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2005至2012年，梦工厂打造了一部令人捧腹的系列动画电影《马达加斯加》，观众收获了欢乐。相比之下，注重博取巨额收益快感的中国资本市场，也不乏高手，2013年，前身为深圳老八股之一深达声的零七股份（000007.SZ），开始演绎A股版本的“马达加斯加”续集，同样汇集着各种巧合、惊险和刺激。
550亿的局
零七股份预查报告疑点重重：关键数据“槽探实际完成工作量”严重异常、缺乏核心参考储量估算图，出具方没有资质
资本市场从不缺乏资产注入估价飙升的传奇，下面要讲的貌似又一出画饼充饥的老套故事。但这家老牌的上市公司旧瓶装新酒，经济全球化背景下，此番搅动投资者神经的矿业资产，来自遥远而神秘的世界第四、非洲第一的岛国——马达加斯加。
从包销钛矿到涉足钽铌铀战略稀缺金属，2013年伊始，零七股份即上演一幕乌鸡变凤凰的开年大戏，赚足市场眼球。3月1日，零七股份（000007.SZ）收报21.6元，涨9.98%。开门红之前的三个月，该股连续收阳，最高涨幅达95%。
然而，本报记者持续调查发现，矿区铌钽铀矿预查报告明显有失规范，研究员眼中价值550亿元的3475万吨铌钽铀矿，或许子虚乌有。
此外，零七股份重大资产收购和股价飙升的背后，还隐藏有内幕交易、人为推高股价魅影。
中投研报猛估：安桥矿区矿石储量价值550亿
中投证券研究员一致看好。其中中投认为，安桥矿区钽铌铀矿石储量资源价值高达550亿元，纷纷给出推荐、强烈推荐投资评级。
2013年1月14日，零七股份涉足战略稀缺资源帷幕拉开。
是日，公司发布《关于意向收购马达加斯加中非资源控股有限公司之100%股权暨关联交易公告》，称董事会同意境外全资持有的香港港众投资有限公司（下称香港港众）收购公司二股东、董事长练卫飞旗下中非资源（BVI）100%股权，中非资源间接100%持股宏桥矿业，后者拥有马达加斯加4个、面积合计100平方公里的钽铌资源相关探矿权。
2月21日，公司发布《马达加斯加共和国23702、23324、28668、28608矿区铌钽铀矿预查报告》（下称矿区铌钽铀矿预查报告），称4个预查区的水系沉积物异常好，矿化体多且矿化较好，成矿条件有利，找矿远景较好，初步圈定铌钽（铀）矿化体10个，预测铌钽铀矿资源量：矿石量3475万吨，其中Nb2O5 76440吨，Ta2O5 12508吨，U17373吨，达大型矿床规模。
至此，零七股份二级市场表现进入高潮阶段。1月14日-2月21日的22个交易内，该股上涨38.61%。
对于零七股份收购宏桥矿业的前景，国金证券（600109.SH）、民生证券、中投证券研究员一致看好。其中中投认为，安桥矿区钽铌铀矿石储量资源价值高达550亿元，纷纷给出推荐、强烈推荐投资评级。其中，更有研究员将零七股份未来8-12个月的目标价，从28元迅速调高至50元。
数据显示，上述3家研究机构预测零七股份2013-2014年每股收益平均值为0.70元、1.73元。
卖方观点似乎获得市场大资金的认可。
2月21日的交易数据显示，四个机构专用席位斥资6555.16万元买进零七股份。
7个交易日前，零七股份发布的矿区铌钽铀矿预查报告在中国股市掀起轩然大波。
上述券商研报对其矿石储量资源价值预判高达550亿元，引起市场普遍关注。但是，有关矿区地质资源储量预测的真实性、可信性，也成为业界关注焦点。
中矿联地勘专家戳漏：预查报告可信度极低
预查完成主要实物工作量中的一个关键数据--“槽探实际完成工作量”——严重异常。
2月27日，中国矿业联合会的一位权威地质勘查专家听取了上述矿区铌钽铀矿预查报告的有关情况后，在电话中对本报记者直言不讳，“这份地质预查报告的可信度非常低，有关矿石资源储量的预测，弄不好就是一个骗局。”
