荣之联6亿收购"见光死" 标的盈利遭疑

　　荣之联主要是为围绕大中型企事业单位的数据中心提供系统集成及相关技术服务。去年5月，因宣布涉足物联网领域，公司股价连续四天一字涨停。今年2月公司再抛收购资产公告，然而近日在其定增草案出炉，复牌后股票已连遭两个跌停。16倍溢价收购净资产仅3000多万的公司，或是此次收购受到市场抛弃的主因。

　　定增方案遇“见光死” 复牌连遭两跌停

　　今年2月，荣之联宣布停牌重组。筹划近3个月，5月12日晚公司终于向市场抛出6亿多的定增方案。拟通过现金及发行股份的方式购买泰合佳通100%股权并募集配套资金，加码软件服务业。

　　然而，这一消息却似乎并不受市场待见。复牌后公司股价已连续两个交易日跌停，股价由停牌前的26.81元跌去5块多，截至今日跌停报21.69元。

　　龙虎榜交易数据显示，5月13日、14日两个交易日荣之联卖出金额最大的前五名合计卖出金额达1423.84万元，而买入金额最大的前五名买入金额合计仅有354万元。

　　16倍溢价收购 标的资产是否值6亿？

　　定增草案显示，公司拟以22.24元/股向霍向琦等6名自然人合计发行2530.52万股，同时支付6253万元现金对价，购买上述6名自然人持有的泰合佳通100%股权。此次股权收购总交易价为6.25亿元。

　　资料显示，泰合佳通2006年成立，主要为电信运营商网络质量管理及业务流程管理解决方案提供商。截至今年2月底，其总资产账面价值3239万，总负责账面价值806.94万，股权权益账面价值3122万，收益法评估值为6.25亿元，增值5.94亿元，荣之联此番收购溢价高达16倍。

　　就有市场人士对记者表示，16倍溢价“太贵了”。该人士分析说，荣之联本身的市净率还不到5倍，“很难明白什么样的公司可以给近16倍净资产的溢价去收购”。

　　不过，对于收购标的交易价，记者联系了公司方面，其董秘史卫华并不愿意透露更多。

　　除了对高溢价的不满外，投资者更担忧的还是标的资产的盈利前景。泰合佳通近两年的业绩并不“稳定”。公开资料显示，其2012年实现营收1540万，亏损332万，2013年扭亏为盈，实现净利润1839万，而今年1-2月份公司就亏损188万。

　　上述市场人士对此则向记者说到,“（泰合佳通）即使一年的净利润可以达到跟净资产一样的金额，回报率100%，但有几家公司一年可以挣到一倍的回报。”其对收购标的的盈利也提出了质疑。

　　而在史卫华看来，第三方机构根据经验进行的盈利预测评估出来的数据都是有足够证据的。其同时还对记者表示，从整个大IT来说，“我们长期都在做大数据中心，从基础平台到软件，而目标公司（泰合佳通）也是围绕数据的公司，双方有一个可以结合的点。”

　　与大多数收购案一样，对于此次收购标的业绩泰合佳通股东也做出了2014年至2016年分别实现净利润不低于3810万、5456万、7470万的承诺，有意思的是，就有投资者粗略算了笔帐，三年业绩承诺净利润累计也不到2亿元，即使泰合佳通没有完成，其股东卖股票作为补偿，其6.25亿元的交易对价对他们来说还是“相当划算”。