兴业投资：如何衡量外汇投资的交易水平？

兴业投资：如何衡量外汇投资的交易水平？

毫无疑问，99.9%的外汇投资者参与市场的动机都是为了盈利，但是对于外汇投资交易水准的衡量却并非“盈利”与“亏损”那么简单。什么样的衡量标准才是最合理的？这是一个很有争议的话题，但是无论是华尔街的投资大亨，还是通过经纪商进入市场的个人外汇投资者，都将“稳定的长期盈利”奉为交易的最高境界。

在进入这个话题之前，我们不妨回顾一下令人震撼的高频交易神话：高频交易公司Virtu Financial向美国证监会递交的初步IPO申请文件显示，2009-2013年共1238个交易日里，Virtu公司亏损的天数仅为1天。Virtu公司利用速度抢先进入市场，在每笔交易中获取极微小的利润，并通过高频交易放大收益，使公司2013年营业净利润高达1.82亿美元。金融市场专业人士认为，这几乎是没有风险的。

毫无疑问，Virtu公司有极为优异的胜率，但是否可据此推断其交易业绩同样优秀呢？答案是否定的！假设这仅有1天的交易亏损却平衡掉全部收益？那这必然也是极糟糕的表现。

回到对于交易水平的衡量，通过上述的例子，我们不难发现，“胜率”并不能作为考核的唯一标准，评判一个交易员成功与否，我们可以从最直观的净收益率（净收益/投入资金）来考核。但是，净收益率并无法还原一个交易员的真实交易情况。对于外汇交易水平的全面衡量，还需要关注其进攻与防守能力，对风险与报酬的掌控，以及恰当的交易频率。

首先我们来看外汇交易的进攻能力。有些投资者进攻能力很强，但仍然摆脱不了整体亏损的局面，这是为什么呢？比如某交易员在100笔交易中，有95笔平均盈利40点，但5笔的平均亏损却达到了1000点。进攻能力很强（收益3800点），胜率很高（95%），但如果考核整体的盈亏水平，却毫无意义。

若投资者一段时间内，在其他条件一致的情况下，收益部分提高了，我们可以认为他的进攻能力增强了，即累计报酬率（累计收益/投入资金）提高了。但是，很显然，这一标准忽略风险这一要素。在风险控制下的进攻力提升才具有实际意义，这时就需要关注交易者的风险报酬比了。此时需要核算交易员的风险总水平，即每笔“盈利交易”的最大浮动亏损加上所有“亏损交易”的亏损总额，然后用得出的“风险总水平”除以“总的盈利”计算风险报酬率，显然这个比率越小越好。

与风险报酬率相类似的另一个标准是盈亏比，通常投资者在入场之前会考虑某一单交易的盈亏比，来决定是否具有交易价值。比如在靠近支撑线上方做多，比在靠近阻力线下方做多拥有更高的盈亏比例。

其次，在外汇交易中，防守比进攻体现得更为重要，丛林法则的关键要领便是生存。对于防守能力的提高，可以用降低单笔最大亏损来实现。对于投资者而言，控制单笔最大亏损就需要依账户资金大小区别对待，通常稳健的投资者不会让仓位超过5%，激进的投资者也不会让仓位暴露在10%以上。在这个亏损范围内设置停损，是控制单笔最大亏损的有效方式。在核算单笔最大亏损时，需要统一标准，即1手对应1手，而不是1手对应5手。

再者我们来看看投资这的交易频率（买卖次数），正如上文提到的Virtu公司，之所以拥有令人恐怖的交易频率，是因为它可以通过一系列的技术手段来保证胜率，同时将风险报酬比控制在很小的范围。而对于一般投资者，往往容易陷入交易频率过快所导致的过度交易泥潭。成熟的投资者会优先考虑风险报酬率，其次才是胜率，最后才是交易频率。

最后，我们再次梳理一下“长期稳定盈利”的这个话题，所有的这些标准都是基于投资者拥有一套且严格遵守的交易策略，投资者的交易水平很大程度上取决于他所执行的系统。对于单笔交易，我们可以看他的盈亏比，而对于一个交易策略，长期以来的“胜率”和“风险报酬”情况才能说明问题。这些最终让高水平的交易员在长时间维持稳定的收益率。

市场是终极判官，很多人会看到收益，却有意无意的回避风险的话题。须不知，期望的收益率越高，风险一定越大，这是任何投资行业的基本准则。