据介绍，我国矿产资源的储量级别总体分为四类： 探明的内蕴经济资源量：331，控制的内蕴经济资源量：332，推断的内蕴经济资源量：333，预测的内蕴经济资源量：334，其中（333）资源量的精度为15%-30%，（334）资源量的精度仅2%-10%。
零七股份发布的矿区铌钽铀矿预查报告结论数据显示，预查工作初步预测的3475万吨矿石储量级别为334，只是依据宏桥矿业矿区的地质研究成果、遥感、地球物理、地球化学等异常或极少量工程资料，和已知矿床类比估算的资源量，最终有无经济意义尚不确定。
值得说明的是，中矿联上述权威勘查专家并非仅因地质调查报告为预查性质，就对其结论不予信任，而是预查完成主要实物工作量中的一个关键数据——“槽探实际完成工作量”——严重异常。
与宏桥矿业100平方公里的矿区面积相比，槽探施工土石方量少得可怜，让人不敢对这份预查报告预测数据的精度、可信度抱有信心。
这里先解释下专业名词——槽探，其为勘探地质构造复杂的稀有金属、放射性元素、有色金属及特种非金属矿床时常用的手段，地勘人员可进入工程内部，能对所揭露的地质及矿产现象，进行直接观测及采样，并能检验钻探和物化探资料或成果的可靠程度，获得比较精确的地质资料，探明精度较高的矿产储量。
而零七股份的矿区铌钽铀矿预查报告显示，矿区面积为100平方公里，槽探施工开挖探槽形成的土石方量只有78.63立方米。
“100平方公里的矿区，槽探实际完成工作量只有数十个立方，不可能为报告预测矿产资源量提供足够的依据。”电话那头，上述地质勘查专家对零七股份上述矿区预查报告数据可信性深表怀疑。
据其介绍，他本人刚完成对津巴布韦一个矿区的地质踏勘，同为100平方公里的矿区，槽探工作量达2万立方米，踏勘只是对矿区实地的概略调查和了解。
地勘院工程师直言：天量矿产无“图”无真相
“没有储量估算图，就意味着其矿产资源数量预测缺乏合理必要依据，地质调查所有工作最终要落实到这张图上。”
对上述矿预查报告的矿石资源量预测精度同样表示怀疑的，还有保定地质工程勘查院的一位工程师，他曾在马达加斯加安其拉贝地区做过地质调查，该区域恰好是零七股份拟将收购的宏桥矿业矿区所在地。
据了解，保定地质工程勘查院与佛山市悦华兴业进出口有限公司合作成立佛山市瑞马矿业投资有限公司，在马达加斯加拥有451个探矿权，矿权区面积达1.4万平方公里，目前正开展以铜、镍、锆石、铌钽、金等矿种为主的地质勘查工作。
上述工程师指出，“78.63立方米的槽探工作量太少，甚至连一个探坑的开挖土方量都不能满足。宏桥矿业矿区的10个矿化体，主要分布在伟晶岩的断裂破碎带，伟晶岩矿物成分又相当复杂，要取得较可靠的预测矿产资源储量，这点儿槽探工作量远达不到工作控制精度要求。”
他认为，矿区地质预查最重要的工作是槽探，是对矿化体的直接揭露，至于地质测量、地质解译、γ测量等工作都是间接找矿，只能作为参照。
令其倍感不解的是，矿区铌钽铀矿预查报告附图目录名单中，竟没有“矿产资源量估算图”。
“没有储量估算图，就意味着其矿产资源数量预测缺乏合理必要依据，地质调查所有工作最终要落实到这张图上。”这位工程师向本报记者强调了矿产资源估算附图的重要性。
在他看来，没有矿产资源量估算图的地质调查，对矿产储量的预测，会变成水中花、镜中月。
吊诡的是，宏桥矿业矿区10个矿化体铌钽铀的矿石品位，分别为0.22%、0.036%、0.05%。上述专业人士告诉本报记者，这种数据在地质调查中不合常理，因为每个矿化体的金属矿石品位、实际品位参差不齐，不可能如此整齐划一。
广东物料实检中心：查无地质调查资质
2009年第一次地质勘查资质审查结果（有效期为五年）显示，物料实检中心只具有地质实验测试甲级资质。
那么，零七股份发布的矿区铌钽铀矿预查报告，是否为一份编造的虚假地质报告呢？
