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周三早盘股指重新陷入调整，沪指此区域正是空头构筑重要防线的关键位，多空争夺仍将继续展开。 观察沪指可发现，自去年12月2260高点起，至今年4月高点，空方正精心打造了一条重要的下降反压线。这是空头的重要防线，大盘6月份的反弹，即是在触碰此线后被终结。如今股指再度冲击这一高压线，双方对决正在上演。近日若能放量突破，则反弹可看高一线；若无法突破，则需提防调整级别加大。 由于当前市场存量资金博弈的特征仍较明显，且A股所面临的格局条件尚未发生质变，因此在连续反弹之后市场有回调要求。我们认为，目前尤其值得防范的风险是：当前半年报即将迎来披露期，但前期大部分题材炒作时间长、成长特性的市场预期高，因此一旦业绩变脸，个股风险将大增，且其风险将大于磨底期的指数风险。 因此在多空纠缠的关键位置，投资者一方面可对部分获利个股先锁定利润、选择落袋为安，尤其是高高在上天量换手的新股，以及部分业绩可能不如预期的爆炒题材，均不宜盲目追高，避免空头反杀。另一方面也可密切关注多空“战事”的进展，多头突破则加仓，反攻失败则减仓，动态调节仓位。 当然，退一步说，即使空头加码反扑、调整级别加大，但在当前位置投资者也不值得过于恐慌。因为在大的磨底期中的挖坑，往往属于“黄金坑”，非新的系统性下杀，反而带来优质个股难得的捡便宜机会。投资者若能坚持“利好预期+产业资本运作”的模式，结合盘小低价、走势抗跌、中报业绩等牛股基因，仍有较大机会捕获热点洗牌后新的领涨牛股。 ------------- 早盘市场的表现比较平淡，整个盘面上股指的波动比较小，经济数据出台后指数一度继续下行，但是很快又获得支撑。油服、军工和核电股表现好于大盘，部分创业板和中小板个股跌幅较大给大盘带来压力，整体来看市场短线向上和向下的空间都不大。 消息面上，重点关注： 1。国家统计局数据显示6月份CPI同比增长2.3%，环比下降0.1%，市场担忧通缩风险。 2。机器人大会在上海举行，关注行业新动向给A股带来的机会。 3。中美两国元首战略对话今日展开，石油和环保等重点合作领域有机会。 早盘市场下跌主要与两方面的因素相关： 第一，早间出台的经济数据没有太大的亮点，上半年的PPI甚至跌幅扩大。虽然CPI同比增幅缩小，但是给市场带来的超预期效应不大。 第二，创业板和中小板部分个股排到跌幅榜前列，而且创业板指数的振幅较大，题材股的走势盘中波动较大，次新股的表现势头有所减弱，雪浪环境也打开涨停板。在两大因素的夹击之下指数的表现相对较弱，但是指数盘中能够及时止跌，跌幅没有进一步扩大，这说明市场受到权重股低估值的支撑。操作上60日线上方仍然适合逢低加仓。（科德投资） 新股重启、年中的流动性扰动、经济下限压力测试等扰动因素过后，二季度压制A股的负面逻辑已被阶段性证伪，无论是经济还是政策取向，向好预期都开始显现，近期市场热点活跃和个股涨停潮都验证了预期的复苏。在宏观环境和流动性中性偏暖的背景下，预计整个三季度A股仍将延续修复的趋势，底部抬升、主题活跃将成为市场主基调。 基本面及向好预期显现 继二季度压制A股的负面因素消散之后，市场大环境及向好预期都开始显现出来。 首先，经济层面上看，5月以来，官方PMI和汇丰PMI均保持环比回升趋势。分项看，6月新订单指数报52.8%，创下去年10月以来最高，且连续4个月回升，说明需求端出现复苏迹象；经济复苏动能指数二季度连续回升，显示经济环比改善较为确定；库存方面，库存压力指数继续下降，显示去库存的力度在加大，这与工业产成品库存增速放缓一致。 其次，政策方面，二季度的政策观望期是悲观预期蔓延的导火索，但随着6月以来政策定向发力和维持经济下限的定调明确，三季度将是市场预期的集中修复期。目前定向政策主要集中于三个方向，行政上简政放权、激发市场活力；具体措施上以棚户改造、中西部铁路、水利、环保等稳增长基建为主；金融配套上通过减税、降低企业融资成本。定向刺激政策持续性强、但见效慢，因此能在稳住经济底线的同时，将经济增速维持在一个狭窄的“增速走廊”中，避免市场预期的大起大落。在这种背景下，市场对于经济增速下限的悲观猜测将逐步消除，A股市场上则反映为周期类品种的企稳，指数的底部将得以夯实。 最后，市场制度上，退市制度进一步完善有助于提升A股整体的净资本回报率。近两年A股在经济增速高于西方发达国家的背景下，表现差于美国等成熟市场，核心因素是A股的净资本回报率低于美股约3%，即上市企业的内生盈利能力偏弱。造成这一因素的制度背景就是退市制度的长期缺失，造成了造血能力差的上市公司过多，从而降低了市场对于A股净资本回报率的预期。上周末证监会就上市公司退市制度发出征求意见，包括了主动退市和被动退市的细则，这是贯彻“新国九条”制度建设的落实展开。短期内退市制度的推出或难以实现绩差企业的大规模退出，乃至提升A股的内生盈利能力，但长期能够提升上市公司的总体盈利水平，同时起到约束财务造假等欺诈行为，从而提升市场对于A股净资本回报率的预期，进而提升A股潜在的盈利中枢。 