(1)艾略特波动原理学习笔记

个人认为波浪理论说明的是一个大众心理的规律一个宇宙的规律。当中讲到的波浪的各种型态（推进浪、调整浪）对我们分析图表是非常有用的。而其他的时间、空间调整比率并不是最主要内容。

    可能这个时候的我对波浪理论还是很浅的认识，可能波浪理论不像我说的这样，可能以后会有新的理解。

 

1 技术分析与艾略特波动原理
1.1 道氏理论——波动原理之祖
    道氏理论告诉人们何谓大海，而艾略特波动原理告诉人们如何在大海上冲浪。
    查尔斯道是研究美国股市运动的最杰出的学者，提出了市场在无休止的运动过程中具有重复性，从而成为技术分析学派的创始人，他提出的道氏理论也成为一切技术分析的基石。道氏通过对股市的观察认为市场并不是随风无目的的气球，它的运动有一定规律。
    道氏还明确提出了两个原理，并接受了时间的验证。
    第一条原理是市场中任何一个主要上升趋势都包括三个上升阶段。其一，从前面季度悲观状态，市场的低谷解放出来的回复阶段；其二，上升加速阶段；其三，市场出现高估值的阶段。
    第二条原理是市场运动的每个时刻、无论上升还是下降，都会向相反方向做调整运动，这种调整接近主要运动幅度的八分之三左右。
    道氏理论主要包括：1）反映市场之平均价；2）市场有三个趋势：长期、中期、短期；3）大潮有三个阶段；初期投入、股价大幅上升、结尾；4）各种股价指数相互呼应；5）成交量与趋势相互呼应；6）一种趋势可以一直持续到其相反信号发出为止。
    概括起来说，道氏理论的研究支持技术分析的三项大前提：1）市场行为已经说明一切；2）股价呈趋势运动；3）股价运动具历史再现性。

1.2 艾略特波动原理的诞生和发展
    遗憾的是道氏理论并未全面揭示市场各种运动型态以及各种运动型态之间的关系。在道氏理论影响下，艾略特波动原理从自然运动的方式、数学基础以至于用道琼斯平均指数进行验证，并作了详尽、系统的分析、论证。
    艾略特（1871-1948）提出了波动原理至今已有七十余年，股市、外汇、黄金、期货的市场分析常常运用波动原理，以把握市场趋势。
    艾略特本人是一位专业会计师，他卧病在床后致力于研究股市，研究反映市场波动的道琼斯指数。经过长期的研究，发现股市也有相同的重复现象，提出了著名的波动原理，并且利用道琼斯指数验证了这套理论。显然艾略特提出的波动原理极大程度上受益于道氏理论，并且也与道氏理论有许多相通之处。与道氏理论相结合，通过认真的观察分析思考，艾略特发展完善了波动原理，同时在可操作性和精确性方面大大超过了道氏理论。他们两人都观察到人们的活动控制了市场运动，但是道氏是在大的轮廓上反映描述了这一点，艾略特则将其更加具体化，涉及了更大的范围。
    三十年代查尔斯克林斯发起了一个股市周刊，艾略特希望加入工作，因此与克林斯有很多书信往来。当时正值1935年第一季度，股市从1933年的高峰到1934年的谷底一路下滑，1935年第一季度里道琼斯铁路平均又再度打破1934年的底值。这时投资者、经济学家、市场分析人员尚未从1929-1932年不愉快的市场中摆脱出来，对1935年这一次下跌更加恐惧，难道又是一次麻烦吗？就在这样的时刻，克林斯接到了艾略特的一个电报，他强调自己的看法，认为下跌已经结束，并且这个下跌仅仅只是牛市的第一个回调，这个牛市还要持续相当长一段时间。接着的事实证明艾略特见解正确。之后，他详细地公开自己的理论，写下了《波动原理》，在克林斯帮助下立足于华尔街。随后，通过克林斯的引荐，《金融世界》杂志连续刊登了艾略特关于波动理论的一系列文章。后来艾略特又选写了《自然法则》这部著作，不仅包括了波动原理，而且包括费波纳茨级数和一些神秘的提议，进一步