对此，上述工程师的看法是，“宏桥矿业10个不同矿化体的金属矿石品位整齐划一，很可能是用一个矿化体的样本分析数据，对所有矿化体进行推断。”
他表示，规范做法应该是——以每个矿化体实际矿石品位数据进行资源量预测。这份预查报告的确在规范上存在问题。但无法就此断言零七股份发布的地质预查报告就是编造的虚假报告。“这需要独立专业机构对其所有工作图表、实际工作量进行全面复核、审查，才能得出明确结论。”
矿区地质预查报告资源量的预测精度原本就不高，零七股份发布的明显有失规范的矿区预查报告预测矿产资源量更无精度可言，如若经独立第三方专业机构审查认定，该报告为人编造的虚假报告，那么，券商研究员认为资源价值高达550亿元的3475万吨铌钽铀矿预测储量，将沦为彻头彻尾的骗局。
事实上，承接矿业矿区铌钽铀地质预查的广东省物料实验检测中心（下称物料实检中心），并不具备地质调查资质。
本报记者查阅国土资源部网站发现，2009年第一次地质勘查资质审查结果（有效期为五年）显示，物料实检中心只具有地质实验测试（岩矿鉴定、岩矿测试岩土测试）甲级资质，无区域矿产勘查、地质坑探、地质钻探资质。
而国务院2008年3月颁发的《地质勘查资质管理条例》第二十四条明确规定，地质勘查单位不得超越地质勘查资质证书规定的资质类别或者资质等级，从事地质勘查活动，不得出具虚假地质勘查报告，不得转包其承担的地质勘查项目。
显然，零七股份选择的物料实检中心，作为宏桥矿业100平方公里矿区安琪拉贝铌钽铀矿勘查方案的制定设计单位，其实不具备矿产勘查等相关资质。
业内人士表示，对于物料实检中心而言，超越地质勘查资质证书规定的资质类别，从事地质勘查活动，并非简单的违规处罚问题。
资本市场关注的是，由一个不具备相关地质勘查类别资质的机构，负责制定并实施矿区勘查方案，所得出的地质调查报告，是否符合专业技术规范的标准与要求。这也加剧了投资者对价值550亿铌钽铀矿资源量真实性的疑虑。
董事长练卫飞资本运作娴熟：港众收购筹划日久
香港港众取得工商注册证明文件的次日，便与董事长练卫飞100%控股的中非资源（BVI）签署100%股权框架协议书。
除了预查报告受到专业质疑，本报记者还发现，零七股份董事长练卫飞将宏桥矿业注入零七股份的资本运作，可谓谋划日久、环环紧扣、稳步推进。
零七股份涉足战略稀缺金属、间接收购宏桥矿业帷幕拉开时间明为2013年1月14日——标志为意向收购中非资源（BVI）100%股权关联交易公告发布，但这一重大事项早已悄然筹划。
早在2012年3月19日，中非资源（BVI）与潘延波、吴奋签订《股份买卖协议》，由中非资源（BVI）受让潘延波、吴奋合计持有的宏桥矿业100%股权；股权转让价款为12，000，000美元。
据零七股份发布的矿区铌钽铀矿预查报告，2012年4-5月，安桥矿业矿区铌钽铀矿预查项目实施单位——广东省物料实验检测中心，对工区进行实地勘查，并提交《马达加斯加共和国安琪拉贝铌钽铀矿勘查方案》。
2012年7月31日，由物料实检中心承接，与广东省地质局七○四地质大队、七○五地质大队三个单位，组建野外综合找矿项目组进驻矿区，开始实施本项目野外工作，项目野外组于11月29日撤离工作区回国，进行室内资料整理与综合研究编写报告。
2012年12月25日，以开展境外投资业务，开辟新的投资渠道为由，零七股份董事会通过《全资子公司深圳市广众投资有限公司在香港投资设立全资子公司的议案 》。
2013年1月8日，零七股份公告境外全资子公司香港港众取得相关工商注册证明文件。
公司《关于意向收购马达加斯加中非资源控股有限公司之100%股权暨关联交易公告》显示，2013年1月9日，即香港港众取得工商注册证明文件的次日，便与董事长练卫飞100%控股的中非资源（BVI）签署100%股权框架协议书。
内幕信息套利魅影：相关人士抄底精准
