中线将稳健上涨的一支智能概念股 宇顺电子[002289]
1,公司简介
公司集研发、设计、生产、销售、服务为一体，为智能手机整机制造商提供全方位触控显示一体化解决方案，专业研发制造Sensor感应器、电容式触摸屏（GFF/OGS/GG）、中小尺寸LCD（TN/HTN/STN/CSTN/TFT）及对应模组、3D眼镜模组、盖板玻璃。产品广泛应用于通讯终端（智能手机、平板电脑等）、家用电器、仪器仪表、车载电子、数码产品等行业，远销欧美、日韩、新加坡等国家。公司分别在深圳、东莞、长沙、赤壁设有工厂，厂房面积268000平方米，员工共计4000余人。公司通过了ISO9001:2008品质管理体系认证，ISO14001:2004环保体系认证，汽车行业TS16949质量管理体系认证，全部产品符合RoHS标准。
公司凭借自身实力，获得了多项社会荣誉和成就，现为广东省触控协会“会长单位”，深圳市平板显示行业协会“常务理事”，于2009年起持续获得国家级高新技术企业称号。公司坚持“专业制造，合作共赢”的经营策略，矢志成为中国液晶显示技术行业的开拓者和引领者。
按产品构成:(截止日期2013-06-30)
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占营业务收入｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜触控显示产品 ｜57880.94 ｜5197.18 ｜8.98 ｜76.86 ｜
｜盖板玻璃产品 ｜4722.64 ｜1048.39 ｜22.20 ｜6.27 ｜
｜其他（补充） ｜175.38 ｜ ｜ ｜0.23 ｜
｜其他 ｜172.56 ｜7.64 ｜4.43 ｜0.23 ｜
｜黑白液晶显示产品 ｜12351.59 ｜2764.13 ｜22.38 ｜16.40 ｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
2,公司优势
近几年触摸屏行业发展迅猛,投射式电容触摸屏已成为市场的主流技术.在电容式触控技术内部,各种技术路线也在相互竞争,竞争态势已经开始由玻璃式(GG)与薄膜式(GF/GFF)的竞争转向外挂式(OGS, TOL)与内嵌式(On-Cell,In-Cell)的竞争.短期来看,电容式触摸屏的技术路线主流集中在以触控行业主导的OGS,GF/GFF,GG之间的竞争;长期来看, 以TFT显示面板行业主导的On-Cell和In-Cell技术将携其优异的性价比成为竞争的主流技术.因此, 在触控面板及模组,显示面板及模组产业均有完整布局的企业将在行业技术路线竞争中始终保持优势.
公司以成为国内一流的中小尺寸触控显示一体化模组供应商为愿景, 以产业链垂直一体化整合为发展战略,已基本完成产业链布局,建立了玻璃加工,触摸屏Sensor,触摸屏模组,显示模组,Cover Glass和全贴合显示模组等产品业务.公司主要具有以下竞争优势:
一体化服务优势:公司业务垂直覆盖全产业链, 可提供多形态产品,一方面能为下游客户提供一站式配套节省成本, 同时也能进一步提高公司自身产业链把控和产品质量控制能力.
触摸屏产品体系全覆盖优势:公司近两年在触摸屏各产品体系积极投入,在外挂式电容触摸屏(GG,OGS,GF/GFF)已形成完整的产品和技术布局.报告期开始积极推进内嵌式电容触摸屏(On-cell)产品开发和资源布局,结合前期布局的完整的外挂式电容触摸屏产品线,公司触控产品体系已全面覆盖市场主流触控技术,具备满足客户全方位产品需求的服务优势.
