各种概念股的分析——转自互联网

2014-02-12   孤独者的...

 

2014年主要题材股

 

 愿:岁岁年年花好 <wbr><wbr>祝:月月季季人美鈥Α炯访劳肌

 

 日期:2014年1月5日    资料来源:新浪博客

    一、智能机器人
    1、工业自动化:智云股份(300097)、科大智能(300222)、蓝英装备(300293)、汇川技术(300124)、宝德股份(300023)、海得控制(002184)、天奇股份(002009)、
    2、焊接(输送)设备:佳士科技(300193)、瑞凌股份(300154)、南京熊猫(600775)、锐奇股份(300126)、、泰尔重工(002347)
    3、工业机器人:、亚威股份(002559)、华中数控(300161)、三丰智能(300276)、巨轮股份(002031)、软控股份( 002073 )、新时达(002527)、、机器人(300024)、GQY视讯(300076)、金自天正(600560)、博实股份(002698)、工大高新(600701)、钱江摩托(000913)、秦川发展(000837)、英威腾(002334)、上海机电(600835)、山河智能(002097)、金鹰股份(600232)
    3、机器人控制器:慈星股份(300307)、科远股份(002380)
    4、家用机器人:紫光股份(000938)
    万讯自控(300112):自动化机械概念,智能阀门定位器、CCS压力开关、气动加载电动执行器、散裂中子源
    法因数控(002270):09年研制开发的国内首台双机器人切割工作站在陕汽顺利通过验收并投产运行
    海伦哲(300201):消防机器人,公司现有多款机器人产品,主要用于消防领域,如灭火机器人,破拆机器人等
    日发精机(002520):RFSCD系类直角坐标机器人,数控机床、机械产品
    雷柏科技(002577):机器人集成业务或成主业之一
   
    二、智能穿戴
    1、谷歌眼镜:环旭电子(601231)、水晶光电(002273)、康耐特(300061)、长江通信(600345)、共达电声(002655)
    2、体感技术:联创光电( 600363)、数码视讯(300079)、高德红外(002414)、汉王科技(002362)、川大智胜(002253)、科大讯飞(002230)、汉威电子(300007)、苏州固锝(002079)、中颖电子(300327)
    3、柔性电路:超华科技(002288)、中京电子(002579)、丹邦科技(002618)、得润电子(002055)、深圳惠程(002168)、生益科技(600183)、金利科技(002464)、兴森科技(002436)
    4、智能耳机:漫步者(002351)、奋达科技(002681)、歌尔声学(002241)
    5、可穿戴芯片:北京君正(300223)
    6、ihealth:九安医疗
    其他可穿戴设备:上海新阳(300236)、福日电子(600203)、长电科技(600584)、达华智能(002512)、荣科科技(300290)
   
    三、智慧城市
    (一)、智能家居:智能家居是以住宅为平台,利用综合布线技术、网络通信技术、智能家居-系统设计方案安全防范技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成,构建高效的住宅设施与家庭日程事务的管理系统,提升家居安全性、便利性、舒适性、艺术性,并实现环保节能的居住环境。   
    和晶科技(300279):主要从事大型白色家电智能控制器的研发、生产和销售
    英唐智控(300131):电子智能控制器的研发,生产和销售,智能家庭网关,智能开关,智能遥控器以及智能门窗传感器等
    安居宝(300155):智能家居系统
    拓邦股份(002139):电器产品智能控制、智能电源及其控制、高效照明产品及其控制
    和而泰(002402):智能建筑与家居,冰箱、洗衣机等家电智能控制器
    东软载波(300183):载波通信芯片提供商,家庭智能电网构建
    邦讯技术、星网锐捷、大亚科技等   
    (二)智能安防
    英飞拓(002528)、捷顺科技(002609)、佳都新太(600728)、数源科技(000909)、中威电子(300270)、海康威视(002415)、鹏博士(600804)、佳讯飞鸿(300213)、大华股份(002236)
    高新兴(300098)等   
    (三)智能交通
    1、智能交通系统:中海科技(002401)、易华录(300212)、银江股份(300020)、华虹计通(300330)、宝信软件(600845)
    2、智能车载:
    (1)智能汽车:深赛格(000058)、四维图新(002405)、宁波华翔(002048)、皖通科技(002331)、海能达(002583)
    启明信息(002232):汽车业管理软件和汽车电子产品,曾设立车载电子子公司,联手微软打造车联网
    天泽信息(300209):车联网IT服务及配套软硬件的研发与销售,车载导航
    均胜电子(600699):汽车电子行业的探路者
    (2)智能车载后视镜:号百控股(600640)、北斗星通(002151)、超图软件(300036)     
    (四)智能医疗
    东华软件(002065)、卫宁软件(300253)、浙大网新(600797)、迪安诊断(300244)、宝莱特(300246)、东富龙(300171)、鱼跃医疗(002223)、阳普医疗(300030)   
    (五)智能政务
    数字政通(300075)、天源迪科(300047)、榕基软件(002474),华宇软件(300271),浙大网新(600797),久其软件(002279),浪潮软件(600756)   
    (六)智能建筑
    延华智能(002178)、达实智能(002421)、同方股份(600100)、泰豪科技(600590)   
    (七)智能电网
    1、电网服务:海联讯(300277)、东软载波(300183)
    2、电网设备:九洲电气(300040)、金智科技(002090)、百利电气(600468)、中元华电(300018)
    通光线缆(300265)、福星晓程(300139)、积成电子(002339)、三变科技(002112)
    3、智能电表:安科瑞(300286)、浩宁达(002356)、林洋电子(601222)、科陆电子(002121)、许继电气(000400)、长城开发(000021)
    4、电力控制系统:东方电子(000682)、国电南瑞(600406)、国电南自(600268)
    5、特高压:平高电气(600312)、许继电气(000400)、置信电气(600517)、大连电瓷(002606)   
    (八)智能水表
    三川股份(300066)、新天科技(300259)   
    (九)智能家电
    乐视网(300104)、同洲电子(002052)、兆驰股份(002429)、四川长虹(600839)、九阳股份(002242)
   
    四、智能打印
    1、3D打印
    大族激光( 002008 )、光韵达(300227)、海源机械(002529)、华工科技(000988)、苏大维格(300331)、银邦股份(300337)、中航重机(600765)、大恒科技(600288)、宏昌电子(603002)、东方铁塔(002545)
    2、4D打印
    法尔胜(000890)、圣莱达(002473 )、博威合金(601137)、钢研高纳(300034)、有研硅股(600206)
   
    五、智能物流
    亿阳信通  (600289)、远望谷(002161)、超图软件(300036)、浙大网新(600797)、怡亚通(002183)、华鹏飞(300350)
   
    六、智能手机
    1、苹果供应链
    环旭电子(601231)、莱宝(002106)、安洁科技(002635)、立讯精密(002475)、长盈精密(300115)、超声电子(000823)、深天马A(000050)、欧菲光(002456)、东科科技(000727)、德赛电池(000049)等
    2、小米供应链
    爱施德(002416)、欣旺达(300207)、劲胜股份(300083)、华东科技(000727)、顺络电子(002138)
    3、三星供应链
    长盈精密(300115)、康得新(002450)、劲胜股份(300083)、爱施德(002416)
    4、诺基亚供应链
    星星科技(300256)、当升科技(300073)、新朋股份(002328)、东方通信(600776)
    5、华为供应链
     卓翼科技(002369)、新海宜(002089)、共达电声(002655)、盛路通信(002446)、武汉凡谷(002194)、大富科技(300134)、欣旺达(300207)
    6、蓝宝石
    东晶电子(002199)、露笑科技(002617)、天通股份(600330)、天龙光电(300029)、晶盛机电(300316)、中环股份(002129)、安泰科技(000969)、精功科技(002006)、百利电气(600468)、水晶光电(002273)
   
    七、绿色照明(LED)
    长方照明(300301)、佛山照明(000541)、联创光电(600363)、阳光照明(600261)、雷曼光电(300162)、联建光电(300269)、瑞丰光电(300241)、聚飞光电(300303)、上海科技(600608)、洲明科技(300232)、三安光电(600703)、鸿利光电(300219)、德豪润达( 002005) 、利亚德(300296)、华灿光电(300323)等
   
    八、网络彩票
    鸿博股份(002229)、安妮股份(002235)、高鸿股份(000851)、姚记扑克(002605)、人民网(603000)、中体产业(600158)、冠豪高新(600433)、新华都(002264)
   
    九、移动支付(NFC)
    1、NFC芯片:达华智能(002512)、国民技术(300077)、长电科技(600584)、硕贝德(300322)
    2、软件服务:天喻信息(300205)、生意宝(002095)、中科金财(002657)
    3、终端设备:深桑达A(000032)、新大陆(000997)、证通电子(002197)、新国都(300130)、信雅达(600571)
    4、智能卡提供商:东信和平(002017)、天喻信息(300205)、恒宝股份(002104)、新开普(300248)
    5、解决方案商:拓维信息(002261)、卫士通(002268)、南天信息(000948)
    6、ATM机:御银股份(002177)、广电运通(002152)、上海普天(600680)
    7、NFC天线:信维通信(300136)
   
    十、移动4G
    富春通信(300299)、拓维信息(002261)、初灵信息(300250)、信维通信(300136)、三维通信(002115)、日海通讯(002313)、中兴通讯(000063)、大唐电信(600198)、北纬通信(002148)、世纪鼎利(300050)、奥维通信(002231)等
   
    十一、云计算
    网宿科技(300017)、浪潮信息(000977)、东软集团(600718)、中国软件(600536)、浙大网新(600797)、华胜天成(600410)、生意宝(002095)、远光软件(002063)、用友软件(600588) 、捷成股份(300182)、长城电脑(000066)、特发信息(000070)、启明星辰(002439)
   
    十二、大数据
    拓尔思(300229)、美亚柏科(300188)、银信科技(300245)、东方国信(300166)、荣之联(002642)、同有科技(300302)
   
    十三、信息安全
    蓝盾股份(300297)、任子行(300311)、北信源(300352)梅泰诺(300038)、启明星辰(002439)、立思辰(300010)、卫士通(002268)、星网锐捷(002396)
   
    十四、芯片国产化
    1、芯片设计:综艺股份(600770)、大唐电信(600198)、同方股份(600100)、上海科技(600608)、同方国芯(002049)
    2、芯片制造:张江高科(600895)、上海贝岭(600171)、士兰微(600460)、方大集团(000055)、华微电子(600360)、北京君正(300223)、国民技术(300077)、
    3、封装测试:通富微电(002156)、长电科技(600584)、华天科技(002185)、太极实业(600667)、苏州固锝(002079)
    4、设备方面:七星电子(002371)
   
    十五、互联网金融
    内蒙君正(601216)、东方财富(300059)、同花顺(300033)、大智慧(601519 )、金证股份(600446)、上海钢联(300226)、生意宝(002095)、深圳华强(000062)、号百控股(600640)、腾邦国际(300178)、苏宁云商(002024)
   
    十六、电子发票
    东港股份(002117)、浪潮软件(600756)、航天信息(600271)、综艺股份(600770)、方正科技(600601)
   
    十七、卫星导航
    国腾电子(300101)、合众思壮(002383)、四维图新(002405)、欧比特(300053)、北斗星通(002151)、超图软件(300036)、四创电子(600990)、中国卫星(600118)、华力创通(300045)、中海达(300177)、海格通信(002465)
   
    十八、食品安全
    天瑞仪器(300165)、华测检测(300012)、新大陆(000997)、远望谷(002161)、航天信息(600271)、达安基因(002030)、聚光科技(300203)、大恒科技(600288)

用工荒再现 智能机器细分产业链掘金

 

用工荒再现 <wbr>智能机器细分产业链掘金

2014年02月11日 金融界

     杭州、广州、武汉等地,节后用工荒再现。今年情况相比往年更加严重,其中电子行业缺工较大。有关专家认为,随着劳动力成本快速上升以及提升企业竞争力的内在要求,机器替代人工劳动将会进一步普及,机器人产业化进程也会进一步加快。电子等适合机器人产业化的劳动密集型行业,将率先实施,涉足电子焊接之类的工业机器人有望最先普及。

  记者昨日从广州市人力资源市场服务中心获悉,进过该中心节前、节后对涉及用工2 2万人的3 2 6家企业进行的调查显示,受外来工返乡后不再返穗、企业扩大生产规模等因素影响,广州今年节后用工缺口将达12万。

  统计显示,在为求职者提供的起薪方面,今年的平均数已经比去年增加了一成以上,远远超过了1550元每月的地区最低工资标准,甚至也超过了目前最低工资标准最高的深圳公布的1800元每月。

  在面临结构性用工荒的背景下,人力成本的增加以及对精密制造的内在要求提升,机器换人计划迎来提速机遇。工业机器人在提高劳动生产效率、产品质量方面有明显优势,尤其对于电子制造等劳动密集型行业,适用性更强。数据显示,电子行业需求在全球工业机器人销量中占比约30%,为汽车及零部件之后的第二大应用行业。目前我国工业机器人在电子行业的应用,主要集中在手机、电脑等子行业,比例偏低,存在较大提升空间。

  从潜在需求来看,我国机器人产业将迎来25%至30%的快速增长期。预计到2020年,我国将拥有30万台机器人,机器人及系统产值约1000亿元,带动3000亿元零部件市场。作为用工缺口重灾区的电子行业,机器替代计划或率先施行。

  上市公司方面,佳士科技致力于研发具有自主知识产权的焊接机器人。目前已取得实质性进展,掌握了机器人本体设计、计算机软硬件控制技术等核心技术,所研制的机器人样机已小批量投产并应用于客户生产现场。瑞凌股份控股子公司从事机器人自动化焊接系统工程等应用。亚威股份通过收购德国机器人技术并成立合资公司,进军机器人领域。业务领域包括焊接等产品,并可优先获得美国和亚太市场的机器人订单。

  华泰证券研究报告认为,劳动力成本持续攀升倒逼机器人需求爆发,中长期投资正当时。有专家认为,中国已经到了刘易斯拐点,因此劳动力成本上升在中长期都将存在,从而倒逼机器人需求将持续爆发。行业数据显示,中国工业机器人安装量从2010年开始爆炸性增长,2010、2011年安装量分别为14980台和22577台,同比增长171%和50.7%,远高于“十一五”期间约30%左右的增速。下游需求可持续高速增长,行业投资机会将长期存在。

  机器人市场需求爆发 全面提升本土产业实力

  工业自动化正逐渐成熟,最大助力的就是工业机器人得到进一步应用扩展,越来越多的生产企业开始大规模采用工业机器人,中国也因此即将成为全球最大的机器人消费需求国。

  2013年,全球制造业机器人密度的平均值为55%。发达经济体近年来这一数值变化不大,而中国的变化巨大,去年这一数值由15%增至 21%。此外,从多用途机器人的装机量绝对值来看,中国增速也是世界领先的。毋庸置疑,中国已成为世界上增长最迅速的工业机器人市场。

  中国机器人企业尚存欠缺综合实力有待提高

  我国未来工业自动化转型对工业机器人的强大需求不可避免的会带动其市场快速发展,但目前中国的机器人市场仍由外资品牌占主导地位。但鉴于巨大的市场需求,未来更多本土企业将加入这一行业。当前中国国内的机器人发展水平和全球领先的跨国企业相比,还存在一定的差距。

  最直观的统计表明,中国本体制造企业35家,其中内资26家。2012年国内工业机器人企业年产量均小于500台。2013年本土品牌机器人销量仅1112台,独资及合资品牌销量高达25790台,市占率分别为4%和96%。

  同时,与国外企业相比,我国机器人制造公司在技术上的软肋主要表现在电机技术、加工工艺两方面。“国内机器人的关键零部件如减速机、伺服电机、控制器等制造技术不达标,都要靠国外进口,这样也增加了(机器人)成本,削弱了价格竞争力。”而如发那科,其核心零部件完全可自主生产,节省了成本。

  加工工艺方面的差距在于,国内厂商的热处理技术不过关,不仅使得零部件在短时间内就生锈报废,而且会直接影响工业机器人(如跺码机器人)的控制精度。在研发方面,部分国内公司正在做“逆向研发”,即对国外进口的电机拆除研究,以学习国外厂商的现有技术,“自主研发”还存在较大困难。一家机器人公司的工作人员也透露,国外电机的使用寿命平均五六年左右,国产产品则相对较短。

  本土机器人企业需紧握机遇求发展

  目前,工业机器人产业发展处于内外部机遇叠加的重要发展期,工业转型升级推动装备产业发展、人口增长趋势有利于释放市场容量、商业模式创新活跃。同时,工业机器人产业经过初期的技术积累和产品市场规模的不断扩大,正逐步接近产业化快速发展的临界点。

  工业机器人是我国制造业转型升级必不可少的高端装备,是我国“十二五”规划中重点发展的七大战略性新兴产业之一,也是其他新兴产业发展的重要基础。工业机器人产业作为战略性新兴产业,其产业化的快速发展与商业模式的创新密不可分。工业机器人产业已经具备了基础技术条件,足以支撑产业化的快速发展。商业模式的建立有利于加快形成工业机器人产业体系,改变原有的产业形态。

  在信息技术、互联网技术基础上积累的商业模式创新经验,为工业机器人产业的发展提供了良好经验。与此同时,随着我国产业转型升级的逐步推进,对以工业机器人为代表的智能装备的需求,将呈爆发式增长。

  综上所述,本土机器人在产业现实基础与条件下,政府、企业应合力推动工业机器人产业发展。政府层面,应加快产业体系建设,规范产业发展秩序;行业内部要加快内力建设,创新商业模式,选准市场关键突破口,在做大产业规模的基础上带动产业化发展;产业发展途径上,应充分借助外部资金、人才、技术资源,以推动要素的整合和聚合,并建设若干重点园区。(中国测控网)

  智能机器人:未来的技术制高点和经济增长点

  在近段时间里,美国谷歌公司陆续收购多家与智能机器人有关的技术公司,这引发了外界的广泛关注。该公司是目前世界上最具创新意识和研发能力的科技公司之一;虽然它最为人所熟知的业务范围是搜索、广告和云计算,但在最近却重金砸向智能机器人产业。中国知名学者周海中教授认为,谷歌进军智能机器人领域正其时,它看到了未来的技术制高点和经济增长点;此举意义深远,它采取了新的发展模式,为其长远利益作打算。

  智能机器人是一个多种高新技术的集成体,它融合了机械、电子、传感器、计算机硬件与软件、人工智能等许多学科的知识,涉及到当今许多前沿领域的技术。同时,它又是一类典型的自动化机器,是专用自动机器、数控机器的延伸与发展。智能机器人目前还没有一个在世界范围内统一的定义,但大多数专家认为它至少具备以下三种要素:一是感觉要素,用来认识周围环境状态;二是运动要素,对外界做出反应性动作;三是思考要素,根据感觉要素所得到的信息,思考出采用什么样的动作。有关专家指出,智能机器人技术近期将沿着自主性、适应性和智能通信三个方向发展。

  1968年,美国斯坦福国际咨询研究所研发成功世界上第一台智能机器人“沙基”。它具备一定程度的人工智能,能够自主进行感知、环境建模、行为规划并执行任务。目前各种各样的智能机器人,如产业机器人、聊天机器人、烹饪机器人、清洁机器人、迎宾机器人、送货机器人、娱乐机器人、教育机器人、医疗机器人、战斗机器人等等都已经出现并应用在不同的领域。随着智能机器人技术的不断发展和成熟以及研发人员的不懈努力,更多的智能机器人将走上工作岗位和走进千家万户。这将对未来社会产生变革作用。

  美国、日本和德国目前在智能机器人研究领域占有明显优势。近年来,中国大力研发智能机器人,并取得了可喜的成就。尽管中国足球让球迷痛失信心,可中国自主研发的智能机器人却不负众望,多次在世界杯机器人足球赛上夺冠。“这是很了不起的成绩。”中国机器人专家陈小平教授认为,中国在世界机器人版图上的地位已经变得越来越重要。

  机器人已进入智能时代,不少发达国家都将智能机器人作为未来技术发展的制高点。有关专家表示,智能机器人产业将是继汽车、计算机之后出现的大型高新技术产业。它将带动和引领其他产业发展,为未来新兴产业发展提供全面支撑;目前以人为主的生产模式,将逐步被以智能机器人为主导的模式所取代。

  智能机器人技术的快速发展及应用将成为未来经济的重要推动力。在美国、日本和德国,政府和企业都将智能机器人产业作为未来经济发展新的增长点。除了谷歌之外,IBM、微软、脸谱、雅虎、亚马逊等大公司也纷纷投入巨资,抢占智能机器人的战略高地,以进一步提升企业的核心竞争力和可持续发展能力。根据国际机器人联盟(IFR)的预测,到2020年,智能机器人的保有量将超过1500万台,产业规模将达到1.5万亿美元;届时,奋力前行的中国将成为全球最大的智能机器人市场。种种迹象表明,智能机器人井喷时代即将到来。

  科学技术向来是把“双刃剑”,智能机器人技术在发挥其积极作用的同时也会给人们带来社会和伦理问题。因此有人担忧:智能机器人将来是否会在智能上超越人类,以至对就业造成影响,甚或威胁人类的生命财产?其实,这方面的担心完全没有必要。智能机器人并非无所不能,它的智商目前只相当于4岁的儿童,它的“常识”比正常成年人就差得更远了。周海中教授早在1990年发表的《论机器人》一文中就指出:机器人在工作强度、运算速度和记忆功能方面可以超越人类,但在意识、推理等方面不可能超越人类。日本机器人专家广濑茂男教授最近也指出:即使智能机器人将来具有常识,并能进行自我复制,也不可能带来大范围的失业,更不可能对人类造成威胁。只有正确看待和使用智能机器人,才能使其更好地服务人类、造福人类。(作者:李启良日本东京工业大学博士后)(环球网)

  券商解析机器人产业投资前景

  国信证券:自动化/机器人产业链26家公司研究

  研究员:朱海涛,陈玲,杨森,杨敬梅 日期:2014-01-17

  自动化/机器人产业链市值已经很大:龙头600亿、板块2000亿

  目前自动化/机器人龙头公司已经接近600亿市值,整个板块接近2000亿市值,作为一个成长性充足(年增速30%以上)、上升空间极高(可再翻3-5倍)、上升时间很长(可持续10年以上)的产业链,值得我们深入研究!

  我们的自动化/机器人产业链研究逻辑:波纹的比喻

  我们26家自动化公司分类逻辑:一类看研发、二类看管理或市场

  我们将自动化公司分为三类,重点推荐第一类,关注第二类,跟踪第三类。

  第一类为行业龙头(或潜力):机器人、博实股份、汇川技术、慈星股份

  第二类为管理好或渠道强公司:上海机电、科大智能、国电南瑞、巨轮股份、长荣股份、亚威股份、佳士科技、新时达、瑞凌股份

  第三类为泛自动化的公司:华中数控、华昌达等13家。

  孙建波:2014年或上演机器人概念总动员细分产业链掘金

  也许10年后,就像现在人人都有电脑和智能手机一样,个人服务和家庭服务的机器人将普及。我们认为,2014年将是机器人引领的工业装备智能化革命独领风骚的一年,特种机器人和服务机器人将成为焦点,由此衍生出整个智能装备的火热,从而推动传统机械产业的涅槃和新兴智能装备企业的大发展。

  机器人概念股联动概念,包括传感器概念、工业机器人概念、工业自动化概念。我们将多家机器人概念公司进行简单分类汇总,供投资者参考。

  输送机器人:三丰智能。目前公司智能输送成套设备涵盖空中、地面输送两大类别,已形成较完备的产品体系,能满足不同行业客户个性化智能输送要求。公司收购天津小松75%股权,产品包括堆垛机、穿梭车、输送机、控制系统等。

  天奇股份。国内工业智能自动化系统整体解决方案的最大供应商,自动输送系统设备市场份额全国领先。进军工业智能化领域,生产智能化煤炭装备,并有意在智能车载、智能交通、智能矿山等领域展开战略合作。

  搬运机器人:亚威股份。拟以1250万欧元购买徕斯公司部分机器人技术,与徕斯公司成立合资公司生产机器人本机和进行系统自动化集成。合资公司业务领域:裸机,焊接、搬运和塑料行业的系统集成。

  新时达。2013年1月,公司“工业机器人”项目被列入“2012年度上海市重大技术装备研制专项”。目前,六自由度工业机器人已完成原型机开发工作,正在进行6公斤、16公斤和20公斤等三个负载功率段的机器人研制,预计首批生产线将于本年度内正式装配。

  家用机器人:紫光股份。参股公司紫光优蓝(占20%),注册资本为500万元。紫光优蓝是国内领先的家用智能机器人研发销售公司,并与清华大学、中科院等科研机构形成战略合作,在人工智能、语音识别、智能感应等各方面都是行业的专家。

  工业自动化:智云股份。国内领先的发动机领域成套自动化装备方案解决商。在工业自动化领域内具有核心技术、拥有完整客户解决方案的成套装备供应商。DCT变速器(双离合变速器)是自动变速器的一个主要发展方向,在市场的大环境下,预计在未来一个时期内,DCT等变速器生产线的订单会持续增长。

  蓝英装备。主要从事自动控制技术的开发与应用,打造三大主业:智慧城市、智能装备、系统集成。目前正开发适用于轮胎行业的工业机器人控制技术、立体仓储自动控制技术。

  机器人控制器:科远股份。2012年4月同意使用募资15000万元,投资装备自动化产品研发中心及生产基地建设项目。建成后,将主要从事HMI人机界面、运动控制器及模件、伺服驱动器以及工业机器人等产品生产。

  工业机器人:科大智能。2013年11月公告称拟以定向增发及支付现金相结合的方式收购永乾机电100%的股权,而后者是一家专业从事工业生产智能化综合解决方案的设计、产品研制、系统实施与技术服务的企业,其在工业生产机器人应用方面处于国内先进水平。产品包括智能移载系统、智能输送系统、智能装配系统与智能仓储系统等,是国内为数不多的能够提供定制化工业生产智能化综合解决方案的企业之一,是我国浮动移载机械手领域的领军企业,其在工业生产机器人应用方面处于国内先进水平。

  消防机器人:海伦哲。公司现有多款机器人产品,主要用于消防领域,如灭火机器人,破拆机器人等。公司的“机器人化智能控制系列高空作业车研发及产业化”项目于2013年4月26日通过江苏省科学技术厅验收。

  激光加工机器人:金运激光。公司研发中心项目的子项目之一“激光加工专业机器人的研发和应用”为预研项目。研发内容将集中在:小负荷行业专用机器人的开发、光纤激光器对薄钢板的切割焊接工艺研究、激光器在机器人切割和焊接系统的应用研发三个方向。实现以机器人技术为基础的激光焊接、切割的加工方式,提高加工效率和加工质量。在这些行业,激光加工专业机器人将具有广阔的应用前景。

  焊接机器人:佳士科技。公司全资子公司成都佳士一直致力于开发具有自主知识产权的焊接机器人,并已经取得实质性进展,2013年10月17日公司表示,焊接机器人项目已进入调试阶段,机器人样机已经小批量投产并应用于客户生产现场。

  机器人减速器:秦川发展。机器人关节减速器,减速器项目总规划18万套,将分期实施,一期预计2015年达产,本次投资工业机器人关键零部件,争取实现替代进口,在一定程度上改变我国机器人关键部件受制于国外的局面。

  此外,还有机器人部件生产及相关概念公司方圆支承、钱江摩托、长荣股份、英威腾、万讯自控、日发精机、GQY视讯、法因数控、华东数控、昆明机床、沈阳机床、汉钟精机、青海华鼎、华中数控、工大高新、龙溪股份、中颖电子、向日葵和天马股份等。(银河证券)

  机器人概念股投资价值解析

  机器人:业绩符合预期,期待2014年继续高增长

  机构:中国国际金融有限公司 研究员:史成波,吴慧敏 日期:2014-01-29

  预测盈利同比增长20%-40%。

  关注要点智能制造装备前景广阔,公司尽享行业高增长。在我国制造业智能化改造过程中,拥有技术、资金、工程师优势的本土集成商将优先受益,因为即使是技术实力雄厚的国际厂商也不可能对所有行业的工艺都熟悉。公司作为行业龙头企业,且拥有研发、资金、人才等多方位竞争优势,已经在电力、机械、家电、地铁、国防等多领域实现突破。我们预计公司2013 年的新签订单量或超25亿元,完成年初目标。

  订单结构变化带动毛利率提升。2013 年公司承接的订单中,规模化、集成化、数字化的行业解决方案类型大订单占比逐步增多,直接拉高了毛利率水平。

  扣非后净利润同比大幅增长,真实估值水平大幅下降。公司2012年净利润中有7,592 万元属于非经常性损益,而2013 年仅有3,827-5,345 万元,扣非后净利润增速高达60-80%,成长性更好。

  我们预计2014 年公司业绩有望超预期。主要基于:1)行业继续高增长,公司在手订单充沛;2)军工机器人业务受国防自动化升级带动有望超预期;3)公司的工程师队伍经过1-2 年的培养,预计大部分已经能够胜任各项业务,从而带动各项目的平均交付周期、返修率等均有下降;4)非经常性损益已经降低到足够低的水平,降低了非经对业绩的影响。

  估值与建议:我们小幅下调了2013 年盈利预测-3.0%,上调了2014 年7.8%,分别至2.73、3.91 亿元,并首次给出2015 年净利润5.15 亿元;分别同比增长31.3%、43.3%、31.5%;对应EPS 分别为0.92、1.31、1.73 元,P/E 分别为61.0x、42.6x、32.4x,维持推荐评级。

  风险:1、系统集成商竞争加剧导致项目毛利率下滑的风险;2、项目增多后公司内部项目管理难度加大的风险。

  慈星股份:创新型企业,发展潜力较大

   机构:中银国际证券有限责任公司 研究员:游家训,刘波 日期:2014-01-08

  公司是国内横机龙头企业,对纺织设备行业理解深刻。公司在掌握集成、渠道管理与营销服务等关键环节的同时,有效进行上下游产业合作,采用轻资产模式实现了快速发展。公司发展期大量采用的买方信贷引发的问题有望逐步消化。公司创新力强,未来可能在新产品、新市场中持续创新。

  我们看好公司在遗留问题消化后的发展潜力,首次给予目标价12.48元,并给予谨慎买入评级。

  支撑评级的要点

  对行业理解深刻:横机等专用纺织自动化设备专用知识要求高、工艺难度大。公司团队长期从事纺织设备经营,行业理解深刻;通过并购斯坦格整合优势资源,业内优势明显。

  有效串联上下游资源,轻资产高效运营:公司围绕自身核心技术、工艺与营销平台,与上游主要配套企业有效串联,同时系统性推广销售顾问模式,并通过自身营销及服务体系进行对接。在该模式下,公司保持了轻资产和巨大的经营弹性。

  创新力强:公司通过销售顾问模式掌握优秀渠道资源,并借助买方信贷加快扩张;同时在市场定位上立足于现实需求,也重视潜在市场和引导客户式的产品培育,未来在价值链中的地位可能更高。

  买方信贷遗留问题有望逐步消化:公司上市前大量采用买方信贷,扩张中遗留的部分信贷问题有所暴露;目前下游基本趋于稳定,买方信贷问题有望逐步消化。

  新产品与新市场拓展初见效果:公司面向潜在市场开发了一体鞋面机、自动对目缝合系统等新产品,并开始在亚太等海外市场加快布局,目前已初见成效。

  评级面临的主要风险n公司信贷客户出现大面积偿债风险。

  估值

  看好遗留问题消化后的发展潜力,首次给予目标价12.48元与谨慎买入评级。预计公司2013-2015年每股收益分别为0.41、0.57和0.82元,基于2014年22倍市盈率,首次给予目标价12.48元和谨慎买入评级。

  上海机电:有望成为A股机器人版块的翘楚

   机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:吕娟,黄琨,吴凯 日期:2014-01-22

  上海机电有望成为A股机器人版块的翘楚:(1)控股股东联手日本发那科成立上海发那科布局工业机器人系统集成市场,已成为中国NO.1;公司联手日本纳博成立上海纳博进入工业机器人精密减速机市场。(2)上海国企改革可能会推动实际控制人整合机器人产业,目前系统集成和核心部件不在同一个平台的局面有可能得到改变,逻辑上判断,整合到上海机电这个平台,更能体现改革精神。(3)公司自身在工业机器人产业链存在外延式扩张的可能,且上海自贸区搭建了便利平台,上海机器人产业园呼唤本地企业更有作为。(4)如果(2)和(3)得以实现,那么相较A 股其他工业机器人公司,无论是合作对象、业务布局、规模还是行业地位,公司都绝对是佼佼者。

  现有电梯业务提供足够的成长性和现金流:(1)电梯需求中只有60%左右受地产调控影响,另有40%因素不受调控影响,且电梯行业出台了试验塔和维保规范两大政策提高行业进入门槛,预计公司增长优于行业,判断公司2013-2015 年整机加维保整体增速分别在38%、26%、22%以上。(2)电梯业务提供充裕现金流:2013 年三季度末,公司账面上现金超过百亿,相比目前市值,具有足够的安全边际。

  投资建议:(1)现有业务快速增长,给予2014 年20 倍PE,对应293 亿市值,基于现有业务目标价28.6 元,增持。(2)如果控股股东将上海发那科注入公司,且公司自身进行本体方向的延伸,那么保守可增加市值93 亿,对应总市值可达386 亿,对应潜在目标价37.7 元。

  风险因素:逻辑判断不成立、房地产大幅低于预期。

  汇川技术:超预期概率增加,大传动、新能源、机器人成未来看点

   机构:华创证券有限责任公司 研究员:张文博 日期:2014-01-29

  公司发布2013年业绩预告:营业收入167,047万元~178,979万元,同比增长40%~50%;归属母公司净利润50,819万元~58,760万元,同比增长60%~85%,对应2013年EPS1.31元~1.51元,符合我们之前1.4元左右预测。考虑到4季度结算和公司订单结构变化,13年4季度和14年业绩有望再超预期。上调13-15年EPS1.45、2.06、2.96元,对应PE48、34、23倍,维持“强推”评级!

  主要观点

  1. 13年布局新领域,14年进入收获期

  公司三大领域项目型市场(大传动、起重、轨道交通)、小型自动化市场(伺服、变频、机器人)、新能源市场(新能源汽车、光伏、风电、柴油发电、储能)布局完成,14年进入收获期。其中大传动业务逐渐转向工艺性市场,小型自动化领域布局机器人产业链,新能源市场把握国内新能源汽车市场以及光伏、风电行业复苏机会。工艺性传动市场毛利率高于节能型市场,短期机器人产业布局卡位意义大于业绩贡献,新能源产品拉底毛利率但增加收入规模。综合三因素看,未来公司增长点将从工控、电梯市场,拓展到节能、机器人、新能源领域。

  2. 14年2大看点:大传动+新能源

  公司布局的两个重要市场大传动与新能源市场将在14年贡献业绩。HD3X、HD7X、HD9X三款系列的产品组合,使公司高压变频覆盖的电压范围覆盖1140V~10KV,功率范围覆盖200KVA~20MVA。以低压成熟的客户解决方案模式,在高压领域推出定制化产品的模式,使汇川大传动业务由市场卡位逐渐进入业绩收获期。冶金、矿山、电力、水泥、化工多个样板工程的布局也奠定了工艺性市场的开拓基础。同时,汇川基于过硬的技术和品牌影响力已经切入新能源独岛市场。随着光伏、风电市场回暖,公司正扩大业务布局,加强行业大客户开拓。预计将很快见到公司在新能源在大项目市场的业绩。

  3. 15年2大看点:机器人+电梯物联网

  机器人平台的布局已经开始,预计15年将真正见成效。同时电梯物联网市场将随着安全要求和智慧城市需求逐渐进入兑现期。

  4. 传统业务保持稳定,业绩超预期概率增加

  13年工控行业持续回暖,电梯需求仍然饱满,注塑机专用伺服IS620A以及通用伺服IS620P逐渐推出,与宁波伊士通合作切入纯电动注塑机市场,开始大规模涉足项目型光伏市场,我们认为公司4季度结算规模将比往年增加,全年净利润偏上限,13、14、15年业绩超预期概率增加。风险提示经济波动给公司业绩带来不确定性。

  博实股份:员工可投资新产品,激励机制做到极致

  机构:国海证券股份有限公司研究员:后立尧日期:2014-01-23

  事件: 公司公告员工共同投资智能货运移载设备项目。

  点评:

  机器人市场由汽车扩展至物流、食品、医疗等新领域,人工上涨及机器人零部件成本下降促使行业加速发展。全球对工业机器人需求最多的是汽车产业,占比为27.27%;电子制造行业的占比达22.82%,这与近年来消费电子领域的技术突破有很大的相关性;其次是橡胶塑料工业和金属制品,占比分别为8.71%和3.62%。随着中国汽车销量进入平稳增长期,汽车行业机器人需求增速放缓,相关电焊、弧焊机器人或装配生产线竞争市场逐渐变成红海,以富士康为代表的电子行业对机器人的需求逐渐增加,进入成长期。而诸如:物流、食品饮料、医药、卫浴、冲压、打磨等这些行业需求正在兴起,有望成为拉动机器人行业增长的新动力。

  2013年有近20家公司宣布进军机器人行业,这反映出:一方面随着人力成本上涨,中国制造业成本优势消失,机器人的需求的确在上升,很多公司嗅到商机开始跃跃欲试,富士康宣布3年安装100万台机器人。另一方面随着国内公司纷纷进军机器人零部件行业,比如:上海机电、秦川发展开始做机器人减速器,会逐渐拉低机器人核心零部件价格,给机器人向更多行业普及带来了可能性。

  机器人关键在于控制系统:机器人三大核心零部件来说:(1)、减速器:占到机器人成本的30%以上,日本垄断了全球80%减速器,国内南京绿的减速器接近国外水平。(2)、控制系统:国内技术还不过关,控制系统属于控制底层代码,比减速器和伺服电机硬件更重要,国内深圳固高公司控制系统团队来自以色列,技术水平不错。(3)、伺服电机:中国技术已经过关,汇川技术做的最好,但是大多应用在电梯领域,广州数控在机床数控领域做得很好。

  博实股份着力研发二代机器人。第一代机器人即可编程、示教再现工业机器人,目前已进入商品化、实用化。第二代是有感觉的机器人:它们对外界环境有一定感知能力,并具有听觉、视觉、触觉等功能。机器人工作时,根据感觉器官(传感器)获得的信息,灵活调整自己的工作状态,保证在适应环境的情况下完成工作。第三代机器人具有高度适应性的自治机器人。它具有多种感知功能,可进行复杂的逻辑思维、判断决策,在作业环境中独立行动。第三代机器人又称作高级智能机器人,它与第五代计算机关系密切,目前还处于研究阶段。目前,博实股份正致力于研发带视觉、力觉等反馈的第二代机器人。

  公司可持续性的技术来源:自己研发+哈工大技术转化+外部技术合作。(1)、自己研发:公司自己研发的新产品有:经济型机器人、高温机器人、机器人装箱系统、智能货运移载设备等。其中经济型物流搬运机器人是国家863项目,目前已完成了2台200kg型号机器人原理样机的研制。高温作业机器人已进入样机试制阶段。机器人装箱系统已成功出口到俄罗斯市场。(2)、哈工大技术转化:哈工大是我国机器人技术势力最强的院所,16日在网站公告与哈工大联合成立了哈工大博实研究院,公司以较低成本获得优质研发资源,比如:哈工大焊接研究所陈彦宾教授拥有核电燃料棒换料技术、数字化车间改造技术、导弹尾翼焊接技术、3D打印技术等,将来有合作可能。(3)、外部技术合作:公司上市后,博实品牌知名度逐渐提升,公司网站公告西门子等公司曾来公司访问、洽谈合作。

  哈工大腹腔手术机器人研发成功打破国外垄断:13年11月,哈尔滨工业大学机器人研究所参与的国家“863”计划项目微创腹腔外科手术机器人系统”研制成功,打破了进口达芬奇手术机器人的技术垄断,将加快实现国产微创手术机器人辅助外科手术。哈尔滨市科技局正在与哈工大手术机器人课题组专门研究手术机器人技术的发展路线,力图将手术机器人技术尽快推向市场。今后,这种革命性的机器人手术方式有望实现远程医疗,不同国家的患者能够分享全球优质医疗资源。随着远程机器人手术技术的发展,手术机器人的重要性也将日益凸显。机器人做手术的好处是:时间短、伤口小、精准度高。目前,美国上市公司达芬奇在生产这种机器人,每台售价2000万人民币,已经出售给国内的华山医院、西南医院等。随着人口老龄化,未来医疗机器人市场前景良好。达芬奇公司目前市值超过700亿人民币。如果博实股份能够将哈工大的医疗机器人技术成功转化为产品,市值有望再上一个台阶。

  创新的员工参与产品投资模式,智能货运新产品前景广阔。公司近期公告19名员工共同投资智能货运移载设备这一新技术开发及产业化。项目总投资1000万元,公司持股51%,员工持股49%。这种新模式不仅激发了研发人员研发积极性,而且约束了员工必须负责任研发。对于技术类公司,这种模式将保障公司把技术激励做到极致。此次员工投资的新产品属于智能货运设备,能完成货物由生产、仓储到物流移载工具的转运、分拣、装载,并能实现货物由移载工具到仓储反向操作。目前国内物流运输行业以人工和半自动为主,对分拣和装载设备需求旺盛,我们预测此设备前景非常广阔。

  14年业绩高增长源自3方面,15年进入50%以上高增长期:公司12年上市,13年做新产品研发、招聘新领域销售人员、找技术合作,属于打基础的一年。14年将进入新老产品交替的一年,我们预测公司14年业绩增速约40%,环比加速。随着新产品投放,我们预测公司15年开始将进入50%以上持续高增长的黄金期。公司14年业绩增长的主要原因有:(1)、13年订单好,14年交付:13年公司传统产品包装码垛机器人在煤化工和化肥领域订单大增,贡献14年大部分业绩。煤化工订单旺盛的原因是国家又新批了一些煤化工项目,之前开工的煤化工项目建设完工后对后端设备需求开始增加。化肥行业随着国家鼓励化肥厂并购做大,大型化工厂对自动化设备依赖度更高。(2)、新产品:随着公司经济型机器人、高温机器人、机器人装箱系统、智能货运移载设备等新产品逐渐投产,我们预测将贡献14年10%以上收入。(3)、政府补贴从无到有:公司之前几乎没有任何补贴,参考新松机器人12年9700万政府补贴,我们预测14年随着公司新产品投放,将有3000万以上政府补贴。

  煤化工审批加速,化肥行业并购浪潮继续。2013年我国煤化工技术在多个领域获得新突破,众多项目获国家发改委核准或“路条”。2013年,国家对新型煤化工项目的审批有所松动。全年共有16个煤制气、5个MTO、4个煤间接制油、2个大型煤分质综合利用等项目先后获得国家发改委核准或“路条”,另有一个DMTO项目实现商业化运营、2套DMTO装置建成投产,两条煤直接制油生产线开工建设。至此,国内获得“准生证”的新型煤化工项目总数超过45个,新型煤化工项目建设和产业化进程明显提速。

  《化肥行业“十二五”发展规划》明确提出,到2015年,氮肥、磷肥和复混肥企业数量大幅减少,大中型氮肥企业产能比重达到80%以上。鼓励大型企业通过兼并重组、淘汰落后及建设化肥基地,进一步壮大经营规模和实力。大型化肥厂对自动化设备需求明显多于小化肥厂。另外,90年代建成的老旧或半自动化包装码垛生产线进入改造高峰期。从全球来看,美国页岩气快速发展使得生产石脑油的企业不得不向下游拓展进行整合。中间体、特种化学品将成并购热点。

  煤化工和化肥行业已成为除石油化工外,博实股份重要的两个下游领域,随着煤化工项目实施加速,化肥行业并购做大带来自动化设备需求,14年博实股份传统的包装码垛系统销量有望实现高增长。

  投资建议:考虑到公司13年新接订单较好、14年新产品投放、政府补贴增加等因素,我们上调公司2014-2015年EPS至0.77、1.16元,对应PE为38倍、25倍。考虑到行业进入成长期,公司又是龙头企业,给予一定的估值溢价是合理的。公司之前涨幅过高,建议投资者逢低建仓,长期持有。

  风险提示:1.合成橡胶后处理设备订单低迷;2.下游客户推迟提货影响公司当期收入确认的风险。

  新时达:携手工控小巨人众为兴,一体化机器人产业版图初显

   机构:申银万国证券股份有限公司 研究员:武夏 日期:2014-01-28

  众为兴是国内领先的运动控制解决方案提供商。专注于制造业新兴自动化应用领域的技术驱动型差异化战略,主要产品包括运动控制平台、行业应用控制系统和工业机器人,其中国产中小功率伺服占有率达10%。公司现拥有64 项软件版权及3 项发明专利。公司拥有员工近500 人,研其中发近200 人。众为兴的客户所处行业已经从设立最初的2、3 个细分行业发展到40 多个细分行业。

  众为兴紧紧抓住电子装备制造业等部分细分行业制造工艺革新的发展机遇,成功地进入了富士康集团、歌尔声学等客户应用于高端消费电子产品及国家重点工程项目。

  新时代公告拟通过定增和现金结合的方式购买深圳众为兴技术股份有限公司100%股份。交易价格为6 亿,收购PB 为3.67 倍,众为兴承诺2014-2016 年扣非净利润不低于3700 万元、5000 万元、6300 万元,收购价对应14 年约16倍PE。公司拟发行股数4118.98 万股,底价为10.59 元/股,支付现金1.64亿元。

  A 股最便宜的机器人股,市值空间巨大。新时达收购众为兴后业务构成类似于汇川技术,2012 年新时达和众为兴收入合计为10.2 亿( 8.4 亿+1.8 亿),而同期汇川技术收入为 11.9 亿,目前市值265 亿,收购众为兴后新时达目前市值38.6+6=44.66 亿,市值空间巨大。我们预计老新时达2013-14 年净利润为1.67 亿和和2.23 亿,收购后按业绩承诺14-15 年增厚利润3700 万和5000 万,增发后的股本3.9 亿股,对应13-14 年EPS 为0.45 元和0.67 元,给予14 年35 倍PE,目标价23 元,买入评级。

  瑞凌股份三季报点评:业绩逐季回升,上调评级和合理估值

  机构:民生证券股份有限公司 研究员:刘利 日期:2013-10-30

  一、 事件概述。

  瑞凌股份于10月27日晚间发布2013年三季度报告:实现营业收入5.12亿元,较去年同期下降11.42%;实现归属于母公司所有者的净利润7469万元,较去年同期增14.02%,实现EPS0.33元,与业绩预告(10%-20%)基本一致。公司业绩超出我们之前报告预期,因此上调13-15年EPS分别至0.45、0.69、0.90元,上调评级至“强烈推荐”,考虑估值切换因素,按照14年25-30倍PE,合理估值上调至18-20元。

  二、 分析与判断。

  受累制造业投资需求依然疲弱,前三季度营收同比降11.42%,出口是亮点。

  公司主营业务为逆变焊机,11年前受逆变焊机取代传统焊机驱动行业快速增长,但近年随着替代效应减弱、竞争日益激烈及制造业投资增速下行,行业进入低迷周期。前三季度实现营业收入5.12亿元,较去年同期下降11.42%,其中三季度实现营业收入1.77亿元,同比下降11.26%,显示需求依然疲弱。

  根据中报情况(国内销售同比降24.64%,但出口同比增29.01%),国内销售受累制造业投资下滑需求明显疲弱,但国际需求好转,同时公司在发展中国家布局进入收获期,预计未来将进一步加大国际销售力度,以保证焊机业务规模稳定增长。成本和费用控制见效,净利润逐季回升,前三季同比增14%,三季度单季增35.5%。

  前三季度实现归属于母公司所有者的净利润7469万元,较去年同期增14.01%,三季度单季实现净利润2668万元,同比增35.52%,其主要原因为:(1)毛利率稍高的出口(以自主品牌为主)占比提升(中期占比达34.2%),同时受益日元贬值(进口日本IGBT等原材料)和国内原材料成本下降,产品综合毛利率由去年同期的25.7%提高至28%,且呈现逐季回升态势;(2)因费用控制得力,三项费用率由去年同期的12.2%下降至10.6%,在行业低迷周期中管理改善开始见效。公司资产负债表异常健康,在手资金12亿但市值仅24亿,外延式拓展空间可期。由于长期稳健经营,公司目前资产负债率仅为10.12%,无任何有息负债基础上在手资金达11.76亿元,ROE仅4.8%提高空间较大。公司技术实力和资金优势有利于在弱势市场情况下的整合,焊接产业链较长(包括焊接材料、焊接设备、辅助设备、自动化集成等),外延式拓展空间较广,长期值得期待。

