投资家下午茶之七十四：试错纠错左右互搏：陈锋的五环择时流水线

    陈锋的双耳颀长，用圈内人的话说，他生来“福相”。事实上，他的确也为追随他的投资者带来了福音。

　　数据显示，陈锋最早的产品是2009年6月成立的展博1期，经过接近3年的时间，最新的净值是2.04元。

　　也就是说，三年里，他为投资者创造了超过一倍的回报。在所有同类产品中，这是一个足以笑傲江湖的成绩。

　　而更值得关注的是，官方网站显示，展博旗下目前有8只产品，成立的时间跨越2009-2012年，但所有产品的最新净值，全部都在面值以上。

　　也就是说，没有一只是亏钱的。

　　而好几个圈内的朋友都曾私下跟我说，对陈锋的择时能力很是佩服。这更让我有了浓厚兴趣。

　　所以见到他，我的第一个问题就是，“你的体系是以择时为主吗？”

　　陈锋笑呵呵地确认这一点，“我们是以择时为主的体系。”他紧接着补充到，“我们去年比较悲观。今年会比较乐观。”

　　我很好奇这一点。因为市场上无数的人在择时，但长期下来准确的寥寥无几。更多的人被浪潮吞没。

　　陈锋强调，观察市场的方向，需要一种感觉，但又不仅仅是感觉。“从我做股票第一天开始，每天都在积累这些东西，逐渐形成一个体系。”

　　这个体系展开来，可以分为：判断——仓位管理——试错——纠错——交易五个环节。

　　他解释说，首先会综合各种信息，对市场的走向有一个基本判断，这个判断有可能是对的，也有可能是错的。

　　所以，仓位的管理很重要。“我从来没有满仓过，也没有空仓过。”

　　在有了基本判断之后，会有一个试错的过程。

　　开始时，通过少量的交易来试错，检验自己对市场的判断是否准确。

　　如果反馈是良性的，那么可以逐步加码。

　　如果反馈是负向的，那就要注意检查核对判断的逻辑是否出了问题。如果确认出现了问题，要有一个及时的纠错。

　　最后，再通过交易，来放大收益，和减少损失。

　　他补充到，“在这个过程中，矛盾是永远存在的，有时候就像是左右手互搏。但市场最终会告诉我们它要向哪走。”

　　至于基本的判断从何而来。他列举了三个要素。

　　其一是宏观经济的走势，但他强调，这个不是主要因素。因为市场往往走在宏观的前面。

　　其二是市场心理和情绪。他很重视这一点，不断地从各个角度去观察和测量市场的情绪。

　　其三是外围的各种冲击和影响。比如外盘的走势。

　　陈锋是卖方研究员出生。曾花了很多时间不断地调研和研究公司，但他发现有两个关键的问题很难回避。其一是系统性风险问题，其二，A股好公司太少。

　　他举例说，80%的创业板公司都曾有券商发布过长期看好的研报，结果80%的公司去年都几乎跌了一半。

　　而他的成绩显然远远好于此。不但去年出色，从三年的周期来看也很出色。

　　这一定不仅仅是运气。