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首先，政策只能改变经济短期运行的节奏，而难以改变经济中长期运行的趋势。以时间换空间，只是使得经济转型付代价的时间拖长。 其次，在熊市后期，在底部区域的煎熬过程中，从存量博弈的角度，没有买卖就没有伤害。不断出现的跌深反弹的小行情，看上去热闹，但是充满“诱多”的陷阱，一不小心“吃饭行情”变成“刀尖上的舞蹈”、勇敢者的游戏。 投资策略：静待各种“利多”出尽，逐步兑现反弹成果 维持2014 年策略的核心观点，继续秉承年度策略《运动战？挺进大别山》的判断，2014 年A 股行情是弱平衡市，比去年难做，灵活实施运动战。经济衰退阶段，债市是最好的配置方向，股市的系统性机会仍需等待。 交易策略上，勇敢者的游戏将会继续。在6 月下旬之前，市场的反弹时间窗口还没有关闭，但是，随着各种“利多”传闻或者兑现或者被辟谣，反弹行情也接近于中后期，操作难度将增大，特别是，大资金应该降低收益率预期。 投资机会上，短期来看，把握住反弹中后期的机会，很重要的是发挥资金规模优势，“进得去，一旦不妙可以出的来”，因此，（1）首先，关注“行业景气没有问题+估值合理+近几个月股价显着回调的”的中大型成长股，可以在文化传媒、互联网、食品饮料、医药、家电（白电）、汽车等行业中精选。（2）其次，围绕着近期升温的货币政策放松的讨论，可以博弈房地产电力设备（特高压、配网、风电设备等）、非银金融等政策敏感度较高的行业。 |
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