  行业低迷期现金流、利润率逐步改善,彰显公司技术、管理核心竞争力。

  在逆变焊机进入低迷周期后,公司销售政策并未改变,应收账款余额保持稳定,净利率由去年同期的11.1%提高至14.3%,前三季经营活动净现金流入5282万元,同比增264%,这主要是由于:(1)公司创始人为焊接专业出身,对焊接工艺、设备的理解在行业内屈指可数,具有技术核心竞争力;(2)在国内需求进入低迷周期后,公司审时度势国内控制风险,积极拓展国际市场,未来将通过增加贴牌比例、拓展国际渠道等方式进一步拓展。

  逆变焊机行业长期仍有空间,但需要经历一个行业洗牌期。

  中国焊机行业年需求约100亿元,其中逆变焊机约50亿元,气体保护焊等传统焊机替代空间仍然存在。

  国际市场是另一片蓝海,目前国内大多数企业以贴牌销售为主,利润水平相对较低。瑞凌股份目前以自主品牌为主,未来将适当拓展贴牌业务。

  但目前中国市场行业竞争格局较为分散,两家上市公司市场占有率合计10%左右,竞争格局较为分散,行业内中小企业目前面临亏损局面,正在经历行业洗牌期。

  三、 盈利预测与投资建议。

  公司当前主营业务将保持稳健增长,预计明年将进一步加强国际销售以保持焊机业务稳健增长,但考虑在手资金较多,资金利用效率提升空间较大。我们根据之前定期报告,合理预计13-15年EPS分别为0.45、0.69、0.90元,上调评级至“强烈推荐”,考虑估值切换因素,按照14年25-30倍PE,合理估值上调至18-20元。

  四、 股价催化剂及风险提示。

  风险提示:市场竞争激烈致毛利下滑;公司资金利用效率提升不及预期。

  股价催化剂:资金利用效率提高;国内需求或者出口超预期。

特斯拉概念股

雪之纱…【极品美图】

日期:2014年2月11日     资料来源:新浪博客

    特斯拉创始人马斯克认为,随着中国汽车市场需求的不断走强,有必要实现特斯拉ModelS电动车在华本地化生产,他表示,Model S在华销量有望最早于明年超越美国。马斯克押宝中国的意图十分明显。之前公司公布ModelS在华起售价格为73.4万元,这一价格远低于此前外界普遍预计的100万元以上的定价,平价出售;另外公司要在中国建立充电网,此次在华生产特斯拉产品,重心大幅倾向中国,也可以看出它的野心。特斯拉之所以敢于这么做,其实是有先例的,特斯拉被称为汽车界的苹果,而三星五年前还是远落后于苹果,但是就是把中国市场拉了进来,三星在中国与苹果决战,一举成为顶级厂商,这个经验很可能被马斯克消化了。政府法现在大力治理雾霾已经成为可以看出行动了,从能源结构的调整,特高压电网的高速推进,尾气治理和电动车的扶持都能看出来,新能源汽车现在站在中国治霾的风口,政府也在大力培养新能源汽车的市场。之前有公务用车的配额政策出台,最近北京市又公布了《北京市示范应用新能源小客车管理办法》,补贴力度超过市场预期,未来电动车市场可能出现高速发展。
    特斯拉概念股
    金瑞科技(600390)通过松下,成特斯拉间接供应商人。
    物产中大(600704)与特斯拉商商洽代理权事宜,但此前特斯拉采用的是直销模式。 
    长信科技(300088)正在和特斯拉电动汽车进行接触,并有望为特斯拉供货中控触摸屏,公司董秘确认了正在和特斯拉电动车商谈合作事宜。
    均胜电子(600699)公司受益于特斯拉,在未来几年公司将重点发展核心汽车电子产品和机电集成系统,以满足新能源市场和技术的需求。
    江特电机(002176)特斯拉公司使用的电机是采用异步电动机技术的三相感应电动机,江特电机是国内少数拥有三相异步电动机技术的电机上市公司,公司主要从事起重冶金电机、高压电机等特种电机的研发、生产和销售。
     力帆股份(601777)特斯拉在美国展示新的充电方式,即置换电池的“换电模式”。力帆股份携手电巴科技公司成功开发了电动轿车底盘换电系统,新技术采用更换电池的方式,可快速为电动轿车补充能源,整个过程仅需3分钟,公司是中国最大的民营企业之一。
    南都电源(300068)公司新电池的最大特点就在于显著提高了电池自身的工作温度,可在-15℃~80℃的范围内正常浮充使用,这一特点的意义重大。
    一汽轿车(000800)从2013年中到2014年初,公司将陆续推出红旗H7、奔腾SUVX80、马自达CX-7以及全新马自达6等4款车型,预计公司13/14年销量分别同比增长34%/32%。
    欣旺达(300207)公司技术领先、产能扩充初步完成,已具备切入核心大厂条件;在产业链重构背景下,业绩有望迎来高弹性。
    新宙邦(300037)
    德赛电池(000049)
    动力源(600405)公司在电源、高压变频器领域的技术优势明显,随着地铁、高铁等下游市场进入高速增长阶段,加之公司销售力度的加强,公司传统业务将实现强劲复苏。
    亿纬锂能(300014)高能锂电池龙头,公司为我国高能锂亚电池龙头,充分受益设备仪表智能化趋势。业绩持续快速增长,盈利能力保持较高水平。
    佛塑科技(000973)新增长产能释放将进入收获期。公司的转型年,除了淘汰传统行业的落后产能,还积极加大了高端产品的产能投入,包括锂电池隔膜新增4500万平方米产能。预计公司2013年每股收益为0.74元盈利预测。
    拓邦股份(002139)公司576V-180AH锂动力电池已送交中科深江进行实车测试,未来有望一定程度上受益于电动汽车国际示范区建设。公司100Ah纳米磷酸铁锂电池已通过北方汽车质量监督检验鉴定试验所试验,576V-180AH 锂动力电池已送交中科深江进行实车测试。
    曙光股份(600303)新能源汽车发展前景广阔。2011年1月公司和南车株洲所确定合作发展新能源客车;3月又合资成立黄海麦科卡电动进行微型电动车的研发和生产,一期规划产能6万辆/年,总规模至30万辆,总投资额10亿元。这两项投资可以实现公司传统汽车与新能源技术优势互补,提升公司在新能源汽车领域的竞争力,促进新能源汽车产业的发展。
    比亚迪(002594)2013年将是公司汽车业务二次腾飞的元年,看好公司汽车业务未来的盈利表现。新能源汽车的发展必须经历消费者逐步认可和接受的过程。公司两款新能源车型正在市场化推广过程中初步提升其销量。初步预计,2013-14年,公司归属于母公司净利润分别为10亿元,18亿元,折合每股收益0.42元、0.76元。

二胎政策放松  婴幼产业链

 

 

  时间:2014年02月10日     资料来源:中财网

  十八届三中全会通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》明确提出:“坚持计划生育的基本国策,启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策,逐步调整完善生育政策,促进人口长期均衡发展”。
  二胎政策调整与新婴儿潮的叠加将直接利好婴幼产业链。关注A股婴幼用品相关上市公司,主要方向包括纸尿裤、奶粉、医药、玩具等。
  30年计划生育后中国的人口呈现出以下特点:人口增速已经进入低增长阶段;自然增长率较低;年龄结构不断上移;劳动年龄人口总量较高。人口的现状折射出两个新趋势:人口红利衰减,劳动年龄人口绝对数量或将长期下降;人口老龄化加速。
  80后生育高峰的自然循环叠加二胎政策放松将使中国在2015年前后迎来建国以来的第四次婴儿潮。由于当今人口婚育年龄差异较大,这一轮婴儿潮的时间长度有望维持到2022年前后。中国新生儿数量有望从当前的每年1600万上升到每年2000万(峰值)的水平,稳定状态可能维持每年1800-1900万左右。
  随着新婴儿潮即将来临,重点关注婴幼产业链条,如医药、奶粉、玩具、纸尿裤等。标的包括江南高纤、卫星石化、贝因美、光明乳业、皇氏乳业、星辉车模、戴维医疗、智飞生物、山大华特、长春高新、仁和药业等。(图) 
    二胎政策放松 <wbr><wbr> <wbr><wbr>布局婴幼产业链
    五类个股将受益
    ①母婴药类,如戴维医疗、山大华特、康芝药业、通策医疗、太安堂;
    ②婴幼儿奶粉类,如贝因美、伊利股份;
    ③纸尿裤原料类,如江南高纤、卫星石化;
    ④儿童玩具类,如星辉车模、奥飞动漫;⑤幼儿教辅类,如凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒。
  母婴产品受益二胎放开政策。二胎政策的放开将带动母婴消费产品的需求增长,催生婴儿奶粉、儿童医药、纸尿裤、儿童玩具、教辅领域的投资机会,相关个股包括:贝因美、伊利股份、山大华特、康芝药业、通策医疗、江南高纤、卫星石化、星辉车模、奥飞动漫、凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒。

微信红包引爆移动支付

 

 微信红包引爆移动支付


日期:2014年02月07日     资料来源:中金在线

  据有关媒体报道,微信支付借势红包功能实现“用户一夜破亿”,对此,微信红包开发负责人、财付通产品总监吴毅持相对谨慎的态度,并称微信才刚刚起步。
  据悉,目前通过微信抢到的红包仅允许绑定银行卡提现,但腾讯方面表示,春节之后将尽快推出无需绑卡也能提现,以及“红包”金额直接充话费等应用场景。据腾讯的数据显示,从除夕开始至大年初一16时,参与抢微信红包的用户超过500万,总计抢红包7500万次以上,领取到的红包总计超过2000万个,平均每分钟领取的红包达到9412个。而支付宝的数据也停留在上线第一天的数据层面:即发出22万个红包,总金额超过1800万元。
  在喜庆的功能和不完整的数据PK背后,业界对两家公司移动支付战争硝烟弥漫背后的思考更为关心。有电商观察人士认为,微信红包是一个病毒式营销案例,目的是通过社交圈扩散的方式让人开通微信支付。移动支付的应用场景包括打车、手游、O2O、转账、理财,应用场景需要在商业系统长期布局,也需要创新,现在腾讯的应用场景布局比支付宝要好,其实双方也都在起步,支付宝的移动布局过于分散了,PC端的模块可以更分散,但移动端必须集中,而这将是双方下一步的竞争方向。

  两大巨头开战 腾讯攻城阿里守城
  据中证报报道,有很多分析人士将这嘲红包大战”比做“腾讯攻城、阿里守城”:微信支付利用社交属性力争支付用户,而支付宝意在粘连社交性能提高用户活跃度和应用场景。
  据央行最新披露的2013年三季度支付体系运行总体情况显示,移动支付业务保持高速增长,共完成业务4.98亿笔,金额2.9万亿元,同比分别增长300.97%和490.20%。
  根据Iresearch的报告,移动支付未来发展的空间非常巨大大,特别是在交通通信、食品方面、教育文化、居住等方面渗透会有大幅的提升。以2012年城镇居民人均消费支出为例,潜在的覆盖领域在14321元左右,占比人均消费支出总量的86%,可能实现的支出达到1666元,占比接近10%,接近2012年网络购物在社会零售总额中5%的占比。考虑到移动近场支付本身也可以开发远程互联网支付的功能,因而看好移动支付近场支付长期的发展空间。
  随着国内智能终端的普及和移动互联网的高速发展,网络支付的使用率增速涨幅较大,并成为亮点。东兴证券认为,移动支付有望加速崛起,在移动端的各项应用中率先普及。目前全球移动支付的市场空间巨大,据相关数据显示,2013年全球移动支付规模达到1.45万亿元,同比增长了45%;而2009-2013年的年均增速超过60%。2013年全球移动支付用户超过2.45亿人,同比增长了22%。而2012年国内移动支付市场规模为1511亿元,2013年市场规模超过3000亿元,同比增长了89%。东兴证券认为,未来三年将是国内移动支付市场高速增长的阶段,年均复合增速将超过50%。
  而随着移动支付市场的爆发式增长,国内支付产业链相关公司将显著受益行业的高成长。在整个移动支付产业链中,上游行业里芯片设计制造与卡片制造是最核心的部分。二级市场上,国内移动支付智能卡供应商主要包括恒宝股份(002104)、东信和平(002017)及天喻信息(300205),而国内主营芯片设计研发的主要是国民技术(300077)。

    恒宝股份(002104):拉开转型的序幕
  公司控股股东、实际控制人钱云宝未来6个月转让不超过3300万股,占总股本的7.49%。受让方为上海盛宇钧晟股权投资基金管理有限公司旗下的投资管理合作企业等产业投资平台。首次转让股份数为2250万股,占总股本5.11%,定价为13.08元。
  盛宇投资是一家具备产业基金内涵的股权投资管理公司,富有在资本运作、产业支持、战略并购、市值管理、股权激励等诸多领域帮助被投资企业提升价值、创造价值的能力和资源。通过此次转让股份,控股股东可与盛宇投资合作,积极推动恒宝股份战略扩张,成立产业并购基金,通过兼并收购加速产业布局,延伸产业链。同时控股股东钱云宝也可以利用获得的资金支持其关联企业恒神纤维材料的发展。
  此次控股股东转让股份引入战略投资者,拉开了公司转型的序幕,打破传统制造业定位的瓶颈,向互联网金融、移动支付和信息数据安全领域渗透,通过并购方式寻求新成长点,并带动公司估值的提升。
  公司作为我国智能卡的龙头企业,将受益于未来2-3年智能卡行业的高速发展,产品也正逐步实现突破。中国移动日前启动SWP-SIM卡预审程序,公司已经通过相应审核,将分享移动SWP卡市常另外公司在取得建行、中行的金融IC卡供货资格后,也有望入围农行、工行。
    天喻信息(300205):基本面良好,长期高成长趋势明确
  事件描述
  天喻信息发布了2013年全年业绩预告。报告显示,公司2013年全年实现归属于上市公司股东的净利润为8000万元-8950万元之间,追溯调整后相比2012年同期上升101%-124%。
  事件评论
  单季度费用计提较多子公司收入结算延迟,拖累公司全年业绩表现:公司全年业绩表现略低于市场预期,主要原因在于:子公司天喻通讯部分收入结算延迟,导致当期处于亏损状态,拖累公司整体业绩表现;公司在2013年第四季度计提较多期间费用,导致单季度成本费用增长明显。我们判断,相关延迟确认收入会在2014年上半年得到体现,而后续随着规模效应体现公司整体费用率将呈持续下降态势。我们认为,公司总体经营状态依然良好,未来高增长趋势依旧明确。
  智能卡类业务仍处高增长阶段,确保公司业绩持续增长:我们重申,公司智能卡类业务两大利基市场处于爆发增长期,具体而言:中国金融IC卡行业仍将延续爆发增长态势。伴随2015年EMV迁移时间节点的临近,各大银行必将加快EMV迁移进度,行业竞争成为金融IC卡增长的内在驱动因素,我们预计,2014年金融IC卡发卡量将会达到5亿张,较2013年实现翻倍式增长;移动支付加速发展的行业拐点已然来临,行业处于超预期发展阶段。中国移动支付发展的客观条件已然成熟,运营商移动支付业务的竞争将会成为2014年行业爆发的主要驱动因素。中国电信已经加大移动支付推广力度,试图追赶中国移动在此领域形成的领先优势,运营商移动支付领域竞争加剧的趋势十分明显。与此同时,银行、互联网厂商争相参与移动支付产业链,进一步推动移动支付发展普及。两大利基市场的爆发将能确保公司业绩持续增长。
  服务业务持续发力,奠定公司长期成长基石:公司在分享卡类业务高景气度的同时积极布局服务业务,目前公司通信运营教育云平台移动支付运营的服务业务布局基本成型,将为公司提供长期成长动力。具体而言,无线城市业务已经进入收获期,成为公司新的利润增长点。而教育云和移动支付服务业务市场空间广阔,公司有望依托自身优势长期受益。
    国民技术(300077):控股股东股权转让点评:新的起点,新的国民技术
  公告摘要:国民技术大股东中国华大拟转让国民技术7480万股股份,每股价格定价17.95元,整体作价13.4亿元,受让方为7位自然人以及2个资管计划。日前已经获得国资委批复,受让方股份自完成过户登记之日起将锁定三个月。
  安信点评:国民技术大股东中国华大是中国电子信息产业集团有限公司子公司,同时中国电子旗下还有两个子公司,包括中电华大和上海华虹,这两家公司在金融IC芯片等半导体产品上与国民技术存在同业竞争关系。
  经过本次股权转让之后,同业竞争的瓶颈被解除,预计未来国民技术将发挥技术和市场推广的优势与这些厂家展开正面竞争,对于国民技术利好。随着公司转型民营企业,预计公司的经营效率会逐步得到提升,盈利能力会有所好转。
  除此以外,国内半导体行业整合的趋势已经较为明确,国民技术作为国内较为领先的半导体厂商,未来存在整合的可能。截止2013年9月底,公司账面现金为20亿元,而停盘前市值还不到60亿元,公司的资金实力较为雄厚,后续想象空间较大。

中国环境监测行业简介

 

 

 日期:2014年1月27日    资料来源:瑞银证券

    (中国环境监测体系框架  图1)

中国环境监测行业简介
    一、中国制造业产业升级助力本土监测行业发展
    1、监测仪器属于高端制造业
    不同于环保其他子行业的公用事业属性(重资产、稳定回报)的特征,监测仪器的本质是融汇了计算机软硬件、光学、电子信息等技术的高端机械设备制造业。
    除环境监测受环保政策驱动外,本文也对工业过程分析仪器、实验分析仪器稍作分析。我们认为中国累积三十多年“高能耗、高物耗、高污染”的发展模式正在转变,工业结构调整与产业技术升级带给监测和工业自动控制系统庞大的市场需求,满足循环经济和节能减排的要求,要求工业部门(钢铁、石化、电力、有色金属等)都必须纳入环境监测和安全监测体系之内,与其密切相关的工业过程分析、实验室仪器行业也正高速增长。
    2、外国公司居主导,国产化刚刚开始
    中国环境监测仪器的国家统计数据仅从2003 年开始公布,且2003 年全行业收入仅10 亿元,但经过10 年高速增长,2012 年环境监测仪器行业的总收入达到143 亿元,10 年年均复合增速34.2%。根据中国环保产业协会环境监测仪器专业委员会的数据,2006 年到2012 年国产环境监测仪器的总收入仅从10 亿元增长到44 亿元,过去7 年,国产化率平均37%,国产化率维持在较低水平。
    分析仪器领域包括环境监测系统领域,不仅涉及传统的光学、电化学、色谱、质谱类分析技术,还涉及精密机械、电子学、计算机技术、自动化、人工智能等多种核心技术。2000年前外国公司垄断了中国市场,2000年后中国本土企业才出现,经过近15年的发展,中国本土监测企业正开始蚕食外国公司和外国产品的市场份额。
    3、需求拉动和中国相关产业高速发展带给监测行业快速发展的机会
    瑞银观点认为:由于GDP 增速日趋放缓以及产能过剩日渐严重,我们预计中国制造业的竞争将此由过去的“产能推动”转型为“产品推动”,从“粗放式发展”向“精细化生产”的转型;中国的研发实力在快速提升的轨道中,中国企业在研发投入上的一个显著特点是非常重视应用上的创新,集中投入在“开发“阶段,而不是“研究”阶段。中国企业积累少、底子薄,把有限的研发资源投入到风险小、收益快的应用研究中去,保证推出贴近市场需求的产品,从而稳步从国际龙头中获得市场份额。我们认为监测设备行业正是处于这个阶段。

    二、中国环境监测行业的市场空间
    1、环境空气在线监测
    看好中国环境空气监测公司的增长前景有两点理由:
  站点数继续增加:2012 年环保部颁布新版《环境空气质量标准》,该标准新增PM2.5 和O3(臭氧)两项监测指标使得总监测指标达到6 项,并分三阶段实施,根据该方案,2015 年年底前全国将建成1326 个监测点。截止13 年底,环境保护重点城市和国家环保模范城市的监测点建设已经完成,2014、2015 年的监测点建设主要在381 个地级市。
    上述仅是环保部的目标,各省还陆续出台各自的《清洁空气行动》。比如《浙江省清洁空气行动方案》提到2015 年浙江省要建成182 个监测站位,而根据环保部规划浙江省需要建成的点位数仅55 个,此外河北、江苏等省对环境空气质量检测站点的建设目标也大大高于环保部规划。我们预见2014、2015 年环境空气监测的市场主要在地级市和县级市,数量较前2年大大增加。
    本土产品价格更低:2012 年之前PM2.5 的监测设备以赛默飞世尔为主导,这是因为一线城市如北京、上海等大城市对测量精度的要求更高而且财政支付能力更强。赛默飞世尔的PM2.5 检测仪采用振荡天平法,单参数单台28 万元,而以先河环保为代表的国产产品则采用β射线法,单参数单台价格仅15 万元。以6 参数的整套设备来看,赛默飞世尔的售价200 万,国内产品售价仅100 万左右。
    结合以上2 点,我们判断未来国产品牌的市场空间和份额都会显著上升。在这一细分市场先河环保在国产品牌中市场份额占到40-50%。
    再参考看美国空气站的建设情况,60 年代的只有十几个,70 年代大幅增加至2000 多个,形成了能及时对各个主要城市主要地区的空气污染状况(6个常规项目)进行现场实时报告的全天候自动监测网;再看美国空气监测实验室的发展:由1964 年的40 多个增至70 年代4000 多个,负责监测来自全国的环境空气、车间空气、工业废气、烟囱排气、汽车尾气等各类样品中几百种污染物的分析测定。
    (现有监测要素下环境在线监测仪器的市场空间  表1)

中国环境监测行业简介
    2、空气污染源在线监测
    2011 年底新版《火电厂大气污染物排放标准》要求现有电厂从2014 年7 月1 日起执行更严格的排放标准。其中脱硫改造起步早,目前已大部分完成改造并配备SO2 监测设备;脱硝改造启动晚,加上2013 年9 月新调整的脱硝电价政策的刺激,脱硝市场的高速增长从2013 年开始,我们预计市场景气能持续3 年,从而带动NOx 监测设施的市场需求。
    继电力之后,钢铁、水泥行业成为大气污染防治的重点行业。2011-2012 年间环保部发布了《钢铁行业污染防治技术政策》、《水泥行业污染防治技术政策》、《水泥行业排放标准》,提及钢铁企业应安装COD、SO2、重金属等主要污染物在线监测装置,并大幅降低了水泥行业SO2 和NOx 的排放限值,此外过去4 年,环保部还颁布了20 个与大气相关的行业排放标准,除常规的颗粒物、SO2、NOx、氨、烟气黑度指标之外还有一系列重金属、有机挥发物等指标,我们相信这将拉动空气污染源监测设施的需求。
    常规项目空气污染源监测以国内企业产品居主导,雪迪龙在该细分领域有30%以上的市场份额。
    3、水质在线监测
  污染水质监测:根据《国家环境保护“十二五”规划》的目标,到2015年,全国新增城镇污水管网约16 万公里,新增污水日处理能力4200 万吨。该规划第一次将氨氮纳入主要污染物排放总量控制目标,因此除新增水处理设施和水质监测点外,现有设施也需要新增氨氮监测能力;
    《“十二五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》提到““十二五”期间,建设国家级排水监测站1 座、省级监测站14 座、市级监测站200 座”,此外过去4 年,环保部颁布了29 个与水相关的行业排放标准,除常规的COD、BOD、总磷、总氮、氨氮、PH 值、色度、悬浮物指标之外还有一系列重金属、有机挥发物等指标。
  自来水监测:2006 年末卫生部发布了《生活饮用水卫生标准GB5749-2006》,替代此前的85 版,对水质要求的指标由35 项增加到106 项;
  流域及地下水水质监测:2011 年9 月环保部出台了《长江中下游流域水污染防治规划(2011-2015 年),其中要求国控、省控重点工业污染源应全部安装自动监控装置,流域内的各省、市骨干监测站则要按标准配置饮用水全指标分析监测仪器、重金属污染与生物毒性应急监测设备、生物毒性在线预警监测设备、生态环境监测仪器设备和有毒有害污染物监测仪器设备。
    后续发布的《重点流域水污染防治规划(2011-2015 年)》中规定地级市以上集中式饮用水水源每年至少开展一次水质全指标监测分析,县级城镇集中式水源地每三年开展一次全指标监测;有条件的地区要开展持久性有机污染物(POPs)、内分泌干扰物和湖库型水源藻毒素监测;同时,城镇污水处理厂应安装进出水在线监测装置。
    针对地下水污染,环保部于2011 年10 月发布了《全国地下水污染防治规划(2011-2020 年)》,强调建立国控-省控-取水点控三界监测系统。其中区域地下水污染监测系统(国控网)覆盖面积约440 万平方公里,重点地区地下水污染监测系统(省控网)覆盖面积约105 万平方公里。
    相信以上政策都将拉动水质在线监测的市场需求,目前聚光科技和宇星科技在该领域有较高的市场份额。
    4、重金属和VOCs(挥发性有机物)监测
    2011 年发布的《重金属污染综合防治“十二五”规划》要求,到2015 年,重点区域重点重金属污染物排放量比2007 年减少15%,非重点区域重点重金属污染物排放量不超过2007 年水平,重金属污染得到有效控制。此次国家总量控制的重金属主要有五种,即汞、铬、镉、铅和类金属砷,五大重点行业分别为采矿、冶炼、铅蓄电池、皮革及其制品、化学原料及其制品,涉及14 个重点治理省区4452 家重点防控企业。
    这是我国第一次将重金属纳入总量控制指标,我们认为此规划将迅速增加各种重金属监测、分析设备的需求,包括污染源水质和土壤两大应用领域。目前水质重金属监测设备的生产和制造已达到本土化阶段,国内相关企业的产能基本可以满足需求。而土壤重金属监测、多组分痕量重金属分析、现场快速重金属监测分析相关设备在国内的起步较晚,对进口产品依赖大。2010 年以来颁布的29 个与水相关、23 个与大气相关的行业排放标准里都涉及重金属指标,目前市场刚刚启动,先河环保(收购的CES 公司重金属监测领域技术世界领先)、聚光科技在该领域已经有很好的技术和产品储备。
    VOCs 是PM2.5 的重要组成之一,但我国对VOCs 的控制尚处于起步阶段,且从未将其纳入监测指标。2012 年发布的《重点区域大气污染防治“十二五”规划》中提出,到2015 年,重点区域全面展开VOCs 污染防治工作;在VOCs 污染典型企业集中度较高的工业园区,开展VOCs 污染综合防治试点工作,探索VOCs 的监测、治理技术和监督管理机制,其中重点控制对象包括石化企业、有机化工行业、表面涂装工艺以及溶剂使用工艺。聚光科技在该领域技术、产品储备最多,我们认为,VOCs 监测设备由于基数较低,判断一旦标准确定、市场启动,公司将显著受益,。
    5、工业过程分析系统
    工业过程分析仪器仪表按照检测物质形态的不同,可分为气体分析仪器仪表、液体分析仪器仪表以及固体分析仪器仪表。工业过程分析系统隶属于工业自动化控制系统装置子行业,2000 年以来中国工业自动化控制系统全行业收入规模从70 亿左右增长到12 年约2600 亿,我们判断工业过程分析系统未来5年行业增速有望保持在10-20%之间。
    6、实验分析仪器
    实验分析仪器中技术含量较高的为各类分析仪器,包括光谱仪、质谱仪、色谱仪等,也是相关上市公司重点发展的领域之一。自有数据披露以来,实验分析仪器制造行业的年收入已从2003 年的28 亿元增长至2012 年的223 亿元,CAGR 达到26.0%。
    但该行业面临着如环境监测行业一样的问题——对进口产品依赖过高,尤其是高端市场。虽然行业产品的多样性使大量中小厂家得以分一杯羹,但由于缺乏资金与技术支持,其分到的只是壁垒较低的中低端领域,高端市场仍由进口产品占主导。2012 年,仅美国一国对我国的出口总额就达到72 亿元人民币,占行业总收入的32.0%,过去10 年平均占比则为41.8%。
    “十二五”期间,行业将继续较快增长,尤其在食品安全和医疗领域将迎来较大规模的需求。根据中国仪器仪表行业协会实验室仪器分会的预测,“十二五”期间,实验室仪器行业年市场空间约为320 亿元。

    三、中国环境监测公司
    1、整体规模小,研发实力弱
    中国大陆已上市的环境监测和实验室仪器相关公司有聚光科技、先河环保、雪迪龙和天瑞仪器,其中天瑞仪器于去年底公告拟收购宇星科技51%的股权并披露了后者的经营和财务数据,因此宇星科技也列入我们的讨论范围。这5 家的规模在国内公司中已属前列,其中:
  产品线最广——聚光科技:涉及环境监测、工业过程分析和实验室仪器三大领域,但公司的分析仪器目前以原子吸收/发射光谱和原子荧光光谱技术为主,品种有限。
  环境相关领域中产品线最全——宇星科技,涵盖监测、治理和运维三个子领域。
  雪迪龙和先河环保:分别以污染源气和空气质量的监测为主业。
  天瑞仪器:专攻用于金属分析的能量色散和波长色散X 射线荧光光谱仪,技术单一。
    (可比公司产品线比较  表2)

中国环境监测行业简介
    这国内5 家公司2012 年合计投入研发费用2.35 亿元人民币(约合0.37 亿美元),前三位从高到低依次为聚光科技、宇星科技和天瑞仪器,从规模来看远远不及海外公司。
    其中雪迪龙和先河环保研发费用占收入比重为3-5%,在5 家国内公司中最低;而这两家公司业务也比较单一,且掌握核心技术很少。聚光科技和宇星科技研发费用率处于同业较高水平,一定程度上为其丰富的产品种类奠定了基础。天瑞仪器的主要产品虽然只有X 射线荧光仪,但毛利率是5 家公司中最高的,这和公司在研发上大量的投入有一定关系。
    2、发展壮大两条路径
  收购兼并:收购国内公司扩展领域、收购国外公司获得核心技术
    在环境监测这种技术含量高的高科技领域,通过收购兼并进行扩张是一条节省研发费用、快速进入相关领域的捷径。
    国内这类的案例有很多。比如聚光科技在2011-13 年通过收购北京吉天仪器、荷兰Bohnen Beheer 和深圳东深电子,分别进驻实验室仪器、VOCs监测和水利自动化领域。再如天瑞仪器拟收购宇星科技51%股权以进入环境监测领域,与公司原有的金属元素分析形成协同效应。又如先河环保拟收购美国Copper Environmental Services 以获得重金属监测和检测技术。
    本土化发展:代理、集成进而研发
    收购兼并固然是条捷径,但也对资金和管理层要求极高。国内公司普遍采用选择代理集成+研发投入这样一种虽然速度慢但更为稳健的方式。
    国内的环境监测市场仍处于发展初期阶段,市场空间广阔,销售能力成为不亚于研发能力的核心优势,这是本土公司的突出优势,且拥有自主产权的国产设备的性价比普遍优于进口同类设备,低价策略必然能迅速提升市场份额。

2014年全国“两会”召开投资解析(附股)

 

 跃马奋蹄中国梦…【极品美图】

 

时间:2014年02月03日     资料来源:中财网

    第十二届全国人民代表大会第二次会议和政协第十二届全国委员会第二次会议,将分别于2014年3月5日和3月3日在北京开幕。
  届时,2014年中国宏观经济预期目标,如GDP增速、CPI涨幅、就业、财政赤字、广义货币M2增速等,都将一一揭晓。
  数据显示,在1998年至2013年16次“两会”中,A股期间表现涨多跌少,投资者对“两会行情”充满信心。
  为什么中国股市会有如此鲜明的“两会特色”呢?其实质性的原因主要基于以下几个方面:
  一、“两会”的召开需要一个稳定、和谐、良好的氛围,而在某中程度上管理层也刻意地塑造这样的良好局面;
  二、市场对“两会”的可能出台的政策有一个良好的心理预期,从而对大盘产生积极作用;
  三、从市场角度来看,在“两会”前总有主力制造出领涨板块,带领不断上行。
  每年“两会”前后,“两会”热点讨论的议题自然将成为市场炒作的题材或概念,所涉及到的行业、上市公司都会有所表现。那么,今年“两会行情”会出现哪些领域和板块的热点呢?
  分析人士指出,李克强日前在2014年春节团拜会强调,改革要“一马当先”,进一步破除制约发展的体制机制障碍,以改革的不断深化促进生产力的更大解放和民生更好改善,以开放的进一步扩大拓展发展新的更大空间,以创新持续推进转变经济发展方式、调整经济结构,使经济不仅稳定发展,更有好的质量效益。要忧民之忧、急民之急,不断努力解决住房、医疗、社保、教育及食品安全、大气污染治理等热点难点问题,打造就业创业良好环境,织牢保基本、兜底线的民生安全网。要以改革发展促进社会公平正义,畅通民主渠道,让法治得到充分彰显、文明得到大力弘扬、腐败得到有效惩处,使广大人民群众的生活更加安心、舒心,更加充满希望。
  这次两会可能会更侧重民生,人民的吃、喝、住、行等方面会有所提及,在投资方面,比如说大家关注度高的雾霾天气环保问题,吃的食品安全问题,以及高科技更好服务民生,高科技的转型问题等等。
  相关受益股
  养老:桑乐金、信隆实业、交大昂立、鱼跃医疗、迪安诊断、东软集团
  民营医院:开元投资、复星医药、金陵药业、模塑科技
  粮食安全:荃银高科、神农大丰、隆平高科、大禹节水、芭田股份
  大气治理:先河环保、雪迪龙、天瑞仪器、三维丝、科林环保
  高科技应用:华天科技、歌尔声学、水晶光电、长盈精密、北京君正

 

    2014年中央一号文件保障粮食安全  深化农业改革
  中共中央、国务院昨日全文公布了《关于全面深化农村改革加快推进农业现代化的若干意见》(即2014年一号文件),提出八项工作目标:完善国家粮食安全保障体系;强化农业支持保护制度;建立农业可持续发展长效机制;深化农村土地制度改革;构建新型农业经营体系;加快农村金融制度创新;健全城乡发展一体化体制机制;改善乡村治理机制。
  评论:
  中央一号文件连续第11年聚焦农业,粮食安全放在首位。一号文件延续了三中全会、中央经济工作会议、中央农村经济工作会议精神,重点突出粮食安全、农业科研创新、土地制度改革、新型农业经营体系等主题,强调深化改革,细化具体措施。
  粮食安全方面:完善粮食保障体系,逐步建立农产品目标价格制度,完善农业补贴政策。具体措施是严守耕地保护红线,划定永久基本农田,确保谷物基本自给、口粮绝对安全;坚持市场定价原则,探索推进农产品价格形成机制与政府补贴脱钩的改革,健全“菜篮子”市长负责制考核激励机制,完善生猪市场价格调控体系,抓好牛羊肉生产供应;开展按实际粮食播种面积或产量对生产者补贴试点,提高补贴精准性、指向性。我们认为有三点是有所突破的,更严格的耕地保护(尤其基本农田是对耕地质量的保护)、更合理的定价机制、更精准的种植补贴,三方面更直接、更精准的让广大农民受益,并对种粮农民利益最大化的保护,都是为了提高农民种植粮食的积极性,也是提升了上游种子企业的市场空间。
  土地制度方面:完善农村土地承包政策,引导和规范建设用地入市,完善宅基地管理,加快推进征地制度改革。稳定农村土地承包关系并保持长久不变,在坚持和完善最严格的耕地保护制度前提下,赋予农民对承包地占有、使用、收益、流转及承包经营权抵押、担保权能。在落实农村土地集体所有权的基础上,稳定农户承包权、放活土地经营权,允许承包土地的经营权向金融机构抵押融资。土地流转有利于更加高效、经济地利用土地资源,将促进传统小农经济向规模化、集约化、机械化的现代大农业转型,在这个过程中种植业、养殖业以及其上游的种业、饲料等行业的规模化程度大幅提升,整个行业的市场规模和大企业市场份额都有较大的提升空间。
  新型农业经营体系方面:发展多种形式规模经营,扶持发展新型农业经营主体。鼓励有条件的农户流转承包土地的经营权,加快健全土地经营权流转市场,完善县乡村三级服务和管理网络;鼓励发展专业合作、股份合作等多种形式的农民合作社,按照自愿原则开展家庭农场登记;鼓励发展混合所有制农业产业化龙头企业,推动集群发展,密切与农户、农民合作社的利益联结关系。未来农业将走上农业合作社和家庭农场为主的道路,农业龙头企业在这个产业结构中可以起到指引方向、组织经营、提供技术、服务、担保等作用,“公司+农户/合作社”等传统模式进一步创新,“家庭农场+企业技术服务”有更大的空间,具体可以有包括合作、入股、托管等多种形式。
  投资策略:政策面长期利好各子版块龙头企业,短期来看利好兑现,仍然存在猪价下行和禽流感持续的风险,暂时维持中性评级。首推种业,粮食安全、科研创新、土地流转等都是直接利好,行业具体政策也将陆续出台并落实;养殖产业链同样受益于小农经济向规模化集约化转型,尤其是疫苗、饲料等养殖周边板块。重点组合:登海种业、隆平高科、新希望、天康生物、天邦股份、大华农。

 

    2014年CES投资机遇车载、家居、可穿戴“马”上智能
  可穿戴设备如雨后春笋,蓬勃发展
  2013年是整个穿戴式设备的起步年,产业链受到了极大的关注也带给了市场很多的惊喜。谷歌眼镜、iWatch手表等概念产品虽然未正式推出产品,但给予穿戴式行业标杆式的方向。JawboneUP智能手环的全球热卖、GalaxyGear智能手表的顺利推出均预示着穿戴式行业的春天已经来临。
  互联网和汽车厂商激情碰撞,重新定义车载智能
  今年CES上,车载智能系统无疑是最受瞩目的热点,Google、Apple、三星等互联网及电子厂商争相介入车载智能设备领域,进一步扩展生态圈,稳固在移动互联网领域的优势,而传统汽车工业厂商也积极参与,提升车辆行驶的娱乐性、安全性、舒适性。互联网巨头与汽车工业巨头在智能汽车上的碰撞有望重新定义车载智能,催化行业发展,产生大量的投资机会。
  智能家居渐行渐近,一体化平台、4K智能电视震撼来袭
  各大厂商在传统智能领域攻城拔寨时,不忘将触角伸向传统的家居行业,将黑电、白电等传统行业运用科技连接控制,打造智能家居生态圈。此外,4K智能电视、机器人也是CES上智能家居领域瞩目的亮点。随着各大厂商各类成熟产品的推出,我们预计智能家居会加快普及,从阳春白雪走向寻常百姓家庭,成为消费电子领域新的增长点。
  智能机器人、4G手机、柔性屏等同样精彩纷呈
  在车载智能、智能家居、可穿戴设备三大主题外,我们同样关注CES上智能机器人、4G手机、柔性屏等新产品和新技术的发展。尤其是机器人领域,随着机器人产品的成熟和发展,家庭对机器人的需求有望迎来爆发式增长。未来家庭机器人有望从阳春白雪普及到寻常百姓,成为消费电子下一个爆发点。
  细分领域重点公司推荐
  车载智能领域推荐联信永益(千方集团借壳)、荣之联、启明信息、四维图新、易华录、银江股份等,建议关注皖通科技、天泽信息等;
  智能家居领域推荐安居宝、紫光股份、雷柏科技、捷成股份、乐视网、百视通、东软载波等,建议关注和晶科技、广联达、数码视讯、英唐智控,和而泰等;
  可穿戴式设备领域推荐上海新阳、华天科技、歌尔声学、德赛电池等,建议关注晶方科技、水晶光电、长盈精密等。

 

    全国养老服务业综改试点工作将启3主线掘金概念股
  民政部、国家发改委日前下发《关于开展养老服务业综合改革试点工作的通知》,在全国开展养老服务业综合改革试点工作,进一步优化养老服务业发展的政策环境,完善体制机制,创新发展模式,拓宽民间资本参与渠道。通知还明确,试点地区重点扶持发展养老服务龙头企业。
  《通知》指出,要通过开展养老服务业综合改革试点,促进试点地区率先建成功能完善、规模适度、覆盖城乡的养老服务体系,创造一批各具特色的典型经验和先进做法,出台一批可持续、可复制的政策措施和体制机制创新成果,形成一批竞争力强、经济社会效益显著的服务机构和产业集群,为全国养老服务业发展提供示范经验。
  当前,我国已经进入人口老龄化快速发展阶段。统计显示,2012年底我国60周岁以上老年人口已达1.94亿,2020年将达到2.43亿,2025年将突破3亿。积极应对人口老龄化,加快发展养老服务业成为当务之急。
  业内人士认为,随着国家加强养老服务业的政策支持力度,财政、金融、用地、税费、人才、技术及服务等相关配套政策有望逐一完善落实,这将直接拉动养老相关行业,带动养老医疗、家庭用品、养老地产及养老服务等领域的发展。
  A股的养老概念股包括:
  养老机构:金陵饭店、双箭股份、上海三毛(公告终止养老项目)、世联地产
  养老方式、方案:天宸股份、世联地产、新大洲a、太极集团
  养老用品:桑乐金、信隆实业、交大昂立、椰岛股份、鱼跃医疗。

 

    民营医院资源享政策红利
  1月9日,国家卫计委、国家中医药管理局正式对外发布《关于加快发展社会办医的若干意见》,该《意见》要求优先支持社会资本举办非营利性医疗机构,加快形成以非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充的社会办医体系。
  国家卫计委副主任孙志刚对该《意见》进行解读时,指出要提升非公立医疗机构的服务能力,支持重点专科建设、引进和培养人才、允许医师多点执业、提升非公立医疗机构学术地位。
  对此,分析人士表示,《意见》出台,将引来医疗服务业市场的投资与并购浪潮。鼓励社会资本办医,将有利于促进民营资本参与中国公立医院体制改革,并将在未来一段时间内带来公立医院的并购浪潮。对于民营医院来说,缺乏的不是资金,而是人才,从国家卫计委副主任孙志刚对《意见》的解读可知,这一制约民营医院提升的关键资源瓶颈有望得到解决。
  目前,A股市场上主要有金陵药业、益佰制药、开元投资、诚志股份、福瑞股份、贵州百灵、独一味、华润三九、三精制药、康美药业、模塑科技、马应龙、复星医药、通策医疗、爱尔眼科等15只民营医院概念股。开元投资和金陵药业值得重点关注。

 

  全国104城市重污染雾霾概念股
  中央气象台将雾、霾双预警降为黄色,这已是发布双预警的第七天。近两个月以来,我国各地开始频发雾霾天气,已波及25省份,100多个大中型城市。中国气象局的数据显示,今年以来,全国平均雾霾天数为52年来之最,安徽、湖南、湖北、浙江、江苏等13地均创下“历史纪录”。据媒体统计,目前全国已陆续有104座城市空气质量达到重污染程度。
  分析人士认为,受雾霾天气等事件催化,环保股有望再受资金青睐,相关概念股值得关注。
  雾霾概念股:
  1、口罩:新纶科技、龙头股份、金鹰股份、泰达股份、维科精华
  2、空气过滤:创元科技、鱼跃医疗、雪莱特(过滤机)、泰和新材、江南高纤(纤维)兴源过滤
  3、空气净化:美的集团、格力电器、青岛海尔、海信电器、TCL集团、蒙发利
  4、PM2.5检测:先河环保、聚光科技、天瑞仪器、雪迪龙
  5、脱硫脱销:九龙电力、燃控科技、国电清新(传统脱硫),茂化实华、天科股份(燃油脱硫),三聚环保(脱硫剂)
  6、尾气治理、PM2.5治理:银轮股份、贵研铂业、威孚高科;烟台万润:公司与与欧洲催化剂公司合作研发汽车尾气吸收相关材料;三维丝,凌云股份:投资5亿元的中国兵装集团凌云股份汽车尾气净化系统生产项目;科达机电,清洁粉煤气化项目可以把煤直接气化,源头解决PM2.5问题;德联集团:车用化学品"助力"尾气净化;辽通化工、四川美丰(车用尿素);宁波华翔,控股公司主要产品为轿车尾气净化系统;
  7、油品升级方面:中国一重制造了中石油广西石化含硫原油加工配套工程400万吨/年渣油加氢脱硫装置;海越股份募投的60万吨烷基化项目预计将于2014年一季度投产;中国化学在炼化领域具有催化重整、加氢裂化和烷基化工程项目的工程总包能力;三聚环保具有石化、煤化工、油气田等领域的脱硫成套工艺技术及服务能力。
  8、活性炭: 新日恒力、 元力股份、英力特;
  9、汽车报废:格林美、华宏科技、天奇股份、物产中拓、桑德环境等。

2014年医药行业投资策略

 

 报告日期:2013年12月23日     资料来源:华安证券

    一、各子行业变化及趋势
    1、中成药行业:基药独家品种放量
    中成药行业增速快于行业平均,中成药处方药和保健化值得期待
    中药行业由于传统的品牌和产品优势,未来将保持 22%的增长率,快于医药行业增速,我们认为推动行业持续增长的核心因素有:一是循证医学的兴起为中药发展创造机遇;二是政策扶持,尤其是基本药物制度、医保扩容,是行业发展的加速剂,《医保目录》新增中药品种164 个,占全部新增品种的60%,新版基本药物目录和地方基药目录扩容,中药独家品种成最大受益者;最后,从企业层面而言,产品创新是企业内生式增长的核心驱动力,技术改革和产品创新也势必推动行业持续增长。
    中成药行业投资逻辑:中药独家品种受益于基药扩容
    基药将逐步扩容,主要原因:
    基药招标提速:2014 年各省基本药物招标提速,同时招标趋向理性,注重质量优先,同时政策也鼓励低价药品,各省基药增补目录中也加大对地方独家中成药品种的扶持,我们认为基本药物在2014 年迎来扩容年。
    外资加速退出基药市场:在各省的基本药物招标中,外资原研药将逐步取消原研待遇,由于外资不能接受较低的价格,将逐步退出基层市场,内资基药将加速进口替代。
    二三线基药使用占比:预计2014 年将出台二、三级医院基本药物使用比例,预计二、三级医院基药使用比例提升至30%,这将刺激基药在二、三级医院的销售。中药独家品种占据基药销售较大比重,受益于价格稳定和销售放量,看好拥有基药独家品种较多的中成药企业。
    2、医疗服务行业:外延扩张提速
    民营医院空间巨大
    中国的医疗服务市场容量巨大,发展前景广阔,作为医疗服务市场的主题,医院总体收入在2012 年达到1.5 万亿元,公立医院在过去占据了主导地位,民营医院的增速格外迅猛,从2008 年到2012 年,民营医院的机构数年均增速达18%,床位数增速达19%,考虑到政府提出的2015 年民营医院服务量占比20%的目标,民营医院从现在至2015 年的年均患者量增长率会高达30%。民营医院在整体实力和竞争环境等方面还相对处于劣势,差异化是民营医院抓住竞争致胜的关键,民营医疗近期在专科连锁、高端医疗领域领域竞争优势不断确立,中长期来看民营综合医院、医院集团为民营医院未来发展的方向。
    政策层面看,从2010 年颁发的《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构意见的通知》到今年11 月份三中全会《意见》,中国医疗服务市场已向投资者全面开放。
    关注外延扩张能力强、运营效率高的民营专科医院
    对于医疗服务企业,单个医院容易形成天花板,只有实现外延扩张才能保持收入的长期稳定增长,今年以来医疗服务行业收购兼并经历了快速增长,一是制药企业通过收购医院,将产业链延生到下游;二是民营专科医院通过横向并购,扩张医院网络,纵向收购扩建,进入其他专科领域。我们认为具有较强外延扩张能力的民营医院,将享受公立医院改革以及医疗服务市场化改革带来的政策红利,包括参与公立医院专制、与公立医院展开合作等。
    对于民营专科医院,运行效率是考察医院将销售收入转化为利润的重要因素,对医院实施集团化管理和精细化管理相结合,实施人才化战略,最大化调动医院员工积极性的民营医院,具有较强的盈利能力,如金陵药业收购宿迁人民医院后,实施体制改革,实施激励机制,积极引进人才,盈利能力逐步改善,现成为公司利润重要增长点。
    (医疗服务上市公司统计表)