零七股份两名董事高管及两名关联人买入股票价位均为股价大涨前的低点，择时恰为大幅拉升前夜。
就在宏桥矿业注入的重大事项筹划的敏感期，零七股份的董事、高级管理人员及相关人员，开始在二级市场买入公司股票。
深交所上市公司诚信档案显示，2012年11月30日，宏桥矿业矿区铌钽铀矿预查项目人员回国整理资料、编写报告的第二天，零七股份董事叶建勇以12.45元的均价买入104300股。
数天后的12月4日，上市公司关联人戴光，以12.57元均价买入78700股。
据知情人士透露，戴光与零七股份董事长练卫飞的关系非同一般，尽管名字没出现在高管名单上，但享受公司副总经理级薪酬待遇。戴在进入零七股份前，曾在广州一家银行支行任行长，且曾为练卫飞从银行贷款融资。
12月5日，零七股份董事、副总经理刘韬，以12.80元均价买入13997股；上市公司关联人刘彩荣，以12.48元均价买入25400股。
12月7日，刘韬又以12.78元均价，追加买入60000股。
12月18日，刘彩荣还以12.66元均价，追买12200股。
知情人士告诉本报记者，刘彩荣在零七股份只是办公室一般文员。但本报记者还发现，刘彩荣有一个重要角色。
零七股份公告的《马达加斯加共和国中非资源控股有限公司之100%股权转让框架协议书》显示，刘彩荣为收购方香港港众的股权转让文件的收件人，由此推断，刘应为宏桥矿业注入上市公司零七股份资本运作的参与者、知情人之一。
深交所《上市公司董监高及控股股东、实际控制人买卖股票行为规范》明确规定，上市公司董事、监事、高级管理人员、证券事务代表及前述人员的配偶、控股股东及实际控制人，在重大事件发生之日或进入决策程序之日，至公告后的2个交易日内不得买卖本公司股票及其衍生品种。
此外，2012年5月22日，最高人民法院、最高人民检察院发布的《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》明确指出，内幕信息中的重大事件动议、筹划、决策或执行的初试时间，也应当被认定为内幕信息形成之时。
值得关注的是，零七股份两名董事高管及两名关联人买入股票价位均为股价大涨前的低点，择时恰为大幅拉升前夜。
据本报记者估算，2012年11月30日-2013年2月21日，仅49个交易日，前述人士股票账户至少有近80%以上的账面浮盈，截至2月28日，尽管在一片质疑声中股价有所回调，其买入股票的账面浮盈至少在53%以上。
零七股份董事高管及相关人员抄底时间之精准、账面盈利之迅速令人咋舌。
零七股份诡异飙涨推手调查：研究员报告助推
神逻辑不足为信
不经意间，零七股份成为深沪股市近年来为数不多的大牛股。
2012年，零七股份大涨119.91% ，位居A股涨幅排名第14位，分别为同期上证指数、深圳成指涨幅的38倍和54倍。
截至3月1日，2013年以来，该股再次创出49.27%的惊人升幅。
零七股份2012年三季报显示，2012年1-9月，公司营业收入、净利润分别同比增长83.35%、6，746.69%，但基本每股收益仅0.047 元，这表明营业收入、净利润的超高速增长，并不是公司基本面发生根本性改变，而是过往的业绩基数太差。
零七股份自2012年开展包销钛矿业务，被市场视为公司从酒店、物业管理行业转战金属行业，进而提升盈利能力的重要举措。但是，零七股份的钛矿销售业务推进，远低于市场预期。
截至2012年9月底，公司共完成矿产销售9800余万元，其中，全资子公司广众投资公司共完成矿产销售51794余吨，销售额7500多万元 ，若按照子公司钛矿1448元/吨的平均售价计算，则零七股份只销售钛矿6.8万吨，销量仅为包销合同目标的13.6%
显然，零七股份转型金属行业及其目前的盈利水平、盈利能力，无法支撑股价持续井喷。那么，公司股价持续井喷飙升的动力和推手，究竟来自何方？
