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伊力特（600197）：
产品结构下移 渠道深耕，抢占其他品牌份额，销售快速恢复：公司2Q单季收入增长33％，白酒上半年收入9.4亿，YoY19％，考虑15％提价因素，销量增长约4％。虽然新疆白酒行业环境未好转，但公司2Q销售环比大幅改善，主要由于公司调整销售策略，包装线、排货等向过去未重视的中低端酒倾斜，渠道下沉至村、镇市场，在大众价格段抢占其他品牌市场。主要产品中，特曲以下低端酒增长迅速，小老窖销量持平，大老窖销量略有下滑，大众消费基本承接了政务消费的下滑。华东区低档白酒销售也较好，疆外收入增长22.7％。
费用增速慢于收入增速，2Q净利率环比提升0.2个百分点：产品结构下移以及煤化工亏损6600万（12H1亏损3000万），2Q毛利率下降2个百分点，但由于白酒提价拉动收入快速增长，销售和管理费用率下降2.5和0.4个百分点。由于提前缴税，2Q税率下降6.6个百分点，推高净利润率5.7个百分点至15％，2Q净利润同比增长113％。
公司用业绩证明大众价位仍有机会，煤化工剥离报表时间有望提前至年初，业绩仍有向上动力：从已公布的青青稞酒（行情，问诊）、泸州老窖（行情，问诊）和公司的中报来看，100元附近的大众价格带受行业影响较小，如果品牌有优势、营销策略得当，仍然可以实现较快增长。公司是疆酒第一品牌，转型大众中低档策略调整及时，看好对疆内其他品牌份额的挤占。煤化工协议已签，若报表基准日定为1月1日，上半年煤化工亏损有望减少一半，全年最多可减亏5000万，提升EPS0.11元。
特变电工（600089）：
“煤电硅”完整链条造就成本优势。公司目前具有从煤炭到自备电厂到多晶硅的完整产业链，而多晶硅重要成本之一就是电能，公司电能成本较国内其他厂家具备较大优势，1.2万吨的规模在国内也屈指可数，预计公司1.2万吨多晶硅生产线的综合成本较国内厂家具备很大优势，预计能够控制在15美元/千克以内的水平。而目前多晶硅价格在16-19美元/千克的区间，在该成本下公司已经能够获利。根据我们测算，如若完全成本下降到15美元/千克的水平，按照目前的价格水平，预计多晶硅项目能够贡献公司业绩约2亿左右的水平。此外，公司如果该模式得到验证，预计未来将进一步扩大规模。
传统业务提供充足的现金流，有望支撑到最后，见到行业曙光。公司主营业务变压器和电线电缆业务虽然增长前景有限，但业务基本能够保持稳定，为公司光伏业务的拓展提供充分的现金流。目前看国内厂家多晶硅的成本和目前售价基本持平，甚至超过售价水平，很多厂商处于停产状态，而多数光伏企业仅涉足光伏行业，其资金流有限，提前退出的可能性较大，而公司这类有强大的传统业务提供现金流做支撑的公司有很大的竞争优势，能够支撑到最后。
电站龙头，区位优势突出。公司作为国内电站开发龙头，加上区位优势突出，有望较大程度受益于国内市场的正式启动，根据我们简单统计上半年公司获得光伏电站218.5MW，预计投资在25亿元左右，假设都按照BT模式测算，按照10％左右的收益率，预计贡献公司利润2.5亿左右。而我们认为公司的光伏电站投资才刚刚开始，随着国内一系列分布式和地面电站光伏补贴政策的落实，未来国内光伏电站市场将发展迅速，而新疆地区是我们太阳能最为丰富的地区之一，公司将具备很大的区域优势。
传统业务有望稳定。公司传统业务主要为变压器和电线电缆业务，随着我国电网建设的逐步完善，高增长时期已经过去，目前市场基本稳定，增长有限。此外，公司大力拓展海外市场以弥补国内市场增速的降低，预计该项业务基本能够维持稳定。
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丝绸之路经济带受益股
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