2014年医药行业投资策略
    3、制药设备与无菌药品:受益于新版GMP 认证
    制药设备:药企设备更新升级仍将继续
    在新版GMP 达标压力下,制药企业对于制药设备更新升级的需求将更加强烈,特别是进入2013 年以来,制药设备销售额大幅增加,行业同比增速从2012 年的20%左右提高到30%左右。与此同时,医疗器械行业增速呈现平稳中略有下滑的局面,与制药设备行业的加速增长形成鲜明对比。这表明,制药设备行业的高速增长并非是行业性趋势所引发,而是由事件所驱动的,即受益于新版GMP 认证。
    由于第一批药企达标期限近在眼前,而第二批达标期限也即将到来,因此在双重利好叠加作用下,今年是制药设备行业成长的一个高峰, 2013 年制药设备行业增速在30%左右;2014 年,由于第一批无菌药品生产企业达标已经完成,因此行业增速较2013 年可能有所回落,但考虑到非无菌药品生产企业的数量(3839 家)远远大于无菌药品生产企业(1319 家),因此2014 年行业仍然有望保持25~30%左右的较高增速;2015 年,达标期限截止日临近,行业可能将进入第二个增长高峰,届时增速可能将达到30~40%左右。因此,我们认为未来2 年,制药设备行业仍然将保持高速增长,相关企业业绩仍然有较大的上升空间。
    无菌药品:GMP 淘汰产能急需填补
    无菌药品主要包括血液制品,疫苗和注射剂等。2011 年新版GMP 相比原来的药品生产标准来说,硬件方面主要是加强了对于无菌药品的要求,而无菌药品的认证截止期为今年底,因此一些生产无菌药品的中小企业在今年底之前如果仍然不能够通过新版GMP 认证,那么将失去药品生产资格,从而形成“淘汰企业空洞产能”,此部分空洞产能将由通过GMP 认证的企业填补,这对于相关企业将构成直接利好,并在相关企业2014 年业绩中得到集中体现。全国共有1319 家无菌药品生产企业,截止到2013 年10 月,通过新版GMP 认证的药品生产企业为 429家,占无菌药品生产企业总数的32.5 %。
    按照国家食品药品监督管理局逐月公布的企业认证进度,到年底为止,预计将有36.5%的无菌药品生产企业通过认证。考虑到截止期限前的突击因素,这一数字可能会略有上浮,但鉴于只有2 个月的时间截止,因此最终通过率上浮幅度有限,应该不会超过40%。
    从认证产能来看,由于能够通过认证的企业多为大型企业,产能较高,因此产能通过率要高于企业通过率。从新版GMP 认证进度来看,我们预计最终产能通过率在80%左右。
    明年通过GMP 认证的无菌药品生产企业有望迎来加速增长,其增长动力主要来自于两方面:市场需求自然增长带来的自然增长产能和新版GMP 认证所带来的淘汰企业空洞产能。即使按照80%的产能通过率进行计算,淘汰企业空洞产能对于通过认证企业业绩的拉动效应也是很大的。按照新版GMP 认证80%的产能通过率和医药行业15%的自然增长率计算,明年通过认证无菌药品生产企业的平均增速将达到44%以上。
    对于通过认证的企业来说,受益于新版 GMP 认证的程度主要取决于最终的产能通过率,产能通过率越低,通过认证的企业受益程度越大。由于血液制品和疫苗生产企业产能相对较为集中,因此年底之前仍然存在变数(目前国家食品药品监督管理局通报数据更新至10 月),而注射剂生产企业数量庞大,在年底之前突击认证显然不现实,因此注射剂产能通过率基本上变数不大,我们预计最终产能通过率大约在80%左右。建议投资者优先关注行业内的龙头企业,例如科伦药业和华仁药业等上市公司。除了考虑新版GMP 认证所带来的增长空间,我们认为前期股价调整也使得两家上市公司逐渐具有估值优势,投资价值逐渐开始显现。
    4、血液制品:增量提价是大概率事件
    目前我国拥有血液制品生产批文的企业有31 家,其中仍在生产的有20 多家。由于目前血液制品供给不能够满足需求,因此如果一些血液制品生产企业由于不能够通过新版GMP 认证而关停,那么这种供不应求的局面将更加加剧,并有可能倒逼终端提价(血液制品价格主要受国家调控)。即使从血液制品行业本身发展情况来看,我们也认为未来血液制品“增量提价”是大概率事件。
    从全球来看,由于血液制品价格较为昂贵,因此血液制品市场主要分布在欧洲、美洲等发达地区,而亚洲地区只占血液制品消费的13.5%。与发达国家相比,我国居民人均血液制品消费量极低,不到发达国家的1/4,即使人均消耗量最高的人血白蛋白产品,也仅为发达国家的50%左右,因此我国血液制品市场未来仍然有很大的增长潜力。
    尽管人均消费量较低,但由于我国人口总数大,因此我国血液制品面临着严重供给不足的问题。而制约血液制品供应的主要瓶颈就在于原料不足,即血浆供应不足。就国内来说,全国采浆总量为4000 多吨,仅为总需求量的一半,远远不能够满足需求,因此供需缺口较大。血浆供应不足的一个重要原因是由于我国献血教育落后,因此人均血浆采集量较低。据统计,我国千人口血浆采集量约3 升,而发达国家千人口血浆采集量达10 升,欧洲国家及澳大利亚、加拿大等国的采浆量基本能够满足使用。
    由于血液制品供需缺口较大,因此未来国家政策或将鼓励血液制品企业增加浆站数量,以解决供给不足的问题;而在供给不足的问题解决之前,血液制品的价格有望继续保持稳中有升的趋势。由于从2001 年开始,国务院已经颁布政策决定不再审批新的血液制品生产企业,因此现有血液制品企业将集中受益。
    从“量”的方面来看,卫生部部长陈竺在出席2012 年中国卫生论坛期间表示,“十二五”期间我国血液制品供应量力争比“十一五”末增加一倍,国务院下一步也将研究出台单采血浆站设置方面的规划和政策,推动血液、血浆原料的合理采集;浆源短缺的瓶颈有望打破。因此,从政策预期的角度,我们看好未来血浆站审批的放开,制约血液制品供应的原料瓶颈有望打破,血液制品的供应量有望大幅提高,而行业龙头将集中受益。
    从“价”的方面来看,由于血液制品价格受到国家调控,因此国家政策对于血液制品定价影响较大。在药品“限价令”背景下,许多药品价格均有不同程度的下调,然而血液制品的价格不仅没有下调,反而大幅上调。
    今年 1 月8 日,国家发改委称,从2013 年2 月1 日起调整呼吸、解热镇痛和专科特殊用药等药品的最高零售限价。“限价令”共涉及20 类药品、400 多个品种、700 多个代表剂型规格,平均降价幅度为15%,其中高价药品平均降幅达到20%。
    然而“限价令”下,国家发改委对于血液制品价格却有不同程度的上调:例如,天坛生物除规格为12.5g:50ml 人血白蛋白提价5%外,其余包括破伤风免疫球蛋白在内的另外三款血液制品获准提价的幅度均高达10%。上海莱士三种规格的人血白蛋白注射剂最高零售价格均有不同程度上调,其中人血白蛋白(10g:50ml)的最高零售价从360 元涨为378 元,提价幅度5%。华兰生物规格为10g:50ml的人血白蛋白产品最高零售价上调5%,同时,其破伤风免疫球蛋白最高零售价由75.1 元/支提高至82.6 元/支。
    综上所述,“十二五”接下来的两年时间里,按照国家原定计划(卫生部部长陈竺提出的血液制品“倍增”计划),制约血液制品产能的原料瓶颈有望打破,血浆站的审批有望放开;然而,未来血液制品相对短缺的局面短期内仍然无法扭转,因此血液制品价格有望继续保持稳中有升的趋势。“增量提价”使得相关上市公司盈利能力不断提高,未来发展前景看好。特别是一些目前估值水平已经较为合理,股价具有业绩支撑的上市公司,未来随着业绩水平的进一步提高,其投资价值将进一步得到体现。
    血液制品上市公司
    证券代码   公司名称  市盈率(TTM)主营业务        营业收入增速  营业利润增速
    600161.SH  天坛生物  23            血液制品、疫苗  31.94%        71.48%
    002007.SZ  华兰生物  36            血液制品、疫苗  25.92%        29.93%
    300294.SZ  博雅生物  42            血液制品         5.30%         8.97%
    002252.SZ  上海莱士  69            血液制品        10.15%         6.10%

    二、投资建议及重点推荐公司
    1、投资建议
    综上所述,2014 年医疗改革进入深水区,但受益于人口老龄化以及财政投入,医药行业仍然保持平稳增长,医药高估值在未来业绩增长中逐步消化,但医药各子行业也逐步分化,我们看好受益于政策红利以及真成长的公司。推荐:1)受益于公立医院市场化改革,民营医疗机构加快内生式增长和外延伸扩张的企业,包括通策医疗、迪安诊断;2)受益于2014 年药品招标进程加快,政府加大对县级医院投入,基药市场放量,包括以岭药业;3)受益于新版GMP 认证,行业集中度提升以及产能淘汰,包括东富龙、科伦药业、华仁药业;4)受益于血制品量价提升带来的投资机会,包括天坛生物。
    2、重点推荐公司
    通策医疗(600763)
    推荐理由:公司运营口腔专科医院,受益于医疗服务市场全面放开以及政策的支持,公司将加大口腔业务的内生增长和外延扩张,通过新建和收购,公司口腔医院的未来2-3 年规模做到20 家左右(目前9 家)。同时开拓辅助生殖服务业务,公司引入英国波恩品牌,计划在未来5 年内投建5-10 家生殖中心。投资超千万元筹建的昆明生殖中心将于明年开始试运营,目前正申请试运营牌照,试运营期间昆明生殖中心一般规模为300-400 例,但公司正申请突破这个规模,正式运营后可达2000 例/年,公司重庆生殖中心建设工作已展开,待后年试运营时规模将达到1000-2000 例,正直单独二胎政策放开,国内生育率将有所提高,新生儿数量开始增长,生殖中心有望迎来一波发展期。
    以岭药业(002603)
    推荐理由:公司主营传统中成药,产品主要覆盖心脑血管、抗病毒等领域,其中通心络胶囊、参松养心胶囊和连花清瘟胶囊都为2012 新版基药目录独家品种,产品竞争优势明显,抗肿瘤、糖尿病等产品线在医院市场仍处于投入期,未来也将形成新的利润增长点。销售体系建设方面,一是加大销售投入,基层销售队伍基本建立完毕,为后续基药市场开发奠定坚实基础,同时开展各级学术推广工作,为公司基药产品在各级医疗机构放量奠定基础,二是销售体系改革,公司对大区经理开始执行周期性的区域轮换,提升了一批更具执行力的新的大区经理,将有力促进公司总部对地方控制力的提升,加大公司品牌在地方医疗机构的影响力。
    迪安诊断(300244)
    推荐理由:公司主营诊断外包服务和诊断产品销售,新医改下取消以药养医和控制药占比,医院医疗服务收入占比将上升,医院将增加检验等医疗服务收入占比,诊断外包服务和诊断产品保持快速增长,公司作为行业龙头将受益于行业的快速增长。公司异地复制能力强,长期成长可期,公司通过股权激励,引入当地合资方以及精细化的管理体系,已经成功实现了上海、北京、江苏等地的异地复制,公司未来持续发展的潜力巨大。公司借助临床试验平台,与上游企业深度合作,同时开展司法鉴定、社区医疗服务、两癌筛查,新利润增长点不断呈现。
    东 富龙(300171)
    推荐理由:新版GMP 达标要求使得药企对于设备更新换代的需求加强,因此公司有望迎来高速发展期。从公司今年业绩增速来看,超出我们此前预期。随着今年年底新版GMP 达标期限的临近,药企对于制药设备升级换代的需求更加强烈,因此进入2013 年以来,制药设备行业收入增速从去年的20%左右提高到今年的30%左右。而公司作为冻干设备细分行业龙头,增速提高更为明显,从2012 年度的27%提高到今年的45%左右。我们认为2014 年公司仍然有望继续保持较高增速,而2015 年公司则有望迎来发展的第二个高峰,整体发展前景看好。
    华仁药业(300110)
    推荐理由:非PVC 软袋输液是大输液行业中的高端产品,价格、毛利率等较普通的玻瓶、塑瓶大输液产品高。非PVC 软袋输液相比玻瓶来说,具有不容易破碎,成本低,回收方便,便于移动使用等优势;相比传统软袋(PVC 软袋)来说,非PVC 软袋不含增塑剂和粘合剂等,因此不存在DEHP(增塑剂)等有机物析出污染药物的风险。非PVC 软袋输液在发达国家普遍使用,而在我国还不普遍,但我们预计非PVC 软袋输液将是输液市场未来的发展趋势,因此公司发展前景看好。公司今年以来增速保持在50%以上,远远高于输液行业整体增速,这也在一定程度上反映了非PVC 软袋输液替代PVC 软袋输液是未来的发展趋势。新版GMP认证进一步淘汰了落后产能,为公司高端替代路线进一步铺平了道路,未来公司业绩增长有望在高速中进一步加速,其投资价值最终将得到市场认可。
    天坛生物(600161)
    推荐理由:公司血液制品和疫苗两大业务均具有良好的发展前景。血液制品方面,公司浆站数量和采浆量均处于行业前列,产品市场份额较大,新版GMP 认证(目前是否有血液制品企业出局有待最终认证结果揭晓,但公司已经通过认证)和血液制品的“增量提价”对于行业龙头的利好是不言而喻的;疫苗方面,从今年1-9月中检所批签发数据来看,公司一类疫苗和二类疫苗在公司细分领域均显示出较强的竞争优势,抢占市场份额的迹象较为明显。目前公司估值水平较为安全,同时具有良好的业绩作为支撑,因此公司不仅成长性看好,防御性也较为突出,适合作为中长期投资标的。

成长主题板块

 

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在线教育产业成投资热土

 

北国风光…【极品美图】

 

    在线教育产业成投资热土8只概念股备受市场追捧

  近期有关巨头企业进军在线教育产业的消息频频传来,这也使得A股市场上在线教育概念股持续受到市场的关注,成为A股震荡调整中的一道亮丽风景线。

  分析人士指出,在线教育作为一种新型的教育模式,在互联网普及的背景下,正展现出蓬勃的生命力。淘宝、Google等互联网巨头的进入将极大地推动在线教育的普及,提高用户的接受程度。

  数据显示,1月份以来截至昨日,拓维信息、新南洋、方直科技、星网锐捷、启明信息、焦点科技、科大讯飞、百视通等概念股累计涨幅显著。

  在线教育产业前景广阔,市场潜力巨大已成为不争的事实。先是亚马逊宣布收购在线数学教育服务商Ten Marks,谷歌开始测试其C2C在线教育平台Google Helpouts,后又传来继百度在线教育平台上线后,百度教育“知心”架构又增加了一个重要模块——视频。据悉,视频频道依托百度在线教育平台“度学堂”,作为视频教育服务平台将集合行业内主流在线直播、录播等课程,与用户的教育信息及服务搜索前端对接。

  如果说上述几大互联网巨头因处于扩大其市场份额的阶段,而纷纷涉足在线教育,那么,苹果最大供应商鸿海集团宣布进军在线教育市场则更加说明了在线教育产业这块蛋糕有多么诱人。据悉,鸿海精密集团正携手在线应用公司网龙网络和一家由阿里巴巴前任总裁领导的投资公司共同进军在线教育市场。

  与传统的线下教育相比,在线教育的优势主要体现在:1.没有时空限制,何时何地皆可学;2.可充分利用碎片化时间学习,随着移动互联网的发展,移动设备的便携性不断发挥作用;3.内容多样化,包括K12教育(指幼儿园到高中的基础教育)、高等教育、各类学前教育、职业教育、兴趣教育等。

  据IDC预测数据显示,目前儿童、K12领域的市场规模已经超过600亿元,未来增速依然会保持40%以上增速,该领域创业目前占到在线教育创业市场份额的41%,大量的进入者也预示着这个领域的红利和前景。事实上,近几年,我国子女教育占家庭消费比重在不断上升,同时线上教育相对线下教育的比重也在上升。根据国家教育部《全国教育事业发展统计公报》,未来5年至10年教育培训市场的规模将达到5000亿元。

  在个股选择配置方面,中信建投表示,目前国内上市的在线教育公司主要是内容和技术提供商。其中,方直科技、科大讯飞和新南洋是内容提供商的佼佼者,而立思辰、华平股份、全通教育、天喻信息则是技术提供商中的龙头,拓维信息也有技术提供商的业务。

  其中内容提供商较具看点,他们既能与平台提供商的大平台实现良好对接,也可以搭建自身平台,属于产品驱动导向,前景较为明朗,增长空间大。而技术提供商目前看点较为单一,如全通教育和天喻信息的“家校通”,仅仅是靠教育部和电信运营商支撑起来的实现家庭和学校沟通的平台,是BAT不愿涉足的领域,但未来“家校通”如果能利用好它和学校的渠道,仍然有较大增长潜力。

  A股相关上市公司

  当前A股涉及在线教育的主要上市公司有:方直科技、新南洋、科大讯飞、华平股份、立思辰、全通教育、天喻信息、拓维信息。

  A股没有平台提供商,平台提供商都在海外上市;国内上市的在线教育公司主要是内容和技术提供商。

  其中,方直科技、科大讯飞和新南洋是内容提供商的佼佼者,而立思辰、华平股份、全通教育、天喻信息则是技术提供商中的龙头,拓维信息也有技术提供商的业务。

  内容提供商较具看点,它们既能与平台提供商的大平台实现良好对接,也可以搭建自身平台,属于产品驱动导向,前景较为明朗,增长空间大。

  而技术提供商目前看点较为单一,如全通教育和天喻信息的“家校通”,仅仅是靠教育部和电信运营商支撑起来的实现家庭和学校沟通的平台,是BAT不愿涉足的领域,但未来“家校通”如果能利用好它和学校的渠道,仍然有较大增长潜力。

  风险提示:教育技术提供商和电信运营商合作关系不稳定,不能如期续约;内容提供商的客户端布局进度低于预期;国家网络教育政策变动。

  A股在线教育概念股有全通教育、启明信息、立思辰、科大讯飞、方直科技 、拓维信息 、华平股份 、新南洋 、天喻信息 、新开普,焦点科技,星网锐捷,立思辰,大地传媒,宁波GQY等。 

方直科技(300235)★
公司是国内领先的中小学同步教育产品及服务提供商,主要为广大中小学教师与学生提供同步教育软件及网络在线服务。目前线上服务已成为线下互动式教育软件的有效补充形式。
科大讯飞(002230)★
2013年7月,股东大会同意以4.8亿元收购启明科技100%的股权(净资产总额为7058.28万元)。启明科技2012年净利润为2040.68万元;2013年1-5月净利润为1276.61万元。启明科技是教育招生考试信息化服务行业的知名企业,是我国中、高考网络评卷、标准化考场建设主要服务商之一,已经形成良好的市场和品牌优势。近期又与外研社拟设合资公司,打造中国高校教学第一信息化学习平台。
焦点科技(002315)
2012年3月,公司2000万增资苏州汇知堂网络科技有限公司,苏州汇知堂是一家以运营在线学习云服务平台为主要业务的软件科技公司。
星网锐捷(002396)
2012年12月25日,“教育科研基础设施IPv6升级和应用示范”通过验收,公司已参与该项目。应用示范方面,公司重点开发和实现了包括高等学校网上招生等20个教育科研重大应用,并稳定持续对外提供IPv6服务。同时,项目在100个校园网上还实现了1300多个应用系统的IPv6技术升级,为网站系统的IPv6升级改造积累了经验。  
立思辰(300010)★
公司所开发的“优质校本教学资源管理平台”是目前为止落实《国家中长期教育改革和发展规划纲要》关于建立开放灵活的教育资源公共服务平台,促进优质教育资源普及共享的最有效手段,而且未来公司将会持续不断地对教育信息化的技术研发进行投入,深化教育行业应用。公司的教学资源管理应用平台“优教学”将和合众天恒的信息管理平台“数字化校园”实现互补式对接,教育信息化业务未来将包含E学习、数字校园、区域教育云平台、优教学等多个维度。13年1月4200万元收购合众天恒100%股权(注册资本1000万元),致力于数字化校园建设和教育行业信息化及相关IT服务,其核心产品数字化校园系统是目前国内唯一同时通过教育部教育管理信息中心、中央电化教育馆、中国教育技术协会评测的教育信息化产品,拥有数字化校园建设相关的4项专利和4项实质审查生效阶段的专利,并注册了“优答”商标。
启明信息(002232)
公司将整合教育行业信息化资源,提供教育信息化整体解决方案;校企继续深入合作,解决教育行业信息化的建设、运营、维护、发展中存在的诸多问题,真正实现数字化校园。  
拓维信息(002261)★
公司利用互联网渠道,通过内生外延方式,汇集全国各地名校优质教育资源,搭建教育资源共享平台,通过建立互联网教学管理平台,整合线上与线下的教育资源与教育手段,建设“个性化学习中心+常规培训中心”模式。                  
大地传媒(000719)
子公司大象出版社(注册资本5000万元)拥有图书、互联网、期刊出版经营资质,已经基本形成书、报、刊、网络、数字出版良性互动的跨媒体运营的多元化发展格局,主要产品包括教材、教辅、学术理论著作、大众读物等。
宁波GQY(300076)
2010年11月,股东大会通过公司子公司奇科威数字以合计1695万元超募资金收购并增资持有“上海鑫森电子科技发展有限公司”51%股权(完成后持有51%股权)。上海鑫森电子在2010年上半年成立,业务广泛覆盖上海市教育行业领域,已先后在上海多个市区教育局校园多媒体电教设备及弱电综合布线等招投标中标。

  【机构视点】

  在线教育深度研究报告:互联网开创教育发展新纪元

  来源: 安信证券 撰写时间: 2013-10-13

  在线教育发展进入新阶段。近年来,随着我国互联网环境的日益完善,在线教育的形式和内容愈发多样化,便利程度也在不断提高,越来越多的消费者也开始接受这种新型的学习方式,行业内开始涌现出YY教育、邢帅网络学院等优秀的在线教育机构。而美国的在线教育发展较早,不仅机构数量众多,学生的参与度也比较高,网络教学模式早已风靡于美国教育界。

  在线教育是一场理念和模式的革命。在线教育的价值体现在:(1)学习资料的共享;(2)碎片化学习;(3)提供个性化解决方案;(4)娱乐性;(5)长尾聚合;(6)提高教育公平性。在线教育对线下教育的冲击表现为:1、线下机构网校化:线下教育机构纷纷进入在线教育市场;2、名师革命:在线教育成为名师创业或加盟的首选;3、学生分流:学生从线下转至线上;4、知识免费:对高收费、授课单调的线下教育形成挑战。

  互联网引发行业规模和格局发生巨变。我们从电子商务、网上购物对传统商业形成的巨大冲击中,看到互联网的强大生命力。当今,正因为看到互联网教育的广阔而诱人的美好前景,越来越多的互联网巨头争相进军在线教育市场。它们的进入将为在线教育带来全新的发展思路,将导致行业规模和格局发生巨大变革。

  在线教育的盈利模式丰富。在线教育的盈利模式主要有以下几种:1、内容收费;2、增值服务;3、软件一次性收费或包月等;4、平台佣金;5、广告收费。在线教育一般直接面对终端消费者,其现金流情况较好,若找准合适的定位和收费模式,盈利能力将十分突出,例如韩国Megastudy的净利率一度高达30%。

  国内在线教育发展空间巨大。在线教育与电商在互联网思维、在线交易等方面有许多相似之处,电商借助资本的力量可以在较短时间内迅速爆发并颠覆传统行业。在线教育领域,同样的事情也有望发生。在线教育市场规模有望出现跨越式增长,预计2015年市场规模有望达到1745亿元。

  重点公司推荐:A股中涉及在线教育的上市公司主要是内容和技术提供商。我们根据他们在在线教育领域的积累和优势,以及他们对于这种新业态的重视程度,依次推荐科大讯飞、立思辰、华平股份 、方直科技 ,建议关注新南洋 、天喻信息 、拓维信息 、新开普 。 

  【概念股解析】

  全通教育 (300359):小船扬帆千亿级在线教育市场

  来源: 海通证券2014-01-21

  全通教育主营校讯通业务。虽然作为2.5G时代家校沟通的重要方式,校讯通面临智能手机时代的种种冲击,但毕竟是一个打入到校园的渠道、且积累了大量付费用户,未来存在叠加多种产品变现的可能性。在线教育未来一定是千亿级市场,公司现有的业务提供了未来业务转型的诸多可能,具体推进则依赖于管理层及股东能力。

  合理价格39.4元。预测公司2013-15年的EPS为0.64元、0.79元和0.96元。如果按照互联网公司14年约50倍PE估值,则合理价格在39.4元,对应25.5亿市值。公司发行价30.31元,我们认为公司股价较发行价有一定上浮空间,且短期市场可能对新股有较高的热情。

  校讯通市场本身并无过多看点。校讯通整体市场规模在40亿量级,基于基础运营商的分成政策,归属于全通这类运营商的市场在20亿级别。我们认为该市场看点不多,市场增速慢、集中度低都是有原因的:(1)校讯通本质上不完全是产品能力驱动的产品,而是和电信运营商、教育部门和学校的利益息息相关,是BAT不愿从事的业务;(2)虽三四线城市及农村地区的渗透率较低,但随着智能手机的普及和更先进的移动在线教育工具兴起,一二线城市智能化的趋势可能更快;(3)不存在全网的校讯通业务,相关厂商只能和省、地市甚至学校签订合约,竞争上也非全盘市场化,而是各种错综复杂的关系,现有业务随时有被他人取代可能,进入新市场也会遭遇到已有利益的强大狙击。

  校讯通最大的看点在于本身是打入学校内部的一个渠道。教育是一个潜藏的金矿,一个200-300亿的教辅市场已经可以吸引无数教辅供应商利用各种手段趋之若鹜,关键在于校园渠道有很高的壁垒且过于分散;线下培训市场在4000亿的量级,线上渗透率不及1/10,校讯通作为一个渠道,上面可以叠加很多的产品,线上线下立体来做,在可预见的两三年内,传统校讯通渠道依旧稳固,为相关公司提供了充足的尝试余地。

  上市后拥有更大平台,短期利润未必有迅速改善可能,但可兼顾长远。目前从事在线教育业务尝试的多为BAT等互联网巨头以及一级市场,二者的共同点在于对盈利能力尚不强的业务有很高的容忍度。公司上市融资额虽然对于新业务拓展杯水车薪,但上市公司的平台也为公司提供了进一步跨越发展的可能,具体落实则取决于管理层的决心和能力。

  【概念股解析】

  方直科技 (300235):从线下到线上延伸的K12在线教育提供商

  来源: 国金证券  2014-01-05

  事件

  受新股全通教育 的上市影响,市场关注教育信息化和互联网教育行业,我们阐述对方直科技的观点。

  评论

  教育是未来信息化投入的重点领域之一,互联网流量变现强:在十八届三中全会决议公告中,教育是明确提到加强信息化建设的领域之一,未来预计政府在教育信息化领域的投入将不断加大。同时,在互联网在线教育,创业者和亚马逊、阿里等互联网大公司都很看好,互联网教育的流量变现能力很强。

  从软件公司向互联网公司转型,从线下到线上:以面向中小学的同步教育软件为基础,开始在销售同步软件光盘的同时搭载客户端,使通过登录客户端来学习;一年700多万张光盘受众量,是公司铺线上客户端的基础。

  逐步丰富内容端:在线上内容方面,除了光盘本身的同步教育内容之外,公司在逐渐增加线上口语教学、改错题、背单词等新内容,仅仅围绕着K12同步教育丰富内容。

  如何认识方直科技的投资价值:1、公司是业务最纯粹的互联网教育标的,目前正处于从线下到线上的转型期;2、公司目前市值只有16亿,随着公司线上客户端覆盖量的不断增加,市值将不断上升;3、公司是面向B2C的商业模式,可以真正接触到用户。

 【概念股解析】

  立思辰 (300010):教育信息化三级火箭正在起飞

  来源: 国信证券 2013-12-04

  教育信息化市场是尚待挖掘的金矿,千亿潜力需求正起量

  按照《教育规划纲要》和《教育信息化十年发展规划(2011-2020年)》的政策指引,教育信息化的市场潜力至少是千亿以上,目前行业约保持18%-20%的增长。根据主管部门的规划,教育信息化建设总体方向可以概括为“三通两平台”,而12年底教育部第一批试点将推动教育信息化建设需求集中释放。教育信息化的需求涉及教育主管部门、高校、中小学、职教以及培训学校,随着电教室等硬件初步具备,后续满足管理需求的软件系统需求集中释放。

  立思辰教育信息化三级火箭正起飞,区域平台和学校系统齐推进

  立思辰在教育信息化领域布局了完整的产品线,面向学校的数字化校园和优教e学分别从事教务和教学管理,也有智慧教室的软硬件一体化产品。面向教委教育厅的教育管理公共服务平台和教育资源公共服务平台都有成熟的产品。我们判断公司将通过区域教育管理管理平台和云端部署的数字化校园系统迅速扩大规模并占领市场,同时通过领先的数字化校园和优教e学产品在标杆学校的实施积累领先案例,在占领渠道、学生用户以及积累优质教学资源之后,后续从事资源运营和在线教育。立思辰的区域教育平台、学校系统以及在线教育三级火箭正在起飞。

  文件业务恢复弹性大,影像产品贡献较高利润,安全业务有潜力

  立思辰的文件打印外包服务在市场上有非常强的竞争力,有一流的客户、渠道和合作伙伴,在提升管理效率之后,该部分业务恢复到11年水平即有较高业绩弹性。并购的友网过去2年都实现了较好的盈利和增长,预计13-14年至少将实现承诺业绩3955万元。安全业务随着政策促进仍有较大发展潜力。

  风险提示

  新产品和营销如果投入太大可能影响业绩;教育业务拓展进度有不确定性。

 【概念股解析】

  拓维信息 (002261):三季报符合预期,手游、教育布局可期

  来源: 齐鲁证券 撰写时间: 2013-10-24

  事件:公司前三季度实现主营业务收入3.47亿,同比增长19.2%;实现归属于上市公司股东净利润2864万,同比下降14%。同时,公司公告以自有资金出资在韩国设立子公司,负责海内外游戏发行业务。

  点评:

  公司转型加速,三季报符合预期。公司不断加速转型力度,手机游戏和教育业务快速增长,而传统增值业务比例不断下降,季度利润下滑速度不断回落,盈利能力逆转,全年利润有望实现0%-30%正增长。

  手游布局不断深化,短期成长性可期。未来公司手机游戏业务的增长驱动力内生和外延兼具,内生增长主要来自1)《植物大战僵尸》系列发行不断延续;2)发行从海外产品延伸到国内产品,形成规模效应;3)从国内发行走向国际发行的国际化业务拓展。

  教育业务增长稳定,并具爆发潜力。基于校讯通业务基础,公司在教育领域形成教学资源优势,并极力拓展线下教育和在线教育业务。当前稳定增长的线下教育和具爆发潜力的线上教育形成协同效应。

 【概念股解析】

  科大讯飞 (002230):两翼齐飞,迎接腾飞

  来源: 安信证券 撰写时间: 2013-12-12

  事件:公告拟与广东移动签署《2013年智能语音云能力平台建设项目合同》,合同总价最高为1.08亿元。

  点评:

  该项目将打消市场对于双方合作的担忧。公司此次与中移动签署的智能语音云项目证明了双方的合作未受到反腐等事件的影响,从而打消市场的担忧。预计随着中移动内部调整接近尾声,双方的合作将开始提速。

  云平台建设只是开始,对未来双方合作应报更乐观的预期。公司与中移动的合作主要有三方面的内容:1、语音云平台的建设;2、智能语音技术在移动业务体系内的应用,包括呼叫中心改造,语音信箱等;3、“灵犀”的推广和分成。此前,公司与中移动发生的4,019.08万元关联交易均为第2类业务。我们预计,明年第1类业务将持续;呼叫中心改造提速,明年第2类业务将大幅增长;“灵犀”预装今年年底开始启动,推动第3类业务明年出现跨越式增长。

  各条业务线发展势头迅猛。今年以来,公司除了与中移动的合作略低于市场预期;行业应用方面,教育、电视、车载导航、国家安全、玩具等业务全面开花。尤其是教育业务,基于公司智能语音技术的普通话及英语口语考试、英语教学、双语教学及相关教学产品已在全国广泛推广使用,预计有望超越年初制定的任务目标。

 【概念股解析】

  新南洋 (600661):昂立教育,扬帆远航

  来源: 申银万国  2013-10-28

  教育培训为朝阳行业,少儿、中学生市场将迎黄金十年。《国家中长期教育发展规划纲要(2010-2020年)》指出大力发展教育培训行业(预判三中全会将有深化教育体制改革议题);当前市场存量3000亿(潜在5000亿),行业平均增速达30%,而集中度极低,CR(10)仅为4.3%,朝阳行业特质为教育培训机构提供无边扩张空间。目前培训市场结构正在变化,86-88年新增人口高峰将于13-15年进入结婚、生育期,少儿、中学生教育培训市场将迎黄金10年。

  注入昂立科技,“业务完善区域扩张资本整合”推动公司5-10年高成长。原业务或将剥离,注入后跃升A股教育培训第一股,品种稀缺。昂立教育资产优质(线上线下,“业务管理”双体系),扎根上海30年,全国扩张蓄势待发。扩张路径为:业务完善(原业务调整、拓展新业务)、区域扩张(上海加密、以智立方拓展江浙、建全国大区直营点加强加盟点控制)、资本整合(交大校内资源整合平台、中国教育培训行业并购整合平台)。昂立教育主业为少儿、中学生(收入占比75%),有望借助资本市场迎接细分市场的黄金十年。

  机制理顺是公司资产扩张,经营效率提升的核心引擎。昂立教育毛利率(55%)仅次于龙头新东方(59%),净利率(5.4%)却远低于行业平均(15%),国有校办企业长期体制、机制弊端显露无疑。目前,二股东起然教育入驻后改善股权结构;昂立教育核心骨干持股,上市后激励机制理顺,公司资产规模扩张、经营效率提升获核心引擎。我们认为,昂立教育的费用挖潜空间巨大。

  2014年01月30日 07:09  来源:证券日报)

大气治污将打开汽车尾气净化空间(附股)

 

 

北疆喀纳斯…【极品美图】

 

 时间:2014年01月29日     资料来源:中财网

  今后一段时期,环保正越来越成为各地可持续发展的政策主基调之一,而雾霾治理更是当前横在各地面前的头等大事。随着各地对于雾霾成因的统计分析逐渐“水落石出”,另一雾霾“元凶”机动车尾气污染正在引起政策方的逐渐重视。
  据中证报消息,今年机动车污染防治工作将全面启动,一系列政策措施会陆续发布。相关券商分析师指出,未来一段时期,汽车尾气减排将崛起成为大气污防的新兴领域,潜在市场空间至少可达千亿元以上,仅发动机节能领域的一个细分项轿车柴油化就可达300亿元。
  行业分析师称,大气污染治理将打开汽车尾气净化需求空间。雾霾天气频发,汽车尾气治理重要性凸显。近两年来,我国大气污染形势严峻,全国多地雾霾天气频发,以可吸入微粒物、细微粒物(PM2.5)为特征的污染问题日益突出。据统计,机动车污染已成为我国空气污染的重要来源,是造成灰霾、光化学烟雾污染的重要原因。随着我国机动车保有量的迅速增长,机动车尾气治理的重要性越发严重。
  环保政策加码,对于大气治理的重要性更加明确。《大气污染防治行动计划》发布,特别提出了强化移动源污染防治及具体措施,有望激发汽车尾气催化剂市场需求迅速增长。
  分析师表示,投资者可从三个角度挖掘机会:首先,尾气处理设备类企业。如威孚高科、银轮股份、贵研铂业、博云新材等公司。其次,车用尿素类企业。如四川美丰、建峰化工等公司。第三,燃油添加剂类企业。如德联集团、海越股份、神开股份等公司。
    汽车尾气净化空间概念股
  威孚高科(000581):公司控股94.81%的威孚力达催化净化器公司是以汽车尾气净化为主业的企业,是中国汽车尾气催化净化装置规模最大的供应商。该公司注册资本为2.6亿元,现已形成300万升催化剂、50万套机动车尾气催化器的年产能力。2013年上半年该公司实现营业收入53778.52万元,净利润为5822.56万元。
  三聚环保(300072):公司是中石油能源一号网、物资装备网成员,是中石化“三剂”协作网成员单位,是中石油和中石化一级生产供应商与A类供应商,是行业内少数具备上述网络资质企业。未来1-2年内,公司将针对石油化工、煤化工、气体净化等领域开发适用的工程技术解决方案,根据公司科研成果进行工业化示范,并作为成套技术和工程提供方在特定行业客户中推广。
  贵研铂业(600459):公司控股子公司贵研催化公司实施专项“高性能稀土基汽车尾气净化催化器研发及国V催化器产业化”项目,项目由贵研催化公司牵头,联合清华大学等八家共同承担。该项计划总投资4.2亿元,其中国家补助8000万元,企业自筹33739.31万元。该项目将主要实现汽油车国V催化器的产业化,产品生产规模达到400万升/年,配套稀土催化材料生产规模达到800吨/年,产品性能满足国V要求,实现4-8个车型的国V汽车尾气催化剂器件整机示范。
  四川美丰(000731):2013年3月,公司出资3000万元设立全资子公司加蓝环保科技公司,经营范围为汽车尾气处理及电厂脱硝的氮氧化物还原剂的生产及销售等。公司前期已全面开展对氮氧化物还原剂的研发、试生产及渠道拓展工作,新公司承接公司前期在氮氧化物还原剂方面的工作,主要从事氮氧化物还原剂的研发、生产及销售。2013年7月,公司获两项发明专利,属于氮氧化物还原剂生产技术领域,已应用于公司首条氮氧化物还原剂生产线。2013年7月底,加蓝环保与澳大利亚客户签订了车用尿素溶液出口合同。

 

智能家居入快速发展期 年增长率25%

 

    腊月腊梅沁园春…【极品美图】

 

    据中证报报道,在全球劲刮“智能家居风”之际,全球第一白电品牌海尔也趁势推出了一系列智能家庭系统,并宣布与苹果公司合作,成为全球范围内唯一成功将苹果MFi授权技术应用于家电的企业。分析人士表示,未来几年内,智能家居产品将层出不穷,从而成为科技行业发展的“大热门”。

  智能家居成国际巨头角力场扶持政策有望出台

  过去的2013年里,微软、苹果、谷歌等巨头纷纷推出了自己的智能家居产品。而作为全球第一白电品牌,家电巨头海尔在智能家居领域也拥有深厚的底蕴,眼下更是趁势推出一系列智能家庭系统,并宣布与苹果公司合作,成为全球范围内唯一成功将苹果MFi授权技术应用于家电的企业。同时,海尔还开发了一系列针对性的智能家居单品,眼下正在海尔商城上发售的新型智能甲醛监测仪“醛知道”,就是一款备受关注的智能家居产品。据了解,“醛知道”是海尔为帮助消费者远离甲醛危害而推出的一款智能监测分析平台,能系统化地检测甲醛浓度并显示测量结果,提醒用户各种污染情况下的应对措施。

  近年来,国家和地方政府多次出台相关扶持政策支持智能家居产业发展。2013年9月,发改委、工信部等14个部门共同发布《国家物联网发展专项行动计划》,明确将智能家居作为战略性新兴产业来培育发展,将智能家居列入9大重点领域应用示范工程中,计划在大众城市选择20个左右重点社区,开展1万户以上家庭安防、老人及儿童看护、远程家电控制,以及水、电、气智能计量等智能家居示范应用。

  此外,地方政府也在密集出台政策和规划,支持智能家居产业迅速发展。北京首批50个应用物联网技术的智慧社区已于2013年6月建成,并计划2015年覆盖20%的社区;深圳在2013年7月将19家企业、23个项目作为2013年第二批“智慧社区”建设试点,并计划2015年底达到智慧社区覆盖30%的目标。

  空间巨大 智能家居正进入快速发展期

  根据千家咨询顾问发布的《2012-2020年中国智能家居市场发展趋势及投资机会分析》,从2006年至2011年,中国智能家居市场的年平均增长率20% ,预计2012年到2020年,年增长率将达到25%左右;到2020年市场规模将达到3576亿元。也就是说,当前正是智能家居的快速发展期。

  据悉,智能家居带来的市场空间主要包括三方面:智能家居工程建设、智能家居产品升级和后续服务市场。细分来看,仅家居产品智能化升级替换的潜在需求就高达2000多亿元。根据中怡康数据,2012年我国家电市场零售规模月1.3万亿元,洗衣机、彩电、空调等家电销量合计近3.78亿台;假定智能家电升级后的市场溢价在500元/台,则智能升级增量空间就接近1900亿元。与此同时,2012年我国销售照明灯具近25亿只,假定智能照明灯具市场溢价为20元/只,潜在市场空间就高达500亿元。综合来看,智能家电、智能照明两大家居必需品行业的升级市场空间就高达2000多亿。

  A股智能家居概念股一览:

  建议关注美的集团、四川长虹、海信科龙、天银机电、安居宝、和晶科技、东软载波、高新兴、捷顺科技、和而泰等。

证券时报网

 

互联网博彩概念

 

 

互联网博彩概念一览

 

彩票 游戏 机器人 城镇化 智能家居等题材概念股

 

 

日期:2014年1月24日    资料来源:新浪博客

    一、主要题材热点
    1、彩票:粤传媒002181、高鸿股份 000851 、海峡股份002320、华联股份000882、中体产业600158、姚

记扑克002605、号百控股600640、浙报传媒600633、新华联 000620 、鸿博股份002229、证通电子002197、数

码视讯300079、安妮股份002235
    2、游戏:七喜控股002027、歌华有线600037、顺荣股份002555、科冕木业002354
    3、机器人:上海机电60835、智云股份300097、南通锻压300280、金自天正600560、三丰智能300276
    4、城镇化:金科股份 000656 、珠江实业600684、格力地产600185、中南建设000961、酒钢宏兴600307

、华夏幸福600340、招商地产 000024 、竞投银泰600683、鲁商置业600223、保利地产600048、荣盛发展

002146
    5、上海自贸区:上海物贸600822、同达创业600647、城投控股600649、锦江投资600650、外高桥600648

、爱建股份600643、华贸物流603128
    6、互联网金融:号百控股600640、三联商社600898、上海钢联300226、深圳华强 000062 、银之杰

300085、东方财富300059
    7、智能家居:初灵信息300250、宜通世纪300310、东软载波300183、和晶科技300279
    8、新股:我武生物300357、天保重装300362、全通教育300359、N应流603308
    9、重组:海隆软件002195、科冕木业002354、天晟新材300169、、世纪华通002602、天兴仪表 000710
    10、光伏:华北高速000916、科士达002518、阳光电源300274、博元投资600656
    11、其他
    智能医疗:卫宁软件300253、尚荣医疗002551
    年报:延华智能002178、中国汽研601965
    免流浏览器:天音控股 000829
    民营银行:冠城大通600067
    速递易:三泰电子(002312)
    充电站:中恒电气(002364)
        彩票 <wbr><wbr>游戏 <wbr><wbr>机器人 <wbr><wbr>城镇化 <wbr><wbr>智能家居等题材概念股[转]
    文化创意概念股:中南传媒(601098)、美盛文化(002699)、奥飞动漫(002292)、歌华有线(600037)、百视

通(600637)
    国家林业局2014年工作要点提出,今年将重点推进国有林场和集体林权改革
    林改概念股:永安林业( 000663 )、福建金森(002679)、丰林集团(601996)、中福实业( 000592 )、吉林

森工(600189)
    高层关注新能源汽车,光伏电站投资机会凸显
    光伏概念股:阳光电源(300274)、爱康科技(002610)、林洋电子(601222)、隆基股份(601012)、中利科技

(002309)
    消息称途牛网已筹备IPO 预计募资1亿美元
    在线旅游概念股:号百控股(600640)、中青旅(600138)、腾邦国际(300178)
    全球领袖将齐聚达沃斯,各国均高度重视淡水危机
    淡水危机概念股:南方汇通(000920)、津膜科技(300334)、海亮股份(002203)、开能环保(300272)、双良

节能(600481)
    广东基药招标外资撤退,上市公司赢面增大
    国产基药招标概念股:乐普医疗(300003)、信立泰(002294)、华海药业(600521)、天士力(600535)、
    夏普超低功耗显示屏即将上市,微电机(MEMS)系统大显身手
    MEMS概念股:苏州固锝(002079)、士兰微(600460)、通富微电(002156)
    油气开采投资创新高,惠及油服设备行业
    油服设备股:中海油服(601808)、 惠博普(002554)、海油工程(600583)、神开股份(002278)
    Galaxy S5采用金属外壳,掘金三星供应链
    三星概念股:长盈精密(300115)、劲胜股份(300083)、爱施德(002416)、康得新(002450)
    国家信息安全战略有望获多方面扶持
    信息安全领域概念股:航天通信(600677)、兆日科技(300333)、新北洋(002376)、卫士通(002268)
    特斯拉计划在华打造超级充电站网络
    充电站概念股:奥特迅(002227)、中恒电气(002364)、动力源(600405)、上海普天(600680)
    通用照明带来LED千亿市场,预计未来两年全球民用照明市场复核增速在60%左右
    LED概念股:阳光照明(600261)、德豪润达(002005)、法拉电子(600563)、长方照明(300301)
    今年中国将严控增发棉花进口配额,以抛储补充棉花资源为主
    棉纺概念股:华孚色纺(002042)、百隆东方(601339)、华茂股份( 000850 )、华芳纺织(600273)
    新大陆(000997)获二维码引擎订单 应用于彩票终端机;华测检测(300012)并购第三方无损检测公司

 

自动化-机器人产业链研究

 

老树新梅俏争春…【极品美图】

 

 日期:2014年01月07日    资料来源:国信证券

    自动化/机器人产业链市值大、空间大:龙头600亿、板块2000亿,成长空间3-5倍
    目前自动化/机器人龙头公司已经接近600亿市值,整个板块接近2000亿市值,作为一个成长性充足(年增速30%以上)、上升空间极高(可再翻3-5倍)、上升时间很长(可持续10年以上)的产业链。
    国内涉及自动化和机器人的上市公司为主众多,分别集中于大系统解决方案、车间或生产线集成商、自动化设备制造商、底层自动化零部件商。
    (国内主要自动化/机器人涉及上市公司  图1)

自动化-机器人产业链研究(上)
    将自动化公司分为三类,重点推荐第一类,关注第二类,跟踪第三类。
    第一类为行业龙头(或潜力): 机器人、博实股份、汇川技术、慈星股份。
    第一类公司首先关注研发能力,其中机器人目前主要业务为机器人相关产品,积累身深厚;博实股份大股东是哈工大机器人研究所,研发功底了得;汇川技术通过持续收购,已经积累了多元化产品研发实力。慈星股份收购的固高科技是机器人业内控制器领域最认可的公司,未来具备较强潜力。
    第二类为管理好或渠道强公司:上海机电、科大智能、巨轮股份、长荣股份、亚威股份、佳士科技、新时达、瑞凌股份。
    第三类为泛自动化的公司:华中数控、华昌达等15家。
    (国内自动化/机器人产业链公司市值研究  表1-2)

