(3)潮退潮涌

潮退潮涌--走向后地产时代

 

此为中信证券2014年中期中国经济展望报告要点，虽然对于其中部分与地产有关的观点，老杨持保留观点，但整体性的思考，值得细读。

地产大潮正在退去。当前房地产销售和投资已明显趋缓，整体空置率达到15%的警戒线水平，房企并购、重组、转行频繁。此次地产行业的调整波动不再是“假摔”，房地产市场供需平衡点临近（估计在2015年），而近年来房地产调控的政策组合拳、保障房建设和反腐三因素促使了拐点提前到来。证据显示，此次房地产深度调整不仅仅是短期的周期性的，而是中长期意义上转折性的趋势性的，这意味着地产时代的终结，房地产业在经济中的主导作用将转变。

后地产时代新的经济架构将逐步确立。在产业层面，房地产对相关产业的带动效应减弱，与房地产相关的传统行业将出现产能过剩；而服务业、装备制造业、环保行业等将兴起，引领整个经济，其中服务业占比有望达60%左右。在增长动力方面，消费唱主角，消费率将上升至60%左右，消费取代投资成为增长的主要拉动力量。在财政收入和资金成本方面，地产时代的土地财政将被终结，代之于多点开源的财政新局，资金成本趋势性下行。在居民财富选择上，金融资产与新产业将成为财富新的聚集区。

 

稳增长政策力助经济平稳过渡。过渡阶段，政府将采用长短兼顾的政策组合来稳定经济。首先，通过松绑地产市场行政调控、推动新型城镇化和区域一体化等措施来缓冲房地产下降；其次，通过放开垄断管制、国企改革和激发创新等改革激发新的经济增长点；第三，适当调整货币财政政策来稳定短期经济增长。预计稳增长政策将加码，财政超赤字支出，实际赤字达1.45万亿，基建、民生和环保等成为政策着力点；定向宽松将成货币政策主轴，M2增速将回升至13%以上，社会融资规模止跌回升。

2014年经济前低后稳，预计GDP增长7.4%。中国经济低位开局，但外需改善和一系列稳增长措施将阻止经济一路下滑。受欧美复苏带动，全球经济将从底部爬升，预计2014年全球GDP增长3.4%，增速提高0.4个百分点，外需因此改善，出口波澜之后不悲观，预计增长8%；基建对冲地产投资，预计投资增长17.4%；消费总体平淡，服务消费是亮点，预计零售增长12%。低通胀格局延续，预计全年CPI为2.3%，PPI为-1.1%。预计工业盈利增 长12%，利润向中下游集中。