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事件统计局公布了14 年1-7 月房地产运行数据:投资延续下滑趋势,新开工略超预期,销售由企稳到再次下滑。 评论 一、 投资增速继续下滑。1-7 月房地产投资增长13.7%,累计增速环比继续下降0.4 个百分点,基本符合预期。虽然6 月份信贷投放量较大,但从微观层面反馈情况,地产企业信贷未见好转,企业投资能力没有提升,同时在主观上也存在放缓施工和付款进度的情况,我们预计全年投资增速13.9%。 二、 新开工略超预期。前七月新开工累计同比负增长12.8%,降幅环比上月收窄3.6 个百分点,单月同比增长8.2%,是年初至今首次实现的正增长,略超预期。虽然累计降幅收窄,但新开工不会有趋势性好转,尤其是信贷投放出现波动反复的背景下, 我们预计全年新开工增速同比下滑13.5%。 三、 销售由企稳到再次下滑。1-7 月商品房销售面积和金额分别同比增长-7.6%和-8.2%,单月更是大幅下滑降幅16.3%和16.1%,打破了6 月份出现的销售企稳局面。我们认为主要原因是今年整体市场下滑,而企业为完成半年度考核,集中在6 月份推盘,导致7 月新开盘量环比有所下降。从七月份开始各地开始密集取消限购,对短期成交有一定促进作用,未来销售降幅有望有所收窄,我们预计全年销售面积同比下滑5%。 四、 资金来源增速低位企稳:前七月企业资金来源累计增长3.2%,环比上升0.2 个百分点,结束了年初至今持续下滑的趋势。其中企业银行贷款和按揭贷款环比基本持平,帮助资金来源企稳的主要是自筹资金,企业为维持正常运营,开始投入更多资本金或者依赖不能体现在统计数据中的社会融资。 投资策略 地方政府仍在积极行动,预计未来一线城市也会在不触动限购的前提下出台刺激政策,此外购房信贷政策的调整和降息预期的存在对估值水平将有所支撑,重点公司推荐保利,招商、阳光城、冠城大通、华业地产、华夏幸福 |
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