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好股票，通常是指涨的高，涨的快的股票。但在中国股市，涨的高，涨的快的股票往往都是些垃圾公司。所以，在中国基本分析基本不被散户认可，认为中国股市就是个忽悠市场，谁能忽悠谁就是好股票。其实也不尽然，股市就是一个大舞台，每个股票都是演员。真正有实力的演员不用把自己打扮的太过别致，依然会得到认可，只是这种认可在中国市场大多是机构的认可。而很多没什么实力的演员也想表演，那唯一的办法就是哗众取宠，抢到眼球才是王道。投资者就好像是观众，我们有权力选择任何演员，关注点在那儿，则相差甚大了。拼实力，看演技，看花哨，找题材，各种路线都能走通。 今天的文章，则从实力的角度来找股票了。所谓的好股票，不是能涨多高，涨多快，而是能不能涨，有多大的潜力。 前面的文章并没给行业做出指向性的评价，只是讲了分类和周期，在我们通过对宏观和行业的分析找到了方向以后，就开始要选择具体的股票了。选择有实力的股票，也就是所谓的低估的股票，通用的看法就是看PE和PB了。在我的思路里，这两样是基础，重要又不重要，必须要参考，但是不能够决议。 先讲个实例吧，这是我在08年实战过的经历，因为单位电脑没当时的截图，所以就口头说说。08年的时候金融危机，大盘跌的很惨。游资流出中国，市场普遍缺钱（四万亿之前）。这种时候，好股票有一个标准，就是有较多的现金流和较少的债务，拥有这两者才能够抵御危机。另外，在实体经济低迷的情况下，所有的周期性股票都不会有太多的机会。那么，选择一个抗周期性的行业和一家拥有较充裕现金流的公司，则是一个比较清晰的逻辑。 经过了仔细筛选，抗周期性的行业中，公用事业整体已经低估。而且金融危机对行业的影响不会太大，就算金融危机延续，该行业的跌幅也会比较有限。在07年的牛市中，爆炒过的股票不考虑，垄断性较差的不考虑，流通盘过大的不考虑。于是在行业中选择了未来还有很大发展空间的天然气行业，考虑到中俄能源战略合作的题材，选择了细分行业中的天然气运输。在下一步的细分中，天然气管道制造，和天然气输送是两个考虑点，这时候就开始了财务报表的调研。 在调研中发现，天然气管道制造的企业，专职制造天然气管道的企业基本没有，大多数都是制造很多种管道，这种管道只是其中之一，因为，这样的企业大多数都受到了金融风暴的影响，06,07很好看的财务报表中，现金流在急速的减少。整个细分行业中，未找到一家合适企业。 而天然气输送，可以说是个超冷门的细分行业中的细分，在当时只有一家企业，陕天然气(行情 行情 消息 资金)（资金)（002267(行情 行情 消息 资金)）。在当时，这家公司的股价算是比较坚挺的，约在10元左右。而且流通盘小，次新股，从未被炒作，不可能有机构套牢盘。 金融危机，钱紧，不看PE，重点看资产负债表，（由于记不清楚了，截图没在，随便说数字，别较真）。该公司的货币资金在4亿元左右，长短期负债额大概在5亿左右，总资产在25亿左右。资产负债额可以说是非常低，而货币资金近乎可以直接还清所有负债。这样的财务，就算是金融危机再持续三年，也不会有任何危机。更何况该行业是坐收过路费，中俄战略合作不停止，西气东输在运作，就照样有现金流。PE也不高，在11倍左右。随后又打电话去该公司，探得该公司固定员工只有500多人，运行成本也很低。最后得出结论，该公司在金融危机中不会有任何风险，在大盘2000余点震荡，接近底部，但未到底部的阶段，完全可以进行投资布局。 于是，在10元左右建仓。最后的操作是在下跌过程中，利用震荡降低成本，每跌一元，加一部分仓位。随着大盘见底，该股的仓位也逐渐建立，底部形成，并确认后，由于手中有优势筹码，因此大幅加仓，成本在8元左右。随后持有至13-14元，分批减仓。最终获利在70%左右。 以上我只是讲了一个曾经的案例，在案例中，行业分析和财务分析起到了决定性的作用。虽然在那拨行情中，不少股票都走的很好，我获利的也不止这一只股票，但是，这只是分析的最透彻，做起来最踏实的股票。也就是我认为的好股票。 下面简单的讲一下财务报表中的三大表和各自的功用。    三大表是财务分析的基础，其实多数结论可以在财务摘要中得出，净利润，净利润增长率，都是很重要的企业发展指标。每股公积金和未分配利润，则和是否有分红配股的机会有很大关系。速动比率和流动比率则和企业产品的畅销和企业活力相关。应收账款周转率和总资产周转率等指标，则和企业的生产效率和运营效率有很大关联。 在公司的财务分析中，还有一些细节，处于篇幅原因，就不再详解了。这里要特别注意，公司的财务报表和行业区别有极大关系，千万不可孤立来看财务报表。简单讲，我公司的电子化分析系统中，就对不同的行业的财务有不同的系数。同样情况下，市盈率对于银行钢铁等传统行业，系数就非常低，市盈率再低也未必有投资意义。而新兴行业中，例如物联网，高端制造，这方面的系数就很高。 至于负债更是如此，银行业的负债就极高，但是本身银行就是靠负债赚钱，负债率对于银行反到是有利的一方面。而物流业，固定资产就很低，现金流充裕。 同样，负债率也是个辩证的指标，在行业火爆，利率很低的情况下，负债率越高，代表可能的产出收益越高，等于借了别人的钱在赚钱。而在宏观低迷，行业滞销的情况下，就有可能出现资不抵债，甚至于破产的可能。例如长航油运。。。 基本分析属于长期投资的一种重要分析方法，对于短期投资毫无意义。学习基本投资，不能说我明天能收益多少，下周能收益多少。而是这波行情我可以收益多少。 另外，在基本分析中还有一个分支，称之为情报分析学，专门分析每日的消息，从中寻找获利机会。这种方法是基本分析法中唯一可以做短线的分析方法，但是同样对人的文字解读能力要求极高，也需要大量的时间。 |
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