本报记者调查发现，支撑零七股份股价持续井喷的实质性力量主要有三：一是机构先知先觉相继杀入；二是券商研究员无视公司不确定性风险，极力造势维系人气；三是公司高管、董事及关联人诡异买入，诱发市场想象空间。
公开资料显示，2012年二季度，中海基金-深发-中海信托、华宝信托、浦银安盛价值、国投瑞银新兴、华富价值增长四家机构买入零七股份，合计持股4，343，420股，占流通股比例的2.35%。当期，该股大涨28.6%，而上证指数却下跌1.65%。
上述基金等机构相继买入期间，恰逢零七股份控制人练卫飞安排物料实检中心，对拟将注入的安桥矿业矿区铌钽铀矿预查进行实地勘查、形成铌钽铀矿地质勘查方案。
一位业内人士告诉本报记者，“那么多基金机构买入，很可能是被公司未来重组预期忽悠进去。上市公司要想把股价推高，没有机构介入，市场就没有安全感，不会有更多的资金跟进。”
与基金机构聚集市场人气效果相比，公司高管在二级市场买进股票，往往被市场视为背后暗含重大利好。
2012年11月1日-11月29日，零七股份下跌25.62%，但两名董事高管、两名上市公司关联人，在11月30日-12月18日相继买入294597股（买入均价12.57元），股价很快止跌企稳并为后续井喷大涨埋下伏笔。
公司高管、关联人买入股票结束后，零七股份果然发布大股东将马达加斯加宏桥矿业注入的重大利好。
2013年1月14日，《关于意向收购马达加斯加中非资源控股有限公司之100%股权暨关联交易公告 》发布，距公司高管、关联人最后一次买进股票仅一个月。
上述股权收购公告发布后， 零七股份在接下来的23个交易日内连涨42.26%，并于2月21日创历史新高。
2013年以来的这波上涨行情中，券商研究员推荐报告起到明显的推波助澜效果。
1月14日-2月21日，民生、国金、中投证券研究员，相继发布强烈推荐的投资评级报告。
更有甚者，在零七股份基本面并未发生实质性改变的情形下，一家证券公司研究员将公司未来6-12个月的目标价位从28元提升至55元。增幅高达96%。
本报记者翻阅研报发现，看好零七股份的核心观点包括以下两点：
其一，意向收购的马达加斯加铌钽铀矿区有矿石量3475万吨，按地质预查报告矿石品位和铌钽铀目前市场价格推算，宏桥矿业矿石资源经济价值高达550亿元。
其二，2013年，具有钛矿代销奠定良好的业绩基础、本次稀有金属进入上市公司有重大进展 ，保守预计大陆矿业2013年和2014年钛精矿产量为100万吨、200万吨。通过本公司包销50万吨，100万吨，则公司2013年和2014年销售钛精矿获得的净利润分别为1.75亿元和3.5亿元，对应增发后每股收益分别为0.63元、1.25元，乐观的话，钽铌铀矿年内有也可能给上市公司贡献可观的利润。
实际上，强烈推荐零七股份的券商研究员忽略了两个重要现实，一是宏桥矿业矿区地质预查报告可信等级较低且不规范，另一个是，公司2012年钛矿销量远未达到销售目标另有原因。
本报记者曾以投资者身份向零七股份证券事务部工作人员询问钛矿销售低于预期的原因，公司解释是马达加斯加当地生产的钛矿不能及时运出。
另外，一个有色金属矿区从地质预查到经济开发，整个周期持续的时间通常要5-10年，安桥矿业不但不可能在短时间内给公司形成利润贡献，甚至还要公司追加更多的地质勘查投入。
有业内人士指出，面对零七股份存在如此众多的重大不确定性，券商研究员信誓旦旦强烈推荐，不是专业水平有限，就是别有用心。
北京一家大型国企资产管理的专业投资人士告诉本报记者，“研究员用矿石资源静态储量、矿石品位及目前金属价格，测算矿石资源专业价值的做法非常不专业，正确做法应将矿区开采成本和相关金属价格变动趋势考虑进去。如此估值推荐只会在2007年那样的大牛市中采用，因为研究员对股价的疯狂上涨实在找不到合理解释。没想到如今并不是大牛市的市况下，竟也用此招数忽悠。”
链接：