支持他的观点。福斯特和罗伯特柏彻特两人对艾略特波动原理有透彻理解，并都积累了各自应用的成功经验，选写了《艾略特波动原理》，成为波动原理的经典权威著作，他们也成为波动原理的掌门人。
    波动原理源于华尔街，也为道琼斯指数所验证。但是艾略特认为，波动原理也同样适用于主宰人类的大自然。之所以如此，是因为波动原理本身虽然神秘，但它却神秘得恰到好处，与大自然许多现象相吻合，从而得到费波纳茨级数、黄金比率等一些列数学概念的支持。至于艾略特波动原理的可信度，尚待验证探索，因为自然本身就是神秘的。但是笔者的认识是，自然是无穷尽的，人们会不断地探索自然；市场是无休止变化的，人们总在捕捉市场机会。我们不可避免地要遇到两个问题：自然有无规律可循？如果有规律可循，这个规律是什么？艾略特波动原理也许能为读者稍解心头疑虑。它首先描述了这个规律，也就是波动原理。至于波动原理本身的技巧，笔者同样认为它只是为人们提供了探究市场的一种具有指导意义的工具。道氏理论告诉人们何谓大海，而艾略特波动原理则告诉人们如何在大海上冲浪。

 

2 波动原理的基本概念
    波动原理有三个重要概念：波的型态、波幅比率、持续时间。其中最重要的是型态。波有两个基本型态：推进波5-3-5-3-5和调整波5-3-5。
    关于艾略特波动原理，哈米尔顿曾经说过：当遇上一些很难预测的灾难，例如经济萧条、战争、战后重建以及经济过热，艾略特波动原理往往都能够较恰当地反映事态发展的过程。波动原理的创始人艾略特提出社会、人类的行为在某种意义上呈可认知的型态。根据研究道琼斯工业指数，艾略特发现不断变化的股价呈现自然和谐之美。根据这一发现，他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的十三种型态或谓波，在市场上这些型态重复出现，但是出现时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大的图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波动理论。
    波动原理具有独特的价值，其主要特征是通用性及准确性。通用性表现在大部分时间里能对市场进行预测，许多人类的活动也都遵守波动原理。但是艾略特之研究是立足于股市，因而股市上最常应用这一原理。准确性表现在运用波动原理分析市场变化方向时常常显示出惊人的准确率。

 

一个完整的波浪基本型态如下图：
   

推进波：1 3 5。

调整波：2 4 a b c。

各等级波浪的进一步划分，推进波以5-3-5-3-5，调整波以5-3-5型态构成，如下图：


完整波浪及次级波数目，如下图：

3 波动原理的标记方法
    为了掌握波动原理，需要了解波的标记符号及标记方法。但是波的等级是相对的概念，波的标记之核心在于选择一种最有效率的标记方法。

    艾略特选用了下述九个术语来记述波浪等级：
    特大超级循环级(Grand Superrcyclc)
    超级循环级(Supercycle)
    循环级(Cycle)
    基本级（Primary）
    中型级（Intermediate）
    小型级（Minor）
    细级（Minute）
    微级（Minuette）
    次微级（subminuette）

    还可以用数字波（Numbered Waves）和字母波（Lettered Waves）来标识波浪的不同等级。
    波波等级       五个方向波               三个调整波
    特大超级循环级 [I] [II] [III] [IV] [V]  [A] [B] [C]
    超级循环级     (I) (II) (III) (IV) (V)  (A) (B) (C)
    循环级         I II III IV V            A B C
    基本级         I II III IV V            A B C
    中型级         [1] [2] [3] [4] [5]      [a] [b] [c]
    小型级         (1) (2) (3) (4) (5)      (a) (b) (c)
    细级           1 2 3 4 5                a b c
    微级           1 2 3 4 5                a b c

    常用的浪级：
    波波等级  五个方向波            三个调整波
    大浪      I II III IV V         A B C
    中浪      1 2 3 4 5             a b c
    小浪      (1) (2) (3) (4) (5)   (a) (b) (c)
   
    浪级或时间构架:

    一个艾略特模式可以有分钟、日、年，甚至是世纪的时间跨度。为了指明艾略特模式的大致时间跨度，可用10个可能的浪级中的一个予以标示。
    0) Submicro – 从分钟到小时
    1) Micro –从小时到日
    2) 亚微浪（Subminuette） - 从日到周
    3) 微浪（Minuette） - 从日到月
    4) 细浪（Minute） - 从周到月
    5) 小浪（Minor）- 从周到季度
    6) 中浪（Intermediate） - 从月到季度
    7) 大浪（Primary） - 从月到年
    8) 循环浪（Cycle）- 从季度到年
    9) 大循环浪（Supercycle） - 年
    10) 超级循环浪（Grand Supercycle） – 十年以上
    每一个艾略特波浪模式本身都是构造较大艾略特模式－我们所知的“大一级浪级”的砖石。

4 推进波型态

4.1 延长型态
    三个推进波中的一个常常会发生延长，如果一个推进波发生延长，那么另外两个推进波的波幅和持续时间就有可能相等或者成比例。

   

