(171)《专业投机原理》读后感

《专业投机原理》读后感

2013年2月12日

      历时三个月，中间或有间断，耐心读至少五遍《专业投机原理》，每一遍都能温故知新，另有领会，受益匪浅。作者维克多·斯波朗迪，专业证券操盘手，作了25年的基金管理人,RAND管理公司的投资管理人,是《华尔街日报》、《巴伦财经》等杂志关注的金融焦点人物。维克多被华尔街金融界人士戏称为“操盘手维克”和被《巴伦财经》杂志誉为“华尔街的终结者”。他曾在华尔街创下了从1978年到1989年连续12年投资赢利，没有任何一年亏损的骄人战绩。

      任何一个取得巨大成功的市场人士，必然有其独特的市场哲学，作者自然也不例外。他指出，“我的投机方法综合了各方面的知识，包括：胜算、市场与起交易工具、技术分析、统计概率、经济学、政治学以及人类心理学”，这看起来是一套非常复杂和烦琐的方法。但作者认为，可将上述所有领域的相关知识浓缩为可以直接运用在市场中的原则，复杂的体系可以简化为相对单纯而易于处理的基本思想，本书阐述了这些基本思想，系统反映了作者的投机哲学。原书为上、下两卷。上卷由两篇构成，第一篇为“建立基本的知识”；第二篇为“迈向成功的决心：情绪的纪律”。下卷由四篇构成，内容分别是：“基本分析”、“技术分析”、“期权交易”和“交易者的心理构架”。该书的堪称一本大部头的综合教材，拓展了我的知识视野，也对我的投机知识作了一个全面的梳理和升级。

现在把本书内容作一个小结：

1、  根据重点思考：提取市场中过量信息的方法；

2、  投资哲学原则：保障资本、稳定盈利和超额利润；

3、  技术分析：道氏理论、1-2-3准则、2B准则、ABC三波浪、四天准则及辅助准则、缺口准则、三天高-低价准则等，还包括辅助工具均线、动能指标、强度指标及成交量等；

4、  基本面分析：经济循环理论和政治政客对经济及市场的影响；

5、  风险和资金管理：量化风险，根据胜算和风险-回报进行交易决策。 

6、  交易准则：贯穿始终的避免亏损的准则。 

7、  交易心态修炼：分析情绪的纪律性质与根源，提升交易者执行知识的意志力，从心理层面帮助交易者达到最高境界。

由于个人投资经历尚浅，经验不是很多。因此更多的是以学习和体会为主，下面结合自己情况谈谈几点体会。

一、     顺势操作

读了本书之后，我对趋势的理解和判断更加明晰了，更体会到“趋势是交易者的朋友”这句话的含义。自从2011年8月15日开股票账户至今，账户依然亏损将近30%，亏损集中在从开户到去年年6月这段时间，主要原因很明显，逆市而作。后来痛定思痛才发现，左侧交易抄底成功几率太低，才投入右侧交易的怀抱。书中提到的关于趋势方面的论述有道氏理论、移动平均线、趋势线、1-2-3准则、2B准则、缺口准则等，特别是看了移动平均线线上交易胜算高的介绍后，我专门查询2011年9月间我持有的古越龙山（600059SH），整个9月价格基本几乎都在十日线下，而我总是妄想着反弹，妄想着能够抄底大捞一把，结果不断地买进、套牢、卖出和又买进。现在我只想套用一句话“没文化，真可怕！”书中同时介绍了强度指标和成交量，我认为它们也是趋势的某种表现形式，强度变大，成交量变多，代表着投资者成交意愿变强，而众多投资者的行为形成趋势。

二、     风险管理

有一段时间，交易只是追逐消息，不管趋势、成交量、强度和动能指标，完全听信市场推荐的传言和信息，每每交易都是全仓操作，孤注一掷，几乎完全没有风险概念。认为只要市场消息有利的股票就会涨，结果套牢居多。读了本书才发现，风险管理包括风险/回报、一笔交易成功概率和资产配置系统。作者的交易原则包括保障资本、稳定盈利和超额利润。只有控制风险才能保证资本，只有掌握胜算才能稳定盈利，只有以上两者都加以控制，才有可能获得超额利润。这些都是是我更深研究的。

三、     交易准则

作者所追求的目标是：“在经济独立的情况下，保有自由，经年累月地稳定获利。”相信对于几乎所有的投资者来说，这样的目标都是值得努力追求的。为此作者严格操守三个投资原则，按照重要性排列为：保障资本、稳定盈利和追求超额利润。因此走着能够自豪的一直留着赛场，并持续地提高自己的技巧。

