云隐月
因为各方面的因素，已有大半年时间没有正式发帖谈论市场（以后大致也是这个节奏）， 今天认为有必要再开一贴 了.
A股近两周行情火爆，牛市言论层出不穷，大牛市真的到来了吗？
笔者认为这依然是阶段性的震荡市行情，去年底的文章就认为上半年的主要运行区间在2000-2300之间，指数只是下破了一些，时间拉长了一点， 只是因为国际资本、国内资本在特定时段的运作需要出现叠加效应突然间爆发了.
本人认为A股市场主力近一年多以来前期采取了主板俯卧撑的窄幅区间震荡（1950-2150为核心区间）的方式交替运作，重点在于创业板，而期指市场基本没有大动作，手上的单子多是双向开仓或者跨期双向套利，没有绝对的多空倾向（因为欧美股市的行情持续在运作，A港先压着），但多次市场结算都是符合黑周四效应，偏空结算的次数较多，手上存有大量多单有待结算，而在此前A股俯区间较窄的卧撑做了接近四个月，8次探底2000点而收回，在心理上做了暗示（2000点是政策底市场底，这附近新牛市的起点），技术上也做好了准备（横多长竖多高，复杂的筑底-简单的拉升）；
国内方面，新股发行改革、国企改革、混合所有制改革的推进都需要造势（IPO重新开闸融资是本人上半年不看空的理由之一），第二季度我国在很多领域进行了定向宽松和微刺激政策，国开行也拿到了1万亿的定向贷款（肯定流入了股市参与造势，而且拿到时间很可能是4月或者5月，6月的报表资产已经巨幅增加，只是消息时7月下旬才报道的，完成短中期套利后，这部分资金很可能会流出的），题材、资金也逐步做好了准备；大宗商品方面，虽然原油黄金农产品相对弱势，但是以锌镍为首的基本金属因为库存下降厄尔尼诺现象减产预期等因素走出了一波幅度较大的上升行情，这为有色斑块的启动提供了较好的外盘环境；股指期权ETF即将推出（我认为这个才是主因），沪港通传闻10月推出，大盘指标股具有战术性配置需求；
国际方面，欧美经济虽然复苏缓慢，但是货币政策仍然高度宽松，债券市场稳定，就业市场均有有较大起色，资金持续推升欧美股市，许多国家纷纷创出历史新高（部分其他亚洲国家的涨幅更大），但是，这轮欧美股市盛宴的持续时间和力度都已超越了基本面因素，而英国、美国的货币政策在半年到一年内可能会发生转向，全球资本市场的格局面临一次重新配置的可能性，欧美股市中期筑顶的可能性已经比较高，近半年来一直相对滞涨窄幅区间来回“晃荡”的A港日股时常在美股欧股调整或者将要调整前做“支撑”状，而A股放量突破中期盘整区间之日恰恰是美股高位跳水之前，近两周却发生了较大变化，各类风险事件也层出不穷，本人有理由认为这次外盘的行情是有计划布局了的有一定持续时间和力度的，亚洲三大股市轮番俯卧撑是欧美股市画线维持预期的需要，而启动目前全球最弱的A股市场（之前港强A弱）目的主要是为了与港股联动，让国际投资者放松警惕高位接盘欧美股市已经高估的筹码，这种情况以前也出现过（外盘阶段性行情即将结束的时候A股可能会逆势上涨或者某些交易日莫名其妙地大涨；外盘底部形成后，A股可能不断探底，向下拓展空间或者筑底），A股的作用一方面是短期的对冲，另一方面则是掩护，这一次又是正当其时.
行情起来后，从纯技术分析的角度，主板市场的均线系统日线完美多头排列，20日均量线快速扬升，市场热点也比较丰富（周期性板块以及国企改革混合所有制改革相关为热点），具备主升浪特征，阶段性高点是很难预测的（从启动特征、成交量突变和斜率来看，类似2010年国情行情，但背后的诱发因素略有不同），但创业板相对要弱得多（近期确实有踏空资金寻求抄底，后面也许还会折腾，但已难掀起大波浪），前期跳空缺口2135未补掉之前或者主板个股不出现大面积-5%以上跌幅的个股，注重个股操作暂不理会大盘原则上是没问题的，但从中长期的角度，个人认为A股已经进入到残局阶段，高仓位（七五成-八成以上）投资者应该随着指数的推升进行一定幅度的“战略性”减持（成交量异常或者拐头向下尤其是均线系统也开始出现此类迹象后进行战术性减持，进一步等待观望），即时兑现利润为佳.