    推进波5波有时延长极不规则，常常出现艾略特称之为延长现象（1，3，5波延长）。有时延长甚至与其它四个波的幅度几乎相同，这样就形成了九波而非五波，这样就很难分辨是哪一波延长了，但是这亦无关紧要，因为艾略特体系中，九波跟五波意义相同。
    大多数推进波都有一个且只有一个波中出现延长（一般是第三波经常出现延长，其次是第五波）。

   

4.2 失败型态
    推进波5波中第五波未能超过第三波，既是失败型态。牛市出现失败型态往往预示近期跌落；熊市出现失败型态往往预示近期将回升。
   

    失败型态的第五波警告市场力量发生变化，反映了市场的真实情况以及人们所不愿意正视的现状。当人们认为市场完全按照波动轨道运动、通向目标值时，结果出现失败型态，从而达不到预测目标值。

 

4.3 斜三角形型态
    斜三角形主要在推进波5波的第五波中。上斜三角形是市场疲弱的征兆，下斜三角形是市场转强的征兆。

    斜三角形每个子波由3波构成，即为3-3-3-3-3型态。斜三角形是主趋势上唯一的一种允许浪4调整到浪1下面的5波结构。

 

5 调整波型态
    在股市中，往往任何一级的波动都较容易随更大一级波动之主趋势运动，因此调整波有时不太易识别，直至已完全形成或事过之后方才辨清其面目。
    调整波有以下四种类型：
5.1 之字型（Zigzag 5-3-5，或曲折型）

    其中包括双之字型和三之字型。
      

     

5.2 平坦型（Flat, 3-3-5）

    其中包括延伸型（Expanded）和奔走型（Running）。
    平坦型调整波整体上说对推进波的调整幅度小于之字型调整波，常在主趋势具有更大潜力的时候出现，因此或者在延长发生之前或者延长发生之后出现。主趋势积蓄的潜力愈大，平坦型调整波愈是可信。

    奔走型调整波常常发生在很强、很快的市场(主趋势强)，股价快速运动以至于调整波无法形成其标准型态。此型态很少出现。

   

5.3 三角型（3-3-3-3-3）

    其中包括上升三角型、下降三角型、收缩三角型、扩散三角型。
    常出现于推进波中的第四波和调整波B波，反映力量的平衡状况。三角型出现后往往很快形成最后一个推进波。
    三角型态调整波由3-3-3-3-3五波构成。这一类型的波反映了力量的平衡状态，结果形成水平方向运动，往往伴随着成交量的减少。

   

5.4 混合型

    包括双3（Double Three）和三3（Triple Three）。
    双3型与三3型调整波是之字型、平坦型、三角型的组合型态，反映市场各方力量呈僵持状态。

     
     

 

6 特殊型态
6.1 斜三角型2
    斜三角型2的调整波为5-3-5-3-5型态，与斜三角型不同。出现在调整波A波和推进波第一波中。
    艾略特指出斜三角型出现在第五波或C波中，其构成为3-3-3-3-3。然而最近又发现斜三角型的一种变形，出现在之字型调整波A波，并且偶尔也出现在推进波五波的第一波，称为斜三角型2。
    斜三角型态出现在第五波和C波中，谓尾部斜三角型态。斜三角型态2出现在第一波和A波中，谓首部斜三角型态。

   
6.2 非常规顶、非常规型态2、A-B基础型态
    五波延长后出现的非常规顶呈小模样延伸平坦型态或者是C波之长大大超过A波型态；调整波非常规型态2之A波、B波呈之字型，而C波却以平坦奔走型展开；A-B基础型态可能在真正的牛市上升五波到来之前出现，结构由上升三波和下降三波构成。
    非常规顶：艾略特认识到股价的一些非常规型波动，曾专门讨论过非常规顶型态并试图为其找到合理的解释。艾略特指出：如果第五波发生了延长，并且延长的终端也是上一级五波的终端，那么接着将会出现更大一级熊市。这个熊市开始时会是一个不太常见的小模样延伸平坦型调整波或者是一个C波之长远远超过A波的调整波。
    对这种非常规顶的最好说明在于艾略特有关第五波延长之后会发生“双重调整”之思想。也就是说，因第五波延长，对这样如此之强的升势之调整要经两次才能完成。两次调整的深度是，第1次调整到达延长波开始发生的位置（第五波中的第2波终点）附近；第2次调整则结束于第五波开始的位置之上。有时两次回调之间的反弹形成一个更高的新顶，也就是艾略特后来论述的非常规顶。

