汇丰：美股梦幻牛市行将结束
汇丰银行的全球股票策略主管加里-埃文斯周三在其报告中写道：“全球股票已经初步走出了美联储开始逐渐收紧其量化宽松政策所带来的影响。但是，由于美联储今年仍然在继续削减资产采购，并且各国市场将从2015年开始加入到首次加息的队伍中，我们认为这将阻碍全球股市的发展，特别是美国股市。” 根据汇丰银行的预测，在经过前一年高达30%的涨幅后，美国标准普尔500指数距离2014年的目标值1900点仅有4%的上升空间。 埃文斯表示：“作为盈利的关键，我们喜欢那些最有上升潜力的国家和市场。因此我们将美国股市的评级调降至减持，因为美国股票的盈利已经接近纪录高点，相对于世界其它市场，美国股票的估值涨幅不大，而且美联储将比其它发展中国家的央行更快结束量化宽松货币政策。” 虽然埃文斯并不认为美国股市的盈利将从目前水平下降，但是埃文斯表示有迹象显示美国股市的盈利势头将下降，这与欧洲股市的盈利水平将从目前的低点开始反弹正好相反。汇丰银行建议增持欧洲股票，该银行预期欧洲泛欧绩优300指数(FTSE Eurofirst 300 index)今年将有14%的上升空间。 埃文斯表示：“在货币政策上的情况也是一样，虽然美国政策环境从绝对水平看仍然具有吸引力，但是相对于其它地区，其变化的方向就是负面。虽然美联储已经开始收紧其非常规政策措施，但是鉴于欧元区持续的通胀紧缩压力，欧洲央行仍拥有量化政策的空间。” 因此，他说，在未来几个季度，美国股票的估值溢价将面临压力。据汇丰银行的数据显示，美国股票的市盈率平均为20，较全球市场的平均水平高出20%。他说：“我们的分析显示，由于估值已经到达这样的极端水平，美国股市短期内的表现将落后于全球市场。” 尽管投资者普遍对日本股市感到乐观，但是汇丰银行依然建议减持该国股票。埃文斯表示：“正是由于投资者几乎对日本股市持一致的立场，因此很难想象其他的投资者将从何而来。”他补充称：“我们对基金追踪企业的数据分析显示，买空基金仍然在减持，但是是最近十年来减持幅度最小的。在日本企业将增加股本回报和改善企业治理的迹象出现前，这些基金不太可能买入更多日本股票。” 还有其它一些因素促使汇丰银行不看好美国市场的前景，其中包括4月份上调消费税后经济增长的放缓。此外，埃文斯强调，分析师们似乎对日元走软对企业盈利的影响太过乐观了。 他表示：“日本企业的生产现在有将近35%发生在海外，而销售37%来自海外。我们的研究表明，日元对企业盈利的影响较十年前已经大幅减弱。这说明，企业的盈利将令持乐观预期的分析师们失望。” |
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