货币市场方面，欧洲的问题国家经济就业虽有较大起色，但是整体复苏依旧缓慢，欧元区货币当局更加警惕通缩风险，倾向于进一步地宽松，欧元兑美元5月中旬就已经跌破一年多来的上升通道转为弱势；美元指数方面，本人开头的图片在过去就曾经做过相应的推理，美国的经济数据也存在着一些预期管理和数据洗澡的特征，你目前看到的未必是真实的，他们说的也未必是真的，从一些渠道反馈来的消息来看，美国正在实现就业性有需求（但个人消费支出的改善也是缓慢的）的复苏，非农就业连续6个月高于20万的水平，失业救济金和续请失业金人数比过去的反复性减小，持续好转的迹象比较明显，过去一直没有起色的核心PCE年率已经达到美联储通胀目标值（失业率早过了QE逐步退出的6.5%门槛），通胀趋势正在形成（所以开始打压原油），在传统的夏休淡季部分行业的工种需求紧俏，在公用事业、金融服务、矿业、资讯、贸易、运输、建筑、能源等行业出现了奖金薪酬或者工资薪酬上涨的压力，过去的时薪指标可能掩盖了这种潜在的通胀上升威胁，个人预计美联储的首次加息恐怕不是2015年下半年（年中，目前较多地认为是明年第三季度），明年的3月、4月、6月就很有可能.而从逻辑上来判断，美国9-11月的经济、就业以及薪酬数据可能直接影响到中期选举的两党席位（股市不如薪资重要），被内政外交搅得焦头烂额支持率持续下滑的奥巴马最后能为民主党做的恐怕就是首先保住参议院的优势地位，而传统的夏休淡季低迷的数据，以及今年第一季度的“计提坏账”，为未来的同比、环比压低了基数，加之以美元指数79-81.50核心区间盘整接近一年，考虑到市场走势往往提前1-3个月提前反应数据，提前3-6个月消化政策预期，个人认为，未来三个季度，美元是易涨难跌的（但个人认为欧元1.26-1.28不一定破掉，美元王者归来符合某些阴谋论论断走势的依据目前不足，这种超前的预测只是赌大小，瞎猜胡蒙，对了就能忽悠人多卖点书了，错了照样卖就是买的人少），而风险资产包括A股港股的长期趋势不要预期过高.（阿根廷债务危机已经引爆，若美联储首次加息预期提前，新兴市场整体波动难免，中国很难独善其身，目前打压外商某种程度上也是压制进口）
回头继续讨论A股的行情性质，以上是未来一段时间全球部分资本市场的一些前瞻，如果能理解其中的一些逻辑和预期，以及了解国际资本市场运作的常用手法，便不难判断出A股市场的异动是一个短期的利益需要、套利周期，若细细追究细节，去伪存真，便不难判断出后面还是震荡市，俯卧撑，长期趋势可能还是姓熊的，风格转换还是会失败：'
各位有没有注意到近期领头的超级巨无霸的银行股恰恰是前期分红的（目前短期放巨量拉抬并欲做填权状）？有色领头羊恰恰是期货市场近期活跃的基本金属类的？能源煤炭电力恰恰是国资改革最积极的？
再提示几件事情，大家是否还记得期指期货正式上市前的那一段A股是怎么表现的（本人以前在和讯笔名为亡魂刀月时就预言过上市后只会惊人暴跌而不是市场预期的风格转换指数暴涨）？各位是否还记得所谓的优先股利好（那些股票发布消息后没有大涨的，反而当时走弱的不少，目前也是弱于大盘或者同板块的居多）？各位是否还记的“改革红利”？笔者都曾在市场情绪异常高涨的时候及时地泼冷水，这一次也是同样的：
1 本次行情是一次国际资本与国内资本与利益方合力而为的短中周期的套利行情，基本面、资金面、政策面方面从长期趋势来看与过去没有根本性的变化（中国还是周期性的打鸡血维持经济增长率，边际效应减弱，同样的货币释放起到的效果不如从前，而产生微效之后，通胀上升的风险又会在一定时期之后再现；股票市场的活跃主要还是概念和预期，只是这次轮到了大盘股；后面货币可能又会紧平衡，短期利率虽然压低，但长期利率趋势目前是走高的，中国的调结构实质上走了回头路，名义利率短暂的压制挡不住真实利率的大趋势，尤其是美联储加息预期增强之后，央行可能被迫加息以保障国际收支平衡，不要指望降息，但加息同时降准存在可能）
2 本次行情的真实触发因素之一是股票期权即将上市，而不是沪港通，股票期权（包含ETF）将是又一种大资金大机构的玩物，此时收集筹码也是定价权的争夺，上市后可以股票基金股指期货组合套利，而沪港通只不过是保障他们届时维持持仓高于成本的一个题材工具，后面可能有名无实，带来3000亿资金纯属忽悠（1000亿就不错了，而且不要指望全部高价买入，不要指望买入是为了拉升），一方面是香港金融开放发达，交易品种、交易规则、金融监管、法律机制等等比内陆丰富得多、健全得多，即便是投机客，T+0、不设涨跌停限制、做空成本低（小期指一万多），有牛熊证、涡轮等工具可以炒，我不知道这部分群体转战沪市的必要性在哪里；而另外一方面，沪港通面临资本利得税的问题，国际投资者最不喜欢的就是“不确定性”，不收，那就有放任外资群狼入室抢劫的嫌疑，如果收，又面临立法以及国内投资者是否同等待遇的问题（那等于税赋水平提高，成交量可能有一定负面影响），后面真正执行的时候细则以及舆论上会面临两难，沪港通正式实施的时点可能会延后.另外，沪港通的宣布是今年4月，6个月的准备期，而如果是天大利好，行情爆发的时点不应该是7月底，而应该是第二季度，因此，判定诱发奔波行情的主因是沪港通是很牵强的.至于混合所有制改革，交通银行本来不就是混合所有制么？这跟国外出现了一个新概念，某公司发布公告我们对这个开始研究，或者很高层的领导讲话，下面学习领会精神是一个意思，至于具体方案、内容，是否有立竿见影或者质的跃升，天知道，先响应号召做做样子再说！
梦想只能维持在期指结算前后（8月末Jackson Hole全球央行年会前两周，A股市场至多是筑顶，暂时不会有系统性风险，缺口补掉的可能性并不大，指数风向标目前可以看交通银行和宏源证券），残局已经开始，有些话不能解释的太清太明，“热钱囤兵香港窥伺A股：即便再涨20%他们还想买”----信瞎话，亏光腚