   

   
    艾略特进一步认为，这种非常规顶与规则顶会交替出现。
    至今，关于非常规顶还存在着争议。当代艾略特波动理论的权威罗伯特柏彻特认为这是艾略特所犯的一个错误。原因是艾略特把原来在第三波发生的延长数为第五波延长。这样一来，在数完波浪之后在顶部仍留下多余的一波，于是艾略特按照他的观点进行了处理，提出非常规顶型态。柏彻特还指出，主要是1920年和1930年两次令人印象深刻的第五波延长影响了艾略特的正确思考。
    关于双重调整是否为一种合理的解释呢？柏彻特说：其实按照艾略特波动原理，通常第一次调整波会在前面的第四波的区间内构筑底部。这样看来，所谓的双重调整的结束位置是很自然的。可以把第二次调整看成是次一级的方向波。将A波和B波视为延伸平坦型是可以接受的，但不需要再取一个特殊的名称。
    非常规型态2：艾略特也描述过A-B-C调整波的非常规型态，称其为非常规型态2。对这一类型的结构艾略特指出：做为之字型态，B波未及A波的启动位置；而做为奔走调整型态，C波结束于A波终点位置的上方。
    柏彻特同样认为，非常规型态2由于是伴随非常规顶型态而出现的类型，所以也不能成立。理由是这两种特殊类型源于同一种观点，即没能看到延长其实发生在第三波上。如下图，指出如果将非常规型态2之a-b-c错误地算做第二波，最后就必然出现一个“非常规顶”。

   
    但我们从柏彻特提供的正确数浪中发现，虽然视第三波发生了延长，可以排除多余的一波——非常规顶，但第五波仍呈现延长。这不符合推进波中有一个且只有一个波出现延长的原则。反过来看，如果视第五波根本没有发生延长，那么第四波对第三波延长的调整不仅显得十分无力，而第五波之后的调整又过于强盛。艾略特与其继承者柏彻特到底是孰是孰非尚待更多的论证。
    A-B基础型态：在《自然法则》一书中，艾略特曾两次提到一种“A-B基础”型态，其结构的形成是，当满足规则的数浪表示下跌已经结束后，市场却在真正的牛市五波到来之前出现了一个三波上升的A波和三波下跌的B波。这种型态极为特殊，艾略特称其为A-B基础。但目前这种型态在何种条件下出现仍不十分清楚。反对者意见认为如果A-B基础型态成立，将会动摇整个艾略特波动原理的基础。
    艾略特本人提出的上述三种特殊型态，至今仍有争议。

 

7 数浪三法则
数浪法则之一：波的重叠
五波中的第四波一般不能与第一波重叠，也就是不能调整到第一波之下，除了一种特殊情况就是斜三角形。

数浪法则之二：波的幅度
第三波经常很长，绝对不是五波的三个推动波中最短的一波。

数浪法则之三：波的位置
第五波较有弹性，可能并不超越第三波之结束位置，以及其第二波不会调整100%超过第一波起始位置。

 

8 数浪要领
数浪要领之一：交替规则
第二波出现快速调整，则第四波很有可能横向盘整，反之亦然。波浪的各种型态呈交替出现的倾向。比如：先平坦型后之字型调整、先之字型后平坦型调整、先简单型后复杂型、

先复杂型后简单型。
一旦众多投资者捕捉到市场习性，那么随之而来的市场将会发生彻底的改变，这是市场的一条规律。

数浪要领之二：调整波深度（熊市的极限位置）
调整波尤其是第四调整波，其最大调整结束位置是前一个次级的第四波调整的结束位置。

数浪要领之三：波的等量性
在5波的三个推进波中，有两个波倾向于在波动持续时间和波动程度上相同，如果不完全相同，大约存在0.618的比例关系。

数浪要领之四：波的平行通道
当5波接近完成时，第二波的结束点和第四波的结束点所形成的平行通道较为可信，由未发生延长的第三波顶点所作通道上边界线更为可信。

数浪要领之五：波的特征
各种波由于所处位置的不同，其特性也有差异。掌握这些规律有助于我们正确地分析波动型态。
第一波：粗略估计，至少半数情况下第一波都在底部运动，并且被第二波大幅度调整下去。由于有前面跌市，第一波呈结构性上升、成交量和幅度稍有增长。众多投资者认为整个

市场下降成为定局，因此很明显有大量的短线抛盘。
第二波：第二波进行大幅度调整，在第一波中的获利大多又被第二波卷回市场，将陷入一片恐慌之中。这时投资者往往深信熊市又来了。常在第二波出现道氏的买点信号，低成交

