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创业板的急跌始于传媒股的雪崩，传媒曾经被视为天空才是尽头的品种，一夜之间，成为机构、私募以及散户都争相抛售的对象。而随着龙头板块的轰然倒下，冲击波袭向所有热点股，甚至10月才开始重拾升势的节能环保板块也无法幸免。这一次的“踩踏事件”中，公私募们在做什么？ 出逃潮击溃TMT 明星基金一周清仓 曾经众星捧月的TMT（科技、媒体和通信）板块，如今机构是弃之如敝履。 今年以传媒为首的TMT 上演了淋漓尽致的疯狂，一路高歌猛进，股价轻松翻倍。然而，顷刻间，传媒股遭受巨幅调整。华谊兄弟、光线传媒、中青宝，这些曾经挑战人们想象力极限的个股，如今是树倒猕猴散，机构集中出逃，互相“踩踏”之下股价雪崩，随后网络服务、信息设备等行业也成为“踩踏事件”的受害者，杀跌甚至蔓延到了食品、节能环保等非关联板块。 机构资金是推动TMT一路上扬的主要力量，至今已经成为最强有力的“砸盘者”。 一周清仓 三季度仍在加仓TMT的基金只享受到了最后一程的上涨。如果四季度还没离席，那注定是一场血风腥雨。 本周基金三季报陆续浮出水面，仍不乏基金大手笔押注TMT。以传媒股为例，截至三季度末，汇丰科技、农银行业、农银消费三只个股持有的传媒股均超过资产净值的三成，均较二季度大幅提高。 然而，记者采访中发现，不少先知先觉的机构已经在10月初凶悍卖出传媒股。 “从基金净值上来看，9月份，我持有的传媒股应该在业内排前五名。”某大型基金公司基金经理如是告诉记者。 “这个月跑在我前面的基金有景顺长城系的景顺长城内需增长及内需增长二号，这两只基金的净值涨幅均超过25%，而我管理的基金9月份净值上涨接近20%。9月份我基本上满仓运作，其中配置的传媒股占4成，在同类基金中排在前列。” “但国庆节的时候，有一个问题一直萦绕在我的心头，40个点的传媒股怎么办。我闭门多日，反复印证我的逻辑。最后得出的结论是：传媒股是并购行情，传媒股的价格已经充分反映了并购预期，即使再有并购利好传出市场也已经消化。所以我觉得到了减持的时候。”上述基金经理如是告诉记者。 国庆节之后，他立马斩仓传媒股，“这当然并不是朝夕之间就能完成的事情，我大约减持了一个礼拜。现在几乎没有传媒股”，言语间，该基金经理透露出明显的得意。 “在我上交的基金季报中，我明确写明减持前期浮盈较多的股票 ，其实这正是我的想法，包括减持TMT等前期赚钱多的股票，我都想先获利了结。”他同时告诉记者。 对于上述基金经理的操盘手法，深圳另外一位基金经理也表示感慨：40个点的传媒股一周减持完毕，操作手法相当彪悍，“我也拿有传媒，进入10月份后，也是逐步减持。现在看，逃离不及时的人，最后面临的状况就是多家机构一起砸盘，没有人愿意做最后的站岗人，从龙虎榜中可以发现，华谊兄弟、光线传媒、百视通、华策影视等个股均有多家机构席位同时卖出。” 上述基金经理同时告诉记者，“其实不只是公募基金，临近年底，很多保险机构的业绩考核期是截至11月底，所以保险机构对年底业绩表现比较敏感，需要尽快锁定收益，非常担心赚到的钱被调整所吞噬。” “我们在减仓的时候，也在密切观察其他基金的动向。比如景顺长城系基金是行业内持有TMT行业较多的基金公司，每天晚上回到家我都会拉一下同行基金净值来做一下比较，从中推测同行们的动向，景顺长城基金净值和我的基金表现类似，我推测他们也减持了不少。”上述一周甩光传媒股的基金经理告诉记者。 数据显示，10月这一波TMT下跌，景顺长城内需增长的净值损失并不严重，可以推测该基金或在四季度初已经做了减仓的动作。 上海一位基金经理则认为，这是羊群效应的必然结果，“做投资不怕大家一起错，怕的是，孤注一掷站在市场的对立面，如果自己离大部队很远就会有不安全感，大家可以一起错，但是如果大家都对了，你一个人错了，这心境是完全不同的。所以大家开始卖出TMT，那就一起卖。” “事实上，不只是要减仓TMT，我想做的是控制好整体仓位，三中全会开完之后，很担心政策不达预期，市场将会再度面临调整。