|
“我在那些千倍市盈率的股票上赚得很多，在那些十倍甚至更低市盈率的股票赚得很少。”这句投资名言出自肯尼斯·费雪。 肯 尼斯·费雪（Kenneth L.Fisher）是费雪投资公司创始人、董事会主席以及首席执行官。曾被美国著名杂志《投资顾问》评选为30年内行业最有影响力的30人之一。他的父亲 ——菲利普·费雪，被誉为“成长股投资策略之父”，也是巴菲特所称的“投资灵感的启发者之一”，著有投资经典著作《怎样选择成长股》。 肯尼思L.费雪在投资领域的成就可能不亚于自己的父亲。其掌管的费雪投资公司成立于1979年，公司旗下管理资产规模从上世纪90年代初的10亿美元增长至350亿美元，2009年8月曾达到450亿美元。
以下是《超级强势股》及一位高手的分析精华内容：
第一部分 超级强势股在哪儿 超级强势股是指，买进后3—5年内，价格升幅为3—10倍的股票，买入时价格与绩差公司相近。 超级强势股买入时的技术指标为：未来长期销售收入年均增长率不低于20%；长期平均税后利润率超过5%；买入时，PSR为0.75以下或者更低。 他在他的经典著作《超级强势股》中提到他的选股条件： 1. 负债比率低于35% 2. 最近5年平均营收成长率≧25% 3. 最近5年平均税后凈利率≧5% 4. 股价营收比(PSR)≦1.5 5. 股价／研发费用比(PRR) ≦15 若符合这5个条件的股票就可以好好的研究喔！ （一）超级强势股的诞生地 超级强势股诞生于危难之时，又要能走出危难。 （二）谁能成为冠军王 超级强势股是什么 超级强势股不是什么 1、 不是白马股。如IBM，24年的持有复合回报率只有10%。 2、 不是大的公司。扩张起来很不容易，股价提升形成不了共振。 3、 PSA是否适用于基础工业类股票？肯认为同样适用。但他同时认为，基础工业类股票的PSR基数要低。一般在0.4以下可以买进，0.8以上或者不到0.8 以上就要卖出。对此类股票做波段性操作也是颇为成功。实践证明，股票质地越好，PSR值在最低点时也高，有的在1.5左右，但并不妨碍该股是一个低估的好 股票。 肯认为，PSR值是掌握股市进出时机一个很好----可能是最好---的工具。（名词解释：PSR即市销率，市销率（PSR） = 总市值 ÷ 主营业务收入） 个人认为，超级强势股特征：（1）低PSR；（2）公司基本面开始发生变化，利润和销售在未来的预期将发生变化；（3）股价将随着PSR和销售额的变化发生双重发酵作用。 投资超级强势股的重要一步，是买入本行业基本面真正杰出的公司。真正的超级强势股，是那些以正确的价格购入的超级公司的股票。超级公司的年均成长率应在扣除通货膨胀率以后达到15%以上，它拥有不同寻常的竞争优势，因而具有突出的赢利性，毛利率和净利率都较高。理想的状况是，在你买入该公司时，业内对该股的评价并不怎么好，反而可能很差。超级公司肯定不是当今的明星公司。超级公司不一定有第一的市场占有率，但有能力提升产品的市场占有率。 第二部分 超级公司的基本面包括以下特征： 肯.费雪《超级强势股》笔记（一） 关 于营销。一流的营销所以重要，因为它能满足公司发展的唯一需求：顾客。一流的营销包括七个方面的内容：广告、市场调查、促销、公共关系、销售管理、服务、 策略和产品策划。最后一条最重要。服务是公司的销售工具，也是许多公司的致命伤。聘请第三者作服务代理人，应抱着很大的怀疑心理。 关于产品防火墙。寻找别人没有的优势，带来的后果是该公司的产品毛利率较之同类产品要高。 管理层持股很重要。管理层的所持股票的价值应超过管理层薪水的十倍才有意义。 如果一、二个人握有控股权，公司很可能大赢，也可能大失败。董事会无法保护少数股东的利益。控股权适当分散的公司，管理层视股东为公司的所有人，有权分享 未来的荣誉。控股权过于集中的公司，少数股东常常受欺侮。少数联系解密的一群人控股，需要了解他们是什么样的人，如果做不到这一点，最好离开这家公司。
第三部分 利润分析 提高获利能力效果最持久的办法是提高产品的毛利率。大部分优质公司至少需要支出营业额的20%用于必要的开支。如果一家公司要赚取5%的利润率，上交利税是50%，那么该公司的毛利率至少要达到30%以上。 第四部分 如何做 （一）神奇的钥匙 关注企业，而不要关注市场。我每月去一次图书馆，只翻阅专业杂志。重点了解：谁生产高品质的产品？谁是别人所说的领头羊？谁获得了技术和商业奖励？参加金融和技术会议，也是一条最重要的途径。 （二）超级强势股在哪里？ 超 级强势股存在以下三类情形中：（一）在我熟悉的领域里寻找到的PSR和PRR均偏低的公司；（二）寻找不受业内垂青的赔钱公司。公司出现阵痛，业内一般总 会逃之夭夭，但一些PSR较低的潜在超级公司会深藏其中，需要到图书馆、专业会议、与专业人士交谈等方式搜寻注。要学会运用“反向操作投资人的观点”。要 背离大众，就要知道大众的想法；股市中最受欢迎的股票是当下最不受欢迎的股票。切记。 （三）何时卖出 1、最好的答案是永远不要卖出； 2、股票的PSR上涨的很高。一个PSR达到5的公司，如果净利率达到10%的话，则该股的市盈率已经达到了50倍，着实有些高得可怕了。一般来说，PSR超过了3以上，就要保持高度的警惕； 3、公司失去了成为超级强势股的特征。 阅 读分析：如果是适当的价格和时点都正确的话，能够继续确保优于平均水准的增长率，且PSR值低的合理，那我就会抱牢不放。五年后该股的升幅将达到：如果该 公司每年营业收入增长率为25%（25%的营业收入增长率为超级强势股的最低增长要求），PSR值为0.6,且五年来一直保持不变，则该公司每年将升值 25%，五年复利为3倍；随着金融界对该股关注的增加，该股的PSR值如果增大到3，则该股的价值将多增加了5倍，两权共振，该股的投资价值将突增到15 倍，可谓升幅巨大。这得之于投资复利和投资共振的结果。但有这种情况，如果这家公司过于庞大，该股的PSR值有下降的压力，因为高PSR值已经提前分享了 公司高成长所带来的市值增长，未来的发展是该公司营业收入继续大幅增长，但市值（股价）却不增长，这样该公司的PSR值就会下降。这意味着该公司已经提前 失去了持续为投资者带来收益的潜力，公司也失去了成为超级强势股的基本特征。这也是为什么要在PSR高点买入的投资原因，是一种投资战略行为，而不是短期 投资技巧的选择，等看到玫瑰凋谢时已经为时已晚了。
|
|
|
