股神巴菲特50年操盘追踪：
2.7万倍的投资收益
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时间：2014年05月10日 10:02:01 中财网 |
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“如果你在1956年把1万美元交给巴菲特，它今天就已然变成了大约2.7亿美元—值得一提的是这是税后的收入！”这是2006年时，美国一家媒体做出的统计。50年，2.7万倍！这样的投资收益，不是凡人甚至地球人能实现的，但巴菲特却做到了，因此，巴菲特不是普通的股民，而是股神。
是的，人们都知道巴菲特买股如神，却不知道他曾投过很多其他金融产品；人们熟悉股神过五关斩六将的辉煌，却不知道他走麦城的惨状。
早年曾“短线操作，频繁换股”
下海炒股前，巴菲特的正式工作是教师。
必须承认，巴菲特骨子里是成功欲望极其强烈的人。他11岁的时候就立志要在35岁之前成为一名百万富翁。而如果安于做一个股票学教授，这个目标估计很难实现。权衡之后，巴菲特决定专心炒股，他相信，凭他的头脑，完全可以实现自己的梦想。
1956年，巴菲特辞职下海，从亲戚朋友处筹集10.5万美元，创建了自己的私募基金——巴菲特合伙公司。
刚刚下海的巴菲特，早年的投资可谓“短线操作，频繁换股”，曾先后买过无烟煤公司、风车公司、铁路公司股票……即使如此，股神后来闻名于世的“看重价值，长期持有”的投资特点，也在这一时期初露端倪。
1956年买进登普斯特制造公司，该股账面净值72美元，股价是18美元;连买5年后，1961年6月控股70％，1963年卖出。
1965年，通过认购和赚钱，巴菲特合伙公司的净资产从10.5万美元升到2600万美元。此时的巴菲特，身家早已超过百万，用不到10年的时间，潇洒掘得人生第一桶金。难能可贵的是，年轻的他并没有因此飘飘然。
1969年，他解散了巴菲特合伙公司。
其实，当时的股市依然在走牛，但巴菲特却毅然决定在牛市时急流勇退。因为他发现，市场上很难找到价值被低估的投资标的。直觉告诉他，这个市场已经牛过头了！
优先股投资大王
纵横资本市场50多年，巴菲特的投资生涯，以1970年为界，明显分为前后两个阶段。
1970年前，巴菲特合伙公司时期（1956年——1969年），这时的巴菲特孤身奋战。1970年后，伯克希尔·哈撒韦公司时期（1970年至今），他与查理·芒格二人珠联璧合，成为股神二人组。他们的投资，也不再局限于市面上流通的普通股，还购买过优先股、债券，投资过白银，甚至做过外汇期货。因为优先股能定期分红，又能及时转股的优势，40多年来，二人投资过多只优先股，堪称优先股投资大王。其中，最为成功的当属吉列刀片与美国运通。
在这些“另类”投资中，巴菲特有赔有赚，但仅从成败次数的单纯比较上来看，似乎还是赔钱的时候多。单就投资收益算，让股神赚得最猛的是一笔外汇投资。2002年，72岁的巴菲特，买入价值110亿美元的美元兑其他货币的远期合同，到2006年4月，所赚超过20亿美元。
不熟不做，看不懂的不做。曾经是巴菲特的投资金律。可惜的是，股神毕竟也是人，也有言行不一的时候。2003年，股神向“价值资本”对冲基金投资6亿美元，2005年，这笔投资亏损3300万美元。这笔投资堪称他一生中最反常的一笔投资，此前，他经常在公开场合批评对冲基金。不到两年，损失3300万美元，这笔学费可真不算少！
“股神”也有失手时
资本市场风险莫测，再高明的大师也难免失手。虽被称为股神，巴菲特也有走眼的时候。50多年间，总体来看，巴菲特失手的次数还真不少。
1951年，21岁的巴菲特买进10282美元GEICO政府雇员保险公司，格雷厄姆是董事长。1952年，巴菲特以15259美元将全部的GEICO股份出清，赚约41％；他将所得资金投入到西方保险证券公司，原因是该公司股价便宜，本金收益比只有1比1。而20年之后，这一部分股份价值成长到1300万美元。如果其坚持持有，投资回报高达2000倍！
1980年代，巴菲特入股美国航空公司。但是该公司股票随即出现暴跌。刚付了款，公司股价就暴跌了，从此一蹶不振。股神曾这样自嘲：“我是沃伦·巴菲特，我是一个飞机狂。”
1990年，巴菲特买进PS集团公司20％的股份，每股32美元，买进时市盈率50倍以上。这家公司从事飞机租赁业、旅游业，最后投资失败，濒临破产。
如今，巴菲特已过古稀之年。虽然宝刀依然不老，但伯克希尔·哈撒韦公司的业绩，也并不是都跑赢了市场。
2012年2月，伯克希尔·哈撒韦公司发布了2011年第四季度财报，由于旗下保险业务疲软及金融衍生品业务的亏损，公司净利润下滑30%。为此，股神在致股东的信中为其投资失误“认错”，他坦承在得克萨斯州公共事业企业能源未来控股公司上投资受挫，他斥资20亿美元购买的企业债券现今市值8.78亿美元。
2014年3月2日，巴菲特发布了本年度的“致股东信”，信中坦承，“股神”罕见地输给了大盘。2013年全年，标普500指数涨幅超过30%，但伯克希尔·哈撒韦公司账面价值仅增长了18%。这一涨幅只接近巴菲特近半个世纪来年均投资回报率，而相比美国对冲基金行业可怜的9%的投资回报率来说，股神的“成绩单”并不令人失望。
值得关注的是，2013年，巴菲特进一步增持了他偏爱多年的可口可乐、美国运通等大盘蓝筹股。尽管没有太多令人眼前一亮的大规模并购，但中小规模并购所带来的回报，已足以这位老人傲视整个投资界。
□ .海.川 .华.夏.理.财
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