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文/新浪财经纽约站记者、评论员 孙思远
他大概是令海外上市中国公司最痛恨、最恐惧的人。过去三年里，他频频“猎杀”中概股——连新东方、分众传媒等知名公司都难逃其手。原本受投资者热烈追捧的中概股，从一开始门庭若市到现在门可罗雀，他的影响“居功至伟”。 他是卡森-布洛克（Carson Block），著名做空机构浑水（Muddy Waters）的创始人兼CEO。他行事低调、专注，出手又狠又准。然而，比起维护秩序的黑暗骑士、捕杀猎物的嗜血狂鲨，他更愿意把自己比作一个低调的清洁工：“我专扫垃圾。” 为何专门“猎杀”中概股 2010年至今，浑水发布了8份针对中概股的做空报告，其中半数公司最终退市。谈起为何专门针对中概股，布洛克对新浪财经表示，浑水以做空中概股东方纸业（ONP）起家：“那阵子我在中国生活，这也是为什么我发现了东方纸业；发布做空报告之后，我发现在海外上市的中国公司有着系统性的欺诈问题。” 时间倒回2010年6月28日，浑水首次发布做空报告，指责东方纸业财务造假，并给予“强烈卖出”评级。报告发布后，东方纸业跌幅超过78%。然而，布洛克却并不愿用“猎杀”或“攻击”等字眼来描述自己的行为：“我只针对那些有问题的公司，公开陈述事实和结论，藉此希望投资者重估这些公司的价值。” “猎物”反击令做空难度陡增 2013年10月24日，网秦（NQ）遭遇浑水做空，股价暴跌近50%。随后，网秦对浑水展开强力反击，股价随之反弹，至今已完全收复失地。在此之前，浑水对中概股展讯通信（SPRD）和新东方（EDU）的做空也均以失败告终。而李开复联名60多位中国企业家抗议声讨，令浑水等机构压力陡增，中概股做空潮也暂告一段落。 对于浑水的几次做空失手，布洛克表示：“有些公司掩盖欺诈的能力越来越强，造假的审计师认为美国监管者根本管不到他们。”在他看来，这些公司开始慢慢适应浑水的行为，因地制宜做出改变，但投资者尚不知如何应对：“我们与网秦的经验即印证了这一点，我们期待未来转变策略，以保证这些公司无法再掩盖欺诈行为。” 做空矛头转向美国本土公司 就在猎杀中概股频频受挫之际，浑水将目光转向了美国本土企业。2013年7月17日，浑水发布针对美国电塔公司（AMT）的做空报告，称其股价虚高。然而，美国电塔的股票不仅分文未跌，反而出现了上涨；浑水首次做空美国公司，即告折戟沉沙。布洛克对新浪财经表示，自己对美国电塔公司的判断是正确的：“但明明正确的东西却没有反映到股价上。” “美国电塔公司存在很大的汇率风险，刚公布的第四季度财报显示，其盈利与预期相去甚远”，布洛克似乎并不愿承认失败：“我们还发现了其高达2.5亿美元的会计问题，这很有可能是欺诈；但市场对此却不以为然，因为该公司的市值高达300亿美元。我们在美国电塔身上得到的教训是，在泡沫市场环境下，投资者对“不那么重要”的欺诈显得并不在意。” 中概股IPO转暖难掩估值泡沫 在经历了长达一年的冰封期，从2013年下半年开始，中国公司赴美上市颓势终于扭转 ——汽车之家、去哪儿、58同城等知名互联网企业相继登陆美股市场，IPO当日均受到投资者热烈追捧。进入2014年，京东、聚美优品、迅雷等公司陆续提交在美上市申请，阿里巴巴也传言将在年内登陆美股市场，中国公司赴美上市环境似乎已经好转。 对于中概股上市形势转暖，布洛克则显得不以为然：“上市环境是暂时好转了，但事情总是来回往复的——如果这些公司犯下欺诈，浑水或其他机构曝光它们，你可别感到惊讶。”在他看来，目前中概股估值普遍存在泡沫：“今年来上市的中国公司想利用估值泡沫，抬高上市价格，我们表示理解，对此也没有异议，但我们也绝不会放过那些说谎的公司。” 会继续做空“垃圾”中概股 卡森-布洛克并不是一个人在战斗，另一家做空机构香橼（Citron）的创始人兼CEO安德鲁-莱福特（Andrew Left）同样以猎杀中概股闻名。两家做空机构的特点都是规模小、员工少，以至于外界猜测两家机构背后都有庄家支持，才得以短时间调集大量资金做空。对此，布洛克断然否认：“不，每个将资金投入做空交易的人，都参与了浑水的研究。” 尽管近来做空频频受挫，布洛克对浑水的前景仍充满信心：“中美会计准则的差异与中概股欺诈没有任何关系，这是欺诈者及其支持者用来转移投资者注意力的伪命题，中美监管机构之间也并未达成任何实质性的合作。”他表示，中概股仍接连不断出现欺诈问题：“目前的大环境仍然鼓励这种现象，这意味着浑水将继续在中概股里寻找欺诈的公司。” |
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