放弃外企CEO，一年投资翻六番（之一）

释真利 2014-05-09

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放弃外企CEO，一年投资翻六番（之一）

——欢迎苏江博士来复旦讲学

复旦大学金融与资本市场研究中心主任 谢百三教授

编者按：苏江博士来复旦讲学四次，每次听课的同学、年级完全不同。本来我们以为他的讲课内容会雷同，但细细听过之后，发现他每次讲的都很有新意和深度。他研究生就读于北京大学中国经济中心（现为北大的国家发展研究院），后来自己创办公司，又曾为外资企业负责管理的成功人士。可以说，他是从经院派学生、实业派成功人士迅速转型为金融、证券理财高手的；他是一年内财富增长6倍的代表人物。由此可见金融证券业之魅力。他年富力强，为人热情、聪慧、乐于助人。他的讲座充满学习、探索和不断进取的精神，很受北大、复旦学子的喜爱。为使大家更好地理解他的投资理念，特分几次节录于此，以飨读者。（以后还会大量介绍传奇人物之报告。）

非常高兴再次来到复旦！今天我将先讲一些自己的经历、故事，然后再讲一些对市场的分析，最后介绍一些前沿理论和自己研究的一些成果，让大家了解金融学、投资学和自己努力的方向。

一、从国务院部委到外企领导到下海办公室到喜爱炒股

谢老师希望我讲一些创业的经历。我是白手起家的，但我的条件可能相对好一点。我的发展也确实有一个过程。我的性格特点和别人可能不大一样，家里条件虽然蛮好的，但我上初中的时候就喜欢写文章来挣钱，我觉得让家里人供养我心里会不太舒服，所以初中的时候就挣一些钱，求满足这种心理。

上大学的时候，我办过培训班来挣钱。我是拳击专家，所以开过规模还可以的培训班。但这些都并非正规地去做。我毕业的时候，到国务院的部委里上班，接触了一些科技和外贸的相关事务，经常出国。单位里的人级别非常高，我刚进入单位时就是正科级，几年后就可以当处长。当时我的同事，三十几岁就当了部级干部。但是我自己对做官没有什么兴趣，我的兴趣是做生意。部委里也有三产公司，我就想调过去。领导觉得好笑，说那都是没人要的人才去的。但我还是坚持想去，就停薪留职了。

我尝试做一些国际贸易，还是赚了一些钱的。我认识了一些大老板，当时主要和香港、台湾的老板合作，一些老板觉得我很能干，想和我合伙做生意。两三年后，我自己创办了公司，主要是做电子领域的，研发、生产、贸易都有。研发主要是清华微电子系的人，设备从航天部弄来的，生产主要在深圳。现在公司还在，但我只是股东了。在事业上，我可能比较喜新厌旧。因为做实业，从研发到生产，到贸易，到连锁，我都做过，做完之后我就不太感兴趣了。（笑）

二、学金融多年无感觉，谢老师一次课茅塞顿开

后来，我对经济、金融产生了浓厚的兴趣，做了很多研究。我做股票的时间比较长，但一直没找到感觉。也许是积累到了这个程度，也许是机缘，我做证券投资，收益大幅增长，确定为主要的发展方向，是我认识谢老师后开始的。我听了谢老师一次课，当时在讲吉林敖东，分析吉林敖东这只股票（当时40元，谢老师从深沪股市的月成交量算出吉林敖东（含1.8股广发证券股）的业绩，认为可上涨到110元；（后来真实涨到160元）。我次日就大量从40元买进。），一次课让我茅塞顿开，知道了股票是这么回事。我积累了很多知识，本来就是学金融的，研究方向也是资本市场，也做了一些投资实践。当时，我觉得证券市场没有规律，都是在碰，没有清晰的方法。谢老师讲的东西我过去也知道，但确实没有那么分析过，这就是实践与理论的区别。听了那次课后，我很兴奋，几夜都没有睡觉，埋头研究参股券商。

金融投资怎么学呢？我讲我的经历，大家可能都知道了一些。

首先，理论知识肯定是要有的。这就要求你要听过这方面的课，或者看过这方面的书。当然你不要去泛泛地看，而应带着问题去看。有问题，就想办法解决掉；解决了一个问题，你的视野就开拓了一下，你的问题也就越来越少，你就会好得多。

但是还要大量实践，互相交融。金融学是一门应用学科，没有应用是不可能掌握好的。我以前学理论时，老师都是大家。但客观上讲，学这些东西，对你实际投资的作用不是特别大。我倒觉得，如果你不是很懂你入门的功课，不要花费太多的精力；但有几个点你一定要搞清楚，花点功夫，如市盈率是什么，到底怎么估值，然后还要有很多实践。实践也是一种激励机制。你自己研究的一些东西，你付诸实践，市场证明你是对的，对你也有回报，这可能是个良性循环，你会越来越感兴趣。

