4.15证券资产组合风险的度量

本篇文章介绍的是中级《财务管理》中的证券资产组合风险的度量的概述。主要内容包括：两项证券资产组合的风险、多项证券资产组合的风险、非系统风险与系统风险。

　　证券资产组合风险的度量名片：证券资产组合的风险有非系统风险和系统风险两种。非系统风险是公司特定的风险，能通过多元化投资来分散。随着证券数量的增加，非系统风险会逐步减少，当数量足够多时，大部分非系统风险都能分散掉。β系数是衡量资产系统风险的标准。

　　（一）两项证券资产组合的风险

　　1.计算公式

　　（1）两项证券资产组合的收益率的方差

　　影响组合标准差的因素有三个：

　　投资比例、单项资产收益率的标准差、相关系数。

 

（二）多项证券资产组合的风险

　　一般来讲，随着证券资产组合中资产个数的增加，证券资产组合的风险会逐渐降低，当资产的个数增加到一定程度时，组合风险的降低将非常缓慢直到不再降低。

　　在证券资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至消除的风险，被称为非系统性风险；不能随着资产种类增加而分散的风险，被称为系统性风险。

　　（三）非系统风险与系统风险

类型	特点	风险来源
非系统风险  （可分散风险） 公司（特有）风险	1.可以通过证券资产组合而分散掉。  2.它是特定企业或特定行业所特有的。	1.经营风险是指因生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。  2.财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业目标带来的可能影响。
系统风险  （不可分散风险） 市场风险	1.不能通过资产组合消除。  2.由那些影响所有资产的风险因素引起。	1.宏观经济形势的变动 2.国家经济政策的变化 3.税制改革 4.会计准则的改革 5.世界能源状况 6.政治因素等