自动化-机器人产业链研究(上)
自动化-机器人产业链研究(上)
    第一类:自动化/机器人产业链重点推荐公司
    1、机器人:机器人内资领军者,军用机器人深具潜力
    公司业务目前情况:纯粹的机器人厂商
    2012年,公司营业收入为10.44亿元,同比上升33.29%;归属母公司所有者的净利润2.08亿元,同比上升30.28%。预计2013-2014年EPS为0.91元、1.25元,对应PE为53和38倍。产品格局上,以四大产品为主:工业机器人、交通自动化系统、自动化装配与检测生产线集成、物流与仓储自动化成套装备。
    公司目前业务基本为机器人和自动化相关业务,为国内最纯粹的机器人公司。
    工业机器人集成:数字化工厂终成大器
    公司 2013 年3 月发布公告称,公司与辽宁美程在线印刷有限公司签订《图书智能化数码印刷车间供需合同》,合同金额为2.29 亿元,约占公司2012 年营业收入的21.9%。按照合同规定,设备将在24个月内陆续交付。据跟踪,该数字化车间具备极高智能化、无人化特征,能有效实现生产的高柔性、高效率。
    (1)智能化:该车间可完成自动化生产流程控制、自动化搬运与物流、自动化仓储等功能;
    (2)无人化:在之前同等工作量传统印刷车间里,数字化车间可减少人员80-90%;
    (3)高柔性:该车间改变了原有必须大批量印刷才能获得利润的方式,可用同种设备迅速切换和完成小批量、定制化印刷;
    (4)高效率:能有效缩短交货周期、提升生产效率。
    该车间水平基本与同类国际公司实施的项目相当。目前虽然国内已经有一些公司和院所进行这类产品的研究开发,但是能形成有效应用的仍不多,柔性化与效率仍未能大幅领先传统制造。公司该车间技术参数与使用效果趋于完善,堪称国产数字化车间应用的领先者。
    公司将受益于未来数字化车间的个性化、行业拓展效应。由于数字化车间处于制造上端,不同于设备级、生产线级的千差万别,数字化车间在制造行业具备较强的复制效应。我们可以想象,机床的制造、农业机械的制造、工程机械的制造、汽车零部件的制造等,虽然设备本身不同,但在数字化车间产品中都存在相通性;但也同时需要供应商具备个性化定制的能力。
    服务机器人制造:军工特种机器人正发力,洁净、医疗机器人已储备
    (1)预计新松机器人将成为国内军用服务机器人领军者,将产生大量盈利
    公司在军用领域,开发了多款搬运、存储、重载等军用服务机器人,在过去两年里已经接到近6亿订单,预计后续将产量大量盈利。目前公司是国内军用机器人领域唯一量产厂商。
    同时,公司近期公告了新型特种机器人的2000万元研发立项合同,预计后面将继续为公司带来丰厚订单。
    如果从长远来看,军用机器人仍存在排爆、运输、作战机器人等需求,预计公司仍将可能在这个巨大的市场中成为龙头。
    (2)公司AGV服务机器人是目前盈利主力
    新松机器人在服务机器人上市场开拓较早,是公司目前两条盈利主线之一:AGV服务机器人及相关产品一度贡献公司利润达60%以上,预计未来仍将是公司盈利主力。
    (3)公司开发了洁净、助老助残医疗、电站巡检服务机器人等产品,布局宽阔
    工业机器人制造:双总部/双基地做好产能准备,等待人力成本推动的行业爆发
    (1)东北(沈阳)传统制造基地
    公司起步于沈阳,沈阳制造基地(一期、二期)目前承担了公司主要的制造产能;公司目前正在扩建沈阳制造基地三期,届时沈阳制造能力将能有效扩充。我们预计,未来沈阳制造将主要定位于公司传统产品,与沈阳的管理/研发总部相呼应。
    (2)南方(杭州)新品制造基地
    公司目前在杭州进行基地建设,我们预计未来将主要发力于新产品。(a)IC机器人:主要包括真空机器人、洁净机器人及洁净自动化装备等制造与应用;(b)激光装备:主要包括激光机器人、激光切割机、激光器及相关产品等制造与应用;(c)数字化车间等工业物联技术及应用:加强光纤传感器、无线传感网、云计算、云制造等工业物联技术的研发,开拓数字化车间等工业物联技术及应用。南方基地与上海自贸区市场总部将相呼应。
    2、博实股份:机器人行业龙头的潜在厂商
    公司业务目前情况:石油石化包装生产线领军者
    2012年,公司营业收入为7.42亿元,同比上升24.50%;归属母公司所有者的净利润1.75亿元,同比上升16.49%。预计2013-2014年EPS为0.55元、0.73元,对应PE为51和38倍。
    产品格局上,以两大产品为主:石油石化包装生产线、橡胶处理生产线。目前公司95%以上收入与利润来源于中石油、中石化。
  机器人业务发展计划:医疗服务机器人远景宏大
    公司在2013年中报中提到机器人的发展规划有如下部分:
    经济型物流搬运机器人
    由国家科技部批准立项,公司联合哈尔滨工业大学机器人研究所共同进行研发的“经济型搬运机器人开发及产业化应用研究”课题在合作双方的共同努力下,取得了阶段性进展。目前已完成了200kg型号和300kg型号机器人机构参数的确定及图纸设计工作,并完成了2台200kg型号机器人原理样机的研制。
    高温作业机器人及其遥操作系统
    结合国内很多行业的需求,公司正在研制开发高温作业机器人及其遥操作系统。在综合利用机器人技术、以太网技术和现代控制技术的基础上,开发出适合更多用户需求的高端智能装备。该研发项目现已进入样机试制阶段。
    高速码垛防爆技术近年来,在防爆区域内对50千克/袋的物料(如硝酸铵、硫磺等)进行码垛作业的需求越来越多,由于料袋重、产量大,由人工进行码垛劳动强度高。公司根据市场需求,就如何在防爆区域内实现高速重载自动化码垛,展开关键技术攻关,现已取得技术突破,并正在为用户组织成套设备的生产,为更广泛的应用打下了良好的基础。
    机器人装箱系统打开国际市场
    合成橡胶是人工合成的高弹性聚合物,以煤、石油、天然气为主要原料,品种多、弹性大,有些品种容易硫化,所以合成橡胶的产品装箱多为人工装箱,该生产环节工作环境差,劳动强度大,急需自动化设备替代人工。
    医疗服务机器人具备宏大远景
    机器人先天优势:大股东哈工大是国内两所机器人国家重点实验室拥有者之一
    (1)先天产品优势
    公司目前大股东是哈工大,与中科院自动化所分别拥有一所机器人国家重点实验室。业内认为,哈工大机器人技术可排在国内前三。公司在机器人技术上一脉相承,在机器人领域研发具备先天优势,其机器人技术研究能力也是国内大部分公司很难比肩的。我们认为,公司进入机器人领域将会非常快速开花结果。
    (2)先天市场优势
    公司在研的搬运机器人,是石化行业传输、称重、包装、码垛、搬运自动化生产线后端设备,公司目前在核心前端设备已有高市占率,进入后端市场轻而易举。
    服务机器人多领域开花,医疗服务机器人具备宏大远景
    博实股份在重载服务机器人、高温服务机器人等领域业绩兑现较确定。公司重载服务机器人、高温服务机器人都可用于石油石化行业,鉴于公司在该行业的积累和口碑,未来该产品应用确定性较大。
    博实股份具备医疗服务机器人产业化潜力,长期前景乐观。2013 年11 月,哈工大机器人研究所研制的“微创腹腔外科手术机器人系统”,通过国家“863”计划专家组的验收。验收专家表示,这一手术机器人的“问世”,打破了进口达芬奇手术机器人的技术垄断,将加快实现国产微创手术机器人辅助外科手术。博实股份作为哈工大机器人产业化平台,未来可能成为医疗机器人产业化基地。我们认为,该机器人系统与国外达芬奇手术机器人异曲同工,依照目前达芬奇手术机器人系统创造的近200 亿美元市值估算,该医疗机器人系统成长空间巨大。我们认为,作为新的产品到最终的规模应用还需要比较长的路要走;但是也需看到,如果该系统研发顺利,产业化越来越近,那么其最终反映到市值也是短中期可期待的。
    3、汇川技术:底层自动化驱动系统包方案潜在供应商
    主营业务:电梯行业变频器领先厂商
    2012年,公司营业收入为11.9亿元,同比增长13.20%。
    公司主要从事于工业自动化控制产品的研发、生产和销售,定位服务于中高端设备制造商,以拥有自主知识产权的工业自动化控制技术为基础,以快速为客户提供个性化的解决方案为主要经营模式。公司的主要产品包括低压变频器、一体化及专机、伺服系统和PLC等。公司在低压变频器市场的占有率在国产品牌厂商中排名第二,其中一体化及专机产品在多个细分行业处于业内首创或领先地位。
    公司在系列收购后,目前已经逐渐具备自动化行业伺服、变频器、PLC在内的自动化控制产品和解决方案供应能力。
    底层驱动系统包解决方案战略正确
    对公司未来的判断基于一点:底层驱动包解决方案是自动化行业除了大型系统集成又一制高点,公司目前频繁的收购、业务的扩充都说明公司正逐渐成为自动化底层供应商,这个战略符合我们自动化行业分析的结论。未来公司是否有能力完成这个战略,需要继续观察,但公司的历史证明了公司具备产品叠加和扩充能力。
    4、慈星股份:优质公司高起点步入机器人产业链
    主营业务:创新创造新气象
    慈星股份主业是电脑横机,一种加工毛衫的自动化专用机械。横机市场在经历了2007~2011年波澜壮阔的替代人工浪潮后,12年起逐步走向平淡。公司抓住了行业高成长机遇,一举奠定龙头地位,市场份额国内第一,并成为横机行业唯一一家上市公司。
    由于电脑横机的渗透率已经较高,预计14年市场仍将较为平淡,一季度销售可能负增长。公司已采取多项措施降低各项费用、控制信用销售风险,以保持主业稳定。
    主业电脑横机的未来看点在于出口市场,可能在16年进入替换手摇横机的高峰,尤其是全球重要的毛衫生产基地——东南亚。公司计划以创新的销售模式先期布局东南亚市场——横机租赁或代工衣片。尽管目前在东南亚区域,因为人工成本低、电价高、金融管制多,电脑横机(9~10万售价)相较人工生产尚不具备经济性,但是,公司以自产设备的出厂成本(5~6万)作为投资成本测算,已经能够获得一定经济效益。
    以租赁和代工进行小规模布局可谓“一箭多雕”:1)示范效应,提高品牌认知度和口碑度;2)支撑公司在东南亚地区开展营销、培训、售后、零配件活动,摊薄费用,培育人才体系;3)盘活公司的账上现金及回购的二手机。一旦出口市场电脑横机具备经济性,公司的收获将水到渠成。
    对于2014年,公司两大新产品将进入收获期。
  自动对目缝合系统:全球首创的自动化设备,简化人工对目过程,可提高效率3倍以上。预计该产品对应约40亿市场容量。已经获得100台订单,产品已经少量发货到用户处试用,目前已经在进行最后阶段的改进完善,如果顺利,预计2014年二季度可正式投放市场。
    鞋面针织横机:Nike引领更轻更舒适更个性化的编织鞋面风潮,已经推出上百款鞋品,并在全球进行大规模推广,将成为运动鞋流行趋势的风向标。新的鞋面编织工艺采用横机而不是传统的经编机,从而横向拓展了横机市场,预计市场容量超过200亿。慈星已经推出针对鞋面编织的专用高效横机,目前已有300台订单,一旦国内产业链成熟,编织鞋面运动鞋的质量更稳定,公司该业务将有较大弹性。
    此外,公司仍有全成形机、嵌花机、无缝内衣机等新产品将在2014年做出样机,成为2015年的新增长点。
    机器人业务:高起点进入控制器领域,中长期规划思路清晰
    公司目前已高起点进入控制器领域。
    公司2013年12月公告与固高科技(深圳)、芜湖滨江智能装备产业发展有限公司、尉建英共同设立芜湖固高自动化技术有限公司,共同合资经营机器人驱动及控制系统项目。
    该项目的合作三方是强强联合:
  芜湖滨江及其关联的埃夫特将为新成立的合资公司提供产业化平台,为实现机器人控制器的国产化提供应用基础
  固高科技在基于PC的运动控制器领域市场占有率高达40%,此次新合资公司将依托固高的底层算法基础,致力于实现工业机器人控制器的国产化
  慈星股份的优势体现为:
    1)资金优势:公司账面现金超过20亿元,且非常轻资产,固定资产仅2亿;
    2)在自动化领域有常年积累:公司的主营业务电脑针织横机,属于一种应用于毛衫编织的自动化专用设备,因而在运动控制算法、控制系统软硬件、电机伺服系统等与工业机器人息息相关的知识领域上有相当程度的积淀;同时,公司在内衣机产品上与固高有过深入合作,双方的互信和默契也是合作成功的前提
    3)下游集成应用:公司将进一步拓展工业机器人的下游应用领域,在浙江及长三角的劳动密集型产业中将替代人工的需求与埃夫特等机器人产品进行结合。
    未来,公司将继续在机器人产业链上开拓:利用浙江机器替代人工的产业政策,寻找合适的集成应用行业领域,推动性价比更高的国产机器人的应用。此外,继续寻找核心零部件标的的投资机会。
    公司采取的是“用核心零部件支撑集成应用,用集成应用反哺核心零部件发展”的思路,这一战略切合国内实际——对高性价比机器人需求巨大且迫切,但国外高价高性能机器人无法满足。
    具创新力和执行力,这是新领域获得成功的关键
    尽管横机行业近来波动巨大,影响了公司上市以来的业绩表现,但是我们认为过去几年的发展历程已经证明了其具备优秀公司的基因:
    1)在原有横机业务中取得遥遥领先的优势地位:在2007~2011年电脑横机替代手摇横机的风潮中,慈星创造了最惊人的增速(销量三年复合增速207%,行业仅125%),一举奠定远超对手的市场地位。这体现了公司犀利的进攻能力——优质的产品、灵活的销售、深度服务及正确的轻资产战略;
    2)当行业剧烈下滑时,慈星果断收缩规模、控制成本,并同时布局开拓多个新产品新市场,对目缝合机、鞋面机、全成形机等新品的研发和产业化速度相当迅速;
    3)不满足于国内龙头地位,上市前就收购了嵌花机龙头瑞士Steiger,并参股制版及控制系统龙头意大利Logica,这两项布局为后来的新产品研发奠定了重要基础;
    此次公司切入机器人产业是在更高起点上的二次创业,尽管充满挑战,但是我们认为公司过去在新品研发、市场开拓、内部管理、外部并购方面的经验都可复制使用,再加上现在资金实力方面的优势,公司将在新领域中有所作为。所以,以未来2~3年为跨度,尽管电脑横机仍然可能有短期波动,但随着新产品逐步投向市场,机器人领域陆续取得新进展,这些都将让市场重新评估公司的潜力和价值。

  第二类:自动化/机器人产业链关注公司
    1、上海机电:低估值品种
    主营业务:电梯稳健增长,高斯影响消退
    公司一共九大业务板块:电梯、冷冻空调、印包机械、液压气动设备、人造板机械、工程机械、焊接器材和电机设备。其中,电梯业务贡献净利润6~7成。
    将公司业务分成三块进行分别讨论:
    1)电梯业务:贡献七成净利润,预计2014年将保持10%~15%稳健增长
    电梯行业景气周期与地产投资较为同步,尽管2014年地产投资增速大概率放缓,电梯行业增速也大概率放缓,但是仍将保持10~15%的行业增速。
    上海三菱是国内电梯业合资企业的成功典范,不仅销量多年保持第一,还凭借核心技术国产化成功获得控股权。13年上半年,面对步步紧逼的竞争对手,公司为力保龙头地位加强销售力量,调整了销售策略,取得良好效果:收入增23%、净利增35%、订单增30%、预收款增42%。
    由于通力电梯和日立电梯的营销、生产布局更具有前瞻性,预计三菱将维持现有市场份额,2014年有望保持10~15%增长。不过从目前订单和预收款推断,公司上半年增速将较高。考虑钢铁价格可能进一步下降,利润增速有望达到20%。
    2)印刷业务:高斯国际的一次性负面影响逐步消退,带来2014年业绩弹性
    2013上半年高斯法国破产重组,加上高斯美国的亏损和母公司层面的计提,相关费用共-2.7亿,影响EPS0.27元。若无高斯的影响,H1业绩有望达0.55元。高斯法国是高斯国际的主要亏损来源,破产后,高斯国际只剩美、中两个主设备生产基地,考虑在手订单,扭亏为盈概率颇大,负面影响将消除。
    3)联营企业:贡献三成净利,预计2014年低速增长
    2013年上半年,投资收益合计增长31%:参股的液压零部件公司技术壁垒极高,议价能力强,业绩弹性大,将受益于工程机械行业复苏而步入业绩拐点;以桩工机械为主业的金泰工程受益于铁路轨交建设提速和工法创新渗透率提高;一冷开利空调则因成本降低和服务费用计提政策改变而实现45%净利增长。
    2014年,预计工程机械、商用电器将维持小幅复苏态势,公司联营企业投资有望实现小幅增长。
    机器人业务:牵手纳博,国内机器人减速机领域最有力的竞争者
    公司13年5月公告增资入股纳博传动,上海机电占合资公司51%股权,日本纳博特斯克株式会社占49%股权。这标志着公司将与全球最大的机器人精密减速机制造商合作生产减速机。
    日本纳博的精密减速机市场占有率稳居全球60%,持续保持世界第一。其减速机扭矩大且精度高,高刚性且抗震性强,尤其产品质量保障期超长(根据不同应用领域环境从50年-100年)。
    精密减速机是机器人核心零部件中最难突破的一个环节,国产品牌与外资的差距较大。上海机电通过合资方式尝试国产化,是降低减速机成本从而提升机器人性价比的有效途径。凭借纳博的技术优势,未来合资公司在中国机器人市场上将具备突出的竞争优势。
    2、科大智能:强强联手,资产重组提供新增长点
    公司业务目前情况:配用电自动化系统为主
    2012年,公司营业收入为 2.64亿元,同比增长36.75%;归属母公司所有者的净利润0.29亿元,同比减少47%。预计2013-2014年EPS为0.22元、0.41元,对应PE为74和41。
    公司是掌握核心产品技术的配用电自动化系统供应商和技术服务商,能够为电力行业用户提供定制化的配用电自动化系统整体解决方案,是我国中压配电载波通信领域的领军企业。自公司上市以来,公司所从事的业务从特色产品中压配电通信产品、配用电自动化软硬件产品,向新能源接入控制、新型无功补偿等节能产品进行延伸与扩展、逐渐形成以智能电网、节能环保、新能源领域自动化软硬件、通信产品解决方案的主要供应商之一。
    机器人业务发展计划:智能输送系统为主
    今年11月,公司通过向特定对象非公开发行股份和支付现金相结合的方式购买永乾机电100%的股权。其中标的物永乾机电资产交易价格为5.26亿元。永乾机电是一家专业从事工业生产智能化综合解决方案的设计、产品研制、系统实施与技术服务的企业,产品包括智能移载系统、智能输送系统、智能装配系统与智能仓储系统等,是国内为数不多的能够提供定制化工业生产智能化综合解决方案的企业之一,是我国浮动移载机械手领域的领军企业,其在工业生产机器人应用方面处于国内先进水平。
    将成电力、节能环保及新能源行业智能输送系统领先者
    (1)公司在智能控制与通信技术领域拥有国内先进的技术优势,而永乾机电在工业生产智能化方面技术也处于国内领先的地位,特别是浮动移载机械手,该技术能够为电力行业的电气装臵及自动化设备制造生产自动化领域的效率提高巨大提升。二者强强结合,重点开拓智能电网、节能环保、新能源行业的业务市场,大力开拓覆盖移载、装配、输送、仓储等多个环节、基于多机器人或机械手的工业生产智能化业务,有望获得新的利润增长点。
    (2)公司与永乾机电在主营业务行业有较大重叠。公司目前及未来的主要产品业务领域为电力、节能环保及新能源行业,而永乾机电最近两年快速增长和未来重点发展的客户领域也是电力、节能环保及新能源行业。永乾机电凭借其智能化和信息化技术以及在浮动移载机械手方面领先的创新设计和实践能力相结合,会对公司主营业务未来的发展产生较大的压制作用。
    (3)重组为公司延伸产品应用领域和深度开发行业客户提供了广阔的空间,为公司提供机会拓展汽车、军工、工程机械等其他行业的产品应用领域,从而促进公司产品体系和市场布局的优化。
    3、国电南瑞:电力、轨交自动化龙头厂商
    公司业务目前情况:电力、轨交自动化龙头厂商
    2012年,公司营业收入为60.28亿元,同比上升29%;归属母公司所有者的净利润10.56亿元,同比上升24%。预计2013-2014年EPS为0.61元、0.78元,对应PE为24和19倍。产品格局上,以电力行业、轨道交通行业自动化为主。
    自动化业务正走向多元化
    (1)配网、变电站自动化等网内业务仍有很大发展空间
    配网自动化是是电力设备行业中目前发展潜力最大、增长最快的子行业,14年将步入发展大年,公司作为配电自动化龙头企业有望充分受益行业发展;公司高端继保设备近两年获得突飞猛进发展,预计未来仍将受益于智能电网及市场占有率提高。
    (2)轨道交通、电气控制自动化等网外业务将迎来爆发
    目前公司的轨道交通监控系统已在行业内处于领先地位,并已通过多年研发出轨道交通信号系统,借力集团地铁总包将产品快速打入市场;公司目前是发电机组励磁系统唯一具备百万千瓦级研制能力的企业。公司近年来加大投入风电、光伏等新能源接入控制设备及系统研发、生产和销售并处于国内领先水平。
    (3)业务拓展有无限可能,300 亿市值不是顶
    公司作为电力自动化龙头企业,其现有业务都在所处行业处于领先水平,且业务仍有往电网内外拓展的可能和能力,而国际龙头ABB 等的市值已达几百上千亿美元,公司有望重复国际龙头的成功之路。
    4、巨轮股份:工业机器人制造正扩产,获广东省支持
    公司业务目前情况:轮胎模具和橡胶成型机齐头并进
    2012年,公司营业收入为7.77亿元,同比上升7.41%;归属母公司所有者的净利润1.12亿元,同比下降21.40%。预计2013-2014年EPS为0.36元、0.45元,对应PE为22和18倍。
    公司是一家致力于汽车子午线轮胎模具、汽车子午线轮胎设备等装备和相关技术的开发、制造及销售的专业公司。
    机器人业务发展计划:工业机器人制造扩产
    公司2013年12月10日发布股票非公开增发预案,募资不超过10亿元,其中2.5亿元投向工业机器人及相关生产线产业化项目,原文如下:
    该项目主要针对我国轮胎制造和机械加工等产业转型升级发展的需求,开展以工业机器人、RV减速器、单元控制系统、柔性生产线和智能车间生产调度系统等核心关键技术的研究开发和产业化,针对轮胎和机械加工的生产需求,提供包括多种设备的标准化和非标准化集成组线的解决方案。
    预计2016年1月投产。本项目预期完成的目标产品主要包括:①非标准化轮胎行业智能自动化生产线成套装备(不包含轮胎生产设备)50套/年;②标准化机械加工行业智能自动化生产线成套装备(不包含机床加工设备)30套/年。正常年销售收入2.28亿元。项目正常年税后利润为4890万元。
    同时公司将投入0.8亿元于高端智能精密装备研究开发中心技术改造项目,预计有利于掌握核心技术和实现科技成果的转化,促使技术创造价值最大化。
    工业机器人可能首先受益于广东省内需求
    公司进行全产业链布局
    公司不仅考虑了工业机器人制造,也考虑了减速机等零部件的制造。同时,公司依托工业机器人向只能装备成套生产线方向拓展,这将增大公司长远的发展潜力。
    公司受益轮胎行业的确定性较高
    在轮胎行业深耕细作多年,轮胎行业对机器人的应用需求也很大,预计公司在轮胎行业的受益将比较确定。仅计算轮胎硫化机市场就可得知,目前年产量约2000台,假设全部改装成智能成套装备(每套加装两台机器人),则年需求就可达4000台;如果再考虑前处理、储运、运输等环节,预计轮胎行业机器人年需求超过1万台。假设巨轮股份占有市场30%、机器人均价30万元,则公司仅在轮胎行业的工业机器人制造受益潜力就可达约10亿元。
    公司可能受益广东省需求和扶持
    富士康百万台机器人需求折射出低端制造业对机器人的庞大需求,富士康主要工程所在地的广东省也是全国工业制造的重镇,预计未来对机器人需求量将十分庞大。广东省相关部门也在会议中指出,“全省要发展多用途机器人应用,包括工业机器人和服务机器人,2015年要达到5万台,工业机器人安装量年均增长30%”。我们预计,作为广东省重要企业,将受益于广东机器人需求,同时也将受益政府扶持。
    5、佳士科技:焊接机器人自动化的有力竞争者
    公司业务目前情况:焊接成套设备有较强影响力
    2012年,公司营业收入为6.00亿元,同比上升0.94%;归属母公司所有者的净利润0.82亿元,同比上升24.98%。
    公司是集自主研发、生产、销售于一体的国家级高新技术企业,主营业务为焊割设备的研发、生产和销售,主要产品为逆变焊机、内燃发电焊机和焊割成套设备。
    机器人业务发展计划:机器人产品为公司主要研发方向
    公司目前主营收入仍然为焊接设备相关产品。但其全资控股的成都子公司从事机器人业务,注册资本0.87亿元,2013年中报收入0.13亿元,净利润为亏损400万元。公司公告指出:
    成都佳士焊接机器人项目已进入调试阶段,其中机器人三维堆焊快速成型系统取得突破性进展。目前公司已经攻克了机器人运动轨迹及姿态规划算法、编制了相应的计算机软件,完善了相关焊接工艺,相关软件著作权专利正在申请中。
    同时,公司中报中提到,报告期内,公司研发费用0.15亿元,占营业收入的比例为4.89%,共投入10项研发,其中4项为机器人产品,目前正在调试,其余6项为焊接设备产品。
    手握现金有收购潜力,机器人研发投入较高
    公司焊接行业为机器人应用的重要领域,下游重叠性很高。全球机器人应用中焊接占30-50%不等。公司作为焊接设备重要供应商,对下游客户具有较强黏性。我们推测,如果公司推广焊接机器人产品,将具备先入优势。
    公司2013年三季报账面现金余额11.8亿元,有足够的能力进行规模性收购。如果再考虑到公司市值仅有32.65亿元,公司目前股价仍具备较强安全边际。
    公司在焊接领域有较强影响力,在机器人领域进展一般,但目前公司已经开始在机器人产品研发上投入较多资金,并取得了一定成果。这需要我们持续观察公司后续的进度,继而推测公司可能的上涨空间。
    6、蓝英装备:初步尝试大型系统解决方案
    公司业务目前情况:传统业务以轮胎成型机为主
    2012年,公司营业收入为4.79亿元,同比上升103.28%;归属母公司所有者的净利润0.88亿元,同比上升33.53%。
    公司是轮胎、冶金、节能、机械等领域自动控制技术开发和应用的高新技术企业,国内主要的子午线轮胎成型机制造商之一。主要产品包括控制系统解决方案、自动化设备或生产线。
    2013年中期报告期内,营业收入4.26亿元,比上年同期增长2.46倍。主要为:智能化城市的浑南新城管廊工程大部分完工验收,较上年增长100%,实现营业收入3.09亿元;以传统业务轮胎成型机为主的智能化装备业务增长269.63%。
    自动化业务发展计划:初步介入大型自动化解决方案领域
    公司传统业务为轮胎成型机。在2013年公司上市后,迅速进入大型自动化解决方案领域,成果令人咋舌,分别签订了沈阳浑南新城智慧城市管廊解决方案(合同额约10亿元)、山东乐陵市污水处理解决方案(合同额约0.93亿元)。公告如下:
    2012 年11 月8 日,公司签署《浑南新城综合管廊系统一期接续及二期建设项目合作合同》。主要内容为对应项目的建设(包括土建工程、控制系统、电气设备系统、消防系统、通风系统、给水系统、通讯系统等)以及建设管理,合计约26.2公里。采取投融资建设模式,融资成本为11%/年(建设期1年与回购期3年,回购期间每年回购约1/3,不收复利)。
    2013 年9 月27 日,公司全资子公司与乐陵市污水处理厂签订《乐陵市西部新城污水处理项目投资建设合同》,合同额约0.93亿元。建设规模日理污水2 万立方米,配套管网总长度51.23 千米,为BT模式。
    承接大型自动化解决方案说明进取心强,延续性需观察
    公司传统业务为轮胎成型机,为智能自动化机械;同时,公司在机床电主轴等领域曾作了尝试;具备一定的智能装备基础。
    公司迅速进入大型自动化解决方案领域,勇气可嘉,显示管理层进取心较强。我们比较认可公司切入自动化领域的方式:大型自动化集成为自动化行业制高点,公司选择集成度较高、但技术壁垒较低的城市建设、污水处理方向切入,既能降低风险,又能积累自动化方案经验;如果未来公司能持续加强集成优势,接到更高质量的订单,我们将更加看好,并且将更加积极的跟踪公司。
    但目前公司大型自动化方案仍然存在一定的风险,即资金占用率过高,资金成本将会吞噬较多利润。同时,此类方案仍然比较依赖政府关系,在行业拓展、产品延续性上需要一定的观察。
    7、长荣股份:印后设备龙头,新增长点亮点多
    公司业务目前情况:印后设备细分市场龙头
    公司主要产品模切机、模烫机属于印后设备,应用于烟草、酒类、食品、药品、消费电子等中高端印包领域。公司产品具有较高性价比,实现了进口替代,是这两个细分产品市场当之无愧的龙头,同时也是国内最大的印后设备制造企业。
    公司印后设备未来将步入稳健增长阶段,推动因素来自于1)消费升级推动的印包需求持续增长;2)核心客户,如烟标供应商积极向其他中高端印包领域拓展,拉动公司扩张;3)海外出口市场。
    2012年,公司营业收入为5.75亿元,同比上升4.28%;归属母公司所有者的净利润1.48亿元,同比下降6.52%。预计2013-2014年EPS为1.16元、1.5元,对应PE为29和23倍。
    自动化业务发展计划:印刷包装成套设备生产线
    公司目前的模切机、模烫机等产品仅仅是印刷设备中的几个品种,市场容量也有限。公司正在积极向其他新产品进行拓展,以形成成套设备生产能力,目前新产品包括数码喷墨印刷机、喷码机和检品机。
  数码喷墨印刷机:属于印中设备,由于在全球属于新兴技术,内资品牌与外资品牌的差距相对其他设备较小,公司争取实现弯道超车;
  喷码机:国家药监局要求2015年底之前所有药品制剂都必须纳入电子监管,这将喷码机需求爆发,公司产品仍在研发过程中;
  检品机:用于对印刷处理完的包装产成品进行合格性检验,用于替代人工,提高效率和可靠程度,目前已经量产。
    战略布局富有前瞻性,新增长点亮点多
    公司以印后设备为基础,不断延展新产品和新业务:
    1)深化原有产品市场地位、拓展出口市场
    2)向成套设备发展:推出数码喷墨印刷机、喷码机和检品机,这些新产品正在逐个进入批量阶段
    3)向下游延伸:进入云印刷(与台湾网络印刷的领军企业健豪印刷合作)和烟标印刷(收购力群股份),这两块业务更具消费属性,可有效对冲设备销售的高波动性
    4)外延拓展新应用纸电池:这一领域属于前沿科技,短期贡献业绩的可能性小,但无疑是一种成本并不高的新领域布局,一旦技术被论证可行,则将面临巨大的市场机遇
    公司管理层思路开阔,勇于尝新,战略布局富有前瞻性,值得重点关注。
    8、亚威股份:关注与国际著名机器人企业的合作进展
    主营业务:成形机床低速增长
    亚威股份公司专业提供中高端的平板及卷板加工机床产品,数控化率达到 92%,是国内板材加工机床设备领域产品线最长的生产企业。亚威数控折弯机和开卷线产品销售居行业领先水平。
    对于公司的机床主业,我们认为2014年将保持低速增长,理由是:成形机床主要用于板材加工,在终端下游领域里,建筑业、汽车、机械、家电等行业占比板材用量超过70%,而我们预计建筑业受到地产调控影响增速大概率低于2013年,机械受制造业投资放缓影响而整体增速大概率亦低于2013年,汽车、家电增速预计大致持平。
    机器人业务:拟与国际著名机器人企业合作
    公司11月13日公告拟购买徕斯公司(Reis)部分机器人技术,与徕斯公司成立合资公司生产机器人本机和进行系统自动化集成。本次草订的备忘录属于合作双方的框架性意愿,未来可能还有调整。
    备忘录要点如下:
    公司将以1250欧元购买徕斯公司部分机器人技术(具体待定);另徕斯公司以部分机器人技术作价与公司共同投资设立合资公司,股权比例各50%。
    合资公司业务领域:裸机,焊接、搬运和塑料行业的系统集成。
    合资公司市场范围:中国及除欧洲以外的国际市场,另徕斯公司美国和亚洲市场采购合资公司机器人,基于有竞争力的品质和价格。
    合资公司董事会成员共5人,其中:公司3人,徕斯公司 2人,重大事项必须4人以上通过,合资公司董事长由亚威委派。
    裸机业务和集成业务同时启动,具体工作计划在下次会议上决定。
    Reis集团总部位于法兰克福附近的奥伯恩堡,营业额约1.3亿欧元,集团员工约1300名,该集团的第二大工厂位于中国昆山,拥有约200名员工。
    Reis集团是全球重要的自动化系统集成商,同时拥有自己的机器人技术。公司对焊接、切割、激光加工、模塑部件等工业过程有深刻理解,能够提供全套自动化生产线,不仅提供机器人,还提供周边配套机械设备,包括合模机、修边机、修边模、铸造自动化系统等产品。近年来,REIS集团在太阳能这一新兴市场取得全球领先地位,可提供太阳能组件整条自动化生产线交钥匙系统,目前集团收入约50%来自于太阳能行业。
    合作将提升主业产品自动化水平,同时延展产业链
    亚威股份与Reis集团合作将充分利用Reis公司在机器人业务技术、经营等方面的优势,提升公司产品档次、拓宽公司的产业链。一方面,对于公司原有板材加工设备业务,机器人技术的提升有助于实现板材加工的自动化,以前需要人工操作的焊接、搬运等工序可由机器人完成;另一方面,合作将有助于公司延展产业链,积累机器人领域经验。
    但由于公司尚未签订最终协议,而且KUKA近期宣布收购51%徕斯的股权,该交易可能对公司与徕斯之间的合作方式产生影响,所以我们需要继续跟踪公司在机器人领域的动作。
    9、瑞凌股份:切入焊接自动化应用集成,期待有效整合
    公司业务目前情况:逆变焊机第一梯队公司,增速受宏观经济影响
    瑞凌股份是国内逆变焊机的第一梯队公司。在2011年以前,受益于逆变焊机替代传统焊机而实现高增长,但是,随着逆变焊机的普及,逆变焊机行业的高速增长阶段已过,未来的波动主要受到宏观景气周期影响。
    焊接主要应用于钢材加工,与钢材消费量相关度较高,下游应用包括建筑、机械制造、造船、钢结构、车辆、管道、化建等。考虑宏观经济尤其是上述传统行业整体处于增速放缓的通道中,预计2014年逆变焊机行业增速约5%。
    逆变焊机行业技术壁垒近年来逐步降低,行业竞争格局较为分散,瑞凌、佳士等第一梯队企业的市场份额仅5%左右。公司面临着中小厂家的价格冲击,需要不断提高产品结构来保持领先地位和相对较高的利润率。
    原材料价格下降有助于利润率在较大竞争压力下仍保持稳定。大功率半导体器件价格下降速度较快,是2013年毛利率提升的重要原因。
    2012年,公司营业收入为7.59亿元,同比下降0.12%;归属母公司所有者的净利润0.83亿元,同比下降25.96%。
    机器人业务:切入焊接自动化应用集成,期待有效整合
    瑞凌股份的控股子公司珠海固得是典型的机器人焊接应用集成商。珠海固得集成变位机、机器人、焊接电源及辅助工装夹具,从而组成自动化的焊接工作站或生产线,产品应用于汽配、摩托车、五金、工程机械、重型机械等。
    目前,焊接自动化线的机器人、焊接电源仍然是根据客户要求从国际知名品牌处采购。公司是ABB、FANUC、OTC等知名机器人公司的授权集成商、代理商;同时公司代理德国克鲁斯焊机。珠海固得的核心价值在于理解挖掘工业客户的焊接工艺需求,提供自动化解决方案。
    瑞凌股份2011年增资获得珠海固得51%控股权,从而涉足自动化焊接集成应用领域,未来若能有效整合自身焊机和珠海固得的自动化集成能力将分享焊接自动化市场的快速增长。
    不过目前公司焊接自动化相关业务仍处于研发早期。公司中报中提到,报告期内,
    公司研发费用0.14亿元(与佳士科技基本相同),占营业收入的比例为4.31%,重点研发项目共有6项,但都是焊接设备产品技术,这点与佳士科技在机器人研发上投入较大比较不同。
    手握现金有收购潜力,后续需观察
    公司业务、未来机器人发展方向、目前优势基本都与佳士科技近似,所以我们的观察角度也类似,如下:
    焊接行业为机器人应用的重要领域,下游重叠性很高。全球机器人应用中焊接占30-50%不等。公司作为焊接设备重要供应商,对下游客户具有较强黏性。我们推测,如果公司推广焊接机器人产品,将具备先入优势。
    公司2013年三季报账面现金余额11.4亿元(基本与佳士科技等同),有足够的能力进行规模性收购。如果再考虑到公司市值仅有28.4亿元(基本与佳士科技等同),公司目前股价仍具备较强安全边际。
    但让我们担忧的是,公司虽然在焊接领域有较强影响力,但在机器人领域却进展缓慢,近两年珠海固得仍然处于研发投入期,2011、12、13H年净利润为455万、-307万和-224万元。珠海固得的研发进展及市场开拓能力需要进一步跟踪。
    10、新时达:电梯控制成套系统的有力竞争者
    2012年,公司营业收入为8.40亿元,同比上升27.87%;归属母公司所有者的净利润1.35亿元,同比上升20.60%。预计2013-2014年EPS为0.06元、0.2元,对应PE为183和55倍。
    公司是国内最大的电梯控制系统配套供应商,微机控制主板的国内市场占有率近三年稳居行业第一。公司主要从事电梯控制系统与电梯变频器的研发、生产及销售,产品种类齐全。主要产品包括电梯控制成套系统、电梯召唤箱等电梯控制系统系列以及电梯专用变频器等两大类。
    机器人业务:切入焊接自动化应用集成,期待有效整合
    今年年初,公司已开发出了应用于电梯控制成套系统制造车间以及电梯整机厂的工业机器人,公司的六自由度工业机器人已完成原型机开发工作,正在进行6公斤、16公斤和20公斤等三个负载功率段的机器人设计定型等研制工作,首批机器人生产线正积极装配于公司电梯控制成套系统制造车间以及业内少量电梯整机厂商的生产现场。机器人产业化的首期1000台(套)产能生产基地将选址于公司美裕路厂区内,相关建设将于2014年6月底前完成并正式投运。机器人产业化的首期产能释放保底计划为2014年不少于100台,2015年不少于300台,2016年不少于1000台。按照此计划,公司预计2014年有望获得不低于2000万元的产值规模,并凭借行业和应用上的熟悉度,积累起产品系列化的经验,提高产品的成熟度,培育起核心竞争力。
    今年9月,公司发布公告拟投资超募资金5000万元设立机器人业务子公司,并拟设立未来五个年度内机器人业务的股权激励池。考虑到机器人业务在整个公司业务体系中的相对独立性,设立子公司能够达到激励与机器人业务相关的研发、管理、经营团队的目的。
    具备零部件制造能力,可为公司机器人整机制造提供支持
    与其他机器人企业相比,公司在具备机器人整机制造能力的同时还具备伺服控制系统等核心零部件研制能力,且公司本身和现在的下游客户便可成为公司机器人业务的客户,并为公司机器人业务的推进提供良好试用平台。

机器人产业链

 

 

日期:2014年01月14日    资料来源:东方财富网调查

  华泰证券研报认为,劳动力成本持续攀升倒逼机器人需求爆发,中长期投资正当时。重点推荐机器人、博实股份和上海机电。(图)

机器人产业链26股分析
  华泰证券认为,本轮机器人板块集体反弹的主要原因有二:一是,全球科技巨头Google连续收购机器人公司。去年12月2日至10日,Google在美国本土和日本连续收购了6家机器人相关公司(美国本土5家,日本1家),使其历史累计收购机器人公司达8家。Google同时将机器人业务提升至与Google眼镜、汽车等同等重要的位,重新组建专家团队,由前安卓系统负责人AndyRubin亲自挂帅;二是,国内机器人产业政策出台。去年12月30日,工信部发布《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》,强调要在核心技术及零部件上实现突破,到2020年,要培育3-5家具有国际竞争力的龙头企业和8-10个配套产业集群。《意见》另提出要通过产业、财税等政策来加强自主品牌机器人的推广和应用。Google行为的巨大示范效应及工信部产业政策的发布,是本轮板块反弹的主要催化剂。
  目前,学术界普遍认同中国已经到了刘易斯拐点,因此,劳动力成本上升在中长期都将存在,从而倒逼机器人需求将持续爆发。行业数据显示,中国工业机器人安装量从2010年开始爆炸性增长,2010、2011年安装量分别为14980台和22577台,同比增长171%和50.7%,远高于“十一五”期间约30%左右的增速。往后看,我们认为下游需求可持续高速增长,行业投资机会将长期存在。
  推荐在核心技术和集成应用方面具备先发优势的机器人、博实股份,正在攻克核心零部件的上海机电,以及具备良好转型基础的慈星股份等三类公司。目前,国内机器人产业在单体以及核心零部件仍然落后于日、美、韩等发达国家,而在系统集成应用等方面则受益工程师红利,具备显著成本优势。基于此,重点推荐机器人  (300024 股吧,行情,资讯,主力买卖)、博实股份  (002698 股吧,行情,资讯,主力买卖)和上海机电  (600835 股吧,行情,资讯,主力买卖)。
  另外,在由传统制造业向机器人领域转型的公司中,推荐有望通过合资合作方式快速介入,且受益现有渠道及客户基础的慈星股份  (300307 股吧,行情,资讯,主力买卖)和亚威股份  (002559 股吧,行情,资讯,主力买卖)。
  国信证券认为,26家自动化公司分类逻辑为:一类看研发、二类看管理或市场。将自动化公司分为三类,重点推荐第一类,关注第二类,跟踪第三类。第一类为行业龙头(或潜力):机器人、博实股份、汇川技术、慈星股份;第二类为管理好或渠道强公司:上海机电、科大智能、国电南瑞、巨轮股份、长荣股份、亚威股份、佳士科技、新时达、瑞凌股份;第三类为泛自动化的公司:华中数控、华昌达等13家。

 

  机器人行业系列报告之一:全球标杆,日本机器人产业崛起分析
  享誉全球的机器人王国
  日本拥有全球第一位的工业机器人保有量以及年出货量,制造业机器人密度也仅次于韩国,是享誉全球的机器人王国。在工业机器人各个细分应用领域,Fanuc、Yaskawa和KHI等日本机器人制造商均占有全球领先地位。
  工业机器人崛起的两个阶段
  90年代以前,日本经济高速增长,成本上升、劳动力短缺以及效率提升需求推动工业机器人爆发性增长,此时期为日本工业机器人内生增长阶段,日本工业机器人保有量从1974年的1000台大幅提升至1993年的375110台。
  90年初期开始,本土需求放缓,日本机器人技术和产品逐步输出全球,此为日本工业机器人产业的出口拉动阶段。1990年日本机器人出口占比只在19.46%,2011年则在71.96%,1990-2011年日本机器人出货额CAGR在6.82%,而日本国内则只有-4.55%。
  产业竞争力因素分析
  政策支持、上下游产业链的相互依存和企业重视技术创新是日本机器人产业保持全球竞争力的三大要素。
  政策支持主要体现在机器人产业投资、税收、补贴和折旧上的优惠,并引导产业发展方向;上游控制器、减速机等核心零部件高度自制,下游汽车和电子工业蓬勃发展相互依存和促进;日本机器人企业的持续创新则是保持竞争力的源泉,近几十年日本在机器人关键零部件领域申请的专利数量始终位居全球第一或前列。
  服务型机器人:未来的战略高点
  由于工业机器人市场的成熟,以及人口老龄化加剧等因素,日本已开始加速推进服务机器人的开发,2013年也因此被称为“服务机器人元年”。METI预计2020年日本服务机器人市场规模将超越工业机器人,达到100亿美元左右,远期(2035年)约在500亿美元,服务机器人将是未来日本机器人产业的制高点。
  安川电机:全球工业机器人的领导者
  安川电机为全球工业机器人市场的领导者,2012年销售额在29亿美元。安川电机是典型的全球化企业,海外收入占比一直维持在50%以上,同时零部件高度自制,2012年收入中49%为控制器,超过机器人单体的33%。
  在未来发展方向的规划上,考虑到老龄化、劳动人口减少等因素,安川电机在坚持工业机器人为其核心事业时,同时将服务机器人为其重要研发方向,加速其市场的扩大。

 

    机器人产业链股
    国信证券认为,国内涉及自动化和机器人的上市公司为主众多,分别集中于大系统解决方案、车间或生产线集成商、自动化设备制造商、底层自动化零部件商。我们将自动化公司分为三类,重点推荐第一类,关注第二类,跟踪第三类。
  第一类为行业龙头(或潜力):机器人、博实股份、汇川技术、慈星股份。第一类公司首先关注研发能力,其中机器人目前主要业务为机器人相关产品,积累身深厚;博实股份大股东是哈工大机器人研究所,研发功底了得;汇川技术通过持续收购,已经积累了多元化产品研发实力。慈星股份收购的固高科技是机器人业内控制器领域最认可的公司,未来具备较强潜力。
  第二类为管理好或渠道强公司:上海机电、科大智能、巨轮股份、长荣股份、亚威股份、佳士科技、新时达、瑞凌股份。
  第三类为泛自动化的公司:华中数控、华昌达等15家。
  1、机器人:机器人内资领军者,军用机器人深具潜力
  公司业务目前情况:纯粹的机器人厂商
  公司目前业务基本为机器人和自动化相关业务,为国内最纯粹的机器人公司。
  工业机器人集成:数字化工厂终成大器
  公司 2013 年3 月发布公告称,公司与辽宁美程在线印刷有限公司签订《图书智能化数码印刷车间供需合同》,合同金额为2.29 亿元,约占公司2012 年营业收入的21.9%。按照合同规定,设备将在24个月内陆续交付。据跟踪,该数字化车间具备极高智能化、无人化特征,能有效实现生产的高柔性、高效率。
  智能化:该车间可完成自动化生产流程控制、自动化搬运与物流、自动化仓储等功能;
  无人化:在之前同等工作量传统印刷车间里,数字化车间可减少人员80-90%;
  高柔性:该车间改变了原有必须大批量印刷才能获得利润的方式,可用同种设备迅速切换和完成小批量、定制化印刷;
  高效率:能有效缩短交货周期、提升生产效率。
  目前虽然国内已经有一些公司和院所进行这类产品的研究开发,但是能形成有效应用的仍不多,柔性化与效率仍未能大幅领先传统制造。公司该车间技术参数与使用效果趋于完善,堪称国产数字化车间应用的领先者。
  公司将受益于未来数字化车间的个性化、行业拓展效应。由于数字化车间处于制造上端,不同于设备级、生产线级的千差万别,数字化车间在制造行业具备较强的复制效应。我们可以想象,机床的制造、农业机械的制造、工程机械的制造、汽车零部件的制造等,虽然设备本身不同,但在数字化车间产品中都存在相通性;但也同时需要供应商具备个性化定制的能力。
  服务机器人制造:军工特种机器人正发力,洁净、医疗机器人已储备
  预计新松机器人将成为国内军用服务机器人领军者,将产生大量盈利
  公司在军用领域,开发了多款搬运、存储、重载等军用服务机器人,在过去两年里已经接到近6亿订单,预计后续将产量大量盈利。目前公司是国内军用机器人领域唯一量产厂商。
  同时,公司近期公告了新型特种机器人的2000万元研发立项合同,预计后面将继续为公司带来丰厚订单。
  如果从长远来看,军用机器人仍存在排爆、运输、作战机器人等需求,预计公司仍将可能在这个巨大的市场中成为龙头。
  公司AGV服务机器人是目前盈利主力
  新松机器人在服务机器人上市场开拓较早,是公司目前两条盈利主线之一:AGV服务机器人及相关产品一度贡献公司利润达60%以上,预计未来仍将是公司盈利主力。
  公司开发了洁净、助老助残医疗、电站巡检服务机器人等产品,布局宽阔
  工业机器人制造:双总部/双基地做好产能准备,等待人力成本推动的行业爆发
  东北(沈阳)传统制造基地
  公司起步于沈阳,沈阳制造基地(一期、二期)目前承担了公司主要的制造产能;公司目前正在扩建沈阳制造基地三期,届时沈阳制造能力将能有效扩充。我们预计,未来沈阳制造将主要定位于公司传统产品,与沈阳的管理/研发总部相呼应。
  南方(杭州)新品制造基地
  公司目前在杭州进行基地建设,我们预计未来将主要发力于新产品。IC机器人:主要包括真空机器人、洁净机器人及洁净自动化装备等制造与应用;激光装备:主要包括激光机器人、激光切割机、激光器及相关产品等制造与应用;©数字化车间等工业物联技术及应用:加强光纤传感器、无线传感网、云计算、云制造等工业物联技术的研发,开拓数字化车间等工业物联技术及应用。南方基地与上海自贸区市场总部将相呼应。
    2、博实股份:机器人行业龙头的潜在厂商
  公司业务目前情况:石油石化包装生产线领军者
  产品格局上,以两大产品为主:石油石化包装生产线、橡胶处理生产线。目前公司95%以上收入与利润来源于中石油、中石化。
  机器人业务发展计划:医疗服务机器人远景宏大
  公司在2013年中报中提到机器人的发展规划有如下部分:
  经济型物流搬运机器人
  由国家科技部批准立项,公司联合哈尔滨工业大学机器人研究所共同进行研发的“经济型搬运机器人开发及产业化应用研究”课题在合作双方的共同努力下,取得了阶段性进展。目前已完成了200kg型号和300kg型号机器人机构参数的确定及图纸设计工作,并完成了2台200kg型号机器人原理样机的研制。
  高温作业机器人及其遥操作系统
  结合国内很多行业的需求,公司正在研制开发高温作业机器人及其遥操作系统。在综合利用机器人技术、以太网技术和现代控制技术的基础上,开发出适合更多用户需求的高端智能装备。该研发项目现已进入样机试制阶段。
  高速码垛防爆技术近年来,在防爆区域内对50千克/袋的物料(如硝酸铵、硫磺等)进行码垛作业的需求越来越多,由于料袋重、产量大,由人工进行码垛劳动强度高。公司根据市场需求,就如何在防爆区域内实现高速重载自动化码垛,展开关键技术攻关,现已取得技术突破,并正在为用户组织成套设备的生产,为更广泛的应用打下了良好的基础。
  机器人装箱系统打开国际市场
  合成橡胶是人工合成的高弹性聚合物,以煤、石油、天然气为主要原料,品种多、弹性大,有些品种容易硫化,所以合成橡胶的产品装箱多为人工装箱,该生产环节工作环境差,劳动强度大,急需自动化设备替代人工。
  国信证券的判断:医疗服务机器人具备宏大远景
  机器人先天优势:大股东哈工大是国内两所机器人国家重点实验室拥有者之一
  先天产品优势公司目前大股东是哈工大,与中科院自动化所分别拥有一所机器人国家重点实验室。业内认为,哈工大机器人技术可排在国内前三。公司在机器人技术上一脉相承,在机器人领域研发具备先天优势,其机器人技术研究能力也是国内大部分公司很难比肩的。我们认为,公司进入机器人领域将会非常快速开花结果。
  先天市场优势
  公司在研的搬运机器人,是石化行业传输、称重、包装、码垛、搬运自动化生产线后端设备,公司目前在核心前端设备已有高市占率,进入后端市场轻而易举。
  服务机器人多领域开花,医疗服务机器人具备宏大远景
  博实股份在重载服务机器人、高温服务机器人等领域业绩兑现较确定。公司重载服务机器人、高温服务机器人都可用于石油石化行业,鉴于公司在该行业的积累和口碑,未来该产品应用确定性较大。
  博实股份具备医疗服务机器人产业化潜力,长期前景乐观。2013 年11 月,哈工大机器人研究所研制的“微创腹腔外科手术机器人系统”,通过国家“863”计划专家组的验收。验收专家表示,这一手术机器人的“问世”,打破了进口达芬奇手术机器人的技术垄断,将加快实现国产微创手术机器人辅助外科手术。博实股份作为哈工大机器人产业化平台,未来可能成为医疗机器人产业化基地。我们认为,该机器人系统与国外达芬奇手术机器人异曲同工,依照目前达芬奇手术机器人系统创造的近200 亿美元市值估算,该医疗机器人系统成长空间巨大。我们认为,作为新的产品到最终的规模应用还需要比较长的路要走;但是也需看到,如果该系统研发顺利,产业化越来越近,那么其最终反映到市值也是短中期可期待的。
  3、汇川技术: 底层自动化驱动系统包方案潜在供应商
  主营业务:电梯行业变频器领先厂商
  公司主要从事于工业自动化控制产品的研发、生产和销售,定位服务于中高端设备制造商,以拥有自主知识产权的工业自动化控制技术为基础,以快速为客户提供个性化的解决方案为主要经营模式。公司的主要产品包括低压变频器、一体化及专机、伺服系统和PLC等。公司在低压变频器市场的占有率在国产品牌厂商中排名第二,其中一体化及专机产品在多个细分行业处于业内首创或领先地位。
  公司在系列收购后,目前已经逐渐具备自动化行业伺服、变频器、PLC在内的自动我们的判断:底层驱动系统包解决方案战略正确
  国信证券对公司未来的判断基于一点:底层驱动包解决方案是自动化行业除了大型系统集成又一制高点,公司目前频繁的收购、业务的扩充都说明公司正逐渐成为自动化底层供应商,这个战略符合我们自动化行业分析的结论。未来公司是否有能力完成这个战略,需要继续观察,但公司的历史证明了公司具备产品叠加和扩充能力。
  4、金自天正
  公司主要从事冶金行业工业自动化全面解决方案。
  5、达意隆
  公司是中国饮料包装行业领先的设备供应商,提供饮料工厂的全面解决方案,从前处理、吹瓶、灌装、到二次包装整线及单机设备。
  公司在2013年中期报告提到:
  公司的发展目标是依靠自主创新优势及较强的市场开拓能力,致力于成为中国第一、世界知名的饮料及其它液体包装机械全面解决方案的综合提供商。同时,完善公司产业链条。目前公司已开始饮用水、碳酸饮料及茶、果蔬汁饮料的代加工服务。

