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私募基金产品频现兑付危机 今年5月，期货日报记者接到投资者反映，“观言新天天然气股权投资基金”逾期无法兑付。据了解，该基金为有限合伙性质，由北京大观言投资基金管理有限公司（下称大观言基金管理公司）于2012年发行成立，共募集资金1亿元人民币，有限合伙经营期限为5年。 投资者签署的合同显示，该基金自完成资金筹集之日起，每12个自然月为一个利润分配周期，每一分配周期按照优先级有限合伙人（投资者）出资额年化收益率分配一次。每届满一年，设立一次退伙开放期，该退伙开放期约定为每一利润分配周期结束后的十个工作日。而到了今年3月，也就是部分投资者该享有收益分配的时候，却迟迟没有回应。尽管他们愤而集结讨说法，但至今仍未得到任何解决方案。 在此过程中，作为托管方的中国银行北京分行（下称中北分行）也饱受矛头指责，投资者认为其未尽托管责任和义务。由于这些私募股权投资基金产品游走在监管的“灰色地带”，投资者也不知道该去找谁讨说法。让人担心的是，在今年我国经济下行压力依然较大的情况下，可能会有更多类似的私募产品出现兑付危机。 银行人员销售“私单”？ 家住北京的王勇（化名），多年来从事建筑行业，攒下一些积蓄。近年来，他在银行理财经理的推荐下，曾先后多次购买银行自主发行的理财产品，收益率基本在6%左右，从来都是到期兑付，也不用过问资金投资渠道。“咱们普通老百姓，这样就会觉得很方便。”王勇说。 2012年年底，供职于平安银行的一位理财经理告知王勇，现有一款“保本保息”的理财产品不错，名叫“观言新天天然气股权投资基金”。听罢，王勇几乎毫不犹豫地投资了100万元购买这款基金产品。 一位银行相关工作人员向记者介绍说，银行在代销信托、基金产品时，都要对其背后的公司和投资项目进行审查，其中的程序就像帮助企业办理贷款一样严格。如果基金公司有不良记录，或者中间环节出现问题，银行都不会帮助其销售产品，而且会立即终止与其其他方面的合作。 正是这样的说法，引起了记者的注意。经过记者调查，“观言新天天然气股权投资基金”的托管银行为中北分行，但这家银行不是销售方，也就是说，这款产品是上述那位理财经理接的“私单”。王勇说，他最初购买这款产品的时候，就是基于理财经理的身份是银行员工，再加上产品由中北分行托管，认为这是银行自身发行或代销的产品，而这位理财经理没有对此说明，只是拿出合同，让其在空白处签字。 王勇提供的合同显示，这是一款有限合伙私募股权投资基金产品，普通合伙人为北京大观言基金管理公司，其出资2%计200万元人民币作为基金的劣后资金，山西新天能源股份有限公司作为劣后级有限合伙人每一利润分配周期以货币出资8%计800万元人民币作为基金的劣后资金，其他有限合伙人作为优先级有限合伙人优先得到本金和收益的偿还。 事发之后，王勇和很多投资者沟通得知，山西新天能源股份有限公司总经理耿景瑞已于2012年意外死亡，所以当时拟投资于山西新天能源股份有限公司专向收购山西新天能源股份有限公司股权的项目没有实质进展。据了解，收购股权的资金将投入到能源公司的LNG项目以获取经营利润， 条件成熟时与其他机构联合开展天然气项目并购和上市等相关运作。至于这家公司总经理死亡以后，没有进展的项目究竟如何、为何至今无法按期兑付收益等问题，目前不得而知。记者多次拨打该基金项目负责人杨双英的手机，均无人接听。 高收益是“糖衣炮弹”？ 根据王勇提供的合同，“观言新天天然气股权投资基金”收益率相当可观：100万元起步，小于300万元第一年收益率为11%，第二年为12%；资金达到300万元以上，第一年收益率为12%，第二年为13%；资金超过800万元，第一年收益率13%，第二年为15%。除这些收益外，优先级有限合伙人不再享受其他利润分配。优先级有限合伙人收益不足上述水平时，普通合伙人和劣后级有限合伙人承担补足责任。 像王勇一样，另外一名投资者凌先生2012年年底也投资了100万元进去，其本金及收益兑付应该是2014年3月14日之前。不想，等到今年3月该兑付的时候，他的理财经理却打电话过来告知无法兑付。他这才感到，所谓的高收益不过是一枚“糖衣炮弹”，其中必然隐含巨大风险，甚至存在欺诈和欺骗的可能。 据了解，现在市面上销售的各类理财产品，一般打的都是“收益率”牌。“收益率一直是客户最关心的问题，收益率越高的产品越容易销售。”