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中国期货配资网6月30日讯 据期货配资最新数据显示 本年度以来，上半年宏观经济底部振荡，股指期现指数持续箱体振荡。期指总持仓量居高不下，套保资金表现尤为明显。下半年“保增长”和“调结构”之间的主次仍然是需要关注的一个方面。 从日前公布的各项表观宏观数据来看，铁路运货量反弹、PMI反弹、财政收入止跌等均表明在“微刺激”政策下，经济的确有所回暖。但需要注意的是终端需求持续疲软，大宗商品价格振荡寻底，贸易商在严峻的产能过剩背景下生存困难。这决定了经济回暖的幅度有限，即当前的回暖更多的是基于政府的“保增长”措施。 我们认为，下半年在当前经济形势回暖的环境下，政府的主要工作将聚集于“调结构”。不排除上半年的“保增长”是为下半年的“调结构”做铺垫。若上半年顺利完成7.5%的GDP增长目标，那么下半年在上半年的基础上现实7.5%的目标相对比较容易，因此政策进一步大幅释放利好政策的可能性不大。由此也决定了期指下半年在经济回暖的基调中将迎来反弹。 由于终端需求的疲软以及下半年或以“调结构”为主的前瞻，期指反弹空间料将受到较大限制，整体重心呈现平稳上移态势。另外，人民币的持续贬值影响内需，房地产的稳中有降传导至相关产业链，也将是持续影响期指的长期因素，下半年或将表现的更为明显。 当前中国市场流动性事实上呈现畸形格局，实体经济中流动性趋紧，而银行间流动性却泛滥，资金错配问题非常严重。政府层面不断强调盘活存量资金，具体以什么样的措施来施行是市场需要持续关注的一个重要方面。这对期指走势也将产生非常重要的影响。我们认为下半年流动性将延续第二季度中性偏松态势。虽然美联储不断缩减购债规模，引导美元回流美国本土，但欧洲央行实行负利率在息差的套利机会下，大量资金流入新兴市场也是必然选择。在这一正一负的资金流动中，国内流动性并不会受到很大的干扰。每个季月月底，尤其是6月、12月月底的流动性额外值得关注。这些时间节点往往存在变盘可能，这也意味着波动性交易机会的存在。 整体来看，政策的效果也将在下半年逐步显现，今年出现去年利率急剧攀升的可能性不大。非标的收缩，使得贷款利率提高。融资需求成为资金面走势关键，但贷款利率或仍难走低。 |
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