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空在最高点，或者多在最低点，并不是值得炫耀的事情  这又是一个逆势重仓不止损的惨痛教训！ 去年，一位非常精明的客户朋友，因为账户亏损达到限额而暂别期市，这让我很为其伤感。同时也触动了我—以后，无论客户看上去有多精明，无论其过往在其他领域的投资有多成功，只要其接触期货时间短，我都要强调期货市场的种种风险，尤其是怎样应对那些小概率的极端行情。并与其交流有关入场时机选择的问题，让风险更加可控。 2013年上证指数跌至1849点，正是这一波急速下跌的行情，让我那位客户赔了100万元，而100万元正是他给自己设置的期货投资亏损限额。就这样，他离开了期货市场。 事实上，这位客户在进入股指市场之前，做股票多年，赚了很多钱，在股市上的收益率有几十倍。而在其他方面的投资，他也做得非常出色。与他交流的朋友都会感受到他的精明、睿智。依我看来，他能在亏损100万元时，果断退出正体现出他的聪明—既然把握不住行情，不能控制好风险，缺乏应有的专业技能，还真不如索性离开。这也是一种止损。 回想起来，我与这位客户在那波行情开始下跌的初期，也曾有近2个小时的单独交流。他认为股市差不多应该在底部区域了，下跌空间已不大，想抄底买入。我提醒他注意“矫枉过正式的极端下跌”行情，并为他介绍了期货市场发生的历次“小概率”极端行情。我强调，在中国经济转型、增长速度放缓的背景下，对发生小概率暴跌行情的可能性绝不可掉以轻心。我告诉他，不宜逆势做多，尤其是不可逆势重仓或满仓。 虽然，条条大路通罗马，做交易各人有各人的方法，但我还是建议他，少一些主观判断，有所为有所不为，要禁得住诱惑，要有耐心，要等待市场发出入场信号再入场。最好是主观判断和市场走势相一致时，再入场。抢先一步，敢为天下先的人，如果仓位控制得不好，往往会“壮烈牺牲”，这种事儿，在期货市场上屡见不鲜。 我以为他会听从我的建议，但事实上，他没有。 不幸还是发生了。几天后，股指期货大跌，当我接到负责风控同事电话的一刹那，就预感到，坏了，出事了，我的那位客户肯定逆势重仓或满仓了。 我现在后悔的是，那天他邀请我吃晚饭，想深入聊聊那些小概率的极端行情，我因为有事没去。如果当天我去了，能深入跟他谈谈逆势交易面临的风险，并劝其为入场的头寸设好止损点的话，也许他就不会出局了。更让人感慨的是，他止损后，行情反弹，并很快回到了他开仓的成本区。但这已经与他无关了。 关于交易时机，杰西·李佛摩尔有一个“掌握市场关键点”的说法。他说：“每一次，只要我秉持耐心，等着市场来到我所谓的‘关键点’，才下手交易，我总是能赚到钱。每次只要我失去耐心，还未等到关键点出现就介入，几乎都赔钱收场。” 在寻找大趋势行情“关键点”上，有时我们必须放弃“鱼头”与“鱼尾”。要控制过早逆势入场的冲动。空在最高点，或者多在最低点，其实并不是值得炫耀的事情。相反，凡过度重视摸顶与抄底的人，都是在做着非常危险的游戏。 参与期货交易，要知道什么可以为，什么不可以为，并且要能禁得住诱惑。在不宜入场的时候，则不强为。逆势重仓不止损的交易行为，也是不可为的。《资治通鉴》中说：“夫取果于未熟与自落，不过晚旬日之间，然其难易美恶，相去远矣！”这句话很值得玩味儿。关于入场时机的选择，也即取果未熟还是自落，期市朋友聚会时也常有所讨论，因为交易策略不同，分歧也自然存在。但我则倾向于：耐心等待果熟将落之时，因为这是更安全的交易策略。 |
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