表明市场正值抛盘压力减小之时。并且在下方出现道氏理论中提出的不确认现象。
第三波：第三波势头强，幅度大，趋势明确。随着投资者信心回升、势头日渐看好。第三波通常伴有很大成交量，并且价格运动也常常产生一系列的延长波，第三波中又出现第三

波，成交量膨胀、波幅递增、股价疯狂运动，每小时、每天、每星期、每年都有很大的市场利益。几乎每个股的价格都在运动。当第三波展开时，它的市场特性为正确数浪提供了

很好的依据。
第四波：第四波的波幅可以预测，并且根据波浪型态的交替规律，它与同等级第二波的运动型态往往不相同。有时波的结构较为复杂，而且为第五波运动奠定基础。在这一波中借

助第三波的力量股市形成顶部并开始下滑，由于这一波初期显露市场疲乏的征兆，第五波中市场随后发生不确认信号，显示市场乏力。
第五波：通常第五波如果不发生延长，运动方式并不十分多变复杂，一般没有第三波那样给人印象深刻。在第五波中，尽管第二级市场股价已经运动迟缓，单投资者仍然极端乐观

、高价追捧，股价较前一调整波也确实进而推高一步。
A波：投资者通常认为熊市的A波是为下一个上升作出的调整，因此倾向于买方，尽管这时技术上已首次表明濒临崩溃。A波引出下面B波。如果A波由5波组成，那么就是之字型态，

如果A波由3波构成，那么就是平坦型态或三角型态。
B波：B波是种假象，是牛市陷阱，这时观察者进退维谷。在B波中，常常都将注意力集中在几个很少的股票上，实际上可观察到道氏理论中的不确认现象。技术方面而言已不属强势

，随时都有可能将市场利益卷入C波的回调中去。如果观察者此时能够提出市场运动似乎有些异样这种质疑，也许就正好是空仓的好时机，在扩散三角型态的X波和D波中也有相似特

性。
    通常，中型或更低级的B波会出现成交量减少的情况，而基本级或更高级的B波则可能伴随成交量增加，甚至高于前面牛市的成交量，表明更大范围地吸引资金投入。
C波：C波通常是毁灭性的，它是第三个波，且具有诸多第三波的特性。在这一波的下跌过程中似乎只有毁灭一条路。贯穿A、B波中的幻想一个个破灭，恐惧占领了市场，C波持续纵

深地发展。对上一级熊市进行向上调整的C波也极富多变性，常会错误地认为市场发起了一轮新的上升运动，尤其是C波以5波形式展开时更为如此。
D波：除扩散三角型态外，D波都伴随着不断增长的成交量，D波是一种变形的部分调整，它有许多第一波的特征，但不是完全回弹。
E波：许多市场观察者都认为E波好像是一个新的下跌趋势，但实际上常常伴随着某些利好消息，进一步下滑是假象。往往使得市场参与者确信熊市无疑。恰恰相反，此时应注意市

场向相反方向运动。因此，E波作为结尾波，与第五波有些相似之处，心理上的因素在左右市场。
    各类波的特性仅仅是建议性的讨论，而非规则，只能作为参考，也常常发生例外。透彻了解波浪的特性，在数浪时就更有把握。正确地数浪又反过来帮助预测市场。

数浪要领之六：追踪市场与战胜自我
数浪最大的要点在于随时观察价格变动，客观地认知市场，抛弃一切主管的幻想与恐惧心理。

 

9 波动原理数学基础
波动原理数学基础之一：费波纳茨级数
波动原理数学基础之二：黄金比率与黄金矩形
波动原理数学基础之三：黄金渐开线

 

*10 波浪幅度预测——涨也赚、跌也赚的奥妙
各个波的波幅之间存在费波纳茨比率关系。
波浪理论核心是型态，比率分析是型态分析的支持工具之一。
波的等量关系：
1）第五波的长度与第一波开始到第三波结束的幅度之比约为费波纳茨比率：2.618，1.618，1.00，0.618，0.328。
2）C波与A波的幅度之比常为1.618，尤其在延伸型的平坦调整波中更为如此，有时，C波终点超出A波终点大约是A波波幅的0.618倍。
3）同构三角形至少有两个波的波幅之比为0.618。
4）调整波波幅常常是前一个推进波波幅的0.618倍，也就是调整波常常将推进波推进的距离回调61.8%。

 

*11 波浪宽度（时间）预测——捕捉市场转折点的奥秘
大量观察表明，每个波持续时间常常与费波纳茨级数项相关。