高于海关统计两万吨 零七股份售矿数据注水(13.3.6)
董事长练卫飞操控马达加斯加大陆矿业
一石激起千层浪。
尽管零七股份（000007.SZ）试图通过接受某媒体采访的形式，回应本报3月4日《550亿的局》、《零七股份诡异飙涨推手调查》的独家报道， 但深交所对此似乎并不买账。
3月4日，大盘开市前七分钟，深交所发布紧急公告，称因相关媒体报道了公司尚未披露的有关信息，可能对股价产生较大影响，因而于3月4日起对零七股份进行临时停牌。
实际上， 零七股份在前述媒体采访中，对本报关于宏桥矿业矿区铌钽铀矿预查报告不规范、公司高管、关联人涉嫌利用内幕套利的关键质疑，并未予以正面回应，仅一味撇清公司与矿产资源价值被人为夸大的干系。
3月5日，零七股份公告称，因“核实工作正在进行中”，公司将继续停牌。
尽管被投资者寄予厚望，但记者调查发现，乌鸡变凤凰的表象后，留给投资者的或许只是一地鸡毛。
业绩增长梦碎
包销马达加斯加大陆矿业的钛精矿，是零七股份主营转型涉矿迈出的第一步，这也成为其股价飙涨的催化剂。
2012年10月24日，中投证券发布研报，首次给予推荐评级，报告称：“我们以大陆矿业2012-2014年分别50万吨、80万吨和200万吨的钛矿的产量规划为基础、同时假设全部由零七股份代销，以目前处于历史较低的钛精矿价格测算，公司2012-2014年EPS分别为0.43元、0.70元和1.73元”，基于该判断，其预测公司6-12个月的目标价为20元（23日收盘价16.14元）。
然而，券商研究员期待零七股份销售钛矿实现业绩高增长之梦却被公司三季报无情粉碎。
零七股份2012年3季报显示，公司2012年1-9月实现基本每股收益仅有0.047元，要在剩下的一个季度内实现0.383元的每股收益，进而实现全年0.43元的预测每股收益目标几乎成了不可能完成的任务。
截至2012年9月底公司共完成矿产销售9800余万元，其中全资子公司广众投资公司共完成矿产销售51794余吨，销售额7500多万元 ，若按照子公司钛矿1448元/吨的平均售价计算，则零七股份全公司只销售钛矿6.8万吨，销量仅为包销合同目标50万吨的13.6%。
本报记者调查发现，即便上述大大低于预期销售目标的钛矿销售数据都存在人为注水的虚假成分。
中国海关2012年全国钛矿砂及精矿分国别进口量统计数据显示，截至2012年9月，中国从马达加斯加进口的钛矿砂及精矿累计仅48468吨，而零七股份全资子公司销售的来自该国大陆矿业的钛矿却高达51794吨，较海关进口数据超出3326吨。
若将上市公司母公司的销量计算在内，则零七股份所销来自大陆矿业的钛矿，较中国海关进口统计数据更是多出19532吨，近两万吨的进口钛矿究竟从何而来？
海关数据显示，去年1-12月中国从马达加斯加累计进口钛矿只有5.94万吨，2013年1月，中国从该国进口钛矿1568吨，零七股份要实现年销售50万吨目标，则中国每月从马达加斯加进口钛矿的数量至少要达到4.2万吨。
刻意隐瞒重大事项
零七股份对钛矿包销低于预期目标的解释，则进一步凸显了上述销售数据的荒唐。
据公司解释， 造成去年前三季度矿产购销量未达预期的原因是，业务年初刚起步，船期安排和航程较远，二季度起才陆续到货，且马岛一季度仍处雨季，农历春节又是中国工人休假高峰，3月份矿区又遇特大台风生产受阻，因此钛矿生产和装运均受影响。
但海关统计数据却显示，一季度，中国从马达加斯加进口钛矿砂及精矿为22456吨，数据并无异常。
本报记者了解到，中国从马达加斯加进口的钛矿销售主要来自零七股份包销的大陆矿业，虽有部分民企也从该国其他矿区进口钛矿到国内销售，但数量有限。这表明零七股份的矿产货物并非从二季度起才陆续到达，前述解释并不能让人信服。
那么，到底是何原因导致零七股2012年前三季度矿产购销低于预期目标呢？