反弹格局中题材热将延续 在市场的基本面以及预期向好等积极因素的影响下，A股6月下旬以来开始呈现反弹格局，尤其是创业板的走势可以看作中期反弹。而驱动反弹的逻辑预计仍将贯彻整个三季度，但对于反弹的高度却不可报以过高期望。 一方面，6月以来，市场对于政策、经济、流动性的预期都在进一步好转，但上述三大预期的改善有限。首先，政策面的定向发力排除了大规模刺激的可能；其次，经济虽呈现企稳趋势，但后续仍面临一定去库存和高基数的压力，存在反复可能，因此周期股的走势也受到一定压制；最后，流动性上，在银行间流动性宽松的同时，6月外汇占款大幅下降，并且年初以来趋势性下行的迹象显露，难言全面宽松。 另一方面，A股牛熊转换的拐点仍需要等待两大信号的明确，即传统行业去产能取得一定成效，具体表现为过剩行业的产能利用率回升到历史均值以上，周期股现金流和盈利能力连续3个季度改善，这个信号目前并不明确；国企改革取得一定阶段性成效，目前上海国资等地方国资的混合所有制改革仍处于破冰期，实质成效和模式仍有待明确。 因此，A股所处的大环境决定了其“指数筑底、题材活跃”的格局后市仍将维持，而三季度主题投资仍将是主流的方向。从6月底的市场环境来看，逆势走牛的题材从二季度的互联网彩票、软件国有化衍生到6月的生物基因、次新股、锌涨价等题材，做多资金仍来源于游资性质的阶段性炒作。此类资金的操作逻辑往往是按照“成长性预期——选择政策和基本面阻力最小的方向——利用概念的想象空间——集中建仓”这一过程来进行波段炒作。按照上述逻辑，符合成长预期、政策导向和高净资产回报率的概念仍是炒作主流，后市炒作重点集中在科技型成长股、涵盖医疗信息、智能交通、城市安防等概念当中，其中相关概念股经历了一个多月的调整后已经出现技术买点。同时，医疗服务、医药生物等传统消费行业的估值已经处于历史底部区域，在成长预期未扭转的背景下，不排除借助“基因排序”等驱动因素出现估值修复的契机。此外，次新股作为游资投机博弈的主要品种，一旦出现连续回调，也仍是投机的重点品种之一。（中国证券报） 【盘面简述】： 沪深股指早盘震荡回调。从盘面上看，航天军工、特钢、高铁、环保等板块涨幅居前；国产软件、机器人、职业教育概念跌幅靠前。今日早盘沪指再度跌破多空分水岭5日均线，说明短线多空争夺较为激烈。由于题材股的活跃，沪指下跌空间也有限，但上面的年线压力较大，此时，我们要有耐心以时间换空间。调整结束后，沪指将上攻2100点。 【板块方面】： 高铁板块延续昨日强势，晋亿实业、北方创业、高盟新材、晋西车轴领涨板块。充电桩板块继续发力，万马电缆涨停，奥特迅、上海普天涨幅超3%。军工再次成为市场的焦点：中原特钢、北方导航、航天电器、抚顺特钢、航天晨光涨停，航天科技再次大涨7%以上。新股走下神坛：龙大肉食、今世缘跌幅居前。 【消息面】： 1、中德开启电动汽车充电项目合作 8日，中德电动汽车充电项目在清华启动。德国总理默克尔、中国工信部部长苗圩参加仪式，宝马、大众、奔驰、长安、比亚迪、北汽、华晨宝马参与项目。默克尔表示，中国拥有巨大电动车潜在消费群，人多、市场大意味着话语权。工信部长苗圩表示，新能源汽车是实现可持续发展的必由之路，两国产业界将进行一系列探讨。建议投者关注：长安汽车、比亚迪、海马汽车；奥特迅、动力源、上海普天、茂硕电源、科陆电子等。 2、国家电网定调下半年特高压建设 7月7日召开的国家电网公司年中工作会议上提出，下半年特高压建设将加快；尤其是被列入大气污染防治行动计划中的4交4直特高压工程，将继续加强建设力度。此外，国网在年度工作会议上定调：今年在特高压方面，力争年内核准并开工“6条交流4条直流”项目，这明显高于2013年的“4交3直”计划。特变电工、平高电气、天威保变、思源电气等个股值得关注。 3、发改委投资28亿用于重点流域水污染治理 为推进重点流域水污染治理工作，8日国家发展改革委下达江苏省2014年中央预算内投资计划。本次计划安排该省水污染治理项目15个，项目总投资28.3亿元。投资者可重点关注：中电环保、碧水源、国电清新、东江环保、巴安水务等。 【巨丰观点】： 沪深股指早盘震荡回调。从盘面上看，航天军工、特钢、高铁、环保等板块涨幅居前；国产软件、机器人、职业教育概念跌幅靠前。今日早盘沪指再度跌破多空分水岭5日均线，说明短线多空争夺较为激烈。由于题材股的活跃，沪指下跌空间也有限，但上面的年线压力较大，此时，我们要有耐心以时间换空间。调整结束后，沪指将上攻2100点。 今日盘中最大的热点依旧是军工板块，盘中多只航天系、中航系个股涨停，赚钱效应十足。高铁、环保等板块的热炒，也有利于行情的活跃，这对于长期低迷的A股来说，是非常有必要的。 当前A股，已处于爆发前夕，我们巨丰投顾认为有两类蓝筹股，有望在未来引领行情：其一、受益于微刺激的高铁、核电、特高压、环保等板块；其二、低于净资产的低价低估蓝筹股，特别是具备国资改革题材的钢铁、煤炭、有色等。 对于短线操作，我们依旧建议投资者参与中报行情。但新股的击鼓传花游戏已经到了尾声，不建议投资者继续参与。（巨丰投顾） (责任编辑：DF010) |
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