3,公司产品
4,收购雅视科技
公司以定向增发及支付现金的方式,购买深圳雅视科技股份有限公司100%股权并配套募资,交易作价14.5亿元.根据协议,宇顺科技拟向林萌,林车,松禾绩优等对象发行4800万股,发行价为20.54元/股, 另支付现金4.64亿元购买后者所持的雅视科技全部股份.同时,公司拟以不低于18.49元/股的价格发行股份配套融资,以提高本次交易整合绩效.雅视科技专注于液晶显示模组以及相关器件的研发、生产和销售，主要产品包括中小尺寸TFT液晶模组、触摸屏、背光源，其中背光源为自用，未对外销售。雅视科技产品主要运用于通讯终端产品、数码产品、家电产品、仪器表等消费电子产品领域。
雅视科技处于产业链中游，主要业务为将中小尺寸TFT液晶面板按客户个性化的需求加工成TFT液晶显示模组，其产品主要应用于智能手机。中小尺寸液晶产品应用领域广泛，如手机、MP3、数码电子等消费 电子产品，产品类型、品种规格繁多，个性化较强，产业链上下游形成高度分工、相互依存的格局。上游主要是为液晶显示器制造提供材料的制造商，导电玻璃核心技术为镀膜技术、偏光片的技术是高分子合成与分离技术、驱动器的核心技术是高精度集成电路技术等，产品技术及工艺技术差别巨大；中游的液晶显示器核心技术是高精密导电图形技术、定向技术、成盒技术、精密制造技术等；下游应用产品千差万别，主要涉及各种产品技术。上下游各自技术关联性不强，技术壁垒都比较高，所需的关键设备投资巨大，要求企业不断扩大经营规模以实现规模效益，因而产业纵向整合存在较高壁垒。以下是雅视科技产品截图：
中国大陆目前从事液晶显示模组制造的企业可以分为两个层次：
一是以雅视科技、信利国际、宇顺电子、等为代表的液晶显示模组专业生产商，其主要立足于液晶显示模组生产领域，具备快速的客户需 求响应能力和优良的生产工艺流程等方面的优势，为在下游产品更新换 代速度加快的时代背景下，赢得市场优势提供了保障。
二是众多中小型加工厂。这些液晶显示模组生产企业设备利用率和 生产稳定性受下游市场变化呈现不稳定状态，发展速度缓慢，持续性相对较差。
行业内，雅视科技的主要竞争对手除宇顺电子外包括：
A、信利国际。
信利国际系香港上市公司，是国内知名中小尺寸液晶显示器生产企业，其生产基地位于广东省汕尾市，主要产品有液晶显示屏（LCD）、液晶显示模块（LCM）、触摸屏等。2012年度实现销售收入123.74亿港元，其中液晶显示器销售收入109.3亿港元。
B、深天马。
深天马系国内上市公司，股票代码为000050（SZ），国内重要液晶显示器生产企业之一。公司主要产品包括中小尺寸液晶显屏和液晶显示模组。2012年度实现主营业务收入 423,801.18 万元。
C、超声电子。
超声电子系国内上市公司，股票代码为000823（SZ），超声电子主要从事印制线路板、液晶显示器、超薄及特种覆铜板、超声电子仪器的研制、生产和销售，系国内中小尺寸液晶显示器重要生产企业之一。2012年度其液晶显示器实现销售收入138,396.56万元.
业绩承诺：本次交易完成后，宇顺电子预计2013年净利润为9129.56万元，2014年为13704.28万元。目标公司2013年预测盈利8300万元，2014年、2015和2016年盈利数分别为1.18亿、1.416亿和1.7亿元，林萌作为交易对手的控股股东承担业绩补偿业务。此外，若雅视科技在承诺期间实现的净利润超过预测数，则超过部分的70%用于奖励雅视科技管理团队，奖励总金额不超过9000万元。
5,成立精密电子玻璃公司
公司全资子公司赤壁市宇顺显示技术有限公司与杭州摩根科技开发有限公司以自有资金共同出资设立湖北浩宇精密科技有限公司，注册资本为：人民币1,000万元，赤壁宇顺拟出资600万元，占比60%，杭州摩根拟出资400万元，占比40%。实收资本：人民币500万元，其中赤壁宇顺出资300万元，杭州摩根出资200万元。湖北浩宇设立后主要生产精密电子玻璃产品。
经营范围：精密电子玻璃加工、制造、销售；精密电子玻璃加工技术设计、研发及软件、设备设计、研发、制造、销售；精密电子玻璃相关技术、解决方案提供与技术服务。