铁基超导概念

 

 冬天的童话鈥Α炯访劳肌

 

日期:2014年1月13日    资料来源:新浪博客

    周五上午,国家科学技术奖励大会在京举行,中科院物理研究所/中国科技大学“40K以上铁基高温超导体的发现及若干基本物理性质的研究”获2013年度国家自然科学一等奖,而每年不超过两名的国家最高科技奖为中国科技界的最高荣誉。“超导”概念股百利电气(600468)、宝胜股份(600973)、汉缆股份(002498)、永鼎股份(600105)、沃尔核材(002130)、中孚实业(600595)等。 

“铁基高温超导”

  夺科技最高奖

    作为中国科技界的最高荣誉,国家自然科学一等奖每年不超过两名,奖金高达500万元。而自2000年起,国家自然科学一等奖13年里有9次空缺,目前已连续空缺3年。在此前的1989年,物理研究所“液氮温区氧化物超导体的发现及研究”曾获当年国家自然科学一等奖。而在超导研究的历史上,已有10人获得5次诺贝尔奖,其科学重要性不言而喻。目前,超导机理以及全新超导体的探索是物理学界最重要的前沿问题之一。

铁基超导体是指化合物中含有铁,在低温时具有超导现象,且铁扮演形成超导的主体材料。中国科学家首先发现了转变温度40K以上的铁基超导体,接着又发现了系列的50K以上的铁基超导体。与铜氧化物高温超导体不同,铁基超导体从成线工艺的角度更容易制造,同时还能承受更大电流,这就为更广泛的应用奠定了基础。但同时由于铁基超导体性质极为复杂,对科研人员的理论功底和实验技能要求更高。中国科学家新发现的铁基高温超导材料必将激发物理和材料学界新一轮高温超导研究热。

超导概念股全面爆发

    由于超导在科研、信息通讯、工业加工、能源存储、交通运输、生物医学乃至航空航天等领域均有重大应用前景而受到广泛关注。特别是在能源方面,有人认为21世纪电力工业的技术储备有两个,一个是超导,另一个是智能电网。

    从主营看,“超导”概念最为纯正的当属百利电气和永鼎股份。百利电气为国内首家获得国内最先进超导限流技术并实现产业化的公司,拟实施的非定向增发募资11亿元,全部投向高温超导及智能电网。而永鼎股份公告显示,超导项目全流程工艺研究获得突破性进展。而汉缆股份、宝胜股份等,基本是围绕线材线缆这个。从产业研究的角度,昨天未获涨停的中天科技和综艺股份也能沾上该概念,前者与中科学院电工研究所共同建立“电力超导技术联合研究开发中心”,后者则与清华大学等合资设立公司开发高温超导滤波器技术。

 超导技术距今已有整整100年历史。1911年荷兰莱顿大学的卡末林·昂内斯发现汞冷却到-268.98℃时电阻突然消失,后来他又发现许多金属和合金都具有类似特性,该发现引起广泛关注。人们把处于超导状态的导体称之为“超导体”。超高压输电会有很大的损耗,而利用超导体则可最大限度地降低损耗。经过多年的技术发展,超导目前已经进入产业化阶段。超导包括超导发电机、超导变压器、超导电缆、超导限流器以及超导储能技术等。美国和日本都将超导限流器视为21世纪具有经济战略意义高新技术产品之一。美国计划在2030年用高温超导材料建成连接全国的超导骨干电网,以及几个大的电力负荷中心。国网天津电力公司的世界首台220KV超导限流器项目即将挂网运行,这是我国超导产业继云南普吉和甘肃白银两大项目之后在电网行业应用的又一重大突破,意味着超导产业化进程正在加快。国家电网正在筹建一条长约1公里、110kv高温超导电缆示范项目,计划2012年建成。国家电网和南方电网对于超导的试验示范工程建设和投资将大大刺激国内超导设备产业的发展,超导产业巨大的投资前景也因此浮现。
    超导主要概念股一览
    1、中天科技(600522)为了更好更快地发展面向输电系统应用的超导限流技术,进而加速相关技术向实用化和产业化转化的步伐,中天科技股份有限公司与中国科学院电工研究所经过协商,决定建立“电力超导技术联合研究开发中心”,双方结成面向输电系统应用的超导限流技术研究开发的战略合作伙伴,共同促成相关技术的转化和产业化。合作双方将以智能电网的建设为导向,共同面向广阔的未来市场。中天科技将充分发挥产品制造、质量检测、市场开拓、资金资源、管理和运行机制等方面的优势;中科院电工将充分发挥人力资源、技术积累、实验平台、测试手段、学术交流等方面的优势。
    2、百利电气(600468)公司公布非公开发行预案,拟发行不超过6,500万股,面向不超过10名特定对象,发行价格不低于16.39元/股,拟募集资金100,000万元,用于超导限流器、GIS、电子式互感器、VW60以及稀有金属深加工五个项目。云南普吉变电站的35KV、1.2KA、90MVA饱和铁心型超导限流器是由百利机电控股集团公司与北京云电英纳超导电缆有限公司合作的项目,并成为目前世界上挂网运行电压等级最高、容量最大的超导限流器。
    3、宝胜股份(600973)多国联合开发的核聚变发电项目(又称人造太阳)可望从中国采购约11亿元的超导电缆。"人造太阳"以探索无限而清洁的核聚变能源为目标,由于它和太阳产生能量的原理相同,都是热核聚变反应,所以被外界称为"人造太阳"。由于超导电缆是中国能够供应的少数部件之一,"人造太阳"计划将在中国采购,而公司为试制阶段的参与者,目前已具备生产能力,是该订单的最有力竞争者。
    4、综艺股份(600770)公司2006年11月与清华大学等合资设立综艺超导科技有限公司开发高超导滤波器技术(项目总投资6000万元,公司拥有50.1%股份),高超导滤波器技术是目前移动通讯基站和雷达系统必不可少的技术,目前能够完整拥有知识产权和产品生产能力的只有美国和中国,该高超导项目为国家863的重大项目,拥有完整的自主知识产权,目前在北京已经完成规模化装备,覆盖人群超过10万人,无故障运营已近一年。
    5、永鼎股份(600105)永鼎股份所在的江苏吴江市的三大支柱产业分别是光电子、光电缆和丝绸。吴江市在“十一五”重大项目专项规划中提到:“十五”重大项目有76个将结转到“十一五”期间续建,需结转项目中包括制造业项目18个,如江苏永鼎股份有限公司的高超导等。永鼎股份在光电线缆新材料方面寻求合作,其中包括高超导材料,由于高超导材料像玻璃一样脆,难以做成柔软的丝,需要用将玻璃拉成光纤那样的办法,将高超导材料拉成细丝,然后捻成束,这样既结实又有柔性,而光缆、电缆生产企业有此优势。永鼎股份集光缆、电缆生产于一身,有望在高超导领域取得突破。
    6、法尔胜(000890)投资北京英纳超导技术有限公司,北京英纳超导技术有限公司成立于2000年9月,由北京科技风险投资股份   有限公司、江苏法尔胜集团公司、北博大科技投资开发有限公司、北清华科技园技术资产经营有限公司、中财国企投资有限公司等共同出资成立,是我国第一家以高超导产品为主业的高科技公司,拥有世界一流的铋系高超导线材生产技术。是专业从事高超导材料及其应用产品开发、生产和销售的高新技术企业。公司除生产标准型高超导线材外,还自主研发了镀锡型及绝缘型高超导线材,并可根据客户的不同需求提供超导磁体、超导电流引线,等不同种类的超导应用产品。
    7、特变电工(600089)新疆特变电工股份有限公司宣布,经过4年多的研发,世界上第二台挂网运行的三相高超导变压器,也是全球首台非晶合金铁芯高超导变压器在通过并网前的各种测试后,在新疆成功投入电网运行。这是我国第一台拥有自主知识产权的高超导电力变压器。据了解,这台高超导变压器样机的负载损耗仅相当于同容量油浸式变压器9型国家标准的4.5%,在产品结构和原材料选用上均是对具有百年历史的传统变压器的突破。高超导电力变压器的研制成功。
    8、西部材料(002149)公司第一大股东西北有色研究院西部超导公司是中国唯一国家认可生产超导材料的厂家和国家实验基地,世界上四大之一生产超导材料的厂家。
    9、沃尔核材(002130)2007年由中国科学院电工研究所牵头研制的75米长10.5kV/1.5kA三相交流高超导电缆,半年多以前已完成了7000小时的配电网试验运行,目前该电缆未出现任何故障,并获得了大量实时数据,为今后更长距离更大容量高超导电缆的研发打下了坚实的基础。该项目由科技部、中国科学院、甘肃长通电缆科技股份有限公司联合资助完成。研发工作集中了国内在超导技术、低技术、电缆绝缘和制造技术等方面的优势力量,由中科院电工研究所牵头,甘肃长通电缆科技股份有限公司、中科院理化技术所、河北宝丰企业集团有限公司、深圳市沃尔核材股份有限公司等单位共同完成。863计划新材料领域办公室组织专家组对该超导电缆了进行现场检查并通过验收。     
    10、新潮实业(600777)控股子公司烟台新牟电缆有限公司主要从事“新牟牌”宽带网络数据缆和CATV高物理发泡同轴电缆系列产品的研制开发和生产经营,系山东省高新技术企业和外商投资先进技术企业。
    11、鑫科材料(600255)作为国内的电线电缆行业龙头企业,其电缆看点实质性突出。

全面禁烟概念股

全面禁烟概念股

日期:2014年01月09日    资料来源:腾讯财经

  据中国之声《新闻和报纸摘要》报道,中共中央办公厅、国务院办公厅联合印发了《关于领导干部带头在公共场所禁烟有关事项的通知》后,各地相继出台控烟规定,严令禁止公共场所吸烟。国家卫生计生委新闻发言人表示,今年将有望出台禁止室内公共场所吸烟的条例。
  国家卫生计生委新闻发言人姚宏文7日在新闻发布会上说:我国是世界上最大的烟草生产国和消费国,也是受烟草危害最严重的国家之一。
  全国吸烟人数超过3亿,15岁以上人群吸烟率为28.1%;7.4亿非吸烟人群遭受二手烟危害。烟草消费带来了沉重的疾病负担,每年有100多万人死于吸烟相关疾病,约10万人死于二手烟暴露导致的相关疾玻
  传统香烟在“禁烟令“背景下将受到冲击,但或将给电子烟市场带来机会。目前A股市场的电子烟概念股主要有两家:上海绿新(002565)和东风股份(601515),且这两家同时服务于传统香烟企业。两家公司合资设立了上海乐新电子科技有限公司,主要从事电子烟器具的研发生产等。另外,亿纬锂能(300014)是电子烟用电池龙头,京新药业(002020)生产戒烟药物盐酸安非他酮缓释片。
    东风股份:
  为下游提供资金支持,应收账款水平有所上升;长期看有利于稳固公司和下游合作关系。因部分下游客户技改资金投入较大,短期内对公司付款账期有所延长,公司应收账款由年初的2.79亿上升至5.75亿元;公司也相应计提减值损失1709万元。但分析师认为烟草客户产生坏账风险极低,且长期角度可加强公司与下游客户的合作紧密度,有利于公司未来市场份额的提升。
  烟标主业存在整合空间,电子烟业务提供弹性,烟标领域有望充当行业整合者。目前烟包行业整体集中度较低,随着下游卷烟企业集中度的提升,将推动上游烟包行业的市场份额提升;而公开招标制度的推进和烟草三产退出将加速这一过程。已经上市的龙头企业有望依托资本平台,充当行业整合者的角色。电子烟业务提供弹性。电子烟在享受出口高增长的同时,也有望受益于国内市场的爆发增长,东风股份与上海绿新合资的公司也将积极布局电子烟产业链。PET膜项目投产,潜在应用领域值得期待。
  上海绿新:并购给明年增长提供动能,期待电子烟业务放量增长
  收购金升彩包装,为明年提供增长动力:
  公司与新疆嘉详源股权投资有限合伙公司签署《备忘录》,拟收购其所持有的金升彩包装材料有限公司100%股权。金升彩主要研发、设计、生产、销售镭射膜、真空蒸煮膜、彩虹膜、彩虹复合材料、镭射喷铝纸、镭射纸、镭射全息防伪包装材料、包装纸、光学包装材料。
  本次收购支付的对价为2.28亿,以金之彩2012年未审计净利润3300万计,收购PE为6.9倍。首期支付款2.05亿,余款在交割完成三年后一个月内支付,绿新无需支付余款的利息。本次收购要求金升彩公司2014-2016年净利润达到3300万、3630万和3993万元,如未达到年度净利润考核指标,嘉祥源股权投资有限合伙企业将对上海绿新进行补偿,补偿款以利润差额乘以收购倍数计。预计此次收购2013年的并表时间为1个月。
  分析师认为国家反腐是一把双刃剑,对公司不利之处在于影响高档烟的增速,但有利之处在于给烟标产业整合创造了良好的环境。公司此次收购金升彩不仅获取了更大的行业份额、相应的人脉资源,同时也进一步实现了产能的合理布局,对主业将起到强化作用。分析师认为公司应当利用当下的有利时机,继续在行业内整合市场资源。  
  亿纬锂能:电子烟电池持续快速增长,产能建设与北斗产品开拓略超预期
  核心观点:电子烟锂离子电池快速增长,带动公司单季度业绩超预期。电子烟市场可想象空间巨大,假设2020年对传统香烟的替代比例上升至5%,整体市场需求将是2013年40倍;产能建设顺利,从年初的20万只/天增长至三季末的80万只/天,预计年底可达100万只/天;锂离子电池规模效应显现拉动该产品毛利率水平提升,预计该产品全年毛利率可达24%;亿纬电子有望年底形成收益,超出市场预期,湖北金泉预计年底实现产能,而亿纬赛恩斯已有三台样车投入惠州市公交营运;生产规模扩大及研发投入增加导致费用率有所上升。

掘金CES2014概念股

玉女神驹贺马年鈥Α炯访劳肌

日期:2014年1月8日     资料来源:证券时报网

  2014年国际消费电子展览会(以下简称“CES2014”)于1月7日至10日在美国拉斯维加斯市开展。据统计,目前有16家A股上市公司将参加,其中14家公司将在展区公开展出产品,并可能借机发布新产品。
  据证券时报报道,截至记者发稿时,美国CES 2014年官网上显示共有938家中国企业参展,而根据媒体报道、社交平台和深交所互动易披露统计,有14家企业将出席展出,主要以家用电器和电子类产品为主。通过采访和已公布消息显示,展出产品主要体现智能家电和可穿戴技术的潮流。
  在智能家电方面,三星将推出105寸世界最大的曲面电视,改变传统的平板屏幕和固定的视野。而国内方面,青岛海尔、长虹也将展出其全新的曲面电视。同时,随着4K面板生产能力的提升,无论是深康佳的超高清电视还是TCL的智能云电视,4K、大屏幕都已成为2014年CES彩电展品的标配。
  智能穿戴也将进一步升级,国际上目前主要分为Nike fuelband为代表的智能手环,Pebble、Galaxy Gear等智能手表和Google Glass等智能眼镜。本届CES上,多数产品将支持与智能手机或者平板电脑互连,在续航时间、触觉、视觉和声觉方面得到提升。而国内上市公司中,深天马A将推出供可穿戴设备使用的AMOLED 显示屏,中兴通讯也会推出BlueWatch智能手表。
  奋达科技作为智能穿戴概念企业,董秘谢玉平在接受证券时报记者采访时介绍到,公司从2002年便开始参加CES,本届公司将展出蓝牙、可穿戴等设备,届时有相关新产品发布。
  另外,车软载波证券事务代表张燕表示,公司致力于智能家居产品,而本次展出的产品主要以之前公告过的产品为主,包括智能网关,电源控制器和红外线转换器等。虽然公司目前在国内算领先水平,但希望通过参加CES关注到更前沿的发展趋势。
  漫步者董秘李晓东则在采访中称,公司将在CES上推出新产品,特别是家具音响概念。但被问及可穿戴发展方向,李晓东笑称为“噱头”,表示公司根据市场需求,将继续专注于音箱和耳机产品,推出更人性化、更有设计感的产品。
  除了智能穿戴和家电外,在本届CES上,手机、平板电脑以及汽车等产品都将体现智能化和物联化合作趋势。其中,华为将在CES 2014有望亮相巨屏新机Ascend Mate II,Intel也推出支持Android,ow双系统平板电脑。另外,Google和德国汽车制造商奥迪计划在本届CES宣布,双方将基于Google Android软件,开发车载娱乐和信息系统。苹果也宣布将把基于iOS系统的iPhone等设备与汽车仪表盘整合,并已经同宝马、奔驰、通用和本田等汽车厂商展开合作。
  CES凭借在消费电子领域的前瞻性和专业性,一直是关注焦点,诸如可穿戴设备、智能电视、4K超清电视等明星产品,都在2013年初的CES展览上悉数出席。而CES的行业影响力,也成为不少中国厂商开拓国际市场的舞台。

  CES2014引领消费电子前沿四大看点激发A股主题投资机会
  2014年国际消费电子展览会(以下简称“CES2014”)于1月7日至10日在美国拉斯维加斯市开展,全球各大IT厂商陆续在该展会上发布或展示自家最新产品,给人们带来盛大的视觉听觉盛宴。A股市场上电子消费产品概念股也是闻风而动,昨日,共达电声、雷柏科技等个股强势涨停,环旭电子、苏州固锝、慈星股份等个股涨幅也较为显著。
  据报道,分析人士表示,作为世界三大电子展会之一,CES2014所展示的产品和人们所热议的技术将在今后很长一段时间内,持续对整个IT行业发展产生影响。在此次展会众多产品中,智能家居、智能汽车、智能机器人、可穿戴设备等四大类产品最具看点,这几大看点或引领2014年A股市场电子消费行业投资机会。
  智能家居:今年展会上,三星等多家厂商展示各自家居自动化系统和智能家电产品。通过这些产品,用户可随时了解家庭能源、水的使用等情况,极大方便了用户的生活;另外,包括索尼、松下、三星、LG以及中国海信等电视厂商,都展示了更清晰以及更便宜的4K电视产品,2014年或将是我国4K电视逐渐普及的一年。相关受益个股有:海信电器、安居宝、四川长虹、英唐智控等。
  智能汽车:Google公司计划把Android系统引入汽车领域,是本届CES展会的最大亮点。Google联合奥迪、通用、现代、本田、Nvidia5家汽车公司和科技公司组建开放汽车联盟,该联盟计划组建一个开放的车载系统平台,这将推动智能汽车业的快速发展(自动驾驶技术、车载娱乐和信息系统将成为未来智能汽车发展的焦点技术).A股市场上,上汽集团、福田汽车、荣之联、四维图新、海格通信等公司有望受益。
  智能机器人:今年CES展会上,各厂商展示的机器人产品很多。据悉,Orbotix公司参展的Sphero玩具球可以帮助学生们学习编程技术,Sen.se研发的Mother机器人可以做提醒客户服药,关掉温控器等事情。随着我国人口红利消退,政府大力支持,未来我国智能机器人行业发展空间巨大。A股相关上市公司有:雷柏科技、慈星股份、法因数控、科大智能等。
  可穿戴设备:该行业在2013年取得了长足发展,市场不断扩大,A股市场上也出现了数只年内股价翻番的大牛股。根据瑞士信贷预测,未来2年至3年,可穿戴技术市场规模将由目前的30亿美元至50亿美元增长到300亿美元至500亿美元,未来3年至5年终端复合增速将不低于50%;相关受益个股有北京君正、同方国芯、中颖电子、九安医疗、奋达科技、水晶光电、共达电声等。

 

  概念股解析
  1、北京君正(300223):客户批量出货,确立公司可穿戴龙头地位
  事件:公司客户土曼科技的智能腕表T-Fire已于12/22日开始批量出货,此次发货源于9/5日土曼通过微信朋友圈进行产品预售,11个小时预售出1.87万只土曼智能手表,直到9/6日公司停止预售前,预订量达到创记录的7.37万,成为全球发售最快的智能腕表,从T-Fire火爆预定到批量出货,有以下观点:
  土曼模式将加速智能腕表的市场推进,巩固北京君正的可穿戴龙头地位。相比其他智能腕表供应商,籍籍无名的土曼能在没有召开产品发布会的情况下,亮眼的预售成绩得益于:1)“社交网络直销”的模式创新。T-Fire是第一款通过朋友圈推荐的直销模式,此模式与小米科技的“明星(雷军)直销”模式异曲同工,在移动互联网时代效率远高于传统渠道销售模式;2)君正低功耗AP芯片为T-Fire高可用性提供坚实基础:T-Fire基于公司JZ4775,配合E-ink低功耗屏幕,使T-Fire拥有远超同类产品的7天待机时间,考虑到君正14年将推JZ4775改进款,功耗将再度下降至少30%,因此我们再次重申5月份全市场首推以来,用4份报告反复强调的观点:北京君正在可穿戴AP低功耗领域拥有的是全球领先优势,且此优势至少可以维持到14年8月份;3)T-Fire高性价将巩固公司可穿戴龙头地位,T-Fire预售499元,开放销售699元,远低于竞争对手1000~2500元价格区间,此互联网思维下定价策略类似于小米科技,将大幅吸引消费者对可穿戴新品的尝试意愿,也将带动更多智能腕表商加入类似的直销模式,从而使可穿戴产品的传播大大提速,在此快速普及过程中,君正AP很有可能将成为腕表AP事实标准,夯实其可穿戴龙头地位。
  公司业务弹性巨大,未来空间可期。芯片设计(ICFabless)行业具有一两款成功产品极可能带来数倍数十倍的业绩贡献特点。我们在悲观、中性、乐观假设条件下,分别作出公司盈利预测发现,即使在悲观条件下,业绩未来3年成长将高达2.94倍,在乐观条件下,业绩未来3年成长有望达到惊人的13.75倍。
  2、同方国芯(002049):芯片国产化和军队信息化是公司推力
  公司作为国内智能卡芯片厂商第一梯队成员,手中既有类似二代身份证芯片的现金流业务,也有即将爆发的金融IC卡及移动支付产品储备,在核心芯片国产化的趋势下,公司将稳步受益。另外国微电子作为军品特种元器件行业龙头企业也有望稳步受益于军队信息化建设。公司后续仍会考虑进行一系列的收购快速进入其他集成电路产业。预测公司2013-2015年EPS分别为0.89元、1.34元及1.84元。
  公司为国内智能卡芯片行业第一梯队成员:公司主业为智能卡及USB-key等芯片,产品涵盖二代身份证芯片、社保卡芯片、居民健康卡芯片、金融IC卡芯片、SIM卡芯片、近场支付芯片等。目前公司是国内最大的SIM卡芯片提供商,是公安部一所认定的四家二代身份证芯片提供商之一。
  二代身份证芯片将作为公司现金流业务长期存在:公司作为公安部一所指定的四家二代身份证芯片生产厂商之一(其余三家是中电华大、华虹设计和大唐微电子),从2003年以来便为公安部提供二代身份证芯片。由于居民信息的保密原因,十年间,公安部没有再通过其他芯片厂商的认证。我们预计二代身份证芯片业务将长期作为公司的现金流业务存在。2015-2016年二代身份证将进入十年期的换证高峰,换证张数分别为1亿张和2.9亿张,公司该项业务有望在届时迎来较高增长,为公司整体业绩提供保障。
  公司有望受益于金融IC卡芯片国产化:目前我国银行卡业正在经历EMV迁移,各家银行的磁条卡正在初步替换为芯片卡,2013年全年新增芯片卡约为全年新增银行卡的47%。我们预计2014年全年将新增4亿芯片卡,主要来源于股份制银行的发力,芯片卡渗透率将进一步上升。目前各家卡商基本均采用NXP的芯片,随着华虹设计通过了CC的Eal4+认证,国内芯片厂商与外资芯片厂商的技术差距正在进一步缩小。目前发改委正在组织包括同方国芯在内的几家芯片公司进行局部区域的规模发卡测试,一旦安全性得以验证,在国家信用的背书下,综合安全性和成本考虑,国内银行将逐步采用国产IC卡芯片替换进口IC卡芯片。
  预计2014年将是国产芯片厂商崭露头角的一年。公司旗下THD86芯片已经成为中国银联首款允许用于银联芯片卡的双界面CPU卡芯片产品。证书有效期为三年,自2013年4月26日至2016年4月25日。公司旗下IC卡芯片也已通过两项CC的预检测,有望成为第一批受益的国产芯片厂商。
  3、歌尔声学:参与认购安捷利发行的2.91亿股新股份
  公司与安捷利实业有限公司签署了《安捷利实业有限公司之股份认购协议》,公司指定香港歌尔泰克有限公司(公司全资子公司潍坊歌尔贸易有限公司100%控股子公司)认购安捷利公司发行290,920,000股新股份,每股认购价格为0.513港元,总投资金额149,241,960港元(折合人民币约117,483,271元,按1人民币=1.27港币换算)
  根据此次披露的公告,安捷利此次发行及配售股份42,307万股,公司认购其中的29,092万股,认购完成后,公司将通过香港歌尔泰克间接持有安捷利发行及配售完成后总股本的29.9%。
  从财务角度分析,2013年前三季度,安捷利实现营业收入4.64亿港元(折合人民币约3.65亿元),实现净利润2,120万港元(折合人民币约1,670万元),可贡献公司投资收益不到500万元,而公司前三季度实现归属于母公司所有者净利润8.39亿元,因此该收购对公司EPS影响不显著。
  从业务角度分析,安捷利主要从事制造及销售柔性电路板、制造及销售柔性封装基板等业务,此产品为公司摄像头模组产品的上游原料,通过此次收购,公司柔性电路板、柔性封装基板等原料的供应将得到保障,也可增强公司对其他柔性电路板供应商的议价权,以便公司能够更快更好地为其国际大客户提供声光电整体解决方案,同时也可降低公司生产制造费用。
  从公司未来发展上看,公司将依托优质大客户优势,不断扩充产品线,为客户提供更多的产品及相应的解决方案。公司拥有苹果、三星、微软、索尼、松下、华为等非常优质的客户,公司为上述客户供应的产品已不仅仅是电声器件产品,还包括摄像头模组(智能电视用)、3D眼镜、游戏配件等多种产品,未来还可能受益以蓝牙为基础的车内无线通讯技术,进入汽车电子市场。其中,摄像头模组业务可能会成为公司未来两年主要的营业收入来源,前期以供应三星、松下、索尼的智能电视为主,后续可能会拓展至手机,主要是在既有的声学客户上拓展,我们推断像素级别可能在800万以上。此外,公司的基于蓝牙的无线通讯技术及电声器件等产品还有望切入其现有大客户未来可能发布的智能穿戴类产品。
  4、丹邦科技 :
  募投产能即将释放,未来业绩弹性较大。公司业绩低于我们和市场预期,公司三季度IPO募投项目已经成功投产,但由于环评及设备调试等原因,仍未能实现有效收入。公司三季度毛利率提升到54%,创近两年来的新高,公司在COF行业的竞争优势进一步体现。公司IPO募投项目投产后已经开始折旧,因此业绩增长初期会有一定压力。但我们看好公司未来业绩弹性,随着募投项目的达产实施,公司四季度业绩有望迎来拐点。
  PI项目增发打通全产业链,跨入新材料蓝海。在报告期内增发项目已经顺利完成。目前公司公司已初步掌握了PI结构与性能的优化、高分子量聚酰胺酸(PAA)的合成工艺、PAA的化学亚胺化工艺以及流涎-双向拉伸法生产PI膜等关键技术,并已成功完成中试,产业化进度国内领先。未来如果公司能成功量产PI膜,将形成从PI→FCCL→FPC、FCCL→COF柔性封装基板→COF产品的完整产业链,是全球极少数产业链涵盖从基材、基板到芯片封装的企业之一,空间较大,我们将密切关注公司PI膜项目进展。
  FPC及COF行业符合消费电子行业发展趋势,前景向好。由于新一代智能终端讲求轻薄、印刷电路板设计讲究空间效率,同时又加入触控、镜头等多种功能,因此单机软板的需求不断提升。软板的特性就是轻薄、可挠曲,可根据空间大小及形状进行立体配线,而这些特性是符合科技产业发展大趋势的。此外,COF产品是将半导体芯片直接封装在柔性基板上形成的封装产品。可穿戴式设备为例,它们需要在非常有限的空间内实现Wifi、显示、蓝牙甚至照相等多种功能,对封装可靠性、轻薄性的要求非常高,未来手机也有可能向柔性显示方向发展。由于COF具有轻薄短小,可挠曲以及卷对卷生产的特性(也是其它传统的封装方式所无法达成的),COF产品在这些领域的渗透率有较大的提升空间。
  5、共达电声:MEMS业务和业绩弹性仍是未来主要看点
  随着产能结构的变化、MEMS麦克风和扬声器/受话器在收入中的占比有望快速提升。根据公司产能扩张计划和投资进度,我们分析传统的驻极体麦克风2011年底产能4亿只左右,预计12年将达到4.5亿只、约有10%的增长;MEMS麦克风为公司新建项目,预计年底到13年上半年将建设到6000万只左右的产能;扬声器/受话器2011年底产能4000万只,年底到13年初预计可以做到1.1-1.2亿只、实现2-3倍的增长。此外,还有100万套平板音响的产能。
  小公司大市场蕴育巨大弹性。我们分析随着智能终端市场的迅速发展,微电声市场需求将大幅增长。2011-2012年公司收入仅在4-5亿元,未来随着客户拓展、以及从元件向模组拓展,公司业绩存在巨大弹性。我们看好公司在该领域的长期积累和巨大弹性,也是我们持续推荐的根本逻辑。
  6、瑞凌股份
  7、环旭电子
  顺应电子产品短小轻薄的发展趋势,公司中长期成长逻辑清晰
  短期受新产品制造工艺升级影响,盈利能力有所下滑,但短期的扰动因素并不改变我们推荐公司的中长期逻辑。我们看好公司的主要逻辑为:无线通讯SiP模组作为一种将芯片堆叠封装的形式,具有节省贴装面积的优点,符合电子产品短小轻薄的发展趋势。尤其是可穿戴设备对零组件短小轻薄有更高的要求,公司SiP产品的应用市场空间会急剧放大。明年苹果等公司的新品值得期待,有望对公司业绩产生积极的影响。
  8、安居宝 :一体多翼齐发展,社区安防是核心
  楼宇对讲需求良好,市场占有率继续提升
  当前国内新开工与在施工住宅面积的同比正增长,是未来几年楼宇对讲系统需求持续的重要保证,这也为公司社区安防业务提供了良好的发展空间,每年以5%递增的市场占有率能够直接带动公司楼宇对讲系统的出货量50-60 万套。公司通过与房开商合作关系的巩固,楼宇对讲系统在2014 年的商品房竣工中的配套建设中放量。
  向产业链上游延伸,有效降低产品成本
  利用超募资金设立控股子公司,能够有效降低安居宝的液晶模组采购成本,并通过快速的沟通反馈能力保证母公司产品质量与性能处于较高水平。多余的LCM 产能还可能独立形成销售,贡献利润。
  智能家居市场开拓具备先天优势
  由于具备广阔的客户基础和稳定的房开商合作关系,在产品、技术优良的情况下,以安居宝为代表的安防厂商,在智能家居的市场竞争中胜出的概率较大。
  入股奥迪安,安防工程业务启动
  奥迪安目标市场在商务楼宇、室外监控,是对社区安防业务的补充,凭借显著的本土优势,奥迪安有望在广州市视频监控工程和广东省的“慧眼”工程招标中有所收获。
  智能家居市场开拓具备先天优势
  公司第一个咪表项目有望近期落地,后续有望在广东省内推广开来,由于其能够为公司提供稳定的现金流,且回报率较高,在较长的运营周期内,有望成为公司又一个新的利润增长点。

LED绿色照明概念

 

LED绿色照明概念LED绿色照明概念


 日期:2014年1月3日    资料来源:新浪博客

    新年伊始,受美国开始实施白炽灯禁令消息的影响,绿色照明概念率先成为A股市场资金追逐的首个热点。根据美国国会通过的白炽灯禁令,美国将于2014年元旦起开始停止销售市场最畅销的40瓦和60瓦白炽灯。通过取缔白炽灯的销售,节能的紧凑型荧光灯、LED灯和其它能效比更高的灯泡需求将会加大。

    我国在绿色照明行业长期处于供大于求的产能过剩状态。短期内国内相关企业的美国订单或将增加,利好相关企业,业绩有望持续向好。

    LED概念股包括LED芯片、LED封装、LED应用、LED背光等领域在国内A股市场上市的生产服务企业。近期发改委正在制定淘汰低效照明产品路线图,计划分期逐步淘汰不同型号的白炽灯,推广高效照明产品。我国将持续推动LED照明,除地方政府会对LED路灯进行补助外,发改委也计划也要把LED照明纳入补贴范围。这意味着LED最大的应用市场将正式启动,LED照明产业的上下游厂商,都会从中受益。2010年,我国LED产业产值将超过1500亿元。而在LED产业中,照明市场是非常具有潜力的市场。随着LED发光效率提升及政府补助或奖励政策,LED将获得更广阔的使用。

 

    LED未来发展的15个热门趋势
    当前,随着经济的复苏和发展,LED照明产业可谓驶入了“高速路”。对于未来LED照明如何发展,主要有十五大方面的预测:
    1、LED室内照明将持续发酵,成为照明行业最大的蛋糕,并持续超过户外照明的份额。与此为契机,LED整体家居照明品牌将不断崛起。
    2、与此相对应,LED吸顶灯将成为家居主流产品,单品企业将不断增多,质量将不断提升,价格将不断下降。
    3、LED光源将大量应用于花灯,比如现代灯、中式灯、水晶灯、欧式灯等,并继续成为花灯的卖点。
    4、美式灯花开三枝:美式新古典主义风格一枝更加具有古典或古董风味,一枝逐渐朝极简发展,一枝朝极奢发展,比如全铜、镀K金等。
    5、灯带将逐渐与LED/T5平分秋色。2013年220V/LED灯带最大的卖点是发光效率接近或持平T5,但比T5可塑性更强,装饰效果更突出。
    6、LED台灯将会成为市场新宠,并且份额不小。成人台灯偏向大器庄重,儿童台灯则偏向趣味性,比如卡通化、音乐化。
    7、新中式将继续发扬光大。跟传统中式相比,款式、材质、色彩都更现代。
    8、现代灯将持续赢得年轻消费者的亲睐。以时尚、简约、色彩、潮流为主要风格的现代灯,将成为城市年轻消费者家装灯饰部分的首选。
    9、家居和灯饰的组合销售将持续走高。灯饰市场、灯饰店卖家居,家居市场、家居店卖灯饰将成为新的潮流。以此为契机,陶瓷、软装和灯饰的结合将成为更大的潮流。这也是世界照明时报努力整合的方向。
    10、水晶灯依然南北割据,新老各分天下。北方重黄水晶灯,南方重黑、白水晶灯;大城市流行现代水晶灯,小城市和农村新贵族流行传统水晶灯,短期内难分伯仲。
    11、低压灯2014年会步入低谷,大批厂家得做调整。主要原因依然是灯体过于繁杂,灯饰质量鱼龙混杂,造成消费者信任危机。
    12、“联盟”将成为时髦。行业将打破各自为政的历史,走向抱团取暖、抱团发展的新时期。
    13、LED商照持续走高,传统商照渐渐式微。2014年公用照明的LED替换量会更大,当然,这主要是大企业的饕餮盛宴。
    14、LED路灯推广和采购量将增大,路灯企业将迎来新一轮发展机会。当然,竞争也会空前激烈。
    15、节能灯面临大滑坡,大批光源企业必须转型。处于这一转型期的企业面临巨大损失,过程极其痛苦。

 

    LED概念股资料
    1、LED芯片领域:
  三安光电:国内最早从事LED芯片制造的厂商。
  德豪润达2009年先切入LED封装和应用,2010年下半年进入芯片领域。
  士兰微: 国内唯一一家从半导体拓展到LED的上市公司。
  同方股份:未来三年力争成为全国最大、全球前三的LED芯片供应商。
  联创光电:已形成从LED外延片、芯片、器件到全彩显示屏、半导体照明光源等应用产品的较完整产业链和规模化生产。
  方大集团:我国在LED领域拥有专利最多的企业之一。
  长城开发:2010年三季度进入LED芯片领域,在LED技术和下游封装上具备领先优势。
  2、LED上游产业:
  包括衬底、外延片。少数上市公司计划切入衬底环节但实力有待验证,外延片环节目前处于景气高点并出现回落迹象。
  天龙光电:蓝宝石炉上市公司唯一标的。
  天通股份:2010年5月宣布进军LED照明用蓝宝石基板制造业务,目前处于中试阶段。
  天富热电:旗下天科合达生产碳化硅技术国内唯一,打破了Cree公司的技术垄断,价格比Cree低20%~30%,
  水晶光电:公司前身水晶集团拥有长水晶的一些技术,不排除向上游蓝宝石长晶拓展的计划。
  3、LED中游产业:
  芯片环节属于半导体和集成电路行业,封装环节属于电子元器件行业,目前进入高速发展期。
  乾照光电:国内四元系红黄光LED芯片产销量最大的企业之一。
  国星光电:国内最大的SMDLED封装企业。
  雷曼光电:国内中高端LED封装领先者。
  歌尔声学:2009年切入LED领域,已有2条LED封装线建成。
  大族激光:LED封装设备有望2011年量产。
  东山精密:LED液晶电视背光模组主要做直下式,用倒装技术,特点是不用金线。
  4、LED下游产业:
  应用环节分属各自行业(如照明、TV、汽车等),未来市场空间巨大,但目前行业高度分散且无明显龙头企业。
  证通电子:2009年年底转投LED路灯业务。
  阳光照明:世界最大的节能灯生产商。
  佛山照明:与美国普瑞光电股份有限公司合作,普瑞公司提供LED芯片。
  TCL集团: 自2009年开始不断完善LED上游模组的配套能力。
  海信电器:LED彩电市场份额第一。

 

    LED概念股简介
    LED一般指发光二极管,LED被称为第四代光源,具有节能、环保、安全、寿命长、低功耗、低热、高亮度、防水、微型、防震、易调光、光束集中、维护简便等特点,可以广泛应用于各种指示、显示、装饰、背光源、普通照明等领域。据日前发改委公布的《半导体照明节能产业规划》,对近期我国LED照明节能产业发展进行指导根据规划,到2015年60W以上普通照明用白炽灯全部淘汰,节能灯等传统高效照明产品市场占有率稳定在70%左右,相当于节约标准煤2100万吨,减少二氧化碳排放近6000万吨。
    LED概念股联动概念:绿色照明概念、半导体板块、光电概念、
    LED概念股活跃龙头:德豪润达、利亚德、三安光电
    LED概念股相关上市公司汇总:
    LED全产业链:
    德豪润达(002005)全产业链
    公司自进入LED 领域以来,便着眼于全产业链的垂直整合,通过对一系列的对产业链中各个环节的收购和整合,形成了目前为止国内涉足LED产业链最深的企业。
    LED照明:
    珈伟股份(300317)照明
    2013年5月,公司拟于三安光电成立合资公司,投资建设LED应用产品项目,主要从事LED应用产品的研发、生产与销售;合资公司注册资金1.5亿元,公司拟出资比例为85。    
    联创光电(600363)照明
    公司是国家半导体照明工程全国五大产业基地之一,“铟镓氮LED外延片、芯片产业化”示范工程企业。 
    勤上光电(002638)照明
    公司是国内领先的半导体照明产品和综合解决方案提供商,主营业务包括LED景观照明、LED功能照明、LED显示屏和LED特种照明四大系列。    LED-封装:   
    聚飞光电(300303)封装
    公司主营SMDLED:公司专业从事SMDLED器件的研发、生产与销售,主营业务属于LED封装行业。
    瑞丰光电(300241)封装
    公司是2009年SMD LED细分市场及国内照明LED市场占有率前三名企业中唯一专注LED器件封装的企业。
    鸿利光电(300219)封装
    公司LED封装技术、特别是白光LED封装技术先进,目前拥有4项发明专利。
    长方照明(300301)封装
    公司拥有领先的封装技术、先进的封装设备和严格的产品标准,逐步形成了以“白光LED宽波段封装技术”、“芯片高效应用改进技术”为代表的核心技术与工艺,保证了LED照明光源器件的高品质,具备较强的市场竞争力。
    LED背光:   
    利亚德(300296)★背光/显示屏
    公司是一家专业从事LED应用产品研发、设计、生产、销售和服务的高新技术企业,致力于为客户提供高效、节能、可靠的LED应用产品及其整体解决方案。目前,公司生产的LED应用产品主要包括LED全彩显示产品、系统显示产品、创意显示产品、LED电视、LED照明产品和LED背光标识系统等六大类。。全球最大4K高清电视。
    LED-芯片:   
    三安光电(600703)★芯片/外延片
    公司是国内规模最大的全色系超高亮度LED芯片生产企业。公司目前前已形成年产LED外延片580万片、芯片1280亿粒的生产能力,总产能位居全国第一。2013年公司将形成年产LED外延片1000万片、芯片3000亿粒的综合生产规模。
    南大光电(300346)芯片/外延片
    公司主打产品为高纯金属有机源(MO源)主要用于LED外延片生长。2012年公司约占全球市场份额的20%,国内市场份额高达60%。 
    华灿光电(300323)芯片/外延片
    公司自设立以来一直从事LED外延片及芯片的研发、生产和销售业务报告期内,应用于显示屏的芯片销售量比上年增长22.65%,同时在用于白光封装的蓝光芯片销售规模上取得重大突破,销量占比超过10%,同比增长1262%
    澳洋顺昌(002245)芯片/外延片
    2013年6月,公司拟以不低于5.12元/股定增不超过1亿股投资LED外延片及芯片产业化项目。  
    乾照光电(300102)芯片/外延片
    公司现有8台德国AIXTRON公司的MOCVD外延炉,其中7台用于生产四元系红、黄光LED芯片,已经形成年产近158亿粒芯片的产能。
    士兰微(600460)芯片/外延片
    2012年12月,公司全资子公司士兰明芯的LED外延片产能已经提升至6万片/月,LED管芯的生产能力已提升至14亿颗/月。

尾气治理迎机遇

 

一回头,风光依旧鈥Α炯访劳肌

 

编者按:入冬以来,北方部分地区持续遭遇雾霾天气,使汽车尾气对环境的污染备受各方关注。近日,全国政协在北京召开双周协商座谈会,围绕“加强汽车尾气治理、减少城市大气污染”建言,全国政协主席俞正声主持会议并讲话。

  座谈会上委员们讨论热烈,提出减少大气污染是系统工程,需综合治理,努力为人民群众创造良好生产生活环境。建议实施更严格的机动车排放和油品质量标准,优化城市规划和交通出行结构,利用经济手段进行机动车排放调控,加强各类移动污染源的防治;要加强城市交通管理,优先发展城市公共交通系统,优化城市路网布局,加快发展更为节能、环保的物流系统;要整顿规范机动车排放控制,依法治理,严格监管,加快淘汰黄标车和老旧车辆,加强机动车环境监管,大力推广新能源汽车,促进污染减排;要强化雾霾天气监测预警预报,加强科普宣传,保障科学应对措施的有效推进;要完善法律法规标准,理顺管理体制机制,协调推进“车、油、路”同步发展,有效防治机动车尾气排放对空气质量的影响;要积极开展多种形式的宣传教育,普及机动车污染防治相关知识,倡导“清洁汽车,绿色出行”的消费方式和出行习惯,引导公众从自身做起、从点滴做起、从身边小事做起。

   对此,分析人士指出,投资者可从三个角度挖掘机会:

首先,尾气处理设备类企业。如威孚高科、银轮股份、贵研铂业、博云新材等公司。

其次,车用尿素类企业。如四川美丰、建峰化工等公司。

第三,燃油添加剂类企业。如德联集团、海越股份、神开股份等公司。

  2013年12月27日 06:25   来源: 证券日报

高铁出口有望“零突破” 概念股

 

 四季轮回鈥Α炯访劳肌

 