浦发银行一位理财经理告诉记者，现在浦发银行代销的理财产品，收益率最高的也没有超过10%，相对较高的信托产品也仅仅8%左右，而且一般都有抵押物品。 上述浦发银行理财经理还提到，由于银行要收取一部分佣金，因此银行代销的产品普遍没有信托、基金等机构自发自销的产品收益率高，但类似“观言新天天然气股权投资基金”的基金产品延期兑付甚至无法兑付的情况确实存在，而且没有抵押物品，“按照11%—15%的收益率来计算，加上银行和销售人员至少5%水平的佣金，就意味着该基金所投资的企业每年要偿还20%左右的利息，那么最后发生延期甚至无法兑付的情况也不足为奇”。 另一家银行的理财经理提到，一般企业经济周转不好就会选择向银行贷款，再不行就找信托融资，到需要使用有限合伙基金进行融资时，对应项目的资质本身就存在隐忧，从这个角度看，这类产品的整体兑付天然风险就很大。 无锡聚商资产管理有限公司总经理杨晓钢还提到，这种收益率的确很吸引人，就是在收益和风险都相对颇高的期货市场，不管是基金还是资管产品，也很少能够给出这么高的收益率，而“保本保息”的产品在正规私募基金公司中既使有，收益也不会这么高，“20%的收益率远远高于银行贷款利率，更何况现在实体企业也不是特别好做”。 的确，高收益的光鲜外表，对投资者来说充满诱惑。但是，一位不愿透露姓名的业内专家表示，尽管这款有限合伙私募股权投资基金有优先、劣后之分，但相关合同中没有明确指出“保本保息”，而且除了存款外，国家法律法规也不支持“保本保息”，只会裁定为“预期收益”。一旦发生争议，投资者“保本保息”的要求，很可能得不到法律认可。 投资者诉说无门？ 实际上，私募基金尤其是有限合伙股权投资基金出现兑付危机，在金融行业并不是新鲜事儿。只不过，过去几年我国经济形势相对较好，私募基金还未阳光化，在法律和监管上都是一片空白，因此才没有受到广泛关注。 去年5月，北京大观言基金管理公司管理的“观言煤业股权投资基金”到期后，本金及收益均出现延期兑付。去年10月，北京融典投资管理有限公司也出现基金产品到期不能兑付的情况，其中有一款产品确定违约，已进入担保公司代偿程序，还款情况仍不明朗。 凌先生告诉期货日报记者，他们也曾去找大观言基金管理公司讨说法，却发现原本几十人的公司，现在只有三五个人在办公，而合同中指明的“观言新天天然气股权投资基金”的担保公司——中鸿联合融资担保有限公司并不承认签有担保协议。他认为，中北分行作为托管行没有尽职调查。 对此，国海良时期货研究所所长周世成认为，银行作为托管行，只是起到“保险箱”的作用，即确定资金没有被挪用，没有审计项目公司财务及项目进展情况的义务，“因此有些伪造项目恐怕托管银行很难担起责任，即便风险出现，托管银行也不用承担任何连带责任”。 凌先生还透露，平安银行方面表示，对员工私自销售理财产品一事并不知晓，因此不承担任何责任，其对相关员工也未进行任何处罚。向他销售这款基金产品的理财经理在事发后反而“喊冤”称，自己只是帮忙销售，并未从中收取任何好处，合同上的条款都写得比较清楚，自己也不用承担任何法律责任。 这样一来，投资者该找谁讨说法呢？记者采访到的多位业内人士均表示，该私募股权投资基金的最终兑付难言乐观，投资者千万要引以为戒，不能盲目追求高收益率而忽视其中存在的风险。 几个月来，王勇和凌先生几经奔波，到头来几方都在推卸责任，至今没有得到任何有效答复，沮丧之余更多的是绝望。 如果说，过去私募游走于“灰色地带”，缺少监管约束，那么新《基金法》已经将私募基金纳入监管范围。但在中国国际期货董事总经理王红英看来，这只是一项制度，并没有提出如何监管，也没有建立有效的监督机制。“如果说托管方或者风控方有意放宽尺度，实际上还是存在很多监管‘盲区’的。”王红英说。 当下，我国经济下行压力依然较大，尤其是房地产行业频频出现贷款难，部分产能过剩行业也遭遇了贷款难，一些私募股权投资基金则以各种方式向实体企业提供融资服务。有业内人士透露，不仅是私募股权投资基金，其他类私募基金也存在这样的情况，其中很可能有违规情况及风险问题。 对于这些私募基金及其相关业务，当务之急是如何规范和监管。如果监管“哨声”能吹得再响一些，那么这些走在“灰色地带”的私募机构可能就此走上合规道路，规范自身及其业务行为，诚信守法，对投资者负责，做好合格投资管理人。这有助于为整个基金行业创新发展创造良好环境。 |
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