|
营业收入和利润增势良好。财务数据显示，公司报告期内收入和利润增长分别为32.46%和34.97%，其中利润增长幅度达到历年同期的最高值，呈现出良好的增收又增利态势。特别是光器件和线缆组件业务，营业收入增幅均超过50%。同时，各项业务毛利率和三项费率也保持平稳。我们认为，公司正处于高速增长阶段，一流的技术实力和贴近市场的营销理念是公司效益大幅提升基础。公司持续注重产品研发和技术创新，每年新品订货超过30%，已经具备了光、电、流体等多种连接器研制生产和连接方案设计能力。 新厂区落成并投入使用，订单饱满预示着产能释放期将到来。公司重点募投项目之一“光电技术产业基地项目”完成并投入使用。新基地投产大大提升了公司的任务履约能力。中报披露，公司上半年订单饱满，同比增幅达58.4%。电动车线缆项目和飞机集成安装架项目的部分设备业已投入使用。该类产品属于线缆业务。当前，公司线缆业务营收占比尚不足15%。我们判断，电动汽车布线系统和军/民用飞机专用线束产品将是公司做大该业务的主要方向。未来两年，随着该类产品的逐步定型和批量生产，线缆业务应成为公司收入和利润的重要来源。 大举进军高端工业连接器市场，近期看通信，远期看电动车线缆。公司于2013年末控股西安富士达公司(目前持股比例58.18%)，完善了公司在通信行业高频产品的生产能力，上半年公司在数据传输与通讯设备行业的订单量同比增幅超过60%。西安富士达公司报告期内实现营业收入2.36亿元，净利润达0.37亿元。我们认为，国家4G网络建设在未来两年的全面实施为公司光信息产品提供了良好的市场机遇。在新能源汽车领域，公司参与制定了新能源汽车高压电器传输行业标准，奠定了公司在整车线缆、连接系统及充电市场的地位。目前，公司已与比亚迪、奇瑞、宇通等多个新能源汽车企业建立合作开发关系。 盈利预测及评级：我们预计中航光电2014年至2016年营业收入分别为38.18亿元、55.32亿元和73.85亿元，相应的EPS为0.85元、1.21元和1.66元。我们维持公司“买入”评级。信达证券 |
|
|