日期:2013年12月26日      资料来源:中国证券报

    目前各方正在加紧推动高铁出海第一单的落地,综合判断,首单落户中东欧国家的可能性较大。由于中国北车动车组是按欧洲标准制造,与中东欧国家的合作已有一定基础,在此过程中或将占据较明显优势。
  在李克强总理频频对外推销高铁后,高铁出口“零突破”的预期随之升温。中国证券报记者从相关渠道获悉,目前各方正在加紧推动高铁出海第一单的落地,综合判断,首单落户中东欧国家的可能性较大。由于中国北车动车组是按欧洲标准制造,与中东欧国家的合作已有一定基础,在此过程中或将占据较明显优势。

 

  出口东欧预期升温
  继10月访问泰国,提出用中国高铁换泰国大米的设想后,11月,李克强总理又奔走于中东欧各国之间,马不停蹄地推销中国高铁,罗马尼亚、匈牙利、塞尔维亚……总理当起了“推销员”,“高铁出海”的预期亦随之升温。
  据业内人士透露,目前各方正在加紧落实高铁出口的各项工作。从区域上看,出口中东欧国家的可能性最大。伴随着高铁车辆装备的出口,或有部分信号设备和基建设备也随之出海。
  从程序上而言,高铁出口需签订技术合同、商务合同、金融担保合同等一系列合同文件。从目前的推进情况看,由于中国高铁技术先进、适应性强,技术合同、商务合同都比较容易协商,金融担保合同则成为保障高铁“安全走出去”的重要一环。
  “考虑到中东欧国家的铁路运营企业多为企业集团,政府并不直接参与,也不负责对铁路运营企业提供政府信用担保,因此需要企业集团以自身财产提供担保。协商起来就会复杂一些。”一位业内人士指出。
  据悉,目前中国进出口银行正在紧锣密鼓地洽谈此事。一旦金融担保合同落地,高铁第一单出口的进程将大大加快。有业内人士预计,最快可能在明年两会前获得佳音。

 

  北车或揽第一单
  由于中国南车、中国北车引进的分别是日本和欧洲的技术,有业内人士据此推算,若第一单落户中东欧,中国北车在技术、经验等方面更具优势,获得第一单的可能性也较大。
  公开资料显示,截至目前,中国北车铁路装备在欧洲已登陆白俄罗斯、法国、德国、爱沙尼亚等国家,并在波兰和捷克分别合作建立了货车生产基地和研发中心,成功完成欧洲布局。
  此外,中国北车在欧盟成员国波兰已设立货车研制企业,可实现中国铁路装备在欧洲的本土化研发制造。技术研发方面,北车今年与捷克布拉格工业大学联合组建了电力牵引与控制联合研发中心,为中国北车聚合全球资源、推动中国北车走向包括中东欧在内的欧美高端市场及全球大市场提供核心技术支撑。
  中国证券报记者近日从中国北车了解到,目前公司正在积极准备,推动公司的高铁产品走出国门。“一是紧盯市场,二是扩大申请国际专利,实施国际知识产权保护,三是在潜在市场开展认证工作,扫清进入市场的法律障碍。”北车相关人士称。
  据其介绍,目前北车铁路装备出口主要具备四大核心优势:一是产品门类齐全,覆盖了时速160公里—350公里不同速度等级、不同适应能力的动车组,还有“独门绝技”高寒动车组;二是技术先进,结实可靠,安全舒适,并具有成本优势;三是技术标准与国际接轨,北车动车组执行的是欧洲标准,北车产品与欧系产品有高度的融合性和认可度,而欧洲是世界铁路行业的发源地,其产品遍及全球;四是运营经验丰富,具有适应全球各种气候地理条件的能力。
  “若高铁真能走出国门,将会打开一个巨大的想象空间。尽管短期内对公司业绩难有一针见血之效,但对于估值却颇具提升作用。”一位铁路行业分析师指出。

 

  高铁概念股涨跌一览
  简称 所属板块
  中国北车 动车组,城规地铁车辆
  中国南车 动车组,城规地铁车辆
  中国铁建 轨道系列化产品生产制造
  中国中铁 铁路铺轨工程
  隧道股份 高铁隧道施工
  中铁二局 桥梁、地下工程和轨道施工
  晋亿实业 高铁紧固扣件
  时代新材 桥梁橡胶支座、减震降噪弹性元件
  辉煌科技 铁路信号微机监测系统
  大冶特钢 轴承钢
  博深工具 刹车片(取得专利尚未投产)
  太原重工 轴承、火车轮
  马钢股份 火车轮
  晋西车轴 空心轴
  奥克股份 高铁聚羧酸减水剂
  东方雨虹 防水卷材和防水涂料
  新北洋 中国铁路系统最大的客票打印机供应商
  卧龙电气 牵引变压器
  广电运通 自动检票系统
  鼎汉技术 轨道交通智能电源系统
  新筑股份 橡胶支架
  华东数控 机床
  佳讯飞鸿 调度通信系统
  南方汇通 铁路机车车辆维修
  北方创业 整车车厢
  中鼎股份 减震橡胶
  回天胶业 高铁粘合剂
  同方股份 客运服务系统
  世纪瑞尔 综合监控系统
  赛为智能 综合监控系统
  远望谷 通信信号系统
  宝胜股份 铁路电缆
  特锐德 箱式变电站

 

  高铁出海商机无限
  根据国际铁路联盟统计,除我国外,现有10多个国家正在建设高铁,在建规模达6000多公里;20多个国家编制了系统的高铁发展规划,总里程超过2万公里。其中,沙特麦加朝觐铁路于2012年11月建成通车,委内瑞拉中西部铁路正在推进中,土耳其、老挝、缅甸等国的铁路项目已开展研究、初测、设计工作。在高铁建设方面,我国与美国、巴西、俄罗斯、白俄罗斯、阿联酋、泰国、柬埔寨签订了合作意向。
  有研究指出,按照各国高铁发展规划,预计到2020年,世界高铁总里程将超过5万公里,未来7年内新增里程将达到3万公里以上,由此带来的高铁直接投资将超过1.1万亿美元。这些数字意味着,中国高铁已经迎来前所未有的出口机遇。
  同时,我国高铁相关产业链也做好了出口的准备。通过原始创新、集成创新和引进消化吸收再创造,中国高铁已经形成具有自主知识产权和世界先进水平的高速铁路技术体系,实现“从追赶者到引领者”的重大跨越,工程建造技术、高速列车技术、列车控制技术、系统集成技术、运营维护技术均达到世界先进水平。
  从技术类型上看,中国北车长春轨道客车股份有限公司引进的是法国阿尔斯通公司的技术,中国北车唐山机车车辆厂引进的是德国西门子公司的技术;中国南车引进的是日本川崎重工的技术,中国南车合资企业青岛BSP公司引进的是加拿大庞巴迪公司的技术。
  除技术领先外,我国高铁还具有成本优势。有数据显示,综合土建、车辆等成本,中国高铁造价只有国外的1/3—1/2。比如国内高铁造价一般是1.5亿元/公里,而德国法兰克福-科隆线约合3亿元/公里,韩国2004年通车的高铁路基部分造价为2.5亿元/公里。此外,中国高铁运营里程数差不多是其他所有国家里程数的总和,积累了包括极寒条件下的丰富运营经验。

单独二胎政策明年初实施 掘金概念股

 

  一回头,风光依旧鈥Α炯访劳肌

 

 23日晚,央视消息,卫计委相关负责人称,明年第一季度有关省、市、区将启动“单独二孩”政策。一、符合政策夫妇可带户口本、身份证、结婚证和独生子女父母光荣证等材料到街道乡镇计生办申请再生育。二、双方只需一方户口所在省实施“单独二孩”政策,就可去申请。

  分析认为,奶粉、玩具、 婴儿用品、婴儿护理、儿童药等行业受益。

 

  当前生育政策下,我国人口增长趋于平稳。由于计划生育等因素的推动,我国建国以来的出生率整体呈下降趋势(除了1980-1987年的阶段性上升),而近几年则稳定在1.2%左右,年出生人口在1600万左右。人口趋势的平稳化也意味着房地产需求的逐步平稳化;在没有新的政策出来的情况下,行业将逐步由粗犷的增长走向稳健的增长。

  二胎放开可扭转人口增长平稳的趋势,带来年27-39%的增量城镇婴儿。1)据我们测算,当前二胎适育年龄(定义为25-34岁)的独生子女约2200万,未来十年还会呈上升趋势。2)假设50%的家庭愿意生二胎,则“单独”二胎放开能带来年9-21%的增量城镇婴儿,二胎全部放开,能带来年27-39%的增量城镇婴儿。3)若压抑的需求在二胎放开首年爆发性释放,当年所带来增量城镇婴儿会更多,预计在7-77%左右。

  上市公司备战婴童消费

  今年以来随着二胎政策松动预期渐明,上市公司已在加紧布局婴童产业。今年5月,西部牧业旗下的花园乳业取得婴幼儿配方乳粉《全国工业产品生产许可证》,6月正式生产,并确定了立足覆盖本地区市场、逐步走向全国的发展策略。目前公司产品已进驻多家商超开始销售。

  “婴儿医疗器械第一股”戴维医疗近期通过收购兼并“加码”婴儿保健产业。公司主要生产新生儿使用的婴儿保育设备,核心产品婴儿培养箱可作为新生儿离开母体的第二个“子宫”,目前正从单一产品向更多产品线突破。11月12日,公司公告,使用自有资金收购宁波甬星医疗仪器100%股权。甬星医疗主要业务为智能输液泵的生产、销售,这是一种能够准确控制输液滴数或输液流速的产品,主要用于升压药物、婴幼儿静脉输液或静脉麻醉等。

  公司人士表示,“随着二胎政策的调整,新生儿将显著增加,国家财政投入也会相应增加,公司会因此不断增加代理商数量,并有望获得更多的政府招标机会。公司未来几年的经营业绩都有望保持稳定增长,但短期内不会爆发式增长。”

  五类个股将受益:

  分析人士认为,二胎政策如放开五类个股将受益:

  1、母婴药类:戴维医疗、山大华特、康芝药业、通策医疗、太安堂;

  2、婴幼儿奶粉类:贝因美、伊利股份、西部牧业;

  3、婴儿用品:卫星石化、江南高纤、中顺洁柔(尿不湿)、北玻股份)(奶瓶);

  4、儿童玩具类:群兴玩具、高乐股份、星辉车模、骅威股份、奥飞动漫;

  5、幼儿教辅类:凤凰传媒、中南传媒、皖新传媒。

奶源紧缺 “奶荒”来袭

 

    证券时报报道,中国农科院农经所2013年7-8月对黑龙江、内蒙古等地调查显示,奶牛存栏数量同比降幅10-20%。

  

乳业研究员宋亮认为,这两年养牛成本上涨,加上人工成本上涨也比较厉害,奶农的比较收益出现下滑,因此中小规模养殖户退出市场的速度很快,造成了总供给下降。

    君咨询集团消费品事业部合伙人徐振群表示,现在牛奶涨价会不会持续下去取决于两方面:一个方面是周期规律,大多数的农产品、农副产品或者农牧产品都有一个周期,原来是生猪养殖,现在是奶牛养殖;第二个是宏观形势,中国的货币政策在一段时间以来,持续地对外升值对内贬值,各种原料成本上升也推动了这几次涨价。

    原奶供给仍然偏紧但盈利冲击仅限短期

    原奶价格在今年3季度出现加速上涨的走势,对乳制品企业的毛利率水平造成冲击,导致上市公司三季报普遍不达预期,股价也出现较深幅度的调整。

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    蒙牛三元乳制品企业下月涨价

    继9月初价格上涨后,三元、蒙牛的牛奶价格12月将再度上涨。11月15日,三元食品在官网上发布公告称,下月将上调部分产品价格,涨幅平均8%左右。下月蒙牛也将会对各个品类的产品进行价格调整。不过,蒙牛表示暂时无法透露调整幅度。中低端牛奶缺货源于近期的奶源紧张。公开资料显示,全国生鲜乳价格已连续13个月上涨。中秋至今北京本地原料奶涨了一成,零售价与去年同比涨幅达25%。对于涨价的理由,三元表示,今年以来,原料奶收购价格同比涨幅逼近50%,而且仍在持续上涨。其他原辅材料,如包装材料、人工成本等也在上涨,三元无法通过采取精细化管理、高效生产运营等内部措施消化全部上升的成本。

    概念股:

    分析认为,国产乳制品的行业领导者例如伊利股份(600887)、贝因美(002570)、三元股份(600429)、光明乳业(600597)、西部牧业等将有望获益。

 

2013年12月23日 10:31   来源: 证券时报网

钱荒”概念股

 

 冬恋歌鈥Α炯访劳肌

 

时间:2013年12月19日     资料来源:中财网

    “钱荒”是一个标志性事件,意味着中国流动性充裕的日子已经结束,改变了市场对流动性永远宽松的预期。
  “钱荒”期间,实体经济饱受高利率折磨,整个货币市场都置身于资金周转链条拉长、流动性“涡轮”运转放缓的窘境,直到今天市场都没有完全摆脱对钱紧的恐慌。值得反思的是,一方面中国闹“钱荒”,整体高利率,另一方面中国有着最高的货币化程度,M2存量超过100万亿,M2/GDP在去年底即接近190%,远超欧美国家。
  6月20日,现代版“钱荒”在银行间市场上演,隔夜拆借利率一度冲高到25%。在M2突破100万亿的时候,中国市场的“钱荒”显得有些怪诞“钱荒”的导火索是央行收紧闸门,背后的根源则在于结构失衡、资源错配和资金空转。
  “钱荒”过后的2013年下半年,无论是金融市场还是实体经济,都遭受着“高利贷”的折磨。债券发行成本屡创新高,信托和理财收益率节节攀升,短期的民间拆借月息高达2-4厘。整个货币供需都置身于资金周转链条拉长,流动性“涡轮”运转放缓的窘境,直到今天市场都没有摆脱对钱紧恐慌的尴尬。“钱荒”是一个标志性事件,意味着流动性充裕的日子已经结束。央行彻底改变了市场流动性永远宽松的预期。
  经济学家建议,货币当局应当在强化金融监管,改善资金错配,引导金融资源更多支持实体经济,解决“贷款难”“贷款贵”等多方面中寻找政策平衡点,明年的稳健货币政策取向应该由当下的“偏紧”状态回归“中性”。在数量方面,明年M2增长目标不低于13%,在价格方面,有必要采用多种工具,灵活引导货币市场利率下行。

 

    流动性短期或难宽松
  业内人士称,近日央行公布的11月份金融口径外汇占款流入高达3979亿,是12月上旬流动性相对宽松的原因之一。但随着昨日资金价格飙涨,也显示市场对流动性的悲观预期并未好转。
  申银万国研究所指出,外部流动性的好转只是阶段性,目前一些股份制中小银行为年末存款考核,不惜高成本吸收跨年同业资金。
  而从央行态度来看,中银国际则认为,央行维持偏紧流动性,以抑制地方政府投融资无约束膨胀的政策意图并未改变。同时,美国经济持续复苏推升的QE退出预期,将推升全球利率水平,流动性在未来几周预计难以大幅宽松。
  由于央行连续四期暂停逆回购操作,致中国货币市场利率持续飙升。作为中国银行间借贷成本基准的7天期回购利率周三报7%,较周二收盘时的5.5%大幅上升,创出6月25日回购利率触及7.5%以来的最高水平,14天回购利率也上涨了近100个基点。市场融资条件显著吃紧,引发业界密切关注。
  中银国际首席经济学家曹远征对此分析指出,从目前市场来看,流动性没问题,是流动性的成本增加了。“不是‘钱荒’,是钱变贵了。”曹远征说。

 

  市朝改革致融资条件收紧
  据悉,通常在每年年底之前,中国金融系统的现金需求都会大幅上升,因为银行会争相获取资金,以便达到监管机构对资本金的要求,另外受假日影响,企业和个人也会开始大举进行支出。而本次央行的暂停逆回购操作使今年年末的市场融资条件显得更为吃紧。
  但曹远征认为,金融市场市朝改革才是导致这种现象的根本原因。他表示,中共十八届三中全会重新确立了政府与市场的关系,决定由市场发挥资源配置的决定性作用,并推出了新的财税管理体制。同时,也不再对地方GDP进行考核,但地方债却列入考核范围。地方政府的投资能力和投资意愿都收到严重影响,地方债也面临巨大压力。在这种情况下,包括影子银行、地方债在内的资金违约风险加大。在这个过程中,企业又面临产能过剩、出口乏力的不良状态。因此,流动性偏紧是必然出现的局面,这也是货币利率高企的原因。

 

  安全性和盈利性难抉择
  曹远征分析指出,在目前短期利率大幅上升的情况下,将迫使金融机构更加谨慎,更加小心翼翼地在盈利性与安全性之间寻找匹配和平衡。因为现在即使资产负债没问题,流动性也可能变成影响金融机构运营的重要问题。从好的方面来看,这将促使银行进一步提高风险管理能力。但从长期来看,为了更加安全,金融机构将不得不放弃一些预期的盈利目标,造成资金回报率下降。
  “这恰是市场其决定性作用的具体表现。金融机构已必须在安全性和盈利性之间作出符合自身发展要求的抉择,而不再是等待政府来帮他们作出决定。”曹远征说。

 

    “钱荒”概念股
    1、涉及委托贷款类上市公司。
    2、开展融资租赁业务类上市公司。
    3、参股投资担保公司类上市公司。
    4、涉及典当业务类上市公司。
    A股上市公司中,相关概念股:香溢融通、浙江东日、渤海租赁、金丰投资、金山开发、万里扬、嘉欣丝绸、棒杰股份、通程控股等有望受资金青睐。

国务院部署推进一批重大生态工程

 

    虫儿与自然鈥Α炯访劳肌

 

    据中国政府网消息,国务院总理李克强12月18日主持召开国务院常务会议,部署推进青海三江源生态保护、建设甘肃省国家生态安全屏障综合试验区、京津风沙源治理、全国五大湖区湖泊水环境治理等一批重大生态工程。

  会议指出,守护绿水青山,留住蓝天白云,是全体人民福祉所系,也是对子孙后代义不容辞的责任。必须贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神,始终把建设生态文明、保护生态环境放在突出位置,强化科学治理,推广适用技术,实行最严格的源头保护制度,严守生态保护红线,以重点区域和关键领域为抓手,实施重大战略性生态工程,充分发挥市场作用,调动各类社会主体投身生态保护和建设的积极性,坚持在保护中发展、在发展中保护,让当代人受益,为中华民族永续发展奠定坚实基础。

  会议通过《青海三江源生态保护和建设二期工程规划》,要求在总结经验的基础上,将治理范围从15.2万平方公里扩大至39.5万平方公里,以保护和恢复植被为核心,将自然修复与工程建设相结合,加强草原、森林、荒漠、湿地与河湖生态系统保护和建设,完善生态监测预警预报体系,夯实生态保护和建设的基础,从根本上遏制生态整体退化趋势,使支撑民族长远发展的“中华水塔”坚固又丰沛。

  会议通过《甘肃省加快转型发展建设国家生态安全屏障综合试验区总体方案》。指出,甘肃地处青藏高原、黄土高原、内蒙古高原交汇处,在国家生态建设中具有重要战略地位。要突出水资源节约集约和合理利用,促进产业结构优化、人口有序转移,加强生态保护建设与环境综合治理,在主体功能区规划实施、集中连片特困地区区域发展与扶贫攻坚等方面不断取得突破,构筑西北乃至全国的生态安全屏障。

  会议听取了京津风沙源治理工程汇报。强调,实施京津风沙源治理工程,对于巩固我国北方防沙带,遏制沙尘危害,至关重要。要进一步推进二期工程实(财苑)施,继续提高中央造林补助标准。鼓励各类社会主体投资治沙造林,凡达到技术标准的,均可享受相关补助。统筹推进防护林更新改造,在河北张家口坝上地区开展试点。强化后期管护责任,确保建成一片、管护一片,严厉打击和查处乱砍、乱垦、乱牧、乱挖及乱用水资源等违法行为。支持地方大力发展沙产业和林下经济。努力实现生态改善、农民增收。

  会议通过《水质较好湖泊生态环境保护总体规划》,要求在开展重点流域水污染防治、集中治理水质较差湖泊的同时,对东北、蒙新、青藏、云贵和东部五大湖区水质较好湖泊进行分区保护,做好相关规划衔接,调整流域产业结构和布局,加强入湖河流污染防治,建设和修复流域生态,有序推进湖泊休养生息,以清洁湖泊滋养祖国大地。

  会议强调,加强生态保护和建设,不仅要加大政府投入,更要用改革的办法,积极探索,创新方式,着力构建生态保护、经济发展和民生改善的协调联动机制,生态补偿的长效机制和多元投入的投融资机制,确立推动科学发展的正确导向和考核评价机制,使重大生态工程建设任务切实落到实处、见到实效,提高经济社会可持续发展能力。

  分析人士认为,国务院会议贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神,始终把建设生态文明、保护生态环境放在突出位置,部署推进青海三江源生态保护、建设甘肃省国家生态安全屏障综合试验区、京津风沙源治理、全国五大湖区湖泊水环境治理等一批重大生态工程。有望刺激相关领域受益股走强。

  相关受益股:

  园林概念:普邦园林、棕榈园林、东方园林

  生态修复:铁汉生态、蒙草抗旱

  水污染防治:津膜科技、万邦达、兴源过滤、巴安水务、碧水源

  湖泊生态:大湖股份、獐子岛、东方海洋

  风沙源治理:福建金森、升达林业、永安林业、景谷林业

上海17日出台国企改革新方案

 

 上海国企改革方案近期或公布

  国企改革题材渐成市场炒作热点。三中全会定调国企改革,让越来越多的国企概念股开始获得投资者关注,而沪版国企改革方案近期即将公布的消息更是让这一关注热情得到大幅提升。在新一轮国企改革的大背景下,上海国企改革或率先破冰,有望点燃区域国资整合的导火索。

  沪版国企改革方案提升企业活力

  据媒体透露的沪版国资国企改革方案,其中对于国企分类监管、建立国资流动平台、开放性市场化重组等大方向基本明确。将会按照企业不同功能进行分类。竞争类企业以经济效益最大化为目标,推进整体上市;功能类国企以完成战略任务或重大专项为目标,兼顾经济效益;公众服务类国企以社会效益为目标;文化类国企则要分类对待;有条件的大企业集团向投资集团转型。

  方案还透露,未来上海国资委系统将80%左右的国资都集中在战略性新兴产业、先进制造业、现代服务业、基础设施与民生保障等领域。这意味着新一轮上海国企改革在加快产业结构调整和升级的同时,将会加大对于新能源汽车、生物制药、信息技术等高科技领域的投入。除此之外,建立国资流动平台的提法也引起了市场的关注,按照上海国资委“十二五”规划(见图1)其中提出形成2~3家充分发挥国资流动平台功能的资本经营公司,并且十八大三中全会决定又明确提出“组建若干国有资本运营公司,支持有条件的国有企业改组成为国有资本投资公司。”表明将参照“淡马锡模式”,不直接介入相关企业的经营和决策,而是通过加强董事会建设实现对企业的监督管理。从而将政府对于企业的监督权和管理权分离。

  关注两方面投资机会

  新一轮上海国企改革以及完成3~5家跨国运营的企业集团等目标,或将再度掀起上海国资整合浪潮,加速企业通过资产注入或者整体上市等方式提升国企的整体竞争力,解决同业竞争的问题。以中华企业为例,上海地产(集团)有限公司是其第一大股东,而在集团旗下还有中星地产等房地产资产,其未来不仅可通过资产注入方式解决同业竞争问题,同时还极大地增加公司实力。

  而在经历上一轮并购重组大潮后,上汽集团、百联集团、建工集团等大产业集团已实现整体上市,对于此类公司,本轮国企改革将向“纵深”发展,突出主业和优势,进行产业链升级,允许实施股权激励、激励基金计划等改善相关公司经营业绩。而根据国企分类监管规定,在市场竞争中已实现自身效益最大化的竞争型企业,有望率先试行股权激励等改善公司经营的手段。个股上,冯伟建议关注友谊股份、锦江股份、老凤祥等企业。

  其中,友谊股份是目前上海零售企业中惟一覆盖零售全业态的企业,并且公司在上海零售企业中净利润最低,而公司国资控股比例较高为46.48%。目前公司重点发展奥特莱斯、购物中心和百货商店三大业态,在上海多业态零售龙头、品牌、规模上较同行有一定的优势,一旦实施股权激励则公司业绩提升空间较大。“虽然从业绩看,友谊股份表现并不好,净利润也低于行业平均水平,但从另一面看,公司可发掘潜力较大。”首创证券分析师张炬华认为企业并不缺乏亮点,目前正大力发展奥特莱斯购物中心,而该公司净利润每年都上稳步上涨,如由此基础上尝试新兴的经营模式,实施股权激励等改革措施,或将有效改善企业经营业绩。

  上海医药是上海国资旗下惟一的医药平台,很有可能搭上本轮改革的快车。上半年,上海医药完成了董事会换届选举,新一届董事会明确提出2015年业务规模超千亿的发展目标,并强调将建立更加具有竞争力的市场化考核机制激发员工积极性,保持公司作为大型国企持续发展的动力和活力。

 

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  (证券市场红周刊)

城镇化投资路径一览

 

 AFP <wbr><wbr>2012最佳纪实摄影作品鈥Α炯访劳肌

 

日期:2013年12月15日      资料来源:证券时报网

  中央城镇化工作会议12月12日至13日在北京召开,会议要求,推进以人为核心的城镇化、以有序实现市民

化为首要任务,坚持绿色循环低碳发展。

 

  会议提出六大任务
    一、推进农业转业人口市民化;
    二、提高城镇建设用地使用效率;
    三、建立多元资金保障体制;
    四、优化城镇化布局和形态;
    五、提高城镇建设水平;
    六、加强对城镇化的管理。
  分析认为,无论是智慧生态城市建设、公共服务,还是农业设备、农业环保等,都将在新型城镇化推进过

程中受益。
  中信证券认为,投资者短期可关注“两横三纵”城市群布局下的智慧生态城市建设和公共服务扩容带来的

投资领域机会。一方面,一线城市深度城市化过程中,为提高城市管理效率,安防、智能交通等智慧城市相关

的投资会保持稳定增速,城市生态文明重要性提升,环保基建投资和绿化园林的投入会加大。另一方面,通过

市政建设和投资抬升二线城市的人口负载能力,投资增速较高的区域涉及保障性安居工程、城市管网、商业地

产、轨道交通等。
  而从中长期看,投资者可关注以户籍改革为核心、可持续的“市民化”成本分摊机制释放的中长期消费端

红利。户籍改革的难点和经济意义是城镇基本公共服务常住人口全覆盖和农民工安居问题,本质上是理顺“市

民化”成本分摊机制。随着“市民化”逐步推进,农民工家庭安居后将带来直接需求,包括家居装潢、文教、

医疗保健;城市消费增长也会带来家电、商业零售、食品饮料、移动终端设备和服务等子行业的投资机会。
  国泰君安认为,“新型”城镇化与传统理解有两点不同。第一,城镇化推进以发挥市场决定性因素为主,

而政府引导为辅助。以此为原则,本轮城镇化的目标在于公共服务均等化,也就是在财政端加强事权上收,扩

大中央财政对基本福利的广泛覆盖。第二,提升农民在城镇化中分配占比。这也意味着土地改革、甚至农作物

收储制度改革都将会放在“新型”城镇化的框架下进一步推开。国泰君安认为,新型城镇化的特点在于对农民

利益的倾斜和现代农村建议的重视:农机设备和农业环保,运输冷链,新能源汽车和建筑水利等行业将会受益。

 

    城镇化规划修改后将出台 未来三年需资金25万亿
  12月12日至13日在京召开的中央城镇化工作会议还讨论了《国家新型城镇化规划》,有关部门将根据会议

讨论情况作出修改。会议要求,加强对城镇化的管理。要制定实施好国家新型城镇化规划,加强重大政策统筹

协调,各地区要研究提出符合实际的推进城镇化发展意见。
  12月3日召开的中央政治局会议,曾提出要走新型城镇化道路,出台实施国家新型城镇化规划,落实和完

善区域发展规划和政策,增强欠发达地区发展能力。
  据悉,备受关注的城镇化规划几经更名,起初名为《全国促进城镇化健康发展规划》,后改为《全国城镇

化发展规划》,最后定名为《国家新型城镇化规划》。该《规划》明确中国新型城镇化发展的方向和道路,规

划期至2020年。

 

  城镇化投资路径一览
  智慧城市建设及户籍改革红利:中国建筑、苏交科、亚厦股份、棕榈园林、海螺水泥、华新水泥、金隅股

份、冀东水泥、伟星新材、北新建材、中国北车、盛运股份、碧水源、桑德环境
  农业设备:新界泵业、江淮动力、新研股份
  农业环保:新界泵业、南方泵业、兴源过滤、利欧股份
  运输冷链:大轮股份、烟台冰轮、汉钟精机、铁龙物流
  新能源汽车:中通客车
  水利:安徽水利、大禹节水

 

    中央推进城镇化建设“五朵金花”最受益
  房地产、水泥、新型建材、机械设备和大众消费品是新城镇化过程中受益的"五朵金花"。
  首先,保障房带动了基建行业、装修装饰、家电电器等行业发展;其次,医疗改革也是一项重要议题;再

次,城市交通、污水处理等领域的投资也会越来越多。未来二级市场关于城镇化主题股将成为一个热点。
  城镇化是一个含义很广的概念,涉及的行业很多,包括传统的基建类如地产、建筑建材、煤炭、有色、化

工,也包括环保、新能源新材料、电子信息等新兴行业。在短期内,这些行业并不能根据城镇化这个主题来估

值,长期内这些行业仍然比较看好。
  1、房地产:中期有成长空间
  快速发展的新型城镇化,正在成为中国经济增长和社会发展的强大引擎。城镇化的进一步发展必然会带来

劳动生产率的提高,带来城镇公共服务和基础设施投资的扩大,在经济转型的大背景下,国内新型城镇化建设

将成为未来经济发展的重要动力。
  伴随行业景气回升,房地产行业中期成长空间来自于城镇化的进展,其核心在于制度变革的方向。对房地

产而言,若释放农村土地红利,一方面有助于提升农民的购买力,另一方面有助于增强土地的供给,缓解土地

资源紧张带来的价格上涨压力,对房地产中长期相对利好;同时,制度变革带来的政策红利将推动经济增长,

城镇化进程得以加速,对房地产需求具有增量意义。
  城镇化的进程一般分为两个阶段,"第一阶段是工业化带动城镇化;第二阶段是,基建投资为城镇化奠定

基础,城镇化带动房地产市场的发展,最终完成从投资到消费驱动的增长途径。"由于城镇化所带动的房地产

市场的发展更多地集中在二、三线城市,因而,主要经营活动在二、三线城市的房地产上市公司将成为市场主

体。
  此外,土地改革、城镇化政策带来的主题性机会,预收款多、销售快速、符合新型城市化方向的公司将有

表现,包括:华夏幸福、南国置业、金科股份、苏宁环球、铁岭新城、华侨城(002669)。
    2、水泥业
  小城镇化是建材行业的外在驱动力,拉动了对建材的整体需求,重点关注水泥与管道。从供给角度来看,

水泥的供应具有库存少,半径小的特点,而近期水泥价格开始反弹。从需求角度来看,建筑工程、市政工程、

水利工程、交运、住宅、商业、农业和工业对水泥和管道的需求不断加大。尤其在最近几年,需求的上升拉动

了中国管道行业高速发展,中国已成为最大的各类管道生产和应用国家。
  在新型城镇化初步阶段,与之相配套的基础设施建设是重头戏,随着政策趋于明朗,水泥钢铁建材板块将

迎来新的景气周期。
  水泥下游需求主要来自基建以及房地产。基建方面,中国已经步入城市配套建设加速时期。
  资料显示,2011年中国城镇人口达到6.6亿人,首次超过农村人口,城镇化比率达到了51.3%。中国目前

现有及规划城市圈有19个,总体覆盖城市个数将近150个,预计随着新城镇化的深入,未来城市圈型的投资发

展将会加速,其中长三角、珠三角、京津冀等现有成熟的城市圈将成为未来投资机构转型的主要区域。
  另外,建议超配新型建材概念,主要是受益新型城镇化,短期保持高成长,中长期结构占比提供的个股。

在政策推动下,搪瓷立面板、石膏板、防水涂料、给排水管等新型建材将明显受益新型城镇化建设,行业成长

空间大。主要关注公司有北新建材、开尔新材、龙泉股份、纳川股份。
    3、大众消费品:布局三四线城市
  213年可布局分享新型城镇化盛宴的龙头公司,大众消费品公司在三四线城市渠道布局,拓展空白区域市

常投资者可主要关注品牌知名度与美誉度。
  主要关注的公司有索菲亚、永新股份(002014)等。另外需要兼顾主题投资,如原材料价格下跌,下游增

长确定的公司,包括姚记扑克、通产丽星、紫江企业等。金价上涨的相关个股,如老凤祥、明牌珠宝、潮宏基。
    4、机械设备
  工程机械行业:推动基础设施建设,增加工程建设的项目数量,将会扩大对机械设备的需求。无论是对保

障性住房的建设还是对城镇化过程中交通的建设,以至于农业的机械化,都能给机械生产企业带来拉动作用。

可重点关注:中联重科、一拖股份。
  中联重科(000157)是工程机械制造业的龙头企业。主要从事建筑工程、能源工程、交通工程等国家重点

基础设施建设工程所需重大高新技术装备的研发制造。产品覆盖混凝土制备、输送、成型机械、高等级公路施

工及养护机械等领域。公司生产的十大系列拥有完全的自主知识产权。
  一拖股份(601038)是中国最大、技术水平最高的专业农用拖拉机、农用柴油机生产和销售企业。主要制

造、销售农业机械和动力机械。公司的产品由单一化向多元化发展,拥有从锻件到测试的全套生产能力。未来

有望在小城镇化和农业集约生产的过程中受益。

银联联合7银行启动全国NFC支付推广

 

 

 日期:2013年12月12日    资料来源:证券时报网

  12月12日,中国银联宣布携手中行、建行、中信、光大、浦发、民生、北京银行等7家发卡机构,启动基于银联移动支付平台的NFC手机支付全国推广活动。这意味中国银联联合机构共同推动的移动支付布局,已从局部试点进入全国推广阶段。
  近年来,NFC将成为手机标配,推动近场移动支付发展。手机终端、SIM卡、应用端开发以及电信运营商都推出了NFC产品,大部分产品和支付相关,同时NFC作为一种通信手段在标签、识别方面也推出了很多新颖的应用方案,NFC产业链已经基本成熟。
  在商业银行方面,目前大多数银行都通过“闪付”功能切入移动支付市场,同时支持NFC手机和金融IC卡。
  国内的三大运营商——移动、联通和电信都有相应的移动支付计划。新的支付方式目前还只在几个大城市中进行试点,今年下半年运营商的推广力度将进一步加强。
  NFC的技术已经逐渐成熟,新的NFC应用场景不断被发掘。除了现有的近程支付、门禁等,海内外的厂商也想出了不少应用方向,比如,NFC标签可实现对手机的控制也有的将NFC功能和旅游导览想结合,在景点处放置NFC标签,游客只要拿手机一扫,与景点相关的信息就全部下载到手机上了。(图1-2) 银联联合7银行启动全国NFC支付推广(概念股)银联联合7银行启动全国NFC支付推广(概念股)    
    广发证券的惠毓伦认为,移动支付普及将是长期趋势,继续推荐制卡环节的恒宝股份、天喻信息和芯片环节的同方国芯。
  宏源证券的沈建锋怎认为,可重点关注NFC天线和制卡两条投资主线:电子企业是国内NFC移动支付产业最先受益厂商,NFC天线具有高单价和广泛应用领域,推荐天线厂商硕贝德、信维通信和顺络电子;移动支付SIM卡短期对卡商业绩锦上添花,长期看市场规模将超20亿,推荐通过运营商移动支付SIM卡资质认证的天喻信息、东信和平和恒宝股份。
  此外,A股市场上,手机支付概念股还包括:大唐电信、新大陆、卫士通、证通电子、南天信息等。

“生态农业”上市公司一览

 

无处不风光鈥Α炯访劳肌

 

日期:2013年12月11日     资料来源:中国证券网

    生态农业成股市热词
   每年年底,都是中央“一号文件”热议时期,而聚焦农业已成为“一号文件”惯例,随着中央经济工作会议的召开、以及中央农村工作会议日渐临近,资本市场的目光再度落点农业。专家分析,建设生态农村、可持续发展生态农业有望成为今年的主题,在此大背景下,绿色农药、化肥、农业循环经济等相关上市公司将受益。
  中国社科院农村发展研究所副所长杜晓山向中国证券网记者介绍,“一号文件”已经连续10年聚焦农业,而中央确定“一号文件”的思路是“面面俱到、一年突出一到两个重点,把农村问题的方方面面全覆盖”。“此前的‘一号文件’已涉及到农业现代化、社会主义新农村建设、农村基础设施建设等议题,今年将生态文明提到相当的高度,因此建设生态农村、生态农业可能成为主要议题。” 杜晓山分析。

 

  农村生态环境亟待改善
  十八届三中全会决定全文中,将建设生态文明独立成篇,上周的政治局会议部署中央经济工作会议中又提出“加快发展现代农业,保持主要农产品生产稳定发展,支持发展生态友好型农业,加快构建新型农业经营体系,加强综合生产能力建设。”据悉,为准备明年“一号文件”的主题,近期各部委就农业生态环境问题和农业可持续发展模式进行了密集调研。种种迹象表明,农村和农业的生态可持续发展将成为中央“一号文件”的关注重点。
  在采访中,多位专家提到,“农村的生态和环境污染问题已经到了比较严重的地步”,这或许是中央聚焦生态农村的关键。数据显示,我国农村化肥、农药的有效使用量仅占施用量的30%,有近7成浪费,进一步造成了水源地的污染。此外,农村生活垃圾、秸秆燃烧造成空气污染、地下水过度开采、工业污染转移到农村等问题也较为突出。
  在农业部全国农技中心节水农业技术处处长高祥照看来,“过度开采地下水,过度开发耕地、过度使用肥料”是目前农村发展生态亟需解决的几大问题。据他介绍,目前农业部在华北平原进行的水肥一体化和喷灌滴灌项目都取得了良好的效果,未来应进一步推广上述技术。
  接受记者采访的专家均认为,政府推动生态农业,必须有具体动作,不能只停留在呼吁层面。就在12月9日,中组部下发了地方干部考核不以GDP论英雄的通知。这或许是转变的第一步。此外,专家建议,中央成立改革领导小组加强顶层设计,或会改善过去政出多门、措施不系统的问题,真正将文件落到实处。

 

   生态农业将给四类公告带来机遇
  申万研报分析,在“发展生态友好型农业,构建新型农业经营体系”受到中央重视的预期下,可以从“生态农业”和“新型农业体系”两个角度布局2014年一号文件。具体包括四方面内容:一是“减少污染、降低投入”,包括生产低毒高效农药、化肥,可降解膜及节水灌溉设备等厂商。二是开展循环经济,实现农业废弃物循环利用的企业。三是“低投入,高产出”,进行育种技术、饲料研发和农产品深加工的企业。四是土壤修复及检测企业。因此绿色农药、化肥、农业循环经济、生物质发电等相关上市公司将受益。
  受上述预期影响,近期的二级市场中,生态农业概念股表现抢眼。大智慧数据统计显示,农林牧渔板块近三周来持续上涨,农林牧渔指数12月9日曾攀至3185.76点,为近一年来的高点。截至发稿,指数自11月13日的2795.6点升至3144.06,涨幅约12.5%。其中,个股包括正邦科技、丰乐种业、登海种业、万向德农、荃银高科、威远生化、隆平高科、神农大丰、大北农、顺鑫农业、史丹利均大幅上涨。
  主营新型化肥的芭田股份一度走出14连阳的大幅上涨行情。“从十八届三中全会可以看出,国家高度重视生态问题”,芭田股份董秘张重程接受中国证券网记者采访时表示,化肥是食品安全的源头,公司的生态复合肥根据测土配方生产而成,公司在各地灌溉肥料试验示范结果显示,通过水肥一体化设施及肥料应用,产量增产在10%以上,节肥近50%。不过,由于环保成本高、考虑到农民的承受水平,公司的产品净利润率不高,因此他建议,国家应该根据农民用肥标准作为农业补贴的依据,加大生态复合肥补贴力度。
  丰乐种业董秘顾晓新告诉中国证券网记者,生态农业的发展对企业是一个机遇,然而公司还是会专注于种业农化的主业经营。“未来农业、土地流转的承包经营是大方向,规模化生产经营对粮种、农药的要求更高了,因此大型农业企业会更有竞争力,开拓市场更容易。”她说。

 

  公司积极布局 机构密集调研
  近期不少与生态农业相关的上市公司遭到机构密集调研,而相关公司也公开表示,正在优势领域积极布局。
  涉及饲料、生物育种的大北农近期获得包括泽熙投资等明星私募在内的13家机构调研。公司表示,其产品定位高端高技术,种业毛利率在50%以上。公司未来三年饲料产能可达1000万吨。公司同时开展智慧大北农工程,实现支付模式的创新,目前已占有50%的市场份额。
  涉及节水灌溉的大禹节水12月初也受到20家机构的调研,公司表示,明年公司在保持原有业务稳定增长的同时,将大力拓展现代农业设施连锁经营和水利设计、水利信息化建设三项业务,预计明年利润增幅有望达到50%以上。
  登海种业11月26日在深交所互动易平台表示,公司登海605玉米今年进入第四个销售及销售,过去三个销售季平均增幅逾30%,今年上半年被农业部列为主推品种推介序列。荃银高科上月初也在投资者调研中披露,公司近期有3个自主选育杂交水稻品种通过国家审定。
  主营复合肥的史丹利11月14日在互动易平台上表示,公司当阳项目和遂平项目已经各有30万吨产能试产。按计划,当阳项目、遂平项目、宁陵项目和临沭项目将在明年投产,投产后公司产能达540万吨。
 龙力生物前期投资了20万吨秸秆综合利用项目,公司表示,该项目以玉米秸秆为原料,生产纤维乙醇及糖、热、点联产,将实现玉米的“吃干榨净”式综合利用,对生物质资源实现高效综合利用,这也是国家重点扶持的产业之一。随着未来E85车用乙醇汽油国标推行,公司纤维素乙醇销量有望大幅增长。

 

    公司动态
    龙力生物:深耕玉米全株产业链龙力生物一直致力于玉米全株开发,循环利用功能糖生产中产生的玉米芯废渣生产第2代燃料乙醇等新能源产品。随着低聚木糖及燃料乙醇的补贴到位,公司前景值得期待。
    大禹节水:强强联合转型路径初现大禹节水具备年产26亿米滴灌管带的生产能力,按节水灌溉米数已是世界最大的节水灌溉公司,目前正进行以高附加值、高技术、轻资产为特征的转型升级。
    金正大:新型肥料产能翻番业绩持续向好专注于新型肥料、聚焦生态农业的金正大公司技术中心近日成功晋级为国家认定企业(集团)技术中心,这是对公司研发能力和技术水平的高度认可。
    韶能股份:生物质发电项目进展顺利公司2013年定增募集5.65亿元投入生物质发电项目建设,投产后,有望为公司明年新增3000万元-5000万元的净利润。
    金发科技:静待可降解农膜市场空间打开今年全国政协“一号提案”提出要利用可降解农膜减少农田污染,可降解农膜能否在明年“一号文件”中有所体现成为了市场关注的焦点。
    桑德环境:提前布局土壤修复提升农田效益桑德环境董事长文一波日前接受中国证券网记者采访时表示,公司已经成立了专门的环境修复事业部,主要从事尾矿砂治理及矿区生态修复、农田土壤污染修复等,并在多个城市进行洽谈。
    永清环保:破解砷污染土壤修复业务拓展记者近日从永清环保获悉,该公司历时5年研发的“一种用于治理砷污染土壤的修复药剂及使用方法”技术顺利通过国家知识产权局发明专利授权。
    长青股份:新产品逐步投产增长势头强劲据悉,长青股份今年下半年吡虫啉、氟磺胺草醚等主要农药产品仍然保持了产销两旺态势。而随着公司草畏等新产品的投产,未来业绩增长态势有望进一步延续。

 

    “生态农业”上市公司一览
    代码    名称      主营产品                             业绩预告
    000601  韶能股份  电力相关业务。
    000893  东凌粮油  大豆油脂加工业。
    000930  中粮生化  生物工程的科研开发、有机酸及其
                      他生物化工产品生产。
    000939  凯迪电力  电力、新能源、化工、环保、计算
                      机的开发研制、技术服务。
    000998  隆平高科  以杂交水稻、杂交辣椒、瓜类为主
                      的高科技农作物种子、种苗的培育、
                      繁殖、推广和销售,与此相关的农
                      化产品的研制、生产和销售。
    002041  登海种业  玉米种子生产、自育农作物杂交种    预计公司2013年01-12月归属于上市
                      子销售,花卉、苗木、食用菌类种    公司股东的净利润为25,776.73万元
                      苗的开发及技术服务。              -38,665.1万元,与上年同比增长0-50%。
    002131  利欧股份  从事微型小型水泵和园林机械的研    预计公司2013年01-12月归属于上市公
                      发、设计、制造、销售              司股东的净利润为4,786.33万元-6,222.23
                                                        万元,与上年同比增长0%-30%。
    002170  芭田股份  复合肥产品的研发、生产和销售,    预计公司2013年01-12月归属于上市公
                      主要包括无机复合肥、有机复合肥、  司股东的净利润为9,900万元-12,100万
                      控释肥、生态肥等。                元,比上年同期增长10%-35%。
    002215  诺 普 信  农药制剂产品生产销售              预计公司2013年01-12月归属于上市公司
                                                        股东的净利润为14,231.36万元-18,112.64
                                                        万元,比上年同期增长10%-40%。
    002234  民和股份  父母代肉种鸡的饲养、商品代肉鸡    预计公司2013年01-12月净利润亏损
                      苗的生产与销售;商品代肉鸡的养    15000万元-19000万元。
                      殖与销售;饲料、鸡肉制品的生产
                      与销售。   
    002321  华英农业  种禽养殖孵化、禽苗销售、商品禽    预计公司2013年01-12月净利润亏损
                      养殖、屠宰加工及其制品的生产与    9000万元-12000万元。
                      销售、饲料加工。
    002385  大北农    饲料、种子产品的研发、生产、销售。预计公司2013年01-12月归属于上市
                                                        公司股东的净利润为67,511.00万元-
                                                        81,013.20万元,与上年同比增长0%-20%。
    002391  长青股份  化学农药的生产、销售              预计公司2013年01-12月归属于上市
                                                        公司股东的净利润为18,344.32万元-
                                                        21,534.63万元,比上年同期增长
                                                        15%-35%。
    002470  金正大    复合肥、控释肥的生产和销售。      预计公司2013年01-12月归属于上市公
                                                        司股东的净利润为65,632.57万元-
                                                        71,101.95万元,与上年同比增长20%-30%。
    002477  雏鹰农牧  家畜、家禽养殖与销售              预计公司2013年01-12月归属于上市公
                                                        司股东的净利润为9,081.42万元-
                                                        19,676.41万元,与上年同比下降35%-70%。
    002567  唐人神    饲料、肉品、种猪等的生产与销售。  预计公司2013年01-12月归属于上市公
                                                        司股东的净利润为14,129.88万元-19,428.58
                                                        万元,与上年同比变动幅度为-20%-10%。
    002588  史丹利    复合肥的生产和销售                预计公司2013年01-12月归属于上市公司
                                                        股东的净利润为36,464.88万元-42,299.26
                                                        万元,与上年同比增长25%-45%。
    002604  龙力生物  以玉米芯、玉米为原料,采用现代    预计公司2013年01-12月归属于上市公
                      生物工程技术生产功能糖、淀粉及    司股东的净利润为6,129.78万元-8,293.23
                      淀粉糖等产品,并循环利用功能糖    万元,与上年同比变动幅度为-15%-15%。
                      生产中产生的玉米芯废渣生产第2代
                      燃料乙醇等新能源产品的生物质综
                      合利用企业。   
    300187  永清环保  为高污染、高耗能工业企业提供烟
                      气排放综合解决方案。
    300189  神农大丰  杂交水稻种子的选育、制种、销售
                      和技术服务为主
    300203  聚光科技  研发、生产和销售应用于环境监测、
                      工业过程分析和安全监测领域的仪器仪表。
    300335  迪森股份  利用生物质燃料等新型清洁能源,
                      为客户提供热能服务
    600143  金发科技  改性塑料的研制、生产和销售。
    600226  升华拜克  生产经营马杜霉素、阿维菌素、农药
                      及原料药、饲料添加剂等。
    600692  亚通股份  房地产开发,宾馆服务业             预计公司2013年01-12月净利润与上年
                                                         同期相比有一定幅度的上升。
    600796  钱江生化  生物农药。                         预计公司2013年01-12月累计净利润与
                                                         上年同期相比上升50%-100%。

