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华力创通（300045）：车载领域斩获大单，军品领域更值得期待 公司与广东好帮手电子科技股份有限公司签署了《车载北斗/GPS多媒体智能模组购销合同补充协议》，明确了好帮手公司将华力创通纳入其企业合格供应商体系管理，同时标志着华力创通与好帮手在去年11月签订的车载北斗/GPS多媒体智能模组购销合同进入执行阶段。合同总金额为人民币1.82亿元，履行期限为2013至2016年。 点评：车载领域斩获大单，军品领域更值得期待 1.北斗芯片首次大规模应用在车载领域，行业启动次序与时间超出市场预期 公司本次与广州好帮手签订的北斗/GPS多媒体智能模组65万套，合同金额1.82亿元，是北斗芯片首次大规模应用在车载领域，我们认为该合同对于公司甚至整个北斗行业都有极其重大的意义。 北斗芯片首先在车载领域取得重大突破，超出市场预期。之前市场普遍认为，由于军工国防和能源、通信、金融等行业的特殊性，北斗导航系统将首先应用于这些领域。根据10月9日国务院发布的《国家卫星导航产业中长期发展规划》，国家将在这些重要行业和关键领域强制推行北斗卫星导航系统，2020年北斗在这些领域的贡献率达到80%以上，北斗一号的应用也基本遵循了军工——重要行业——民用的轨迹。2012年北斗芯片出货量近60万片，主要用于一些示范项目。此次订单在数量和应用领域上都超出市场预期。从另一个方面考虑，相比乘用轿车的应用，北斗导航在国防应用、特种行业、“两客一危”车辆应用和船舶应用等需求更为迫切，此次小轿车的大规模应用从某种程度上可以判断国防、特种行业、两客一危等应用也箭在弦上，北斗产业正式揭开了发展的序幕。 www.volstock.com 2.多芯片集成模式助公司成功切入民用领域 民用市场(行业 大众消费)占据卫星导航行业主要份额，是北斗产业未来增长最为广阔的领域。目前我国大众消费应用领域占卫星导航市场超过80%，其中GPS占据近100%的市场。GPS导航芯片价格为40元左右，导航芯片模块价格约为100多元。公司与好帮手签订的车载北斗/GPS多媒体智能模块，产品数量为65万套，合同金额约为1.82亿元，相当于每个模块单价280元左右（具体价格还需要按照每批订货量进行调整）。公司车载北斗/GPS多媒体智能模块将导航定位与智能CPU操作系统、多媒体影音、汽车总线、车身影像等应用技术深度融合，形成一款单片集成的北斗/GPS多媒体智能处理器芯片。与GPS导航模块相比，产品单价优势不明显，但是由于集成了多个功能芯片，能够大幅降低汽车电子厂商的总成本，其性价比已经超过了GPS模块，这是公司产品能够与GPS纯导航模块相抗衡的主要优势。 目前GPS芯片的出货量在千万级别，而去年北斗芯片出货量仅约60万片，尤其在大众消费领域GPS更是占据了100%市场，因此北斗导航芯片在民用领域的规模效应难以体现。我们认为公司这种导航 多媒体 总线的集成模式，再算上政府给予的产业链补助，是北斗芯片在大众消费领域的重要突破点，而随着规模的放量和产业链合作的成熟，未来规模优势将导致北斗芯片的成本优势越来越明显，民用领域的高速替代路程正式爆发。除了广州好帮手之外，公司还与深圳6家车载导航终端企业达成合作意向，保守估计，珠三角的导航终端出货量占全国60%以上，因此我们认为公司在民用领域已经准备充分。 3.公司优势领域军用市场更值得期待 公司在北斗导航领域最大的看点在于军品领域的优势，主要是因为公司拥有技术优势和市场资源优势（详情请参考我们于2013年10月24日发布的深度报告《行业时机到了，公司准备好了》）。军用领域的采购模式一般经历招标-抽样-选型-定型几个阶段，而公司参与的一些重要项目目前已经进入最后的“定型”阶段，我们判断订单将于明年一季度开始陆续落实。相比民用领域而言，军用领域的量级较少，但单价较高（我们测算军品领域未来3-5年市场空间为100亿，详情参考我们前期深度报告），尤其在飞机导航、弹载、中小卫星等高端领域，对导航的灵敏度、精度要求较高，相关军队供货资质壁垒也较高，而这些正是公司的优势所在，公司将最受益军用领域的爆发。 |
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