接着，就是要多和别人交流。我也是这样，学了很多年金融学，也做了许多研究，但是证券投资收益还是很一般。问了几个专业干这个的同学，发现主要还是自己没有一套科学的体系方法。先是有一些基本理论，然后有感性认识，很多实践，最好学习一些大家，就是水平很高的人。他已经参悟了许多规律，那么你站在巨人肩上，站地肯定高。但是，你不积累到一定程度，这些人跟你说，也没有用。包括我跟你说的东西，在不同阶段，你的理解是不一样的。谢老师在北大办了一些讲座，请了一些人来，特别好。我自己效用就很高，我就是跟谢老师认识、听了他的课以后才渐渐明白的。那段时间，主要是做券商股，参股券商，回报也非常高，激发了浓厚的兴趣，就势把别的板块也研究了很多，感觉差不多。然后，在北大又举办讲座，谢老师请了很多人，听每一个人讲都不太一样。我基础比较好，消化吸收能力比较强，听完之后，投资思路我大概都知道了，而且把此运用到我这里去。但如果你没有这些投资经历，你未必能知道精髓。别人是积累了十年、二十年，有些人是很聪明的，包括我现在的一些朋友，像钱伟老师。通过交流，有很多东西事半功倍，每个人都研究了很多东西。你不可能每方面都有禀赋，也没有那么多时间，大家交流一下，非常好。

大致是这个过程，就是理论上有一定基础，然后自己去实践，再带着问题再去探究这个理论东西，反复交汇着来，到一定程度，再问一些比较有经验、比较有造诣的人。这样几年下来至少能赚钱吧。如果你有这方面的禀赋，成为一个投资家也是可能的。我个人认为，做投资的人是最快乐的。

三、有悟性有定力的人投资很快乐

我做过很多行业，接触下来，认为做投资的人很快乐。时间很自由，想做就可以做，不想做就去玩。在玩的时候，其实一样也是在赚钱。一方面，股票频繁操作本身就不太好，有时候就需要你不去盯着。另一方面，你去旅游，出国看当地民风、经济，也会有很多感悟。尤其是到大自然里去。大自然蕴含很多哲理、真理。我们说天人合一，一些宇宙本源的规律在大自然中就可以体现。所以，投资的人很快乐，不是整天疲于奔命，必须要连续工作，陷入被动。很多人搞实业有钱没有闲，挣到很多钱，但实际上很苦，在给人打工。而做金融投资的人，我个人比较下来，收益来得更快些。更为重要的是，你的财富有充分的流动性，可以很容易转换成现金。很多人有几十亿甚至上百亿，但是可支配的能有多少？他的财富已经变成一种责任，甚至是一种负担。但是做投资的人财富的和转换成本相对而言非常低。很多人认为投资一个原始股比去二级市场买股票成本低。其实不见得。比如在2008年就有很多上市公司的股价跌破净资产，低于它的重置成本。好比说它需要10亿去建一个工厂，但是现在6亿就卖给你了。那你何乐而不为呢？这种机会每隔几年就会有一次。所以做金融投资是有利可图的。但是它需要从事它的人有一定的素养，这里的素养不是说需要你有多精明，也不是需要你博闻强记，它是需要你有一定的悟性与定力。

四、基本分析与技术分析都用

我们分析一个市场，常常采用基本面分析方法，也即自上而下的方法，即先看宏观经济情况的好坏，再看某一行业情况的好坏，最后再看个股的情况的好坏。还有一些人在用技术分析的方法。技术分析不是自上而下，它就是看图形，根据K线图分析股票走势。还有一种合理的方法，我也在用，就是和其他方法交替使用。比如，如果发现一只个股有特点，盈利好，市盈率低。为什么市盈率低呢？我们就分析是不是这个行业不太好，还是说这个行业其他个股估价都合理的，只有这一只股例外。如果是后者，那么就要分析这背后的原因。有可能是它的母公司想注入资产，认为操纵股价，也有可能是企业存在内在危机，市场还不知道，属于内幕消息，但是有人知道了就会表现在股价上。如果是后面那种情况，股价可能呈现先涨后跌的形态，但是这种情况比较复杂，需要丰富的经验。

判断大势非常重要。2008年下半年，有一次央行很意外地提高了两个百分点的存款准备金率。当时的情况是全世界都已经发生金融危机了，各国政府都在救市。那么我国的这个政策，就显得很不合理。我当初按照内生趋势推算，预计股指会从6124点下跌到2700点左右，但它遇到很大的撞击，一直跌到了1600多点。撞击产生多大的影响不好量化，但你可以通过概括规律，做出一个预测。

判断好大趋势之后，怎么选股票，选什么板块、哪只个股就很重要了。选股有短线的选法，也有长线的选法。这里需要说明的一点是股票不是一直都涨的，而是轮着涨的。所以聪明的投资者就能在正确的时间选择正确的股票。这需要一定的水平。（未完待续）

【本周经济、股市】

本周股市一直在2010～2028点一带弱势徘徊，成交量停留在570～600亿左右（深市雷同）。股市每接近2000点，就被神秘的力量拉起。有人认为是政府在救市，但其实很可能是多次在此止跌，人们有共识之后的共振。

4月份居民消费品价格指数仅1.8%，环比比上月回落0.6个百分点。主要是相当一部分二、三线城市房地产价格松动下行，鲜菜、猪肉等价格下降所致。（现在要警惕通货紧缩了。）

股市在这一带是向上、还是向下，争议很大。但先下行的可能性大一些，毕竟新股过了200多家了。

近百单IPO申请撤单，给狂热的申请者狠狠地泼了盆冷水。第一批上市中，竟有10多家一季度报亏，真是丢尽脸了。什么新股，相当一部分是新地雷、新臭鱼烂虾。故投资者要冷静。

此外，第二单优先股又出现了，市场依然冷眼相看。切切！

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