环首都望开启生态示范区投资盛宴(附股)

 

无处不风光鈥Α炯访劳肌

 

 日期:2013年12月12日    资料来源:中国证券报

  北京市怀柔区立足生态涵养发展区的功能定位,努力加强生态环境建设保护,荣获“全国绿化模范城市”和“全国生态示范区”等荣誉称号,实现了“碧水绕城转,青山绿水美”的生态自然人水和谐新景观,成为首都北京一道绿色屏障。
  编者按:环首都生态经济示范区近年来不断被政策提及,京津冀三地也不断采取一系列实质举动推动区域建设。中国证券报记者日前从有关渠道获悉,关于加快推进生态文明建设的意见或将于近期对外公布,按照政策部署,未来建设生态文明示范区将获得生态补偿、财政转移支付等一系列优惠政策。

 

  政策方已开始发力
  今年5月,北京市和河北省共同签署《北京市—河北省2013至2015年合作框架协议》和11个专项协议,这成为环首都经济圈建设的首个政策框架。按照河北省公布的环首都经济圈产业发展实施意见,河北省涿州、涞水等市、县由于紧邻北京,交通便利,被纳入环首都经济圈规划范围。
  值得一提的是,作为环首都经济圈建设中的一环,生态建设在其中的重要性不断引起学界及政策层的关注。相关专家指出,河北省张家口、承德两市从西、北两面环抱京津,既是京津防风固沙、涵养水源的生态屏障,又是京津建设国际大都市不可或缺的腹地条件。干旱、高寒、多风、土地瘠薄等恶劣的自然条件,以及京津生态屏障和水源地功能,给这一地区经济发展带来了双重抑制,导致大面积的环首都贫困带现象。针对环首都贫困带、生态脆弱区的耦合,各界提出了多种解决思路,包括跨区域生态补偿、异地开发、生态移民等。
  专家指出,随着国家大力提倡建设生态文明示范区,这无疑将给环首都经济圈的生态建设注入新的动力,特别是在围绕一系列跨区域生态建设所涉及的资金统筹安排方面将获得国家政策的大力倾斜。

 

  多公司已提前布局
  市场分析人士指出,生态示范区建设有望带动起当地大气、水和土壤等污染治理项目快进步伐,以及防风固沙、农田及城市园林等生态修复工程的大力发展,利好环保多领域及生态园林公司。
  环首都地区作为其中最有希望成为标杆的示范区域,其一系列生态建设项目所带动起来的巨大市场空间必然加速释放。在此区域深耕的如亿利能源、蒙草抗旱和东方园林等公司有望率先受益。
  亿利能源大股东亿利资源集团是近年来成长起来的沙漠绿色经济业务巨舰,该公司近年来在内蒙古沙漠地区大力投资再生资源、土壤改良和生态修复项目,总投资已达千亿元。而根据相关规划,未来10年国内诸多地区防沙治沙将大力推进,其中仅三北防护林和京津冀风沙源治理总投资就在1880亿元。随着环首都生态经济示范区建设开启,这一投资将加速释放,作为其中有着雄厚实力的亿利资源无疑将率先获益。
  蒙草抗旱则是国内干旱半干旱地区的生态环境工程龙头,公司深耕蒙草技术20年,大量专利技术为企业发展提供保障。近几年,公司不断向内蒙古以外的区域拓展,2013年已中标万亩草场项目1.1亿元。国泰君安分析师认为,公司未来三年营收复合有望超30%,生态示范区相继开建将有望为公司新增大量订单。
  专家表示,生态区建设是一项浩大工程,环首都经济圈作为国内财力相对丰裕的地区之一,地方政府借此机遇不断加大城市生态环境改良,将带动对一些受污染严重及植被退化的河道及城市园林景观生态修复项目的投资需求,这对于诸如东方园林这样扎根于首都的园林工程龙头企业也将带来诸多利好。

 

  生态农业政策驱动复合肥明年看涨
  生意社11日数据显示,鲁西化工复合肥出厂报价2500元/吨,金正大复合肥价格也维持在2600元/吨。中国证券报记者梳理发现,自今年9月份起,各地生产商复合肥出厂价格维持较稳定区间,近期部分企业还略有小幅上调,且订单较去年同期明显增多。
  分析人士指出,受原料市场向好影响,复合肥价格暂时稳定,今年冬天再下跌的可能性不大,而回涨的可能性也较小,预计此状态将保持到春节。从更长周期来看,受生态农业政策持续利好影响,明年复合肥价格将稳中有升,市场份额也有望逐步扩大。

 

  价格筑底稳定
  “目前各品种化肥价格已经在筑底,价格不会出现大幅度的下滑,至于反弹幅度尚难判断,价格或维持小幅回升走势。”北京澳佳肥业董事长冯广祥对肥料市场后市如是判断。
  自4月份开始,复合肥价格一路下滑,目前平均降幅达500-600元/吨。随着冬储缓慢进行,在市场需求回升和原材料成本下降的双重作用下,现阶段复合肥价格基本稳定。中国证券报记者从山东、广西、陕西等多地市场了解到,近期复合肥市场信心增强,厂家也陆续出台了冬储政策,加之果树、蔬菜等作物冬季有用肥需求,硫基复合肥销量有所增加。
  随着复合肥市场份额提升且价格保持稳定,金正大、史丹利、鲁西化工等企业产品毛利率大幅提升,多在15%左右。“公司目前复合肥价格比较稳定,且今年冬季淡储订单量价均较去年有明显好转。订单增加也将会在今年四季度到明年一季度业绩中得到体现。”金正大证券部有关负责人表示。

 

  生态农业利好
  “生态农业将给公司带来机遇,有望促进明年复合肥量价齐升。”鲁西化工有关负责人接受中国证券报记者采访时表示。
  中银证券化工行业分析师指出,政策红利对复合肥市场形成利好,但对单质肥或是利空。在原料价格下滑提升复合肥毛利率的同时,复合肥市场份额也将在国家积极推行生态农业政策的带动下大幅提升。
  差异化新型复合肥产品助推金正大市场份额逆势增长。“公司缓控释肥产品的国内市场占有率已超过50%,毛利率在18%左右。”金正大内部人士透露。
  今年金正大新产品集中推广效果显现,高毛利新产品销售占比提升令公司综合毛利率大幅提高。前三季度,公司实现销售收入101.98亿元,同比增长23.41%。分析人士认为,公司后续储备的硝基复合肥、水溶性肥等新型复合肥市场空间大,有望成为第二个缓控释肥,给公司未来持续发展增添亮点。不过,有业内人士表示,目前农民甚至经销商对新型肥料的接受程度不高,未来在推广方面还需要做大量工作。

  百个生态示范区有望出炉 或接棒自贸区触发投资新热点
  中国证券报记者日前获悉,由多部门参与制定的关于加快推进生态文明建设的意见(以下简称“意见”)已上报。意见最重要的内容之一是,有望在全国范围内建设100个生态文明示范区。纳入示范区的地区,除将获生态补偿、财政转移支付等一系列优惠政策支持外,还可能会编制自然资产负债表。
  生态文明建设不仅关系民生,也是经济转型升级的新的推动器。分析人士预期,示范区将接棒自贸区继续推动投资建设,获资金青睐。示范区内的环保、园林类公司,将受益于示范区建设。

 

  百个示范区出炉
  十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指出,建设生态文明,必须建立系统完整的生态文明制度体系。
  意见是落实建立系统完整的生态文明制度体系的重要举措之一。意见将在目标、内容和手段等方面,对生态文明建设的内涵进行细化,将生态文明理念与实际操作相衔接,相关政策将十分具有可操作性。
  在中国证券报记者目前了解到的具体内容中,最重要的一项是,意见将提出在全国范围内建设100个生态文明示范区。此次示范区的选取,将突破以往单纯以行政区划分的思路,考虑到流域、生态等方面的特点,进行跨区域示范区建设。示范区选取,将与主体功能区规划相衔接。纳入示范区的地区,除将获生态补偿、财政转移支付等一系列优惠政策外,可能还将编制自然资产负债表。在示范区内符合一定条件的地区,或将淡化对当地政府的GDP考核。
  环保部5月发布的《国家生态文明建设试点示范区指标(试行)》提出,生态文明试点示范县建设指标共包含生态经济、生态环境、生态人居、生态制度、生态文化5个系统,有接近30项指标。
  相比之下,意见提出的有望在全国范围内建设100个示范区,在生态文明成为顶层设计的背景下,将获得的相关政策支持力度会更大。
  业内人士说,一旦被列入示范区,将会严格执行新的《环境保护法》,示范区可能将成为环境税试点区域。在示范区内,中央政府通过市场经济手段,既淘汰环保不达标企业,又解决生态修复资金来源问题。地方政府在环保考核终身追溯下,有动力解决部分资金,加强园区内生态文明建设。

 

  缓解平台债务压力
  数据显示,在市政建设中,超过50%以上的投资受政府主导。由于地方融资平台债务压力,地方市政建设投资一度放缓,使水务、固废和园林等投资受影响。这对相关上市公司形成长期估值压制。
  财政部财科所副所长苏明11月30日在中国循环经济协会成立大会上透露,刚刚结束的地方债务审计反映出来的问题,没有之前想象得严重。据有关机构和专家计算,我国地方政府债务余额在18万亿至20万亿元之间。尽管近五年债务增长迅速,但我国整体债务水平仍在安全范围内,下一步可继续利用债务支持民生和经济发展。
  对2014年财政状况,苏明认为,财政赤字仍有上升空间,相关产业仍需适当财政赤字支持。去年底,中央政府债务余额大概是8万亿元。对2014年财政重点支持方向,苏明认为,下一步应适当利用赤字和债务,支持未完工程、三农、环保和教育等。
  业内人士认为,纳入示范区的地区,有可能会选取部分地区淡化GDP考核,转而考核绿色GDP,因此示范区内部分地方政府负债水平有进一步提升空间。
  虽然示范区可能会跨区域,但主体仍将依托于行政区域。考虑到示范区将获一系列生态优惠政策,因此,示范区一旦落实,区域内相关环保、园林和低碳类投资建设,将从中获益。由于示范区可能与不少国家级风景区相重叠,因此,示范区内相关旅游风景区投资值得关注。

 

  园林绿化估值低
  各级政府逐渐认识到,环保对地方经济发展不再只是包袱,而是变成新的经济转型升级推动器。具体说来,环保既是建设生态文明的手段,也是地方政府重要的投资方向。因此,示范区建设将极大地推进示范区内和示范区周边的环保产业发展。
  光大证券分析师陈俊鹏认为,生态文明建设投资主线:一是绿色投资,主要是指生态建设,比如对林业、水利、水土流失治理和荒漠化治理等方面投入。二是环境保护,比如对水、大气和固体废物污染防治;节能减排,比如发展绿色建筑、绿色材料和新能源汽车等。三是“变废为宝”的再生资源回收类等。
  园林兼具环保与民生属性,通过生态修复解决污染排放超过环境承载的问题,是“美丽中国”题中应有之义。与环保不同,园林大多是BT等投资模式,需地方政府投入大量初始资金,非常依靠地方融资平台。因此,列入示范区的园林类项目,有望进一步解决项目资金来源问题,削弱压制园林公司的估值瓶颈。

青海最新勘查蕴藏巨量页岩气

 

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青海45万k㎡国土蕴藏页岩气 最大地层厚度超1万米

  青海省地质部门的最新勘查显示,位于青藏高原东部的青海省页岩气资源丰富,分布面积约45万平方公里,达到全省国土面积的三分之二。

    页岩气是从页岩层中开采出来的非常规天然气资源,与常规天然气相比,具有开采寿命长、对环境坏小、生产周期长等优点。

  据青海省地质矿产勘查开发局总工程师潘彤介绍,青海在特殊构造背景的影响下,形成了以黑色页岩为主体特点的烃源岩层系,分布面积约45万平方公里,累计最大地层厚度超过10千米。“青海晚古生代、中生代分布范围广、地层厚度大、有机质含量较高,可作为青海页岩气勘探研究的重要层系之一。”潘彤说。

  目前,由中国地质调查局在我国西北地区实施了侏罗系第一口页岩气探井——柴页1井,发现页岩层段累计厚度达141.42米,已有的资料数据显示具有良好的开发前景。

  另外,还在柴达木盆地北缘实施了西北地区第二口以侏罗系、石炭系地层为目的层的页岩气探井——德页1井,这些都为柴达木盆地未来进行页岩气的大规模勘查开发提供了依据。

  页岩气有望掀起新一轮投资热潮

  与此同时,众多政府顾问及行业专家认为,页岩气将成为油气领域改革的突破口。国内页岩气发展需进一步完善顶层设计,从政策、市场机制和技术等诸多层面摸索前进。

  目前,我国已经加大了相关技术的研发。在“大型油气田及煤层气开发”国家科技重大专项中,设立“页岩气勘探开发关键技术”研究项目,成立了国家能源页岩气研发中心,以加大页岩气勘探开发关键技术研发力度。

  2011-2012年,我国已进行了两轮页岩气招标。中国地质调查局油气资源调查中心数据显示,截至2013年9月,第二轮页岩气招标初步统计完成的工作量有野外地质路线调查5069千米,完成工作量的46%;野外剖面实测约280千米,完成工作量近59%;二维地震采集处理1258千米,完成工作量约14%;钻井5口,完成工作量不到3%;分析测试6750项次,完成工作量不到7%。

  

  概念股一览:

  页岩气开发:海油工程、潜能恒信、中海油服;

  设备设计总承:江钻股份、杰瑞股份、神开股份、山东墨龙、黄海机械;

  油气分离技术:惠博普、宝莫股份;

  开采技术:通源石油、宏大爆破;

  钻头、钻头材料:四方达、威海广泰、黄河旋风、豫金刚石、博深工具、中原特钢;

  探测仪器:恒泰艾普、吉艾科技、海默科技、宝德股份;

  管道、运输:富瑞特装、金洲管道、玉龙股份、久立特材、中集集团。

 

海洋建设投资概念股

 

 海洋建设投资概念股

 

时间:2013年12月10日     资料来源:中财网

  此前,中共中央政治局就建设海洋强国研究进行第八次集体学习。中国海洋石油总公司副总工程师曾恒一、国家海洋局研究员高之国就此问题进行讲解,并谈了他们的意见和建议。习近平总书记强调,建设海洋强国是党的十八大做出的重大部署,并提出要提高海洋资源开发能力、保护海洋生态环境、发展海洋科学技术、维护国家海洋权益等。
  建设海洋强国具有战略意义:会议强调,建设海洋强国对于推动经济持续健康发展,维护国家主权、安全、发展利益,对实现全面建成小康社会目标、进而实现中华民族伟大复兴都具有重大而深远的意义。我们认为,这表明国家将建设海洋强国放在非常重要的位置,是一种战略方向。
  国家支持加码,海工装备发力:建设海洋强国,其核心是开发海洋资源、维护海洋权益,此次邀请讲解的两位专家正好是这两个方向的代表。近期,从东海油气开发重启,到加快南海深水勘探,都显示国家正持续进大对海洋油气开发的支持力度。海洋工程装备制造被列为海洋经济的新兴产业之首,而海油工程作为国内唯一一家集海洋石油、天然气开发工程设计、陆地制造、海上安装、调试和维修于一体的大型工程总承包公司,无疑是受益重点。

 

  海洋经济概念股:

 

  一、海冰淡化:
    津膜科技、海亮股份、南方汇通 、兴源过滤、双良节能、亚太科技、碧水源等。

 

  二、海工装备:
  船舶制造:中国船舶、中船股份、广船国际;
  海洋油气开发:海油工程、中国船舶、中国重工、中集集团、潜能恒信;
  海工平台制造上市公司有:振华重工、广船国际;
  油气开采服务:中海油服;
  设备设计总承:上海佳豪、江钻股份、杰瑞股份;
  海上石油直升机服务:中信海直;
  综合录井仪、采油气树和油品分析仪:神开股份;
  钻采设备电控自动化产品:宝德股份;
  钻头、钻具制造上市公司:江钻股份、杰瑞股份、中原特钢、四方达;
  海工设备钢材:鞍钢股份;宝钢股份;二重重装;
  油气输送不锈钢焊接管:久立特材;
  海上起吊设备吊索吊具:巨力索具;
  船用锚链和海洋系泊链:亚星锚链;
  海底光电缆:中天科技;
  船舶舱室配套上市公司有:雅致股份;
  钻井、油田综合测试服务:海默科技等。
  国内唯一一家全产业链一站式石油钻采装备制造商:山东墨龙
  钢制管件、法兰以及管子加工和Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ类压力容器的生产制造:中南重工
  海洋雷达、通信、导航、电子干扰与对抗、电子科技产品和系统等:海兰信;四创电子;中核科技;北斗星通;海格通信;歌尔声学、中海达。
  海工设备产品运输上市公司:中远航运

 

  三、海洋生态
  水产养殖、捕捞:国联水产、獐子岛、开创国际、 中水渔业、好当家等。

美丽乡村试点启动 投资线路

 

 

美丽乡村试点启动 <wbr>投资线路

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美丽乡村试点启动 <wbr>投资线路

美丽乡村试点启动 <wbr>投资线路

美丽乡村试点启动 <wbr>投资线路

美丽乡村试点启动 <wbr>投资线路

来源:金融界网站

雾霾概念股

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    近两个月以来,我国各地开始频发雾霾天气,已波及25省份,100多个大中型城市。中国气象局的数据显示,今年以来,全国平均雾霾天数为52年来之最,安徽、湖南、湖北、浙江、江苏等13地均创下“历史纪录”。据媒体统计,目前全国已陆续有104座城市空气质量达到重污染程度。

  雾霾概念股:

  1、口罩:新纶科技、龙头股份、金鹰股份、泰达股份、维科精华

  2、空气过滤:创元科技、鱼跃医疗、雪莱特(过滤机)、泰和新材、江南高纤(纤维)兴源过滤。

  3、空气净化:美的集团、格力电器、青岛海尔、海信电器、TCL集团、蒙发利

  3、PM2.5检测:先河环保、聚光科技、天瑞仪器、雪迪龙

  4、脱硫脱销:九龙电力、燃控科技、国电清新(传统脱硫),茂化实华、天科股份(燃油脱硫),三聚环保(脱硫剂)。

龙净环保:工业除尘设备生产及脱硫脱硝EPC。最近研制出PM2.5克星--湿式电除尘器,已有数十家用户主动找公司索取湿式电除尘器选型方案。

  5、尾气治理、PM2.5治理:银轮股份、贵研铂业、三维丝,辽通化工、四川美丰(车用尿素)、威孚高科;

烟台万润:与欧洲催化剂公司合作研发汽车尾气吸收相关材料;

凌云股份:投资5亿元的中国兵装集团凌云股份汽车尾气净化系统生产项目;

科达机电,清洁粉煤气化项目可以把煤直接气化,源头解决PM2.5问题;

德联集团:车用化学品"助力"尾气净化;

宁波华翔:控股公司主要产品为轿车尾气净化系统;

  油品升级方面:中国一重制造了中石油广西石化含硫原油加工配套工程400万吨/年渣油加氢脱硫装置;

海越股份:募投60万吨烷基化项目预计将于2014年一季度投产;

中国化学:在炼化领域具有催化重整、加氢裂化和烷基化工程项目的工程总包能力;

三聚环保:具有石化、煤化工、油气田等领域的脱硫成套工艺技术及服务能力。

  6、活性炭:新日恒力、元力股份、英力特

  7、汽车报废:格林美、华宏科技、天奇股份、物产中拓、桑德环境等。

 

中国调味品龙头企业成长图

 

中国调味品龙头企业成长图

 

日期:2013年12月2日    资料来源:齐鲁证券

    投资要点
  高端、品牌化的调味品已经进入爆发前夜,样本零售市场数据显示,2013 年单瓶500ML 装零售价大于8 元的酱油销售金额增幅高达47%,远高于酱油行业18.56%的收入增速。整体而言传统调味品市场存在两大趋势:高端、高价产品继续高增长和消费(需求)升级驱动厂商(供给)产品升级。
  产品升级路径一:未来“健康”是消费者理想调味品的最重要的关键词。与有机大米等其他价格昂贵的“安全”食品相比,高端调味品是普通消费者可负担的美味与安全。但是中国消费者对于调味品“健康”的重大诉求并没有获得满足。可以说“健康”“无添加”调味品的刚性需求与此对应可信赖的“高端化、品牌化”产品供给短缺带来了巨大的市场机会。
  判断2014 年是调味品行业新一轮创新升级周期的起点。今年以来海天、中炬高新等均推出高端、“无添加酱油”新品,“无添加酱油”作为新品种已经到了爆发的临界点。特别是行业龙头海天彻底抛弃了之前跟随李锦记的定价策略和产品策略。行业老大策略的转变+其他巨头(中炬高新、加加等)跟进,有理由相信无添加酱油将是下一个爆发的品类。从整个调味品行业观察,高端酱油只是传统调味品高端化的序幕,预计未来食醋、香辛料、调味食品、佐餐食品、配料均将陆续出现高端化、品牌化的浪潮。
    推出高端高价酱油,提升毛利率和净利润率。目前已经高端市场已经处于爆发前夜,今年海天等巨头齐发力,预计未来将出现共同做大市场的局面。以海天为例,假设海天酱油零售均价6 元,高端新品定价30 元,高端品替代25%的常规售价产品。那么对于海天而言,终端销售额将增长100%。
  产品升级路径二:创造用户可感知的优良体验-微创新,更方便,更好吃。为消费者提供系列化整套厨房调味解决方案(提升使用量和单价)和微创新(包装方便化,小型化(提升单价))。这些都有助于调味品龙头公司出现量价齐升的销售局面。
  高端化产品的渠道对决:决战“现代渠道”而非“大流通”。只有现代渠道才能打造高端调味品品牌。调味品零售市场中商超渠道占比从2007 年的48.1%大幅提升到2012 年63.7%。有利于龙头企业和高端产品快速发展和打造高端产品、品牌。
    扩大产能,拓展品类,跑马圈地,提高品牌的全国化知名度是国内调味品品牌成长的基本动力;资金雄厚、渠道占优、有优势产品独步子行业的公司可在这一轮竞争中脱颖而出。集中度低、全国化品牌少,地方品牌实力较弱给海天、老干妈、中炬高新等少数行业强势公司带来巨大的提升市占率的机会。以海天为例,从2011 年开始,逐步突破广式风味。成功推出黄豆酱等一系列受欢迎的非广东口味的调味、佐餐酱料。中炬高新也开始推出系列下饭酱等系列新品,开拓品类。
    路径三:跨界融合,进军酱腌菜、佐餐食品、调味食品、配菜(配料)? 酱腌菜、佐餐食品、调味食品、配菜(配料)市场容量大(约800 亿元销售额),强势品牌少。是未来调味品龙头公司必会介入的领域,海天今年力推太子剁椒(配菜),中炬高新在阳西基地建成后,也将充分利用阳江资源进入这个领域。
  以老干妈为例,这个超牛的产品不仅仅是调味品,也是佐餐食品:从最初的贵州风味辣豆豉衍生出辣牛肉末、油辣椒、香辣菜等次明星品种。2012 年销售额约33 亿元,保守预计今年销售额将突破36 亿元。这仅仅是辣豆豉系列产品就创造出了如此惊人的业绩。中国各地风味众多,酱腌菜等强势品牌基本没有,这留下了巨大的市场机会。我们预计中炬高新和海天未来都会进军这个行业,享受跨界融合的蓝海市场。
    路径四:收购兼并其他特色调味品公司
  特性:高端化必然导致消费的“品牌化”,龙头公司与市场需求进入正向循环,不断淘汰、或并购中小公司有价值的资产、品类、品牌等。
  以味好美为例,其发展史就是一部通过并购扩大品类和延长产业链的历史。

    中国调味品龙头企业成长路径图
    1、传统产品升级:做高端、无添加新品;目前高端酱油领域已经达到临界点,巨头齐发力,共同做大市场。
    2、拓展风味、品类+渠道扩展。
    3、跨界融合:酱腌菜、佐餐食品、调味食品、配料等行业容量约800 亿,但缺少领导品牌,给调味品龙头留下了巨大的市场空白等待发掘。
    4、收购兼并其他调味品特色公司:高端化必然导致消费的“品牌化”,龙头公司与市场需求进入正向循环,不断淘汰、或并购地方中小公司。
  通过调味品企业竞争力分析框架,可以发现中炬高新今年在品牌建设、品牌衍生力、渠道、核心品类优势得分均超过去年。恒顺醋业,在渠道和品牌衍生力上取得了不少进步。我们认为龙头公司在创新升级周期中,综合优势更显著,更受益。

 

  投资建议
    除传统调味品行业处于“黄金十年”外,国企改革本身有利于改善龙头公司治理结构和激励;提升调味品行业集中度。
  目前约53%的调味品企业还是国企或国有控股企业,调味品行业属于完全市场竞争行业,未来海天等龙头企业兼并收购地方品牌,区域龙头公司的机会将更多。
  值得注意的是恒顺醋业(镇江国资委为实际控制人,持股比例51.94%)、中炬高新(中山火炬开发区管委会为实际控制人,持股比例10.72%)的第一大股东均是国资。调味品行业处于完全竞争的市场状态,若十八届三中全会后国企改革启动,我们认为中炬高新和恒顺醋业均是行业最大受益者。
    推荐调味品行业1+1 组合,把握“无添加”调味品爆发的临界点。推荐中炬高新,预计2013-2015 年EPS 为0.25 元、0.34 元、0.48 元,三年净利润复合增速38%。推荐恒顺醋业,预计2013-2015 年EPS 为0.15 元、0.37 元、0.70元,三年净利润复合增速115%。关注海天股份(2012 年销售收入70 亿元,净利润12 亿元。已过会,未上市,预计2013-2015 年净利润为15.01 亿元,20.06 亿元,23.94 亿元)。
    中炬高新-从厨邦酱油到绿格子食品王国
  传统酱醋类调味品行业正在迎来渠道+品牌+品类竞争时代,而中炬高新旗下厨邦系列调味品在高鲜度酱油品类和中高端价位上具有先天性的竞争优势和后发竞争力。公司战略调整(放弃新能源业务、房地产业务平稳发展)聚焦做大做强调味品相关食品业务顺应了这一竞争需要,并通过扩产、渠道深耕+局部定向突破提升整体竞争力,将呈现持续稳定的高增长满足市场对高鲜度酱油、中高端高性价比产品的结构性消费需求。
  中炬高新旗下调味品业务美味鲜公司作为广东地区有影响力的老字号,近几年产品通过突出“生抽+高氨基酸+传统工艺”高鲜度特征,充分享受鲜味酱油结构化升级的市场红利。坚持使用高盐稀态晒制工艺酿造酱
油,使中高端产品品质领先同行。成功打造“厨邦”品牌与海天、李锦记主力产品形成差异化竞争格局,并构筑自身新的品牌战略和口味壁垒,充分享受了在行业产品结构升级和品类需求多元化带来的差异化增长。
  近年公司调味品业务处于不断加速发展的态势,利润增速远超收入增速,并呈现加速趋势。净利润率的大幅提升也证明了公司调味品进入了良性的发展轨道,在经历收入增长,品牌力提升后已进入利润增长远超过收入增长的阶段。考虑到近几年厂区搬迁、扩产和为打造新品牌高强度的营销投入,以及未来规模效应的进一步显现,与海天、李锦记同行相比,我们坚定认为公司净利润率还有大幅提升空间。公司未来将不断推出新的重点产品,近期将围绕高端酱油做进一步的深挖。未来将充分利用广东特别是阳西的优势资源围绕调味品主业发展,我们预计未来阳西基地建成后,公司将在调味、佐餐食品上持续发力。特别需要指出的是“纯酿厨邦酱油”投放市场和阳西基地投产将有力支持公司调味品净利润率的提升。
    恒顺醋业-从镇江香醋进化为综合调味品龙头
  调味品行业区别于其他行业的最大特点是受制于各地不同的饮食文化,具有明显的地域性。著名的“四大名醋”中,保宁醋、福建红曲米醋主要在各自的根据地呈主流消费。而镇江香醋和山西老陈醋则分别是我国南方地区和北方地区食醋品类中的主导产品,消费群体远大于其他两大名醋。这对恒顺醋业而言,既是行业的壁垒,也拥有巨大的市场机会。
  2012 年食醋行业总产量约300 万吨。行业前10 名中,恒顺醋业处于领先地位。但也仅占行业产量6%左右,低于酱油行业第一名海天的市场占有率。龙头企业未来发展空间巨大。而且目前食醋终端零售均价仅是酱油单瓶零售价的77%左右。显示品牌醋较酱油品类有更高的提价空间。
  2013 是公司经营转折之年。近两年来,公司除香醋业务发展迅速外,白醋和料酒业务也取得突破。融资将有利于公司产能建设,有利于减少财务费用。2014 年定增项目完成后将有效扩大公司高端醋产品的产能、提升产品品质、改善产品结构,进一步扩大公司产品的市场占有率,提升恒顺品牌的知名度和美誉度,降低资产负债率、财务成本和偿债风险,提高公司抗风险能力,整体提升公司的核心竞争能力。
  如果明年上半年定增顺利完成后,公司或在大股东和镇江国资委的支持下“积极探索经营者持股改革,最大程度地调动积极性(前镇江市委书记张敬华)”。假设公司明年上半年能完成定增事项,预计公司后期或启动股权激励。这将进一步调动公司高管和员工的工作积极性。
  恒顺醋坐拥170 余年的中华老字号,镇江香醋品类的绝对老大;产品质量好,信誉高,消费者认同度高。缺少的只是机制问题,而这在未来1-2年或将得到明显改善,我们坚持认为恒顺醋业做实“品牌”溢价和真正
完成全国化渠道铺货后,将迎来爆发式增长。
    海天:中国味王
  海天稳居酱醋类调味品第一名,也是极少数完成全国化的传统调味品企业。其得名于“海天酱园”。溯源于清乾隆年间的佛山酱园,至今已有300 年的历史,其工艺讲究、口感醇厚的酿造方法领先同侪。海天经过
近20 年的高速发展,目前是我国酱油调味品规模最大的企业,海天2011年收入60.9 亿,净利润9.6 亿,预计2013 年海天收入突破80 亿元,净利润约15-16 亿元。20 年来一直高居酱油品类第一。产品涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列200 多个规格和品种,细分为“经典味”、“天天乐厨”、“点趣”、“烹肉大师”、“YES!黄豆”、“果真好醋”等十余个产品子系列。其中海天金标生抽、海天草菇老抽、海天海鲜酱油、海天黄豆酱、海天金标蚝油都是明星产品。其中海天草菇老抽以其“上色,入味,不发黑”的卓越品质打开了海天的全国扩张成长之路。
    海天酱油中期趋势:渠道建设决定增长前景。渠道是企业产品传达给消费者的纽带,海天将这张纽带分层布局,纵横交错,已搭建出海天产品到达消费终端的“无间道”绿色干线,目前的海天味业销售渠道在整个快消品品牌中都居于领先地位。最新统计数字显示,海天味业拥有近千人的营销队伍,海天营销网络己全面覆盖全国32 个省级行政区域,超300 个地级市,近1000 个县份市场,拥有1500 多家经销商及逾5000家分销商。密集深入的销售渠道,能够保证海天产品在短时间内快速分销到各个终端。
    海天的未来:中国的味好美。中国味道之复杂,不是粤系风味所能涵盖。海天的强项是广东风味,之前的发展路径:一是渠道扩张;二是与李锦记的贴身肉搏中实施跟随战略,同时在产品、价格方面差异化竞争。但
这条路径依赖不能满足海天已经成为国内调味品老大之后的成长之路了。而现在海天已经开始打破路径依赖。推出高端新品无添加酱油和高端XO 酱。
  借鉴味好美的国际化发展、并购历程,和中国各地饮食巨大地差异并不亚于西方国家之间的饮食差异。海天未来除了聚焦酱油、广式酱料等现有产品、风味发展外,更重要是跨品类、跨区域发展。需要利用现有渠道和未来IPO 之后强大的资金优势,通过并购地方品牌,实现品类突破,打破地方调味品企业的护城河,实现在各地区甚至各省的“本地化”。通过强大的研发能力嫁接地方风味,更好的适应、拓展“中国味”。

军工行业之军工股篇

 

 日期:2013年11月20日    资料来源:光大证券

 

    A股军工股也迎来大牛市
    不仅是全球的军火巨头,中国的军工股也享受着前所未有的好行情。自2009 年经济复苏以来,沪深300 指数至今上涨32%,而军工指数的涨幅超过了128%。从历史表现上看,目前事件驱动仍然是影响A 股军工股的
最大变量,国家对军工资本运作政策及地缘事件冲突等事件性因素主导着A 股军工板块的行情。多次主要的超额收益集中在2009 年初到2010 年的中航工业资产重组开始;2012 年底到2013 年初的钓鱼岛事件及航空动力
停牌再次拉开中航工业资产重组大幕。
    从长期来看,中国军工股长期投资逻辑与美军工股一致:中国军备也进入了武备更新换代期。我们此前强调,中国已经迎来了新的“两弹一星”时代:J-20/J-31 频频亮相、多款无人机试飞图片曝光、武直10/19 参加航展表演、J-15/J-16 列装海军航空兵、中段反导拦截试验的成功等都说明,中国军工已经迎来大突破和大换代的新时期。

 

    投资策略三条主线选牛股
    通过对海外军工股的研究,我们发现A 股军工股的长期逻辑与美军工股一致,但由于受地区局势和军工体制改革的影响,A 股军工股的短期逻辑有所不同,我们按照A 股特色推荐以下军工股三大投资主线:
    1、外延式发展:按照“小公司、大院所、有业绩”的标准我们对各军工上市公司所属集团科研院所进行梳理,我们重点推荐航天长峰、光电股份和国睿科技,同时建议关注中国卫星、中航电子和中国重工。(图)   
军工行业之军工股篇
    2、完成资产注入未来受益军备升级:我们重点推荐哈飞股份和航空动力
    3、军民融合:我们推荐北斗板块,重点推荐海格通信、华力创通、北斗星通、中海达,同时关注军用特种线缆供应商金信诺。

口罩+净化器 “雾霾防护概念”升温

(2013-12-06 19:18:56)

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口罩+净化器 <wbr>“雾霾防护概念”升温口罩+净化器 <wbr>“雾霾防护概念”升温

 日期:2013年12月6日      资料来源:中国证券报  

    雾霾天气使得防护口罩、空气净化器网购销售激增。自11月中下旬开始,空气净化器的销售进入高峰期,销量与去年同期相比上升680%。另据了解,在北京的各大家电卖场中,空气净化器都出现了不同程度的热销,有部分机型货品紧张。
  2013年,雾霾不断侵蚀全国,就连杭州、南京这类宜居城市也加入了重度雾霾的队列。在雾霾天的持续侵扰下,药房口罩不断脱销,北京、上海等地的空气净化器网购销量也陡然激增。分析人士表示,今年以来,雾霾天的出现总能引发资本市场追逐环保股的热潮,此次雾霾天的扩围更是引发了相关概念股的卷土重来,尤其是以口罩和空气净化器为代表的“雾霾自我防护概念”,昨日雪莱特、欣龙控股强势涨停,创元科技及横店东磁也出现了一定上涨。中期来看,在雾霾天持续扩散的背景下,国内包括空气净化器在内的室内环保产业将迎来发展机遇,业内人士预计到2015年空气净化器的年产值将达到800亿元,相关上市公司将大幅受益。也有专业人士建议,雾霾天出门时尽量戴有特殊功能口罩,这或将给相关概念带来一定的交易性机会。

 

  雾霾来袭口罩持续脱销
  进入12月份,中国中东部大部地区再次遭遇持续性雾霾天气。据中央气象台统计,截至4日18时,我国已有25个省(区、市)不同程度地出现过雾霾天气。
  据了解,本轮雾霾天气的“惰性”较强,基本在华北至江南一带活动,连日来的位置变化不大。其中,苏皖等地的霾最为严重,而大雾的“重灾区”则位于西南及江淮地区。预计12月4日至8日,不利气象条件仍将持续;12月8日至11日,受较强冷空气影响,华北中南部至长三角地区等气象条件将明显改善。
  环保部有关负责人日前分析了造成大范围灰霾天气的主要原因:一是不利气象条件造成污染物持续累积。受近地面静稳天气控制,空气在水平和垂直方向流动性均非常小,大气扩散条件非常差。二是机动车尾气和北方冬季燃煤采暖对空气质量恶化贡献较大。受持续雾霾天气的影响,合肥的雾霾程度又进一步加重,从合肥市环保局公布的数据显示,全市10个监测站点的AQI值都超过350,其中1个监测数据达到470,然而另一站点的PM2.5数值已高达511微克/立方米。
  接连不断的雾霾天气让上海不少药房的“PM2.5”口罩热销起来。呼吸科专家表示,普通的“PM2.5”口罩噱头大过实际效果,市民在重度污染的天气里出门建议佩戴专业防尘口罩。
  据媒体报道,许多门店的成人款PM2.5口罩已经售罄,只剩下儿童款的。营业人员表示,最近口罩的销量一直很好,公司也在不断补货;不过,近日来,好多买口罩的顾客都是一次买走四五个,因此出现了断货的情况。
  日前,家电消费网从苏宁易购了解到,进入11月,该网站的口罩销售量激增,北京、上海等地的口罩更是供不应求,不得不加急补货。一款3M头戴式防颗粒物口罩在华东地区一周内就卖出了将近2万个,苏宁易购市场中心负责人表示,目前居家美食正在开展“满100元减30元”、“满200元减60元”活动,防护口罩的销量更是直线上升。

 

  空气净化器抢购风渐起
  据媒体报道,雾霾天气使得防护口罩、空气净化器网购销售激增。自11月中下旬开始,空气净化器的销售进入高峰期,销量与去年同期相比上升680%。
  据介绍,3000-4000元价位的空气净化器最好卖,一款3400多元的飞利浦空气净化器在一天内就卖出了3000多台,国美在线相关人士表示,
  近日,社科院气象局发布的通告显示,雾霾天气易导致呼吸系统及心脏系统疾病恶化,影响肺部功能、生殖能力,甚至改变人体的免疫结构;提高死亡率等。由此可见,消灭雾霾污染,防护自身健康,已经刻不容缓。
  专家建议,市民在雾霾天应减少出门,出门时尽量戴有特殊功能口罩;在保持营养摄入均衡的前提下多食富含抗氧化剂的食物,如含萝卜硫素的花菜、含蕃红素的番茄等;不出门时,可以选择空气净化机净化空气,消除室内微尘颗粒,保护身体健康。
  据了解,在北京的各大家电卖场中,空气净化器都出现了不同程度的热销,有部分机型货品紧张。随着冬季空气污染加重,顾客健康意识增强,接下来一段时间净化器销量预计会更好。
  渤海证券相关研究报告表示,“十一五”期间,空气净化器销售额以每年27%的速度增长;预计2011-2015年我国空气净化器产业将保持30%的高速增长。目前,我国空气净化器的普及率不足0.1%,保有量提升空间巨大,PM2.5的发布使国民更注重生存环境和空气质量,作为朝阳产业的空气净化器存在很大的市场空间。到2015年,包括空气净化器在内的室内环保产业,其年产值将达到800亿元,相关公司有望受益。
  随着雾霾天的蔓延,分析人士表示,不少环境监测、空气净化处理等相关环保上市公司也有望从中受益。有券商在研报指出,包括先河环保、雪迪龙、聚光科技、龙净环保、国电清新、创元科技等个股在内的环保概念上市公司,均可能因此次多地出现的雾霾天气而从中获得发展机会。此外,口罩概念或许也会搭上顺风车,出现一定的交易性机会。

龙净环保:研制出PM2.5克星
  研制出PM2.5克星--湿式电除尘器,日前在华电淄博热电有限公司成功应用。据悉,近期已有数十家用户主动找公司索取湿式电除尘器选型方案。
  国资委网站4日披露,日前,华电淄博热电有限公司成功实践应用国内火电机组首台湿式电除尘器,实现PM2.5脱除率90%等超低排放。记者采访了解到,华电拟积极推广该项技术,为国内其他燃煤电厂治霾与控制PM2.5排放提供借鉴。
  据了解,目前国内绝大多数燃煤电厂锅炉尾部烟气治理岛的工艺流程通常是由SCR脱硝、干式电除尘器、湿法脱硫组成,烟气从湿法脱硫后直接进入烟囱,并不能去除极微细的水雾、烟尘、重金属和气溶胶粒子,更无法有效去除PM2.5颗粒物,致使PM2.5成为产生雾霾天气的罪魁祸首。
  龙净环保今年主攻PM2.5治理,其推出的治霾克星--湿式除尘器解决了上述问题。与目前市场应用的主流除尘设施相比,湿式除尘器的最大优势在于脱除率高。据龙净环保相关负责人介绍,华电淄博热电有限公司此次应用在一台33万机组上,成功实现了污染物超低排放。该负责人介绍,该技术仍是在原有设备上增加部分设施已达到更好的除尘功能,成本并不高,对部分燃煤电厂应有较大的吸引力,是公司产品线的一个重要补充。
  龙净环保主营工业除尘设备生产及脱硫脱硝EPC。据公司2012年年报,除尘器业务占公司营业收入比重为55%,产品主要应用于电力行业,同时也涉足钢铁、水泥、冶金及垃圾焚烧领域,公司在火电除尘领域的市场占有率达1/3,其中大型机组占比达50%,稳居行业龙头。据公司介绍,近期已有数十家用户主动找公司提供湿式电除尘器选型方案。【出处】上海证券报

创投概念股一览

长天无情方旷远鈥Α炯访劳肌

 

日期:2013年12月2日    资料来源:新浪博客

    600635 大众公用  深圳市创新投资集团有限公司 20%(注册资本16.87亿)
  000539 粤电力    深圳创新科技投资公司(即创新投资) 3.28%
    000938 紫光股份  清华紫光科技创新投资有限公司 16% (注册资本2.5亿)
  600231 凌钢股份  清华紫光科技创新投资有限公司 9.6%
  600896 中海海盛  清华紫光科技创新投资有限公司 8%
  000158 常山股份  清华紫光科技创新投资有限公司 8%
  000627 天茂集团  清华紫光科技创新投资有限公司 8%
  000729 燕京啤酒  清华紫光科技创新投资有限公司 8%
  000540 世纪中天  清华紫光科技创新投资有限公司 8%
  000959 首钢股份  清华紫光科技创新投资有限公司 8%
    600266 北京城建  深圳市中科招商创业投资有限公司 30%(注册资本5.27亿)
                     国奥投资发展有限公司 20%(注册资本13.68亿)
    600210 紫江企业  上海紫江创业投资有限公司 98.28%(注册资本2.9亿)
                     上海紫诚投资管理有限公司 100%(注册资本0.056亿
    600213 亚星客车  天骄科技创业投资有限公司 33.33%(注册资本3亿)
  000301 丝绸股份  天骄科技创业投资有限公司 33.33%
  000423 东阿阿胶  成都新兴创业投资有限责任公司 10%(注册资本1亿)
                     上海亚创控股有限公司13.33%(注册资本4.5亿)
  000532 力合股份  珠海清华科技创业投资公司 57.13%(注册资本2亿)
  600744 华银电力  珠海清华科技创业投资公司 5%
  600779 水井坊    北京清华科技创业投资有限公司 5%(注册资本2亿)
  600630 龙头股份  上海交大科技园有限公司 21.13%(注册资本1.42亿)
                     上海龙头投资有限公司 95%(注册资本0.3亿)
  600283 钱江水利  浙江天堂硅谷创业集团有限公司 35.59%(注册资本1.58亿)
                   浙江天堂阳光创业投资有限公司 38%(注册资本0.5亿)
                   浙江硅谷天堂鲲诚创业投资有限公司 27.13%(注册资本1.37亿)
  600100 同方股份  南昌创业投资有限公司 27.27%(注册资本1.1亿)
                   同方华清投资管理有限公司 50%(注册资本0.5亿)
                   北京高校创业股份有限公司 2.3%(注册资本0.87亿)
  000917 电广传媒  深圳市达晨创业投资公司 75%(1亿
  000988 华工科技  武汉华工创业投资有限责任公司 16.16%(注册资本0.6亿)
  000966 长源电力  武汉华工创业投资有限责任公司 16.16%
  600005 武钢股份  武汉华工创业投资有限责任公司 16.67%
                   长信基金管理公司 16.67%,湖北长欣投资发展有限责任公司 2.5%
  600642 申能股份  上海宝鼎投资股份有限公司 57%(注册资本0.01亿)
  000088 盐田港    深圳市盐田区投资控股有限公司 合资公司
  600128 弘业股份  江苏弘瑞科技投资有限公司 24%(注册资本0.5亿)
  600250 南纺股份  江苏弘瑞科技投资有限公司 12.6%

中药大健康产业简析

 

 

 日期:2013年11月18日    资料来源:东吴证券

    报告内容要点
    1、我国营养与保健食品行业近几年保持快速发展,近五年来复合增长率为21.63%,远超过同期GDP增速。

尽管如此,我国的营养保健品人均支出也仅仅从2009年的243.49元增长至2011年的359.97元。与世界发达国家

美国相比,仍然相对较低,未来市场空间巨大。
    2、中药企业的开发模式初步地细分为四类:“品牌移植型”、“营销渠道型”、“资源开发型”和“文化

渗透型”。在具体产品开发实施的过程中,“品牌”、“渠道”和“药材资源”三者是相辅相成、缺一不可的

,只是对于不同企业的不同阶段,所拥有的资源和优劣势各有不同。中药企业要想成功的开发“药食同源”类

大健康产品,最核心的将品牌、营销和药材资源整合为一个“恰当”的产品载体,才可能事半功倍。缺乏整合

能力的企业,甚至是优秀的企业,在某一点上出现偏差,也会导致最终的“饮恨退出”。
    3、江中药业“参灵草”失败最核心的原有在于“产品定位太过于小众”,其结果就必然导致其营销范围只

能采用圈子营销和信任营销,无法进行大规模的广告宣传。更进一步的结果导向就是由于原材料和生产成本的

高昂,延伸至产品价格定位的不合理。如果公司能够将该产品定位为中产富有阶层(包含部分礼品市场),同

时将产品包装缩小,同样相对应的将单品价格降低,扩大市场覆盖面,再配合公司最擅长的广告营销,或许会

有更大的市场空间。
    4、最有可能成功从中药企业向大健康领域转型的是“品牌、营销渠道和资源”三者兼具的公司。而若从成

功开发的重要性而言,则也依次是品牌、营销渠道和资源占有,同时寻找到“最恰当”的产品载体。我们看好

品牌移植型: 片仔癀和 马应龙;“营销渠道型”: 达因药业和华润三九;资源开发型: 东宝生物和奇正藏

药。

    一、“药食同源”保健食品市场简析
    随着药品多轮降价以及原材料成本的不断上升,对于很多中药企业而言,开始将目光越来越多的投向以“

药食同源”保健食品和保健品为代表的大健康产品开发上,寻求突破“价格天花板”的发展路径。例如以岭药

业开发健康饮品“津力旺”和“怡梦”、东宝生物开发的“圆素”牌骨胶原蛋白粉以及康美药业开发“新开河

”参和“菊皇茶”。
    根据2011年发布的《食品工业“十二五”发展规划》,预计到2015年,我国营养与保健食品产值将达到1万

亿元,复合增长率20%,形成10家以上产品销售收入在100亿元以上的企业,百强企业的集中度超过50%。
    营养与保健食品是指:使用营养素、生物活性成分、益生菌或药食同源物品生产的,或添加了上述物品以

及改变了初始营养构成的一类食用产品,食用这类产品以获得健康益处为必要目的,对特定的人群具有平衡营

养摄取、调节机体功能的作用,不以治疗疾病为目的,并且不对人体产生任何急性、亚急性或者慢性危害。
    我国营养与保健食品行业近几年保持快速发展,近五年来复合增长率为21.63%,远超过同期GDP增速。尽管

如此,我国的营养保健品人均支出也仅仅从2009年的243.49元增长至2011年的359.97元。与世界发达国家美国

相比,仍然相对较低,未来市场空间巨大。

    二、中药企业开发模式分析
    我们对上市公司开发的“药食同源”产品进行简单地统计,目前主要以保健食品、饮品、化妆品和日化产

品为主,甚至还有以初加工产品销售的人参和枸杞类产品。这与中药类产品具备养生保健的功能嫁接具有很强

的相关性。但是由于绝大部分还是以“药食同源”类保健食品为主体,所以我们将主要的分析点放在该领域。
    我们将这些企业的开发模式初步地细分为四类:“品牌移植型”、“营销渠道型”、“资源开发型”和“

