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4月至5月国内玉米价格将出现结构性行情 |
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中国玉米市场网 |
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一、2013/2014年度国内玉米市场背景 1、本年度以来，国内玉米市场供需平衡发生了变化，由原来的紧平衡转化为供大于求。主要表现为供应充足，国家所掌握的粮源接近1亿吨，又进口了大量的国外低价玉米；而需求方面，受玉米下游需求十分疲软。消化能力最大的两大需求都不看好。在深加工需求方面，由于深加工产品需求下滑明显，淀粉、酒精等产品价格下跌，加工利润严重亏损，导致开工率偏低，消费企业压低原料库存，使得对玉米的需求明显下降；在饲料消费方面，肉类消费需求不旺，养殖猪是严重亏损，同时受H7N9禽流感疫情等因素影响，导致禽类存栏下降，饲料销售不好，饲料企业大幅压低库存水平，饲料需求增速放缓。 2、国内经济形势不好，表现为经济增速放缓、经济结构调整压力增大。 3、美国玉米丰收，价格低廉。进口玉米大量到货，冲击国内玉米市场。本年粮食年度国内已进口玉米近300万吨，后因出现涉及MIR162转基因品种的退货事件，受此影响有近200万吨进口玉米被退货、取消订单、以及转运至其他国家。除了进口玉米外，进口高粱、大麦及DDGS 陆续到港，替代国内玉米，一定程度上也冲击着国内玉米份额。 二、本年度国内玉米市场特点 1、本年度玉米上市初期，东北地区出现高温降雪天气，导致东北地区玉米整体霉变粒上升，尤其黑龙江地区，霉变普遍在5-10%，更甚者达到20-30%。玉米品质变差，使得价格大幅下降，并能满足大部分东北深加工企业的加工需求，甚至有很多质量差的黑龙江玉米流向华北深加工企业，因此拖累了整体东北玉米价格。 2、东北玉米受到华北、西北低价粮的冲击及铁路运价的上涨，经铁路销售玉米不畅，大量的粮源滞留在东北。 3、由于养殖及深加工形势不好，需求企业压低库存，致使东北及华北自身的消耗变弱，导致在供应最大量的时候需求滞后。 4、由于小麦价格高于玉米价格，替代基本消失，这部分需求将转回到玉米需求，至少1500万以上。 三、国内玉米市场在4月下旬到5月份有望出现补涨行情 在本年度过去的时间里，受种种因素交织的影响，北有临储，南有运补，玉米市场呈现北强南弱的格局。东北临储改变了今年整个玉米市场的库存结构，库存结构的影响远大于供需平衡的影响，因此由于供给的原因，未来的一段时间内将会出现恢复性的、结构性的、阶段性的补涨行情。理由如下： 1.临储大量收购，市场流通量大幅减少，临储大量拍卖前会出现阶段性供应不足。 目前东北临储已收购近6450万吨，随着市场粮源的减少，目前单期收购进度放缓，市场可收购粮源不足。临储能收购创历史记录的原因如下：①临储价格高于市场价格，有价差利润，因需求形势及贸易形势不好，收临储利润稳定，促进市场粮源向临储流动，东北地区贸易商几乎全部参与临储收购，手中不留贸易库存；②政策力度大于往年。首先，临储收购费用较往年大幅提高，其中收购费用50元/吨、仓储费用86元/吨年、拍卖期间的出库费30元/吨以及搭建露天储粮设施费用标准一次性提高至117.35元/吨；其次，国家放开社会库容收购资质，完全保障库容能满足临储收购，同时刺激了临储收购积极性；第三，临储收购质量标准放宽，霉变粒放宽至5%，合格粮源增多；③农民手中半干粮和自然干粮粮源大部分流向临储。往年这部分粮源要在5.1后出售，预计东北地区将有1000万吨的半干粮及自然干粮提前销售进入临储；④目前贸易企业手中无贸易库存，加工企业可加工库存偏低。因贸易形势及需求形势不好，而临储利润好，导致贸易商手中的常态流通库存及库容，绝大多数都转移到了临储中和成为临储的库容；往年4、5月正是贸易商库存最高的时期，常态贸易库存在1500-2000万吨，但今年贸易商手中基本没有贸易库存；东北深加工企业加工效益不好，收购临储利润较大，从而加大临储收购力度，降低企业库存。东北深加工企业基本收购质量较差的黑龙江玉米以满足生产，压低库存3-5个月，以收购临储为主，后期原料需求计划以拍卖为主，预计从深加工库存中将挤出约800万吨；饲料企业本年度一直在压低库存，预计将挤出约1000万吨进入临储。以上合计约4000-4500万吨，本应该在农民、贸易商、深加工企业、饲料企业手中的玉米，都转移到临储中，这也是今年临储能够收购如此大量的原因所在。 