一位曾在广东广新悦华资源开发有限公司（大陆矿业控股股东广新矿业之全资子公司）负责大陆矿业钛矿在国内销售的梁先生告诉记者，“目前大陆矿业只是在老矿区生产，由于马达加斯加政治动荡，850公里长的新矿区生产被当地政府叫停好久了。现在的老矿区根本挖不来那么多的钛矿，只能在周边挖一挖。”
由此观之，零七股份钛矿销售未达预期的根本原因应是新矿区生产被叫停，老矿区无法开采出那么多的钛矿。
而零七股份在签订《钛矿产品总包销合同》的关联交易公告中却宣称，大陆矿业新矿区，已初步形成生产条件，将于2012年3月开工生产，2012年预计生产80万吨钛精矿，2013年设备达产，预计生产钛精矿200年-250万吨，2014年预计达到300万吨产能。
正是由于新矿区停产被人为隐瞒 ，才令券商机构对零七股份包销钛矿业绩高增长依旧抱有一线希望。
1月16日，国金证券题为《零七股份：迈出矿产开发第一步》的研报，明确指出，大陆矿业产量可观，并引用了上述产能数据，且测算出公司2013年和2014年销售钛精矿获得的净利润分别为1.75亿元和3.5亿元，对应增发后EPS分别为0.63元，1.25元。
那么，在850公里新矿区何时正常生产尚不确定的情形下，大陆矿业175公里老矿区的最大产能到底有多少呢？
曾负责大陆矿业矿产品生产加工、销售的广东广新悦华资源开发有限公司原副总经理邓杏才，于2010年4月发表的论文《马达加斯加海滨砂矿经济效益分析及循环经济模式探讨》，揭开了此间的秘密。
上述论文显示，175公里老矿区钛铁矿的设计能力为100万吨以上，已形成的生产能力每年只有30万吨 。
广新控股集团官网对重点项目“马达加斯加海滨砂矿项目”的介绍也显示，目前“175公里海滨砂矿区已投产，850公里海滨砂矿区正在开展矿区勘探、环评及可行性研究等工作。”
至此，零七股份矿产品销售大大低于预期目标的真相或已大白。
人为遗忘违约责任
到目前为止，零七股份2012年无法完成钛矿包销目标基本上已成定局。
本报记者曾以投资者身份向零七股份证券事务部询问钛矿销售低于预期目标的原因，一名男性工作人员答复称，“由于交通原因，大陆矿业生产出来的钛矿产品无法运出。”
而零七股份（乙方）与香港广新公司（甲方）签订的《钛矿包销合同》明确规定，甲方每年需向乙方提供钛矿产品数量不低于50万吨（TiO2＞41%）。若甲方未能按最低应提供数量向乙方供货，不足部分按每百吨壹万元的标准向乙方计付违约金。
若假设2012年中国1-12月从马达加斯加进口钛矿砂及精矿全部为香港广新向零七股份提供的可供销售的矿产数量，依据海关统计数据，香港广新2012年全年对零七股份的钛矿供货数量只有5.94万吨。
如果香港广新为供货只有5.94万吨，按照包销合同违约条款，则香港广新需要向零七股份支付4406万元的违约金。
匪夷所思的是，时至今日，零七股份没有公开提出合同违约责任追究主张，这背后又隐藏着什么样的隐情呢？
业已从广新矿业资源集团公司离职的梁先生向记者透露，目前，马达加斯加大陆矿业虽然名义为国有企业广新矿业控股，实际上的经营权已移交给练卫飞。
零七股份2011年12月26日发布的《关联交易公告》显示，马达加斯加大陆矿业的法定代表人正是零七股份董事长练卫飞，而练卫飞仅间接持有大陆矿业的24%股权，这从侧面证明梁先生关于大陆矿业名为国企控股，实为民企控制经营的说法并非空穴来风。
如此一来，与零七股份签订钛矿包销合同的香港广新公司只是练卫飞对外运营马达加斯加大陆矿业的一个符号，与其说零七股份与香港广新签订协议，不如说是上市公司与第二大股东、董事长练卫飞暗中订立约定。
至于董事长练卫飞会不会按合同约定如数向上市公司支付4000多万的违约金，又会于何时支付，外界人士则无从知晓。
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