文化渗透型”
    “品牌移植型”:主要是指以云南白药、片仔癀和马应龙为代表,拥有中药保密配方及强大品牌资源企业

。这些企业将中药配方中的治疗功能精准地移植到相关大健康产品上,同时通过品牌联想,让消费者建立起信

任度。
    “营销渠道型”:则主要是指以江中药业、白云山(王老吉)、达因药业(伊可新)和三精制药等企业,

虽然没有古老的品牌资源优势,但是公司通过强大的品牌营销和精细的渠道控制,打造一个受人尊重和信任的

产品品牌,例如江中药业的江中健胃消食片、白云山的王老吉和三精制药的“葡萄糖酸锌(钙)系列”产品。
    “资源开发型”:则是以康美药业、益盛药业和奇正藏药等企业为代表,这些企业对部分道地名贵药材具

有一定的控制力,同时通过收购和自主开发药材资源的方式,推出相应的健康保健产品,但是大多是以饮片或

初加工的产品形式呈现。例如康美药业的“新开河”参及“菊皇茶”、奇正藏药的道地枸杞产品。
    “文化渗透型”:较为代表性的企业是东阿阿胶,一直试图在通过宣传“阿胶养生文化”来实现价值回归

,但是我们认为其本质还是与品牌移植型相接近,只不过在产品宣传的过程中,更加对于品牌的深度与内涵的

挖掘,并据此不断提升其产品价值和价格。
    虽然我们总结了中药企业对于药食同源产品开发的四种模式,但是在具体开发战略实施的过程中,“品牌

”、“渠道”和“药材资源”三者是相辅相成、缺一不可的,只是对于不同企业的不同阶段,所拥有的资源和

优劣势各有不同。例如云南白药拥有天赋品牌资源,但是同样公司在终端渠道的控制和营销资源使用上也具有

极强的执行力;而江中药业在通过广告营销和渠道覆盖,打造知名品牌“健胃消食片”后,趁势不断推出创新

产品“初元”和“参灵草”。
    但是,中药企业要想成功的开发“药食同源”类大健康产品,最核心的将品牌、营销和药材资源整合为一

个“恰当”的产品载体,才可能事半功倍。缺乏整合能力的企业,甚至是优秀的企业,在某一点上出现偏差,

也会导致最终的“饮恨退出”。我们接下来将简单地分析三种模式中企业的成败得失案例。

    三、“三种模式”的成败得失
    1、 “品牌移植”的得与失
    云南白药的牙膏系列产品堪称中药企业向大健康领域开拓的经典案例,2012年销售收入超过17亿元,2007

-2012年间销售收入复合增长率高达46.78%,成为云南白药增长最重要的动力。我们认为其成功最核心的因素在

于,公司极其精准地寻找到恰当的品牌移植载体—“功能性牙膏”!
    云南白药品牌享誉中外,是中国止血愈伤、消肿止痛、活血化瘀产品的百年品牌。在口腔保健领域,同样

可以轻松地移植消费者对于百年品牌的信任度,建立起客户对于云南白药牙膏能够减轻牙龈问题(牙龈出血、

牙龈疼痛)、修复黏膜损伤、营养牙龈和改善牙周健康等功能性价值的认可。再辅以恰当的高价格定位(让消

费者认同其所富含的高附加值),以及精准的广告营销和渠道覆盖。同时在此领域,其它竞争对手几乎无法与

云南白药的品牌相抗衡,最终造就该产品系列的销售奇迹。
    但是这一模式并没有轻易在云南白药另一款重点日化产品—”养元清”洗发护发系列产品上得到复制,自

2011年公司推出该产品后,虽然市场给予极高的期望,但是该产品在公司着力推荐下仅实现3000多万销售,

2012年也并没有快速过亿。我们认为这与云南白药在销售定位上存在一定的偏差有关,“养元清”主打头皮健

康管理专家,而消费者并不非常清楚了解为什么头皮健康非常重要,更多地会更关注例如头皮屑、脱发、油脂

性过多等表面现象问题,所以公司需要极大的市场教育过程。另一方面,在这个过程中,消费者也很难将百年

止血消痛的白药成分与头皮健康联系起来,所以公司的品牌影响力大为缩水,相当于公司必须要重新建立起品

牌价值,这对于既有宝洁、联合利华这样的国际日化巨头,又有霸王这样的同打中药护发的国产龙头企业市场

竞争环境,白药洗发水若想再造辉煌压力巨大。
    所以综述,对于一个中药企业向大健康领域转型,即便是拥有强大如云南白药一样的百年品牌,一个恰当

的载体选择也是异常重要的!
    2、“营销渠道”的成与败
    江中药业是另一个中药企业向“大健康”领域转型的优秀代表,其通过精确的产品定位和广告营销策略,

打造了三个知名品牌“江中健胃消食片”、“江中草珊瑚含片”和“初元”。
    “江中健胃消食片”其主要成分包含太子参、陈皮、山药、麦芽(炒)和山楂。其中的山楂、麦芽消食化

积、主治消化不良、不思饮食、脘腹胀满等症;陈皮行气导滞,具有运脾健胃之功效;太子参、淮山药可健脾

益气,补而不燥主治脾胃虚弱、食少倦怠等症。如果仅仅是开发于医院销售终端,该产品很难突破吗叮咛等强

势品牌产品的竞争。但是公司创新性地开发出“预防性”市场定位,并寻找到“咀嚼含片”这一绝佳产品载体

,将销售终端前移,极大地满足消费者消化不良的市场需求。同时公司通过强力的广告宣传,以及不断更新的

新品推出(小儿健胃消食片)来扩大市场覆盖面。
    成功的企业必有其道理,而对于江中药业而言,精确量化的营销体系一旦建立,在此通道线上就可以源源

不断打造新产品。2008年公司开始全面推广新产品“初元”营养药系列产品,深度挖掘探望病人的保健品空白

市场,打出“看病友、送初元”的口号。在短短五年间,其销售额从不足5000万元,快速增长至近3.5亿元。
    但是江中药业着力打造的另一高端滋补保健产品“参灵草”却并没有复制前者的辉煌。参灵草主要成分都

是名贵中药材:冬虫夏草、西洋参、灵芝和玫瑰花。定位消费人群是“富人、贵人和明显”群体。但是从实际

销售来看,并不理想,目前销售额大约在2亿元。按照全国统一零售价每盒8150元,每年标准服用30盒,也即人

均年消费24.45万元,折算成客户量不足千人,这还仅仅是在一个非常小众的“圈子”内营销。如果折算成销量

约为25万支,而公司的设计产能高达2100万支,也即目前的销量仅为1.19%,号称世界上最先进的全自动生产线

被荒废了!
    江中药业“参灵草”失败最核心的原有在于“产品定位太过于小众”,其结果就必然导致其营销范围只能

采用圈子营销和信任营销,无法进行大规模的广告宣传。更进一步的结果导向就是由于原材料和生产成本的高

昂,延伸至产品价格定位的不合理。如果公司能够将该产品定位为中产富有阶层(包含部分礼品市场),同时

将产品包装缩小,同样相对应的将单品价格降低,扩大市场覆盖面,再配合公司最擅长的广告营销,或许会有

更大的市场空间。
    而对应的极草5X,同样打造的极值冬虫夏草养生保健品,而其突出的品牌宣传点在于“专利技术保障更高

的吸收率”和“更纯粹道地的虫草质量”,同时再辅以适当的广告营销和强大的终端渠道控制,造就该系列产

品超过20亿元的销售额。
    产品载体:极草5X选择“含片”这一恰当的产品形式,而这原本应该是江中的长处。
 定价体系:极草5X采用撇脂定价的策略,一盒(0.35g/片×81片/盒)极草5X“至尊含片”价格高达29888

元,每克售价高达1054元。而国内同类型的产品,每克售价在268元左右,极草5X高出市场价至少三倍。但较之

江中的参灵草又覆盖了相对更广范围的消费群体
 销售渠道:极草5X作为一种创新的顶级产品,匹配的是高端渠道终端,体现其应有的身份和地位。因此,

在渠道安排上,极草选择在各大城市的大型商场设立专柜,和其他奢侈品同台竞技,以体现极草5X的高端产品

形象。
    3、“资源开发型”的杂货铺模式
    以“康美药业”为代表的一类中药企业,通过对上游名贵中药材 的控制与开发,从中药饮片领域“自然”

向下游保健食品及饮片开拓。康美药业目前“药食同源”类的保健食品包括:“菊皇茶”、“药膳汤料系列”

以及“加州宝贝花旗参含片”等。公司的保健食品业务从2010年开始发力,当年实现销售收入9014万元,2012

年实现销售收入2.533亿元,同比大幅增长93.30%,呈现出快速增长的趋势。
    但是这类企业的开发模式类似于“杂货铺”形式,由于公司拥有大量上游原材料资源,因而在开发上更加

注重产品种类的广覆盖,这样也便于在终端药店等零售终端的品牌营销宣传,并辅以少数几个重点产品的品牌

推广(例如“菊皇茶”和“新开河”参),来带动整体产品线的品牌提升。
    目前国内这样的中药企业偏多,例如益盛药业、太安堂、紫鑫药业、奇正藏药和佛慈制药等。分别在长白

山人参、宁夏甘肃的道地药材和青藏高原的虫草资源领域试图进行开发。

    四、谁最有潜力成功?
    从前述的分析逻辑过程,我们认为最有可能成功从中药企业向大健康领域转型的是“品牌、营销渠道和资

源”三者兼具的公司。而若从成功开发的重要性而言,则也依次是品牌、营销渠道和资源占有,同时寻找到“

最恰当”的产品载体。
    我们需要再次强调产品载体的价值,“加多宝(王老吉)”堪称大健康领域营销的集大成之作,其成功的

因素非常多,但是很重要一点是加多宝寻找到“怕上火”这个消费诉求点,将中药降火的凉茶产品前臵之“预

防”的角度,并嫁接在“凉茶饮品”这一大众最容易接受和营销的产品载体形式推广。所以纵观目前医药企业

中正在以及准备开展大健康领域业务的企业,我们认为以下一些企业是有潜力成功:
    品牌移植型: “片仔癀”、 “马应龙”
  营销渠道型: “达因药业”、“华润三九”
  资源开发型: “东宝生物”、“奇正藏药”
    (主要“大健康”类产品表)   
中药大健康产业简析
中药大健康产业简析

 

医疗服务行业报告

 

 日期:2013年11月29日     资料来源:华泰证券

    投资要点
    医疗服务行业迎来黄金发展期。近年来,随着人口老龄化、消费升级以及新医改带来的支付能力提升,医院数量以及医护人员的增加远远跟不上市场需求,供不应求成为当前“看病难”的主要矛盾,促使了我国医疗服务市场整体的蓬勃发展。
    民营医院发展阶段:处于黎明前。国家层面制定政策以鼓励民营医院的发展为主线,但实际执行中,地方政府的保护使得国家政策的执行在一定程度上有所滞后。由于受制于赋税、医保、准入以及定价等瓶颈因素,民营医院目前基本上还是处于小规模发展的阶段,劣势地位明显。
    制度红利二次释放和台湾经验。我们认为,要全面看待医疗服务市场放开的意义,应该从我国整个医改历程的角度,并参照可比性最高的台湾地区。从这两个方面来看,医疗服务市场放开的第2次制度红利将会和以医保为核心的第1 次制度红利形成叠加释放的效应。我们判断,随着对社会资本逐步放开医疗服务行业,医院整体将会回归其服务行业的特性。
    民营医院发展方向:差异化竞争。当前民营医院差异化竞争仍有广阔的空间,具体来说可以概括为三种类型:专科医院(准入门槛低)、高端医疗(提供差异化服务)、特定条件下的综合性医院。专科连锁方面,由于低壁垒和可复制性,民营的专科连锁实现了快速扩张,且占比超过了公立医院;高端医疗方面,民营医院无需兼顾公益性,提供了差异化的个性服务,目前处于扩张起步阶段;综合医院方面,相关政策对于民营医院与公立医院的扶持差距正在缩小,政策的风向逐渐转暖。
    医疗服务投资正当时。现有公立体制和垄断格局使得医疗服务行业整体缺乏成本和竞争意识,同时监管亦不到位。未来社会资本通过新建、收购或托管等方式进入医疗服务领域,改变治理结构、利益导向和运营管理机制,将会使得医疗服务行业的资源配置效率大幅提升,整体盈利能力明显改善,市场空间巨大。经过仔细梳理和研究,我们认为,能够在医疗服务行业成功立足的核心在于“差异化的市场定位”和“把握政策开采资源的能力”,建议投资者重点关注金陵药业(000919)、开元投资(000516)、爱尔眼科(300015)和通策医疗(600763)。

    一、医疗服务行业迎来黄金发展期
    1、老龄化加速带来医疗就诊需求增加
    人口老龄化一直是推动医疗卫生需求增长的最主要动力,卫生数据表明,65岁以上老人两周患病率高达39%,是25-34岁年龄段的4倍。目前65岁前老龄人口增长率为3.5-4%,未来几年增长将会加快。到2020年,65岁以上老龄人口占比将达到12%。
    从目前我国人口结构看,老龄化趋势不可遏制,同时伴随患病率的上升,对医疗服务的刚需将持续提升。这将会直接体现为诊疗人次提升,近几年入院人次以及门诊人次都有大幅度的上升,根本原因除了居民医疗保健意识提高之外,老龄化带来的每周患病次数增加是主要推动因素。
    老龄化除了带来患病率的上升之外,同样也带来了患病结构的变化。心血管病、糖尿病以及肿瘤发病率同样也随着老龄化的加速,患者比例随之水涨船高。疾病谱的变化给医疗服务行业带来直接的影响就是慢性病占比加大,同时单人医疗费用也随之增加。
    2、国家财政投入持续增加
    中国目前是世界第二大经济体,但卫生费用投入占GDP比重相对较低,目前仅为5%不到。虽然近几年政府投入不断加大,但距离发达国家依然有一定差距,未来投入必然持续增加。其中城镇职工以及居民医保与新农合的投入加大,是国家投入的最为直接的手段。
    3、医疗服务市场整体蓬勃发展
    近年来,随着人口老龄化、消费升级以及新医改带来的支付能力的提升,我国医疗服务市场整体蓬勃发展。作为医疗市场主体,国内医院收入保持高速增长,2011年医疗机构收入已经达到16473亿元,近几年保持20%以上的增长。
    中国医疗服务市场容量巨大。作为医疗服务市场主体,医院总体收入在2011年达到了1.25万亿元。就整个市场规模而言,公立医院在过去占据了主导地位。但近年来,在国家政策的逐步开放下,私立医院的增速迅猛,政府更是提出到2015年,私立医院服务量要实现翻番。
    供给满足不了需求成为当前“看病难”的主要矛盾。医院数量以及医护人员的增加远远跟不上市场需求的增加。从2005年开始至2011年,单从诊疗人次上来看,增加了63%,但是医疗机构以及医护人员的数量却仅仅分别增加了8%和34%。在需求大幅增加的情况下,“供给”速度远远落后于需求,成为当前“看病难”的主要矛盾,促使了我国医疗服务市场整体的蓬勃发展。
    在这种情况下,民营医院得以有理论上的成长空间。并且数据显示,国家近几年民营医院在数量上取得了持续的增长。民营医院在行业中的占比越来越大,处于蓬勃发展的态势之中。但实际上,目前医疗服务供应市场中公立医院的垄断地位依然稳固,民营医院的发展仍有较多的瓶颈和天花板,民营医院的数量虽然不少,但大多规模较小,在医保定点、医师执业资格等方面也缺乏与公立医院竞争的能力,且不同类型的民营医院发展也有着截然不同的轨迹。

    二、制度红利二次释放
    1、“政策”:两次制度红利释放启动“量”
    医改历程及主要政策:从减少投入到增加投入
    要全面看待医疗服务市场放开的意义,应该从我国整个医改历程的角度,并参照可比性最高的台湾地区。从这两个方面来看,医疗服务市场的放开是我国医药卫生领域的第2次制度红利释放,将会和以医保为核心的第1次制度红利释放形成叠加释放的效应。
    需方制度红利释放:医保制度逐步建立。以2003年《关于建立新型农村合作医疗制度意见的通知》为标志,我国广覆盖的医保制度开始逐步建立,之后进展较为迅速。截至2012年5月,城乡居民参保人数合计已达12.95亿人,全民基本医保惠及全国95%以上的人口,已经基本实现全覆盖,未来将进一步提高保障水平(数据来自时任卫生部部长陈竺在WHO讲话)。完善医保制度要解决的最大问题在于逐步还原福利化,不断提高健保领域的公平性、可及性。实现路径在于政府加大出资力度,置换出部分个人现金支出,给予全体人群以基本的医疗保障。
    供方制度红利释放:稳步推进公立医院改革。2010年12月,《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》文件出台,鼓励社会资本举办各类医疗机构和参与公立医院改制,并对境外资本开放医疗服务行业,非公立医院将会迎来蓬勃发展期,这是医疗卫生制度变革第2次释放红利的标志。
    基本医疗保障制度的建立和多元化办医放开是两大体制变革,会释放出巨大的制度红利。其中,前者是从需方的角度进行改革,释放出长期被压抑的终端需求,而后者是从供方角度进行变革,公立医院由于体制和垄断原因,致使运行效率特别低,难以满足释放出来且持续增长的医疗需求。
    2、第2次制度红利释放:稳步推进公立医院改革
    公立医院改革是新医改的深水区,由于涉及的利益方较多进展缓慢,至今仍处于试点阶段。公立医院改革应分为两个部分,分别为自身内部的改革和非公立医院的放开。
    自身内部改革:公立医院垄断了国内90%以上的医疗资源,严重阻碍了医疗资源的扩大,改革的关键在于政府的职能转换和人事制度变革。
    非公立医院的放开:类似于三十年前的零售业,各种非国有力量对国营零售服务业造成了巨大冲击;需要引进各种非公有医疗服务的力量,特别是医疗服务行业的优秀服务模式。
    公立医院改革会在未来的5-10 年内持续进行,目前取消药品加成仅是第一步,未来的改革将不可避免会涉及到人事制度改革、价格机制、补偿机制、管理机制、药品采购机制和医保支付制度等深水区。
    要解决药价高和药费占比高的问题,单纯从药改是很难行通的,十几年来的药改经验也证明了这一点。药价的问题已不仅仅是药品自身体制的问题,背后是扭曲的医疗服务体制。要根本解决这些问题,必须从医改入手,让医疗服务的市场价值回归,从而切断大处方、大检查等扭曲的利益输送机制。欣喜的是,我们看到十八届三中全会已经开始涉及到其中部分的核心改革内容,某些制度性的障碍将会破冰,我们对医疗服务体制将会发生根本性变化这一趋势较为乐观。

    三、民营医院发展方向:差异化竞争
    民营医院理论上发展空间巨大,但是实际生长环境却并不是百花齐放的类型。我们总结下来,认为民营医院差异化竞争仍有广阔的空间,具体来说可以概括为三种类型:专科医院(准入门槛低)、高端医疗(提供差异化服务)、特定条件下的综合性医院。
    1、专科连锁:蓬勃发展
    由于低壁垒和可复制性,民营的专科连锁实现了快速扩张。虽然目前整体而言依然是公立医院占据绝对比重,但是民营医院在专科领域的占比却要超过公立医院。
    主要有几方面原因。首先,由于专科医院单个医院体量相对较小,政府方面对此重视程度不够,因此公立专科医院难以得到明显的政策倾斜。因此,专科医院进入门槛相对于公立医院要小很多。其次,专科医院扩张易于形成品牌效应。而公立医院由于存在明显的地域性,因此扩张相对困难,因此专科医院能够得以健康发展。
    从类别来看,美容、整形外科、妇产科等偏向个性化以及高端化的医疗服务依然是发展最快的方向。相反,由于缺乏利益驱动,职业病、传染病等公益性质更重的专科医院民营资本几乎没有涉足。
    除了偏向个性化以及高端化之外,受投入资金限制,轻资产、易于规模化的也是民营资本选择专科医院重要考量之一。民营医院与公立医院相比,优势在于管理,而初期投入要远远低于公立医院,因此近几年来蓬勃发展的细分行业,均为轻资产、可规模化扩张的领域。我们认为,这种趋势短时间内很难得以改观,在可预见的未来几年,最具发展前景的,依然是以美容、整形外科、妇产科、眼科等为主的细分领域。
    以爱尔眼科为例,公司在上市之初仅有19家连锁医院,上市之后保持每年5-10家医院的速度进行扩张,截止到2013年上半年公司已经拥有子公司49家医院。与之相对应的,金陵药业所收购的对象为综合性医院,单从体量而言,综合性医院要远远大于眼科医院,但公司从2003年至今仅仅收购了两家,无论是收购难度还是经营难度,综合性医院均要远远高于专科医院。同时,从收购金额也可以看出,专科医院连锁扩张对于资金的要求同样远远小于综合性医院。
    2、高端医疗:扩张起步
    从统计数据来看,近几年,三级医院的诊疗人次增速要超过一二级医院,这表明随着我国居民对于医疗服务的需求不断向高端靠拢,在对于质量的需求越来越高。民营医院无需兼顾公益性,提供了差异化的个性服务,目前处于扩张起步阶段,高端医疗的潜在发展空间非常大。
    在此基础上,以和睦家为代表的高端医疗连锁进一步市场化,选择三级医院相对薄弱的“服务”作为突破口,虽然受众人群进一步缩小,但是与此同时,受众群体也更为明晰,也因此拉开了与普通公立医院的差异化程度。和睦家所覆盖的科室为全科、儿科以及妇产科,均为偏重服务的领域。北京和睦家的收入构成显示,药品收入仅仅占20%左右,而医疗服务收入占比达到80%。和睦家的收入构成说明,高端医疗依靠服务而非药品带来收入,是一个非常可行的方向。
    和睦家1997年在北京开业,近几年增速惊人。目前在北京、上海、天津以及广州等地均设有连锁医院,和睦家近几年的增速同样显示了高端医疗需求在中国的需求旺盛程度。从2005年开始,截止到2012年,和睦家近7年复合增速维持在25%,2012年和睦家收入1.52亿美元,较2011年同比增长33%。表明中国市场对于以服务为主的高端医疗的需求长期处于旺盛阶段。
    此外,和睦家的受众人群的结构变化同样说明了中国市场高端医疗的需求状况。在1997年开业之初,和睦家在中国的就医患者基本上为外籍人士,而到2012年,中国籍就医人数占比已经接近了40%。国内对于定位于服务的高端需求的认可,将是未来高端医疗需求发展的最主要动力。
    3、综合医院:公平对待的政策姗姗来迟
    与高端医疗以及专科民营相比,公立医院投资相对而言要大得多,因此,民营资本进入这一块有着天然的壁垒。除此之外,政策倾斜也是民营综合性医院难以发展的一大障碍。但是我们认为,经过数十年的等待,给予平等的政策环境在十八届三中全会后已是大势所趋,民营综合性医院必将是下一个投资的绝佳领域。在实际中,我们选取宿迁人民医院作为个案,可窥一斑。宿迁市全市没有公立医院,我们可以认为宿迁市的除了没有财政投入之外,政策上并不会有所倾斜。
    2000年,宿迁市人民政府出台《关于积极鼓励社会力量兴办卫生事业的意见》,揭开公立医疗机构民营化改制序幕,截止2004年,宿迁市基本完成辖区内的公立医院产权改革。2003年金陵药业以7013万元收购宿迁市人民医院70%股权,同时宿迁市交通投资有限公司作为国资代表,持有30%的股权。随后南京市鼓楼医院以无形资产入股,分别受让金陵医院7%以及宿迁交投公司3%的股权。
    被收购后,宿迁人民医院发展迅猛,服务能力显著提升。宿迁人民医院从二级乙等医院升级为三级乙等医院;同时,该医院的盈利能力保持高速稳定的增长,收购的次年实现扭亏,2011年净利润达7657万元。实际上考虑到受税收影响(2011年宿迁市人民医院缴纳税款约3000万元,后宿迁市政府为了支持医院发展,以补助形式返还税款500万元),公司2010年以及2011年净利润增速要远远高于报表中表观增速。
    在目前公立医院净利润率普遍5%的情况下,宿迁市人民医院税前净利润率高达20%。即便是变更为营利性医院之后,扣除税款,净利润率依然维持在了10%以上。
    宿迁医院发展更为深层次的原因在于,收编后经营质量大幅提升,医院净利润率不断提高。在鼓楼医院集团的技术支持下,宿迁医院就诊人次、住院人次以及手术数量都得以明显提升。同时由于民营体制改革,医院经营动力相对更足,经营质量得以显著提高。公司接受宿迁医院之后,第二年即扭亏为盈,在随后的几年中净利润率不断提升。2010-2012年受税收政策改变影响,表观净利润率有所下降,若剔除税收所造成的影响,2010以及2011净利润率较2009年依然有所上升。可以看到,即便是由非营利性质改为营利性质,带来额外的税收,医院的净利润率依然维持在了15%左右。
    由于宿迁市内的医疗机构由于全是民营机构,政策并不存在地域性的区别对待(医保、准入等歧视问题不复存在),有区别的仅仅是补助以及税收。并且,综合性医院是市医疗体系中最为重要的主体,因此,我们可以选取宿迁市医疗体系与周边城市对比,可以近似的认为是在政策无偏差情况下,民营机构与公立机构的对比。可以看出,在民营改制之后,整个宿迁市的医疗资源发展速度要超过周边城市,而患者医疗负担却远没有医疗资源发展快。
    宿迁对公立医疗机构的改革酝酿与1999年底,市政府出台了《关于鼓励社会力量兴办医疗卫生事业的意见》,为社会资本进入医疗行业打下了政策基础。2000年上半年,宿迁下属沐阳县改革试点开始进行,在经营好中差的乡镇医院中各选一个试点,改制后三个医院运转状况良好,三个月后,沐阳县决定向全县乡镇医院推广,并与2001年上半年全部完成38个乡镇医院改制。由此全面拉开了社会资本参与医疗产业的序幕。截至2004年,宿迁市基本完成辖区内的公立医院产权改革,全市134家公立医院中,133家完成民营化改制。政府不再办医院而只进行监管。我们认为宿迁市由于几乎全面实现了医疗服务民营化,公立医院基本退出,因此,宿迁医疗的改革基本上可以视为在无政策倾斜情况下民营医院以及医疗服务发展的未来趋势。并且,我们注意到,实际上在2004年以后,国家在医改中投入的资金由于宿迁“民营医院”的身份,几乎没有收到补助。
    可以看到,即便是没有国家财政支持,宿迁市医疗资源的增长依然要远远快于其他周边城市。因此,我们可以假设,在相对公平的竞争环境下,财政支持并不是决定医院发展的决定性因素。我们看到,目前国家层面不断释放对于民营放开医疗服务市场的政策利好。

    四、医疗服务投资正当时
    现有公立体制和垄断格局使得医疗服务行业整体缺乏成本和竞争意识,同时监管亦不到位,这些因素致使医疗服务行业整体的运营和管理效率偏低。
    与公立机制医院相比,民营机制医院的优势十分显著:治理机构较好,管理者与职工利益导向明确,激励到位;竞争机制明确,服务意识更强,能更好地控制好成本和费用。未来社会资本通过新建、收购或托管等方式进入医疗服务领域,通过改变治理结构、利益导向和运营管理机制,将会使得医疗服务行业的资源配置效率大幅提升,整体盈利能力明显改善,市场空间巨大。
    这一点在金陵药业收购公立医院前后,盈利能力的变化上体现的尤为明显。根据卫生统计年鉴,全国公立医院净利率平均水平约为4-6%,改制后的宿迁医院净利率达15-20%。另外,开元投资收购的首家民营三甲医院西安高新医院,盈利能力亦稳步提升,净利率水平约为7-8%,也要远高于传统的公立医院。
    经过仔细梳理和研究,我们认为,能够在医疗服务行业成功立足的核心在于“差异化的市场定位”和“把握政策开采资源的能力”,因此民营医疗机构在高端医院、小专科和特定条件下的综合性医院这三个领域会有更好的发展空间。
    差异化的市场定位
    资本进入这样一个长期以来国有经济为主导的行业中,不可避免的需要面临与公立医疗机构竞争及合作的问题。尽管政策环境在逐步放开,但短期内公立医院在财政补贴、吸引人才、医保政策、患者信任度等方面仍然很强势,故避免和公立医院正面竞争是现阶段的优质选择,推荐关注高端医院、眼科、口腔、肛肠和整形美容。
    把握政策和资源的能力
    近几年,中央国务院发布的纲领性文件已经为未来鼓励民营资本进入定下基调,各地实质性的操作文件即将陆续出台。只有能够敏锐把握政策和资源的企业,才能抢占市场,树立品牌。我们建议关注对政策和资源把握能力较强的企业,如爱尔眼科和金陵药业,都体现了企业较强的把握时机能力。
    结合这两个重点,建议投资者重点关注金陵药业(000919)、开元投资(000516)、爱尔眼科(300015)和通策医疗(600763),他们是目前医疗服务领域的领先者,也会是未来医疗服务市场放开的制度红利分享者。(涉及医疗服务领域的上市公司及分类图)

医疗服务行业报告
    1、金陵药业(000919)
    金陵药业股份有限公司是按现代企业制度要求,于1998年9月由南京金陵制药(集团)有限公司等五家单位以优质资产共同发起设立的科工贸一体化、产学研相结合的大型现代化上市公司。公司控股股东为南京金陵药业(集团)有限公司,最终实际控制人为南京市国资委。母公司由上市之初的金陵制药厂、福州梅峰制药厂、浙江天峰制药厂、合肥利民制药厂、南京金威天然饮料公司五家分厂改制合并而成,从事医药工业生产业务。公司自上市以来营业收入稳步增长,但净利润增长波动较大,主要原因在于公司业务多元化,相对较为复杂,各业务对于业绩影响不稳定。
    脉络宁依然是公司业务主要贡献者,宿迁医院贡献占比逐渐加大。脉络宁对母公司业务构成占比达90%,所以我们近似认为母公司利润均有脉络宁贡献。可以看出,脉络宁对净利润贡献占比达60%左右,依然是最主要的构成,脉络宁的增速很大程度上决定了公司业绩增速。宿迁医院净利润增速较快,对公司利润贡献占比已经相对前几年已经有明显提高,但尚未超过脉络宁。投资收益同样采用近似估算,合并利润表中,2010以及2011两年均分别为1614万元和-1471万元,占营业利润贡献的5%左右。
    宿迁医院
    宿迁市人民医院是宿迁市医改的缩影,为以后的医改方向树立了标杆,该医院样本作用巨大,我们认为企业+医院集团合作的方式可以持续。2000年,宿迁市人民政府出台《关于积极鼓励社会力量兴办卫生事业的意见》,揭开公立医疗机构民营化改制序幕,截止2004年,宿迁市基本完成辖区内的公立医院产权改革。2003年金陵药业以7013万元收购宿迁市人民医院70%股权,同时宿迁市交通投资有限公司作为国资代表,持有30%的股权。随后南京市鼓楼医院以无形资产入股,分别受让金陵医院7%以及宿迁交投公司3%的股权。
    被收购后,宿迁人民医院发展迅猛,服务能力显著提升。宿迁人民医院从二级乙等医院升级为三级乙等医院;同时,该医院的盈利能力保持高速稳定的增长,收购的次年实现扭亏,2012年净利润达7840万元。虽然表观上医院2010年开始利润增速放缓,但实际上是由于2010年以及2011年改为营利性医院后,较往年多交部分税款,而2012年由于为了扩大规模,补充了部分医护人员造成了工资等人工成本大幅上涨。我们认为,在2012年4月医院新外科大楼投入使用之后,利润率将会得到显著改善,利润增速将会与收入增速持平。
    宿迁医院发展更为深层次的原因在于,收编后经营质量大幅提升,医院净利润率不断提高。在鼓楼医院集团的技术支持下,宿迁医院就诊人次、住院人次以及手术数量都得以明显提升。同时由于民营体制改革,医院经营动力相对更足,经营质量得以显著提高。公司接受宿迁医院之后,第二年即扭亏为盈,在随后的几年中净利润率不断提升。2010-2012年受税收政策改变影响,表观净利润率有所下降,若剔除税收所造成的影响,2010以及2011净利润率较2009年依然有所上升。2012年年底由于为2013年新大楼投入做准备,大规模增加了医护人员导致成本上升,净利润率出现了一定的下滑,拖累了医院整体利润增速。我们预计在5月份新大楼投入使用后,由于医院收入将会带来显著提升,从而带动利润率的提升。
    “产能”投放,近两年有望成为宿迁医院高增长的两年。除受益与国家投入以及老龄人口增加刺激之外,宿迁医院“新产能”将于2013年上半年投入使用。医院新外科大楼已经建成,病床数量达800张,按计划4月份即将完成全部配套设施,可以使用。
    2008年医院核定病床数为804张,实际上由于住院病人不断增加,医院目前已经把原陈列馆部分房间该做病房。实际病床数量为1000张,但依然无法满足目前的需求。2008年以来,依靠改造其他房间以及缩短住院时间等方式来尽量多的给患者提供病床数量,但依然无法满足需求。除了2007-2008年新病床投入使用的一年(核定病床数由700提升至804)入院病人增速达到15%以上,近几年来入院病人增速始终维持在10%左右。
    我们判断,未来两年将是医院增速大幅提升的两年。首先受益于新住院大楼的投入,产能得以充分释放,住院人数将较往年有大幅提升;其次,新大楼的投入使用,不仅仅使得病床数几乎翻倍增长,同时VIP病房的增加有助于医院高附加值业务的上升。
    收购仪征医院更为重要的意义在于表明了公司的扩张态度,未来转型值得期待。我们认为对于仪征医院的收购标志了公司未来发展的战略规划:进一步增加对医疗服务产业的投资,优化公司的产业结构。目前国内的政策环境提供了良好的外部条件。2009年4月,孕育近3年的新医改转入施行阶段。“推进公立医院改革”是新医改方案确定的五项重点改革内容之一。在国家公立医院改革加剧的大背景之下,三方合作的收购模式具有非常强的样本价值,可复制性极强。从资本市场角度而言,公司慢慢从中药制药企业慢慢转变为医疗服务企业。
    脉络宁历经低谷,逐步恢复增长
    脉络宁依然为公司目前利润的主要贡献者之一,2012年由于受到药监局不良反应定期通报,销售受到一定影响。但考虑到不良反应通报是常规性事件,同时脉络宁在不良反应通报中排名并非在前列,在2012年年度不良反应监测中仅仅排名第九,我们认为不良反应影响只是一时性事件,本质上并不会对脉络宁长期构成影响。相反,由于该事件影响下2012年脉络宁销售受到一定的影响,基数较低,我们认为2013年脉络宁增速有望实现恢复性增长。
    2、开元投资(000516)
    公司前身为西安市解放百货商场,是西安市最大的百货零售企业。2002年公司被目前实际控制人刘建申先生收购,2011年公司完成了对西安高新医院100%股权收购,从而进入了医疗服务行业。2012年,医院收入3.84亿元,占营收比例11.3%,但是净利润高达3750万元,占净利润比重高达33.8%。
    医疗服务营利能力不断走高
    高新区医院成立于2002年,2009年8月被评为三甲,是我国第一家民营三甲医院,2011年7月转制为营利性医院。高新医院占地面积5.2万平方米,员工1200人,是一所集医、教、研、保、防为一体的综合性三级甲等医院。为西安交通大学医学院附属医院、西安医学院附属医院、延安大学医学院教学医院,西安慈爱妇产医院医疗合作医院,国家人事部授予的博士后科研工作站,陕西省及西安市等十一地市城镇职工、城镇居民医疗保险定点医院,陕西省及西安市新型农村合作医疗定点医院,西安市工伤保险的定点医院。
    高新医院作为西安高新区唯一一家三甲医院,近几年表现出了稳健的增长能力。2012年营业收入高达3.86亿元,净利润3750万元。由于长期以来高端医疗资源匮乏,三甲医院医疗资源的需求远远大于现有供给,因此高新医院的收入增长并不是需要关注的地方。虽然说医院病床数量限制了收入增速,但是通过拓展高附加值的科室、增加高附加值高端医疗设立以及提高病床周转率,收入增速会得到一定程度的缓解。我们预计未来3年内,医院有望维持20%左右的收入增速。
    管理理念优势逐渐显现,利润率不断走高。近年来,高新医院净利润率不断走高,主要得益于住院病人的结构调整以及部分高毛利科室的发展。同时,医院通过设立国际部,提供高端医疗,增加高附加值医疗服务的供给,有效提高了医院的盈利水平。2013年上半年净利润率已经高达13.2%。我们认为未来净利润率有望提高至15%左右。
    医疗服务扩张之中,圣安医院未来前景值得期待。圣安医院有望在2013年底动工,预计2016年开业。一般而言,综合性医院盈利周期要较专科连锁医院略长,因此,圣安医院在5年内很难给公司带来实际的利润贡献,但是考虑到公司有高新医院的经验以及人才储备,圣安医院的发展速度可能会超我们预期。
    零售业务稳定增长
    2012年公司主力门店钟楼店受门面装修以及品牌调整影响,收入净利润均有所下降,影响持续到2013年上半年,但门店经营将在2013年下半年恢复正常,我们预计2013年全年营收将与去年持平,2014年将会是门店装修后的受益爆发期。次新门店已经实现盈利。宝鸡店和西稍门店上半年分别盈利840万盒784万,成长速度超我们预期。由于宝鸡店和西稍门店均处于成长期,有望实现持续性高增长。
    3、爱尔眼科(300015)
    我国眼科医疗服务市场目前亦处于较低发展水平,市场规模估计约400亿元,而潜在市场空间更为巨大。近年来随着人们支付能力的提升,眼部保健意识和眼科疾病治疗观念的改善、大众用眼习惯的改变,以及人口老龄化的影响,我国眼科医疗市场已经实现较快增长
    公司最早于1997年开始通过与公立医院合作投资白内障中心进入医疗服务行业,2003年长沙爱尔眼科医院开业运营,自此公司迈上发展的快车道。公司创造性的建立了“三级连锁”商业模式。科研实力最强的上海爱尔定位为一级医院,作为公司的技术中心,为二级医院提供技术支持;省会连锁医院作为二级医院,定位为开展眼科服务,并对三级医院提供技术支持;其他城市医院为三级医院,主要功能为给患者提供治疗服务。截止到2012年底,公司在全国共拥有44家连锁医院,其中一级医院1家,二级医院23家,三级医院20家。
    公司经营业务范围定位于眼科疾病,包括白内障手术、准分子激光、配镜等服务,2012年,公司实现主营业务收入16.40亿,归属于母公司净利润达1.83亿元。其中,准分子激光收入、白内障手术和配镜服务合计占收入比重达64%,是公司最主要的收入来源。
    准分子手术重回高增长
    由于就诊意识低下,因此我国眼部疾病就诊率相对较低,未来空间巨大。据统计,我国有约4-5亿的近视人群,近视发生率约为30%以上,青少年近视发病率更是高达50%,并且随着用眼习惯改变以及电脑普及,我国青少年近视发病率正在每年递增。而目前准分子激光角膜屈光手术量仅约100万例/年,与之形成对比的是美国近视人口仅为1亿人,而准分子激光手术却高达130万例/年。
    长期来看,我国广大居民用眼习惯的改变将会驱动我国近视人口不断上升,而与发达国家相比,我国就诊率明显处于偏低的水平,因此,我们看好准分子手术未来巨大的市场空间。短期来看,封刀门影响已过,公司经营已经跨过低谷。2012年受封刀门事件影响,占收入比重最大的准分子业务出现了明显下滑,进而拖累了公司业绩。我们认为封刀门事件对于公司的影响正在逐步消退,今年公司准分子手术业务有望实现恢复性增长。
    白内障手术未来空间巨大
    我国目前白内障致盲人数约500万,随着人口逐渐老年化,预计每年将新增约40万白内障患者,而目前我国每年每百万人口白内障手术数平均仅约700例,极端低下的就诊率与居高不下的白内障患病率使得我国白内障手术有着极大的增长空间。
    内生增长推动短期业绩,外延扩张构建眼科龙头
    目前公司已经在全国主要城市完成了布局,连锁医院数量多达42家,目前利润依然主要来自于成熟医院贡献。根据公司经营经验来看,一般2-3年左右新增医院即将进入盈利期。考虑到连锁医院极强的可复制性,我们认为在公司10年以后新增医院即将进入业绩贡献期。考虑到2010、2011两年时间年公司共扩张了16家医院,而2012年封刀门事件使得这些原本应在2012年盈利的医院盈利周期延长,因此,我们认为2013年或将是这些医院集中的扭亏为盈期,并由此进入增长的快车道。大量连锁医院业绩集中释放,或将给公司带来爆发式增长。
    4、通策医疗(600763)
    通策医疗是我国最大的口腔连锁医院,通过医院+周边诊所的经营模式实现连锁扩张,近几年依靠杭州、宁波、昆明口腔医院推动公司业绩高速发展。长期来看,在国家不断支持民营资本参与办医的大背景下,该模式依然有着非常强的可复制性。此外,公司除了现有业务之外,以及向辅助生殖领域拓展,逐步走向多种医疗服务并进的医疗服务公司。
    公司前身为ST中燕,2006年进行了资产重组,杭州口腔医院注入公司,由此走上了连锁经营扩张的道路。2007年收购宁波口腔医院,随后在2008年-2010年期间收购衢州、黄石、昆明等口腔医院,在这种快速扩张的步伐之下,公司开始了高速成长之路。公司2012年分别实现收入、净利润达3.8亿、0.91亿元,2008~2012年复合增速分别达28.42%、55.92%,增长速度迅猛。
    口腔行业空间巨大
据卫生部统计,我国全民口腔患病率高达98%,其中5岁儿童的乳牙患龋率为66%,12岁儿童的恒牙患龋率达到29%,成人和老年人龋病患病率分别为88%和98%。虽然我国口腔病患病率极高发病率较高,但就诊率却极低。调查中显示,5岁儿童采取预防措施和定期检查的人数仅有2%,12岁组该比例为28%,成年人组为2%,老年人祖为0.7%。
    与我国口腔疾病患病率极高相对应的,是我国人均口腔类执业医师极少。我国目前口腔类执业医师为11.9万人,每万人仅1名口腔医师,远远低于全球每万人三名口腔医师的平均水平,与美国每万人16名口腔医师差距更是巨大。由此可以看书,我国口腔医疗行业仅仅处于初创期,潜在需求巨大,未来行业有着极高的发展空间。
    从卫生统计年鉴数据来看,随着我国居民医疗意识的逐渐提升,口腔病就诊呈现上升趋势,口腔医院总收入增速逐步走高。表明我国居民对于口腔疾病的重视程度与日俱增,整体口腔行业有望持续较高的增长速度。
    医院+周边诊所模式全国布局初具规模
    通策医疗采取“中心医院+周边诊所”经营模式,通过收购省会公立口腔医院,获得医师资源并且形成品牌效应,随后向周边地区进行辐射。杭州口腔医院是公司业绩的支柱,通过中心医院+周边诊所的模式取得了巨大成功,年就诊人数已经达50万人次以上。公司利用杭州口腔医院的品牌效应以及医师资源,不断进行扩张,目前已经在平海路、庆春路、大学路等地区开展了多家诊所。该模式在杭州口腔医院取得了巨大的成功,我们认为该模式最大的优势在于对于中心医院的控制有利于帮助公司掌控医师资源,在规模化管理方面较单纯的诊所连锁有着巨大的优势。该模式可复制性强,全国布局已经初步形成规模。
    布局辅助生殖,向综合性医疗服务扩展
    目前我国辅助生殖行业尚处于发展初期,未来空间巨大。由于生活习惯改变以及生活环境恶化,我国不孕不育发病率不断上升,而由于国家严格限制拍照的政策导致了整个市场处于严重的供不应求的状况。整个行业基本上处于无序竞争的态势,除了中信湘雅和北医三院市场占有率偏高之外,其他机构均体量偏小。因此,辅助生殖规模化所遇到的竞争压力并不算大。而公司与英国恩波公司合作,更使得公司在技术上有着绝对领先的地位,在辅助生殖这片蓝海市场中将会有着不错的发展前景,生殖医疗或将再造一个通策。

 

高铁主要概念股一览



高铁主要概念股一览

 

 

日期:2013年11月27日    资料来源:互联网

    2012年美国重返亚洲,在中国周边制造摩擦,以及第一岛链、第二岛链对中国的潜在威胁,需要中国从过去单一注重海权金融,转向海权金融、陆权金融并重,即通过铁路(高铁)作为载体,突破美国通过海洋对中国的围困。或通过铁路从北京直达欧洲,或通过铁路从重庆到缅甸出印度洋,或通过高铁辐射东南亚。今年9月份习近平主席在哈萨克斯坦倡议用创新的合作模式,共同建设“丝绸之路经济带”。5月份,李克强总理在访问巴基斯坦时提出建设“中巴经济走廊”,在访问印度期间则提出建设“中印缅孟经济走廊”。无论是经济带还是经济走廊,初衷都是为加强中国与周边国家之间交通、能源、海洋等领域的交流与合作,加强中国与周边国家互联互通,促进两国共同发展。笔者认为,这些都是国家战略的一个组成部分,也就是通过与周边国家合作共建陆权金融。近期李克强总理向泰国、澳大利亚推荐中国铁路技术,表明高铁已成为我国高端技术走出国门的代表。在经历了2011年的动车组事故之后,我国的动车组在安全、技术等方面重新得到了世界的认可,停滞两年多的高铁输出重启将有助于海外市场的打开,成为动车需求增量的助推器。中国高铁技术优势是:既能在湿热气候下运行,也能在寒冷、冻土气候下运行。美国、俄罗斯、巴西等国也在关注中国高铁的运营,这些国家或将成为潜在的买家。近期印尼泰国等国先后公布基建中长期规划,跨国高铁合作更是提上日程,东南亚进入大兴基建时代。
    预计2011年至2020年期间,东南亚各国基建投资规模将超过1.5万亿美元,其中,高铁投资超过1000亿美元,2020年东南亚区域铁路网将初具规模;天时、地利、人和共筑基建发展的未来:
    1、外需型经济不稳定,各国转向投资拉动经济增长的模式;
    2、过去基建欠账严重,有需求空间;
    3、中国及国际组织提供合作机遇,资金支持有一定保障;
    4、新政府上台,政局稳定,投资意愿较强。近几年随着越来越多的高铁建成通车,高铁的规模效应开始发挥作用,高铁所带来的便利也越来越被大家所接受,可以预期加大高铁密度是大概率事件。站在国家战略角度看,未来三年至五年,国家对高铁的投资或远超大家的预期,这样高铁板块将迎来战略性投资机会。今年铁路装备订单超过人民币1100亿元,超出1000亿元左右的预算。今后几年铁路装备订单将保持快速增长。

    铁路施工商及材料供应商:
    股票代码    股票名称      业务范围
    601390      中国中铁      铁路铺轨工程
    600528      中铁二局      桥梁施工、地下工程施工和轨道施工
    601186      中国铁建      轨道系列化产品生产制造
    600820      隧道股份      高铁隧道施工

    铁路运输企业:
    股票代码     股票名称      业务范围
    000594       国恒铁路      控制广东罗定至广西岑溪铁路
    600125       铁龙物流      铁路集装箱运输
    601006       大秦铁路      运营大秦线
    601333       广深铁路      运营广深线
    600705       中航投资      哈尔滨铁路局辖区内路线  
    铁路整车:
    股票代码     股票名称      业务范围
    601766       中国南车      动车组、城轨地铁车辆
    601299       中国北车      动车组、城轨地铁车辆
    600967       北方创业      整车车厢

    信号控制系统:
    股票代码      股票名称      业务范围
    300044        赛维智能      综合监控系统
    300150        世纪瑞尔      综合监控系统
    300213        佳讯飞鸿      调度通信系统
    300011        鼎汉技术      轨道交通只能电源系统
    002296        辉煌科技      铁路信号微机监测系统
    002161        远望谷        通信信号系统

    各零部件及外部材料供应商:
    股票代码      股票名称      业务范围
    600973        宝胜股份      铁路电缆
    600580        卧龙电气      牵引变压器
    300041        回天胶业      高铁粘合剂
    300082        奥克股份      高铁聚羧酸减水剂
    002271        东方雨虹      防水卷材和防水涂料
    000887        中鼎股份      减震橡胶
    002480        新筑股份      橡胶支架
    600458        时代新材      桥梁橡胶支座、减震降噪弹性元件
    600808        马钢股份      火车轮
    000708        大冶特钢      轴承钢
    600495        晋西车轴      空心轴
    600169        太原重工      轴承、火车轮
    002282        博深工具      刹车片(取得专利尚未投产)
    300001        特瑞德        箱式变电站
    002248        华东数控      机床
    000920        南方汇通      铁路机车车辆维修

    客运服务:
    股票代码      股票名称      业务范围
    600100        同方股份      客服服务系统
    002152        广电运通      AFC(自动售票检票系统)
    002376        新北洋        中国铁路系统最大的客票打印机供应商

 

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