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今天国际物流、普路通供应链、中矿资源勘探等公司的募投项目与几年前IPO被否时提交的项目几乎一致，甚至有的公司仅对文字表述略作调整后，募资额度近乎翻番。 如即将三度上会的H公司，其于2010年首次IPO获准后因核心专利失效被撤销了上市资格。而在本次发布的预披露文件中，虽然上述已经失效的各项核心专利均已不复存在，改用其他18个专利替代，但募投项目并未做重大调整，仍为“激光有机光导鼓扩建项目”(原为“激光有机光导鼓建设项目”)和“有机光电工程技术中心建设项目”，差别仅在于计划产能有所提高。最新的预披露显示，“激光有机光导鼓扩建项目”达产后，预计将形成年产各型激光OPC鼓2400万支，较2010年预披露中的1500万支提升了900万支。随着产能的提升，公司拟投入的募集资金额度也水涨船高，上述两项目的投资金额分别由2010年的1.54亿元和4000万元增至1.90亿元和5180万元。 还有C公司，其在2012年被否的IPO申报中，拟用4.74亿元募资投“小批量PCB生产基地建设项目”，用于生产小批量多层PCB和小批量HDI产品。当时，该募投项目的设计规模为年产36万平方米小批量多层PCB和4万平方米小批量HDI产品。而在最新的预披露中，C公司拟用7.79亿元募资全部投向“小批量PCB生产基地(二期)建设项目”，预计建成后将年产小批量高层板(8层以上)24万平方米、小批量HDI线路板24万平方米。 值得注意的是，虽然二期项目的投资增加了六成多，产能也放大很多，但是经济效益却未有增长。C公司预计二期项目“达产后可实现年销售收入8.77亿元，年均净利润为1.08亿元”，与2012年预披露时的预测丝毫不差。 曾于2010年上会被否的Z公司，当年两个主要的募投项目“勘探主辅设备购置及补充营运资金项目”、“组建公司实验研发中心项目”分别拟使用募集资金1.62亿元和1910万元。而在最新的预披露文件中，前述两个项目的名称略有修改，变为“勘探主辅设备购置及配套营运资金项目”和“公司实验研发中心建设项目”，其计划募投资金则分别增至2.94亿元和5529.86万元，合计募投资金从1.81亿元升至3.49亿元，涨幅逾九成。 虽然上述募投项目并非当年导致IPO被否的直接原因，但是携“老项目”再申请IPO的公司不免要面临几个问题：其一，时隔多年外部环境多有改变，原先募投项目的投资价值是否要打折扣？其二，这些年“老项目”的投资进展如何，如果已自筹资金几近竣工，是否代表公司并不缺钱？如果一直拖着没有开工，又是否表示项目必要性有所欠缺？ 记者发现，多家公司在最新预披露中并未明确“老项目”的建设进度。对此，有私募人士对上证报记者表示，“律师都会要求公司写募投项目的建设进度，但很多时候律师也不知道真正的进度，都是听公司的。” 醉翁之意不在酒？ 据上证报记者统计，今年以来，已有超过180家已上市公司用募集资金永久补充流动资金，其中IPO募投项目节余最为常见，终止或缩减募投项目而套现也不鲜见。那么，那些携“老项目”重新冲刺IPO的公司是否会“学样”，颇令人生疑。 某风电铸件企业2011年上市时共获得募集资金净额10.77亿元，今年4月宣布，拟终止包括核心项目“年产8万吨2.5MW以上风电大型铸件扩建项目”在内的两个募投项目，并将未使用的5.57亿元募集资金永久补充流动资金，占募集资金净额的比例高达52%。 关于终止原因，公司称，其在首次公开发行股票之前即已开始建设“年产8万吨2.5MW以上风电大型铸件扩建项目”，现已完成一期4万吨铸造、3万吨机加工以及配套项目。但是，经过连续两年风电调整期，风电行业进入理性平稳发展阶段，目前风电产品不存在过往飞速扩张期的高毛利率及高收益，因此公司暂停了该项目的建设。2013年，在国家政策引导下，风电行业逐渐回暖。伴随风电产品市场需求的增加并出于公司战略发展的需要，公司未来对资金的需求较大，故公司拟终止该项目并将剩余募集资金永久补充流动资金。 “有些公司并不在乎募投项目成不成功，流动资金才是最主要的。”有投行人士对上证报记者直言，诚然，很多公司终止或缩减募投项目是因外界不可抗力，但也不排除有些公司在规划募投项目时已经“醉翁之意不在酒”。 “除此之外，一般公司在IPO的时候，都希望把计划募集资金额度设高点，为了将来节余补充流动资金。”上述投行人士称，“募集资金都要存放于资金专户，使用受到严格监管，但是补充流动资金后，做什么就很自由，很难被监管了。” 记者发现，在上述预披露的Z公司的勘探主辅设备购置清单中，钻探设备“XY-2000L”的单价为65万元，制造商为江苏天明机械集团；而在2010年的预披露中，同样来自江苏天明机械集团的“XY-2000钻机”单价高达200万元，钻井深度最深可达2500米。虽然目前该款钻机的售价已明显下降，但是65万元的报价仍存虚高可能。上证报记者向另一家钻探设备贸易公司问询得知，由其经销的“天明XY-2000型岩芯钻机”钻井深度最深也是2500米，单价仅为20万元。 部分预披露公司携老项目冲刺IPO 公司上次IPO被否时间原募投项目及资金现募投项目及资金 X公司 2012年1月年产18亿只药品包装折叠纸盒项目，1.28亿元；药品电子监管码赋码印刷技术改造项目，2876万元；研发中心建设项目，1370万元增资天津环球用于年产18亿只药品包装折叠纸盒项目，7882万元；增资天津环球用于年产18亿只药品包装折叠纸盒电子监管码配套项目，3363万元；西安环球药品电子监管码赋码印刷配套率提升及技改项目，4438万元；研发中心建设项目，1370万元 C公司 2012年10月小批量PCB生产基地建设项目，4.74亿元小批量PCB生产基地(二期)建设项目，7.79亿元 Z公司 2010年9月勘探主辅设备购置及补充营运资金项目，1.62亿元；组建公司实验研发中心项目，1910万元勘探主辅设备购置及配套营运资金项目，2.94亿元；公司实验研发中心建设项目，5530万元 P公司 2010年12月医疗器械供应链管理项目，5225万元；电子信息行业供应链管理项目，2.01亿元医疗器械类供应链管理项目，1.34亿元；电子信息类供应链管理项目，3.27亿元 H公司 2010年2月被核准， 激光有机光导鼓建设项目，1.54亿元；有机光电工程技术中心建设项目，4000万元激光有机光导鼓扩建项目，1.90亿元；有机光电工程技术中心建设项目，5180万元 6月被撤销 J公司 2011年11月物流系统集成平台建设项目，1.04亿元；试验基地建设项目，3766万元自动化物流系统工程营运中心建设项目，9628万元；技术研发中心及产品试验基地建设项目，3240万元 R公司 2012年10月暂缓表决重庆市都市区天然气外环管网及区域中心城市输气干线工程，21.23亿元重庆市都市区天然气外环管网及域中心城市输气干线工程，21.23亿元 (责任编辑：DF133) |
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