 近日央行发布数据显示，1月份人民币存款减少9402亿元。与此同时，余额宝的规模已从2500亿元增长到4000亿元以上。所有淘宝用户，少到“贫民”用户的几百元，多到闲置资金的几十万元、几百万元都蜂窝式席卷进场。这种“爆炸式”增长震撼了整个金融市场，也逼迫各家银行与基金公司纷纷推出相关产品，以收复大片丢失的市场份额。 每天账面上都能多些正收益，让“淘民”开心不已。但此收益的背后是什么，钱生钱的背后究竟是依靠什么样资金的投向，许多人并不清楚。 收益实质为货币基金收益 余额宝的收益并不是单纯的利息。相关专家介绍说，余额宝与天弘基金合作的增利宝货币基金是用户真正购买到的产品。这意味着，用户将钱转入余额宝，实质是用户购买货币基金产品的行为。用户如果选择使用余额宝内的资金进行购物支付，则相当于赎回货币基金。 余额宝服务将基金公司的基金直销系统内置到支付宝网站中，支付宝用户将资金转入余额宝的过程中，支付宝已将用户的姓名、身份证号等基本信息传入天弘基金系统，完成基金开户、基金购买过程。也就是说，并非以支付宝名义开统一的账户，而是每个投资者有单独的账户。 该款基金实行T+0赎回 增利宝货币基金目前采用的是T+0（即实时赎回）货币基金。之前大多数货币基金赎回需要T+1或T+2日，作为现金管理工具不够便捷。此次，和支付宝合作之后，天弘基金公司从基金申购头寸中拿出一部分为赎回客户进行先行垫付，实现了货币基金的T+0赎回（申购需要T+1日）。 由于支付宝获得的是基金第三方支付牌照（2012年5月支付宝获得基金第三方支付牌照），而非基金销售牌照，因此，天弘采取的是直销，用户在天弘基金完成购买。支付宝不涉及销售环节，只是作为直销支付结算的中间账户。 作为支付机构，支付宝不会收取销售相关的费用，收取的是支付费率、平台和技术使用费。 货币基金主要投资方向 记者了解到，货币基金主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等安全性高、收益稳定的短期有价证券。 但业内人士分析指出，货币基金的风险主要集中于流动性风险。如果出现投资者集中赎回的情况，货币基金会非常被动。此外，如果货币基金为了维持收益率，可能借助其他手段，即通过交易获得收益而非自己持有的资产获得，这会进而放大风险。 业内人士指出，货币资金最大的难题是流动性和收益性，如果能够非常好地对基金规模的变化规律有所把握， 他认为，支付宝有大量的客户数据，有历史的规律可以借鉴。 余额宝理论上有收益风险 是基金就存在风险，起了“新名字”的余额宝也不例外。 目前，基金有不同的分类，货币基金、债券基金、股票基金是根据基金投资对象的不同进行分类。相比较而言股票基金的投资方向为股市，所以风险最高。此款余额宝支持的“增利宝”为货币市场基金，属证券投资基金中的较低风险收益品种。 但风险小并不等于没有风险。天弘基金在“增利宝”发售公告中提示风险称：“投资者购买本基金并不等于将资金作为存款存放在银行或存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。”相关人士指出，余额宝在宣传过程中故意淡化了理财风险，而且在官方网站和各方宣传材料中风险提示不足，有可能让投资者产生误解。记者 蔡蒴 |
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