所以三中全会之前就要轻仓操作。”上述上海基金经理表示。 收官战的难题 “到现在你还在谈论TMT时，你可能真的被深套了。此次‘踩踏事件’，始于传媒股，网络服务、电子制造等先后中枪，现在的行情，大家都在回避TMT。”一位前期重仓TMT的基金经理也是如是告诉记者。 四季度，不仅行情变了，基金经理们也“各怀鬼胎”。有的业绩靠前想一举夺冠的，也有不甘心于落后要博一把的。 “同类基金中，我一直可以排在前三，是有希望往前再冲刺一把的，但现在充满了变数，最近和我排名很近的一只基金，因为重仓了一只有重大利好刚刚复牌的股票，该股票补涨了很多，净值上蹿很快。”一位接受记者采访的基金经理告诉记者。 “四季度，我基本清仓了传媒股、游戏股，其他的TMT也几乎没有。我最近还加仓了不少中字头的公司，我认为随着TMT的熄火，四季度军工订单的确认，军工会有大行情。”该基金经理如是表示。 临近年底，无论是年度的优胜者，还是因为错失TMT行情而排名靠后者，都在为年度排名而焦虑。 “我们公司整体风格就是青睐蓝筹股，我也是拿了大把的蓝筹股。虽然我排名靠后，但是不可能在四季度加仓TMT的，不切入成长性股票可能会死，切入成长性股票则是死定了。一旦进入，很有可能成为高位站岗者。所以我能博的就是低估值的蓝筹股。”有基金经理告诉本报记者。 进入四季度，需要放手一博。“地产一直都是估值便宜又有发力点，立足于未来三到五年的角度来看地产行业，现在的股票价格比较便宜，而且三中全会新的整体规划可能有利于改善对中国经济长期前景的信心，和缓解当前的房地产市场困局，所以我选择重仓地产股。”另一基金经理表示。 TMT之后，机构的投资目光更多瞄上周期行业，冷门如钢铁板块，也开始有人表示愿意关注，“周期行业需求已经无法大幅增长，只有供给收缩才能有机会。钢铁显然是一个周期行业，但最近政策上要强制淘汰过度产能，如果成功，是有望盈利的，供给收缩，需求不变，就会利润走好，大厂并购小厂也会增加。所以钢铁这种传统行业也是会有机会的。”一位基金经理告诉记者。 私募赢家跑得快 调仓鏖战年终排名 高处不胜寒。 10月24日收盘，创业板指下跌1.17%，收报1295.93点，连续三日收阴。而自10月10日开始，创业板指就遭遇第一波杀跌，创业板见顶之声甚嚣尘上。10月10日至10月24日，创业板已从年内最高的1423.97点跌至1295.93点，狂泻128.04点。 10月23日，神州泰岳、顺网科技、天舟文化、乐视网等15只个股跌停，创业板巨量成交，金额达400亿元。市场恐慌情绪蔓延。 记者采访获悉，部分私募因为坚守今年大热的TMT板块，跟去年相比，在排名上实现了“逆袭”，但TMT连日的急挫，也让不少私募措手不及。 “我们已经在两周前就有减仓，因而避免了一些损失。”沪上一位私募基金经理庆幸地告诉记者。 时间已经进入四季度，私募年终排名渐行渐近。创业板的大跌，已经成为影响私募年度排名的关键变量。 “冷锋”过境 从年初的713.66点一路攀升至10月9日的1415.83点，创业板在大步甩开大盘之后，突遇冷锋。 10月10日，创业板指遭重挫下跌2.66%，有市场人士发出呼声，“创业板见顶了！” 转而，在10月16日再次大幅下跌3.93%后，10月17日创业板指随大盘大幅反弹，大涨3.78%。 然而，事后看这只是回光返照。10月22日～24日，创业板指连跌三日，分别下跌3.60%、2.91%、1.17%。创业板明星股华谊兄弟（300027.SZ）今年一度问鼎创业板市值冠军，不过不到半月的时间，惨跌33.92%。 最新的跌势让深圳龙腾资产管理有限公司董事长吴险峰内心产生了些许波动。 “私募不存在砸别人盘的情况，但往往我们会受伤。公募砸下来，我们就是受害者。”吴险峰直言。 “我的产品净值本来这周一已经冲到了年内新高，可惜这两天又跌了。”身兼公司董事长和旗下多个产品基金经理双重身份的他感到了一丝忧虑。 