2.运输补贴进入尾声，将出现比较集中的备货导致短期需求大幅增加。 截止到4月30日运输补贴结束，在此之前，参与运补的贸易及南方饲料企业将会在短期内积极备货并发运。因为运补将降低企业的采购成本。如北方港口因积极备货即使将收购价抢到2400元/吨，减去140元/吨的运补，相当于实际收购价是2260元/吨，再减去产区至港口的平均集港费用150元/吨，相当于产区出库价2110元/吨，这个价格将低于目前产区出库价格，同时也会低于后期拍卖的出库价格，且质量稳定。 3.禽流感疫情的影响逐渐消退，预计禽料需求进入5月份将明显回升。 以广东快大麻鸡为例，目前价格已经较禽流感时期大幅反弹，由最低2.2元/斤反弹至7元/斤左右，养殖利润丰厚，将促进补栏的积极性。目前禽料消费的最差时期已过，去年12月份禽流感爆发并恶化，2月份鸡价见底并开始启动反弹，3、4月份开始大幅反弹并刺激补栏，进入补栏周期，根据鸡苗的生长周期40-50天测算，5月份禽类存栏将会是一个比较高的水平，对禽料的消费较大，因此预计5月份将是禽料需求明显回升的重要时间点。 4.用粮企业库存水平很低，将进入补库阶段。 因整体消费情况不好，用粮企业一直采取压低库存、随用随采的策略。但随着售粮期即将结束，东北临储接近尾声，运补即将到期，在临储拍卖前的真空期内，下游用粮企业从现在开始逐步补库，短期需求增加。 5.社会粮源大幅减少，未来两周南北港存将快速下降。 目前在北方港存340万吨中，有近130万吨的临储，其余210万为贸易粮，在这210万吨贸易粮中，有近100万吨为黑龙江粮，真正的蒙辽吉的好粮不足110万吨。经历过去一段时间的消化，目前东北地区余粮不足1成，华北地区余粮不足3成，可供给粮源大幅减少。以北方港口库存为例，一方面东北临储大量收购，社会余粮水平有限，随着辽西内蒙粮源逐渐枯竭，河北玉米到货成本增加，吉林玉米大部分进入临储，黑龙江玉米到港质量不合格等因素共同决定了未来北方港口集港量将呈明显下降趋势，另一方面因企业在运补即将结束前积极备货发运及下游养殖形势好转，将会刺激疏港量的上升，因此北方港口库存将会呈现下降的趋势。预计到4月底，北方港口贸易库存会下降到150万吨以下。 6.因长期产销倒挂，贸易企业手中贸易粮源明显下降，供应能力十分有限。 受整体供大于求影响，南北贸易流通长期倒挂，导致贸易企业积极参与临储收购，基本不留贸易库存，随着收购期结束，贸易商几乎没有库存可供应下游客户，使未来贸易商的供应能力十分有限。 7.华北玉米余粮有限，集中放量期已过，价格已进入上升通道。 目前华北地区玉米在经过3月中旬至4月初的集中放量期后，余粮不足三成，实际商品量更是不足两成。同时华北地区用粮企业明显偏低的库存，也为华北价格进入上升通道奠定了坚实的基础。预计后期华北玉米价格将逐步上涨，供应逐渐减弱。进入五月份会上涨40-60元/吨。 8.优质玉米存量逐步减少，中等玉米将成为“优质玉米”。 目前市场霉变在4%以内相对较好的玉米数量很少，2%以内的优质玉米更是有限。南北港存及贸易商手中的优质玉米不足50万吨，优质玉米价格表现明显偏强，且将很快耗尽，到时中等玉米将成为市场中最优质的玉米。好粮的价格走强，将会带动整体价格的走强。 9.国家不希望粮价下跌，不会在关键的春播期内出台打压价格的政策。 从国家战略的角度考虑，国家不希望粮价下跌，更不会在关键的春播周期内出台打压价格的政策，因为一旦出台，将会影响农民种粮的积极性，威胁明年的粮食生产。因此预计5月中旬春播结束前国家不会有拍卖政策出台，这也为4月下旬至5月份出现阶段性补涨行情营造了有利的条件。 10.进口玉米已消耗完毕，上半年将无进口冲击国内市场。 大量涉及MIR162的转基因玉米遭到退货和洗船，至少有200万吨。在非法转基因问题未解决之前，无人敢操作进口玉米。近日媒体报道的海南育种基地掺入转基因品种的事件，使得国内转基因事态在发酵，这将推迟转基因品种的核准时间。进口玉米在4月底前将消耗完毕，未来主要是靠国产玉米供应。 综上所述，国内玉米价格4月下旬至5月会出现恢复性的、结构性的上涨行情。以北方港口平舱价和广东港口优质玉米销售价为例，目前锦州、鲅鱼圈收购价在2340元/吨，平仓价格在2400元/吨水平，未来一个月左右预计北方港口平舱价将会涨至2450元/吨一线，广东港口优质玉米销售价也会回到2450元/吨一线，出现50-80元/吨的补涨行情。(个人观点,仅供参考) |
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