资金分布要呈正金字塔结构

巴菲特曾有一个观点：炒股不需要太聪明，只需常识则可！

但，在股市中人们对普通的算术问题缺乏常识！

比如，有这样一个问题：赚了10倍，还会亏钱吗？

当然会！

而且，赚10倍还会亏钱居然是个“大概率”事情

很简单，通常普通人都会在赚10倍（其实不必10倍）后信心膨胀

当1万元变成10万元后，他将会取出银行储蓄或抵押房产增加投入20万元，此时的资本总额将达到30万元

那么，此时30％的下跌就会将最初的那个10倍收益吞噬，在这个案例中，10倍＝-30％；

当然赚10倍后可能还有很多人都有种自己是“股神”的感觉，如果勇气再大些，追加投入90万元，那么10％的下跌就会将最初的那个10倍收益吞噬，在这个案例中，10倍＝-10％。
   马上回想，对照自己的投资经历是否都是这样的情况？

绝大部份的人，在熊市中投资欲望是被压抑的，这个时候的投资额度是非常有限的。在从熊到牛的转变不期而至的过程中，可能几倍或10倍收益轻易到手，可惜，跟着下来，在所谓黄金十年的喧嚣背景下，增加投入、有钱就买，基本就是一个大概率事件。

正是因为在牛市高潮的追加投入，如一旦发生幅度不大的调整，就会将之前的数倍暴利吞噬一空，而如果一旦发生较大调整，就算有数倍或10倍的先期收益，亏掉本金也是轻而易举的事情。我们可以看看公募基金资产膨胀最疯狂的时候，正是在牛市的高潮期。

所以，在长期的投资过程中，几个回合下来，市场指数就成了大多数人(包括所谓的投资精英)难以战胜的目标。

从资金管理的角度是很容易解释股市“一赢二平七亏”现象的

很多人把股市赔钱的原因归结于选错股或选错时，其实就长期投资而言，股市赔钱的真正根源是因为“倒金字塔”式资金投入：

  (1)熊市时控制投入或减少投入：这缩减了从熊到牛的收益；

  (2)牛市时增加投入或借钱也要投入：这放大了从牛到熊的损失。

正是“底部低，头部高”的倒金字塔式的资金分布结构，揭示了大众成本高企，多数人亏损是必然的结果。

在格雷厄姆的经典名著《聪明的投资者》中，他用大量的篇幅阐述了资金管理的价值，并提倡用“公式投资法”：将股票(含基金)投资份额限制在25％-75％之间的某个固定比率，在股市涨跌或资金增减的时候维持这个固定比率不变；巴菲特也是一个资金管理的大师，他总是发自内心地欢呼股市崩溃，因为他总有足够的资金在贪婪等待更低的价格、更大的安全空间。

其实资金管理的目的不是猜测牛熊，而是避免在估值较高的区域积累较多的仓位---这是长期获得适度收益的核心！

结论：要在股市中获利，关键点就在于资金分布要呈正金字塔结构

对应的是这样一句股市名言：

在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪！