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“不管黑猫白猫，捉到老鼠就是好猫。” 本期第一财经日报《财商》记者对话的对象段焰伟，可谓证券市场上的一只“黑猫”。并非公募、券商等正规军出身，但在创办成都鼎陶朱辉投资有限公司之前，就以证券、期货“两栖”投资的手法屡屡获得国内各种实盘大赛的奖项，他管理的鼎辉1号阳光私募产品，在今年市场中异军突起，屡屡踏准市场热点转换的节奏，在这次采访中，他向记者亮出了自己的独门秘籍——“期货撒手锏”。 期货逻辑护航A股投资 《财商》：在当前阳光私募行业中，你应该是属于民间实战派出身的，从业经历非常丰富，参加过很多民间大赛，谈谈你是怎么入行的？ 段焰伟：我是1992年在海南岛的时候第一次接触股票投资，当时我还是一家公司的会计，朋友让我帮着买卖股票，一接触之后，我就觉得这个东西特别神奇，产生了浓厚的兴趣。之后开始做过很多尝试，一开始亏得鼻青脸肿，后来逐渐从亏损的经验里面找到了一些赚钱的方法和经验。我去咨询机构做过分析师，也做过期货，后来就跟一班志趣相投的朋友一起出来做投资。 《财商》：跟科班出身或者其他投资人相比，你的投资特点是什么？ 段焰伟：股票投资只是我们公司的一部分，除此以外，我们也做期货，而且在期货市场和股票市场都已经摸爬滚打十多年了，在运作我们这只阳光私募的时候，我们更多的制胜秘籍是用期货的思路提升我们投资A股的水准，根据国际期货市场的走势，包括全球的宏观基本面，结合中国的特点，指导在期货市场和股票市场的投资。 比如在2008年的时候，我们在期货市场上大举做空铜，当时雷曼兄弟已经开始出事了，我们认为这件事可能会对全球宏观经济产生重大的影响，但当时伦敦铜的价格还没有充分体现这一点，我们判断，如果这些信息恶化的话，伦敦铜的价格还会出现暴跌，于是在2008年国庆前，我们将大笔资金投入做空铜，在前后不到3个月的时间内，就获得了将近20倍的收益。 《财商》：当时你们的阳光私募产品也刚好发行，在证券市场上又是怎么操作的？ 段焰伟：基于当时的判断，我们在证券市场上选择了空仓操作。直到2009年春节前，我们判断黄金可能会在2009年春节期间有大幅度上涨，开始大举买入黄金股，果不其然，黄金期货在节后就涨停了，引爆了整个黄金股的上涨，遗憾的是当时我们把黄金股卖得过早，以至于影响了后来的操作节奏，所以我们在2009年的业绩不是特别好，这是我们2009年最遗憾的一战。 《财商》：你的投资逻辑就是充分利用期货和股票市场之间的联动性？ 段焰伟：可以这么说。全球经济一体化，商品市场的波动跟其他市场的波动应该有一个结合。全球经济强劲，会直接造成大宗商品的价格不断飙升，也会导致A股的暴涨。两者的投资逻辑是相同的。比如2008年的金融危机导致了商品市场的暴跌，也同时造成A股的暴跌。相关行业的表现关联程度也很高。 同时，我们做期货也是以波段持仓的风格为主，并不是做短线，这就需要对趋势进行判断。我们会结合经济形势，包括供需的基本面，还有美元汇率的因素，判断种种因素下会对某些品种或者全球经济的中期影响以及其投射到股票市场的影响，这样的话就相当于对我们在A股的投资中加了一个保险，在回避风险的前提下能获得更大的利润。 节前提前布局资源股 《财商》：在国庆节过后的这波行情中很多机构和私募其实都是踏空的，但鼎辉1号国庆节后业绩出现飙升，净值从节前的1.95元涨到了10月13日的2.45元，你们是怎么做的？ 段焰伟：我们在节前集中投资了有色金属和煤炭，资源股的这波上涨我们充分享受了收益，导致了我们的业绩非常突出。 我们较早之前就认为，现在美国准备再次定量宽松的货币政策会直接导致美元进一步走低，而美元的走低会导致欧美发达国家、日本包括中国在短期内不会收缩货币政策，之前日本突然的降息也是这个原因，日本政府5.05万亿日元的新经济刺激方案也体现了日本版的定量宽松政策，随着进一步定量宽松的货币政策出台以及美元的走软会导致市场对资源类的股票进行重新的定位。 《财商》：这些宏观的因素其实已经存在较长时间了，但此前资源类股票迟迟未曾启动，你如何把握到这个投资的时点呢？ 段焰伟：其实节前市场已经出现了一个很明显的信号，那就是节前稀土类的公司股价凌厉上攻。稀土也算资源类，稀土的这波行情我们没有买到，但稀土类公司的爆发性表现势必会带动资金扑向下一个资源热点，加上我们对期货市场中短期的投资方向的判断，我们认为稀土类股票启动过后，有色金属、煤炭等资源类股票也将成为资金投资的重点。 《财商》：对这一轮有色金属的行情，你认为还能走多远？ 段焰伟：这不太好预测，但这波行情的后续走势跟美联储下个月的会议关系很密切，要看美联储推出的定量宽松政策规模以及具体实施方式，从而确定有色金属后续是否会继续发力。 中长期机会仍在新兴产业 《财商》：经过国庆节后的这波上涨，大盘股在低迷很长时间后终于追上来了，你认为这是不是市场二八风格转换的到来？ 段焰伟：现在下这个结论可能还稍微早一点。今年以来小盘股一直跑赢大盘股是有原因的，因为我们国家经济结构调整大幕已经拉开了，而且目前仅仅还是开头。 我们当前布局有色金属和煤炭等股票，也只是根据当前的一个形势做了一个配置，并非长期的配置。在当前经济和政策的大背景下，市场中长期机会肯定在新兴产业里面，这是毫无疑问的。 《财商》：新兴产业中你们最关注哪些投资机会？ 段焰伟：我们一直在对新兴产业的上市公司基本面进行研究，目前最关注核电和一些新的商业运作模式的公司，特别是在离创业板解禁时间点越来越近的时候，我们会更关注这些公司届时的表现，如果股价达到我们对它的价值评价的下限，我们就会考虑买入。 《财商》：军工股也是你一直比较关注的一类股票，怎么看军工股的投资价值？ 段焰伟：我们三季度的业绩表现不错，其中军工股就是我们当时配置的一部分。但从目前静态市盈率来看，军工股的估值已经比较高了，经过前段时间的炒作，目前军工股的参与价值已经不高了，但军工股具备长期投资价值。 随着中国的崛起，政府势必在发展经济的同时加大对军工的投入，以确保国家安全、确保经济发展，从这个角度看，军工是一个确定性的、长期增长的行业。在我们的定位中，军工也是一个新兴产业，在经济结构调整中，军工产业只会继续加强。 段焰伟简介 毕业于西南财大会计学专业，1992年进入证券行业，获得过多次民间实盘大赛冠军。曾任万国测评重庆地区证券分析师。2008年发起创办鼎陶朱辉投资有限公司。 根据朝阳永续的数据，截至2010年10月13日，该公司旗下的信托产品鼎辉1号今年以来的收益率达到56.98%，在全部非结构化阳光私募产品中排名第一。同时，在第一财经阳光私募排行榜中，该产品分别摘得2009年9月和今年8月份的月度冠军。 |
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