在投身资本市场之前，维克多是一个玩牌高手，也是一个赌博高手，所以他十分重视“胜率”概念。他所理解的“投机艺术”是：“能够精确地解释当时的状况，掌握胜算，知道如何下注，保证自己即使在输的情况下，仍能参与下一盘赌局，遵守心理纪律，执行客观的知识而不是由情绪主导的决策。”在这段定义中，他强调了胜算、规则、不被淘汰、纪律等几个要素。交易准则都有背后的理由，它的宗旨是在人性的允许范围内，尽量以客观而一致的态度交易。如果没有交易准则，你的愿望很容易主导交易决策。维克多说：“在交易中不能控制自己情绪的人，将会付出惨重的代价”。想想自己的交易经历，真实很是惭愧，虽然早就了解交易系统和准则的重要性，至今却依然处于筹建初级阶段，再次验证了人性“改变如此之难！” 计划几天把交易系统和交易准则建立，并粘贴于博客和放于手边，以便随时查看。

四、     交易心态

作者曾经培养了38个交易员，向他们灌输本书知识，但其中仅5人可以稳定盈利。这并不是知识本身有所瑕疵。问题是在于每一个人，具体来说，他们无法以一致的态度运用知识。他培养的交易员都有赚钱的能力，他们都了解何时触犯某条交易准则，或没有根据传授的基本经济原则进行思考。然而，他们就会不断地重复犯错！生活中这种现象非常普遍，很多人不爱听劝解，又不懂反思；很多人自尊自大、过于情绪化；很多人理想化自我形象和追究荣耀。当你与这类人交谈时，不论你的见解多么合理与具有说服力，即使费尽口舌，他们就是听不进去，因为经过扭曲的现实会过滤他们的感知和认知。有一句俗话说，“你无法改变他人的见解，他们必须自己改变。”一般来说，唯有整个世界都在他们面前崩溃，唯有他们已经毫无退路而只有向前是，人们才会考虑改变，正所谓“穷则思变”。改变情绪的反应，克服谬误的自尊，放弃自我理想化、荣耀和“应该的暴君”，我们需要学习倾听自我的声音，真诚的面对自我并根据真正的价值观行动，这会导致情绪上的痛苦。

作者推荐我们务必记住，在挑战谬误的自尊并舍弃所追求的荣耀时，其中不论涉及多么严重的痛苦，都是必须的经历，否则它们将剥夺你从真正的成长和成就中享有愉悦与宁静。你真正的自尊只能来自于自我潜能的实现。

回想11年9月全仓持有兴发集团（600141）曾经两天内内损失13%还多，然后匆匆了结变现。现在看起来很是平常，当时那个心情，实在委屈郁闷之极。或许，这就是金融让人着迷的魅力所在，也是我后来农大求学的内在驱动。

五、     经济循环

书中对经济繁荣与衰退的有深的细致的分析，我感受颇深。当经济衰退持续一段时间以后，经济活动趋于迟缓，社会要求政府必须提出“某些对策”。虽然市场已在调整。但某些自以为是的经济学家配合政府提出复苏经济的计划。 毫无例外地，这些计划会呼吁停止以通货膨胀的方式发行货币，平衡政府预算、减少政府赤字（如果有的话），稳定本国货币相对于外币的价值。但是（永远有一个但是），为了达成这些高贵的目标，政策上必然需要以某种形式干预市场的自由运作，最后又出现新的信用扩张；信用扩张导致货币供给增加，企业家扩张生产，经济繁荣；消费物价和工资（可能）的上涨；然后增加货币供给也无法直撑经济繁荣；中央银行开始紧缩信用；物价开始下跌。通货紧缩。于是又开始另一个繁荣／衰退的循环。

之所以感兴趣，是因为在2011年8月8日，美国主权债务危机时，我发现一个原则：解决办法总是伴随着不利因素出现。这个世界是平的！譬如美国主权债务危机后，对欧美债务危机前景的担忧，恐慌情绪迅速蔓延，大宗商品和股票市场跳水，为了防止情况进一步恶化，美联储很快推出上第三轮量化宽松政策（QE3）。大盘短期内转危为安；再如美国次贷危机发生后，波及全球，各政府迅速采取对应解救措施，中国当时突出4万亿的投资计划，反而促成了2009年一波牛市。

六、     记录两句有重要内涵的话

      基本面分析前提：市场走势是根本经济力量运作的结果，后者受到政治体系当时的状况主导，这又受到政客活动的影响。

      技术分析前提：多数市场参与者的心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。

      看完《十年一梦》，再读《专业投机原理》，对期货交易认识进一步深刻，两位前辈无私奉献精神，敢于真诚面对自我，割舍谬误自尊的勇气，还有保持纪律、专注于细节、并持续地研究学习的特性都是值得学习的。（完）