本公司主要业务为设计及加工触控显示产品，高品质的电子玻璃是公司主要产品的关键原材料。此项目实施后，能够满足公司内部配套需求，降低采购成本,从而有助于提升公司产品的整体竞争力。该公司设立后的工艺技术来源较为可靠，工艺技术风险较小；由具有丰富管理 经验的人员负责组织生产，其运营管理风险较小。项目成功投产后，可望为公司带来一定的经济效益。但未来行业技术发展较快，市场竞争愈发剧烈，因此，该项目可能面临经济效益不确定的风险，公司将积极应对技术发展及市场竞争，以不同的对策和措施控制风险和化解风险，力争获得良好的投资回报。本次对外投资有助于降低供应链成本，进一步增强公司产品竞争力，促进公司持续稳定发展。
6,制约公司股价上涨的主要原因
宇顺电子股份有限公司非公开发行股票公告：本次非公开发行新增股份4,000万股，公司和主承销商确定本次发行价格为 10.38 元∕股，限售期为12个月，可上市流通时间为2014年5月3日。
1、中小尺寸电容式触摸屏生产线项目
触摸屏起源于20世纪70年代，是搭载于显示器件上，利用手指或输入笔，通过触摸来实现信息输入的新型人机界面装置。随着人们对视觉及操作便利性的需求提升，以及技术的日渐成熟，触摸屏越来越频繁地出现在众多终端应用中，并逐渐成为各类产品的标准配置。人性化的触摸屏技术，使显示系统从一种输出终端变为同时具备输入输出功能的新型人机交互界面，不仅满足了消费者对电子信息产品在视觉与触觉等 方面的需求，同时迎合了多媒体电子信息产品功能人性化的发展趋势，已广泛地应用于手机、平板电脑、数码电子、车载产品、家用电器、工控仪器等各种数字信息系统和电子消费终端，应用领域多样化，发展前景广阔。
公司主营业务为中小尺寸液晶显示器生产、研发、设计和销售，主要产品为TN/STN面板及模组、TFT-LCD 显示模组，所处的行业为液晶显示器行业。触摸屏行业与液晶显示器行业同属于平板显示行业，触摸屏一般作为电子产品的输入设备，而显示器为电子产品的输出设备，二者在产品功能上紧密相连，与本公司主营业务高度关联。
2、超薄超强盖板玻璃生产线项目
盖板玻璃又名Cover Lens、玻璃视窗、强化光学玻璃等，属电子、光电产品的精密结构零组件。产品的原材料为平板玻璃，经过开料、CNC一体成形、强化、研磨、丝印、真空镀膜等工艺处理后，具有耐刮花、耐冲击、耐油污、防指纹、增强透光率等功能。以前普通非触控手机屏外层采用的是亚克力，是一种塑料有机玻璃，由于电容式触摸屏表面有多层精密涂层，需要强度较大的防护屏，而亚克力的表面硬度、透光性、抗刮划等性能不能满足触控手机的要求，因此市场普遍采用盖板玻璃作为触摸屏的保护屏。盖板玻璃贴合在触摸屏外表层后，一方面起到保护触摸屏的作用，另一方面可通过丝印不同的形状、图案，起到装饰、美化产品等作用。
7,公子提示：
以上资料可知，公司主要业务就是和智能手机相关的业务，是家用电器智能化不可或缺的主要产业之一，公司收购雅视科技是有业绩承诺的，预计雅视科技2013年至2016年净利润分别为8300万元、11800万元、14160万元、16992万元，若交割时间在2013年，假如2013至2015净利润低于预测数，则原股东补偿，若交割日为2014年，业绩补偿为2014至2016，按照相应补偿标准顺延一年。虽然这些是好事，但是有一点，从字面理解是到3年期满后一次性补偿，而不是每年即补!不管怎么说，收购雅视科技的方式还是不错的，既有业绩补偿，锁定期又较长，而且增发价在20元、18元，目前已经跌破了增发价。但是还有制约公司股价上涨的一个原因，就是公司曾在2013年5月增发过一次，当时增发价仅为10元，再有几个月就到解禁期，在这之前恐怕公司股价不敢大肆上涨！利润如此丰厚，届时抛售的欲望是很强的 。
虽然公司有一定上涨压力，但是有一个办法其实可以基本化解这一不利因素，就是高送转股，公司上市以来从未送过股，作为一家民营小盘股，实属罕见！如果公司配合战略投资者减持，凭借每股5元多的公积金，来个10送10，也不过2亿多一点的股本，凭借现有题材现有基本面就可以支撑现在股价。只能是希望罢了，或许吧，从未送过，每年投资者都会有期待，谁知道今年是不是仍然空手呢。
在公司现有题材和未来几年肯定业绩不错的背景下，熬过今年4月，就是利空出尽，过了这一关，相信公司股价将会迎来比较稳定的增长！当然如果今年来个高送转就会提前安全着陆了。总之，利好和非利好的事都说明白了，是否介入，何时介入需要个人决定，常年在每一篇博客下方提示博友：文中观点和看法是一厢情愿的个人想象，站的角度立场不同，有错误是难免的，何况其中都有一些设定条件，最重要的是提供一个思路供参考，关键还在于自己的判断力，选择是否介入以及介入的时机，把握好进出节奏。无论盈与亏，都在于自己，做人比赚钱更重要。
|
