|
医药生物行业的系统性风险低、超额收益率高，基本面研究创造价值。医药生物板块是2000年至今累积收益率最高的申万一级行业。回顾医药生物板块的市场特征，我们可以发现：(1)板块总体风险较低、回报较高：医药生物板块处于拐角的有利位置，各子板块处于有效前沿附近，在权益类资产配置中具有很好的超配价值。(2)板块处于低beta、高alpha 象限，系统相关性较低：各子板块的低相关性+高收益率，给各类投资者都带来很好的配置机会。(3)板块具有较好的非系统性风险与超额收益率曲线，信息比率高：医药生物板块非系统性风险中等偏高，带来较高的超额收益率；较高的信息比率意味着“基本面研究创造价值”。 投资策略：把握行业变革方向，自下而上精选个股。自上而下把握行业变革方向，创新、整合与健康服务有望取得表现；自下而上精选个股，选择经营趋势向好、有潜在催化剂的个股。行业变革一为创新药：恒瑞医药(阿帕替尼、长效GCSF 即将获批)，待上市药企康弘药业(康柏西普最具重磅潜质)，贝达制药(埃克替尼实现迅速放量)，康缘药业，以岭药业；行业变革二为整合并购：华邦颖泰，天士力、国药股份，现代制药，誉衡药业，人福医药，凯利泰，和佳股份；行业变革三为健康服务：北大医药，复星医药，爱尔眼科。云南白药、东阿阿胶、康美药业、天士力、同仁堂、片仔癀等个股上半年回调幅度较大，国企改革、沪港通等催化剂修复估值，建议积极配置。申银万国 |
|
|
