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编者语：他是一位受人羡慕的投资大师，在长达68年的投资生涯中，没有一年出现亏损，这个纪录连“股神”巴菲特 也望尘莫及。他不仅成功地躲过了1929年的美国股灾和1987年的美国股市大崩溃，而且在大灾难中取得了骄人的业绩。他就是被人称为“世纪长寿炒股赢 家”和“美国共同基金之父”的罗伊·纽伯格。
在股灾中“淘金”
1903年7月21日，罗伊·纽伯格出生在美国的康涅狄格州。十多岁时，他的父母相继去世，给他留下了价值3万美元的房产以及一些蓝筹股股票，这成为他在股市上“淘金”的资本。
1929年3月，不到26岁的罗伊·纽伯格来到了华尔街，并打算在此谋求一席之地，不过他却成了美国经济大萧条的见证人。在大萧条之前，罗伊·纽伯格将 他的房地产第一抵押债券全部抛了出去，虽然它们曾经能给他带来5.5%的年收益率。然后他又将这些资金全部投资到股票上。到1929年5月，他在股票投资 上就赚了5000美元。但随着经济大萧条的爆发，这5000美元很快就赔了进去。
这时，罗伊·纽伯格发现美国无线电公司的股价也从最高的574美元跌落到不足500美元，并且该公司出现一股分裂成五股的资本分散转移。当时，他认为无 线电这种产品不过是一种新型的工具，不太好用，没有前景。当分裂后的股票价格跌至100美元时，他卖空了300股的无线电股，这正好等于他持有的3万美元 市值的蓝筹股。
后来，无线电股票最低跌到了2美元一股，事实证明了罗伊·纽伯格当时的决策是多么的明智。他利用无线电股票上的利润来弥补蓝筹股票的损失。这是他第一次做套头交易，使得他在经济大萧条中存活下来。这不仅保住了他的资金，而且也增强了他在股市上做套头操作的信心。
从1930年到1940年，罗伊·纽伯格一直在哈里—斯蒂格里茨公司工作，这10年的投资实践让他学会了要看到事物的本来面目，而不是只看到假象。他 说，市场有它自己的规律，就像大海的波涛一样，股市每隔几个月就有一次变化，投资者只有绝对适应不断变化的波浪才能获得胜利。
创新共同基金
20世纪50年代，罗伊·纽伯格认为共同基金是一个绝妙的、聪明的投资方式，把很多人的资金合并在一笔基金中，可以使小的投资者持有大公司的多种有价证 券。但当时共同基金有一个很大的缺陷，那就是8.5%的预付佣金。投资者在购买第一笔基金之前，他就要先交纳8.5%的佣金费，而这笔佣金费直接落入基金 促销者的腰包里，这样他的资金也就剩下了91.5%。
罗伊·纽伯格认为预付佣金不利于建立信任感和鼓励投资，因为这笔佣金不是付给经营基金的人或者做出投资决策的人，而是进了基金销售者的腰包，因此没有必要预付佣金。
他认为，应该有这样的一种基金，它之所以赢利是因为它能给投资者带来收益，而不是在开始时就收取一定的佣金。于是他想建立一种不收预付佣金的共同基金。这种做法在当时是史无前例的。
经过不懈努力，1950年6月1日，罗伊·纽伯格的“保护者”共同基金公司成立，他建立了一种不收8.5%预付佣金的共同基金。虽然刚开始的时候，基金的发展速度缓慢，但后来人们终于意识到投资“保护者”基金是一项明智的选择。
“保护者”共同基金公司最开始的规模只有15万美元，几年后，基金的规模扩张到100万美元。截至到2008年8月，该公司所管理的资金规模超过了2300亿美元。
“保护者”共同基金的增长令世人刮目相看。罗伊·纽伯格以其敏锐的投资目光，发明了无预付佣金的投资方式，向世人展示了他非凡的投资才能。他认为“保护 者”共同基金之所以取得成功，是因为该基金拥有长期良好的记录，不进行不合理的冒险，人们将它视为一种投资方式，而非赌博。
罗伊·纽伯格在总结“保护者”基金公司时说：“我的投资决策往往建立在一些重要因素上，主要是收益、账面价值、金融地位、红利、管理质量等。”
大师的投资哲学
1、了解自己
在开始做公司分析之前，先审查一下自己，对一个投资者来说，自身的力量可以帮助自己走向成功。罗伊·纽伯格说：“对我来讲，交易更多的是出于本能、天分 和当机立断。它不像长期投资需要耐心。在分析过各种纷乱交织的因素后，如果你能做出有利的决定，那么，你就是那种适合入市的人。”
测试一下你的性情、脾气、对风险的态度，你做判断时应该沉着冷静，应该能够根据实际情况作出审慎的判断，并且应该事先做好准备工作，当机立断。当你觉得你做不到时，赶紧退出来。股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，可以改正，你随时可以从中逃出来。
投资的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对这个领域知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，最好离它远点。
2、观察周围环境
这里指的是要观察市场走向和整个宏观环境。关注市场可以发现市场何时开始衰退，又何时开始复苏。当投资者对市场节奏的把握比较娴熟的时候，那么投资获得成 功的机会就会相应增加。同时，投资者还有机会在比较稳定的投资品上获得不错的收益，如投资长期国库债券、短期无息国库债券和国库券等。
另外，研究利率的走势对预测市场的走势非常重要。如果利率长期低迷，说明经济形势十分严峻。一般情况下，如果短期和长期利率开始上升，则说明股票的升势来了。
3、不要墨守陈规
根据形势的变化改变自己的思维方式是必要的，投资者应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。罗伊·纽伯格建议不要照搬他的做法去做，投资者应该像他一样相信自己。
在市场上，90%的投资者是牛市思维，熊市思维违反了人们的获利想法，因此相信的人很少。但罗伊·纽伯格认为明天任何事情都可以改变。
罗伊·纽伯格擅长做熊市思维，与乐观者唱反调。但是，如果大多数人有悲观情绪，他就与之相反做牛市思维。
罗伊·纽伯格说：“在68年的华尔街生涯里，我有30%的时间在犯错误，这当然意味着许多的损失；但我有70%的时间是对的。如果有一个投资者在所有时 候都是对的，他或她就一定积累了全世界所有财富的绝大部分。正像你怀疑那样，永远正确的投资者是不存在的，除非他是个谎言家。”文章来源：《中国金融》 |
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