好买基金网的排名，吴险峰公司旗下的龙腾9期，以今年以来绝对收益率61.19%位居私募的股票型基金收益率第五位，此外，其旗下的龙腾5期、龙腾3期等产品收益率也排名靠前。“这几个都是复制龙腾9期的投资组合，投资的标的都是一样的。” 尽管如此，吴险峰告诉记者“我可以告诉你现在我还是满仓”，但是其不忘强调上述表态的时效性，“今天说这样并不代表是我以后是这么做”。 与吴不同，广州市创势翔投资有限公司投资经理钟志锋告诉记者，他在国庆节之后就开始减仓。钟志锋称已将仓位慢慢调低降至六成，“因为考虑到创业板实在涨得太高，我们实际上一直在警惕，节后创业板出现了回调的信号，我们就开始慢慢减了。” 私募业内人士紧急调仓，创业板两融数据也显示资金撤离的恐慌。WIND数据显示，华谊兄弟、碧水源（300070.SZ）、机器人（300024.SZ）、蒙草抗旱（300355.SZ）等热点个股10月份截至10月23日的融资净买入数据均为负，华谊兄弟和碧水源分别以-2.85亿元、-1.29亿元居融资净买入额榜底，华谊兄弟的融资净偿还额甚至已高达50.67亿元，已然逼近9月整月的62.66亿元。 “创业板实际上短期已经见顶，长期的话肯定没见顶，这一波短线太急，回调也是正常的。”钟志锋分析。但上海国鸣投资管理有限公司副总裁周自福就没有这么乐观，“创业板即将面临较大的调整，尤其是TMT版块，一些高估值的股票，‘回调’的时间不会很短。” 排名战各谋出路 创业板“拐点”争论之时，正是一年一度的阳光私募排名的最后攻关阶段。 部分受访私募人士对记者提到，上半年因为投资TMT行业的股票而赚了不少，旗下产品排名亦较去年有所提高。 好买基金网数据显示，截至9月底，广州市创势翔投资有限公司的创势翔1号、上海智博方略资产管理有限公司的智博方略2号、上海鸿逸投资管理有限公司的鸿逸1号分别以 107.20%、74.12%、73.89%的收益率入围阳光私募前三甲。 作为年度“冠军”的大热门人选，钟志锋是热点的追逐者，他对上半年的投资成果颇显自豪：“二季度我们做了TMT方面的投资，比如乐视网、掌趣科技都获得了翻倍收益，后来则以炒短线为主，包括自贸区、金改概念相关股票都有跟进。” 不过他也透露，“出于风控的考虑，我们6月份就已经退出了TMT板块，接下来自贸区、金改这些概念我们也有一些短线操作，”钟志锋也坦言，“我们产品净值在上半年涨势比第三季度稍微好些，第三季度实际上没有怎么涨。” 即便是早已撤出，钟志锋也表示认同TMT是长期值得关注的板块，对于近期的市场，钟则表示十八届三中全会改革的顶层设计将是关注焦点。 对于今年以来的TMT盛宴，即便是公募也是大举参与，但是市场上也有那么一些私募，并未摘得TMT股票上涨的果实。 上海理成资产管理有限公司的基金经理杨玉山就是其中之一，他告诉记者，“我们今年一直未能参与传媒股，只能说很遗憾！” “我天生的提防，对不熟悉的东西会很谨慎。”杨玉山解释，“考虑到电影、手游业务的生命周期都并不长，参考国外，传媒公司发展了一百多年但最终成功的并不多，加上创业板一直以来估值较高，不敢介入，所以错过了这一波上涨。” “至于现在，就更不可能买了。”杨玉山称，“还是专注于消费行业，比如医药、食品、金融，以及消费电子。” 即便没有参与TMT，也并不意味着就是业绩落后。杨玉山旗下的产品理成风景2号以66.38%的收益率目前排名第四，四季度他预备坚守自己的投资策略。“我买的每家公司都会去调研。”他表示，不会投很多在创业板，行业上坚持消费投资。 仓位上杨玉山亦显示出谨慎风格，“不太好透露具体的仓位，不过可以说我的仓位目前并不高。” 相比之下，周自福就并没有那么幸运，他告诉记者，自己今年也投了TMT行业，但收益“一般”，目前持仓仅五成以下，接下来的投资策略将会是“防御型”，看好生物医药版块。周旗下的融新252号（第8期）今年截至9月底收益率仅为-22.08%，排名靠后，对市场较为看淡的他表示将等待市场热点出现再进行操作。 |
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