关注产业资本发出的进场信号

（本文刊登于《华商报》10月15日证券版） 

 

选股与选时是股票投资者在股市致胜的两个重要方面。如何选到物有所值的股票，如何踩准市场节奏适时进场，对于成功投资至为关键。而借助产业资本选股选时则是决胜股市的一条有效途径。

对于许多投资者、特别是价值投资者而言，选择股票的重要标准之一就是价值低估，有足够的安全边际。但对一只股票的准确估值是比较困难的一件事。一只股票目前到底是低估了还是高估了，取决于你对公司的理解程度，其不同的参数设定往往得出差距较大的结果。这时，借助产业资本的眼光往往可以化繁为简。

借助产业资本选股，就是根据产业资本是否增持回购来判断股价是否物有所值或者低估。这种方法说起来不少人会不以为然，但历史经验证明，这是一个非常简单但非常有效的方法。如果在你的股票池中，有一些你中意的股票，经过估值，还是有些困惑与迷茫，这时如果出现了产业资本持续回购或增持的情况，那么至少可以说明：这只股票高估的可能性很小。此时介入的话，持有时间长一些，亏损的概率将很小，而赚钱的概率却很大。在A股市场，我们可以看到，2008年9月18，当中央汇金增持四大行股票的时候，次日消息公布，大盘几乎涨停，尽管几天之后市场又恢复了下跌趋势，多数股票跟随大盘继续下跌，但汇金增持的四大行股票的股价此后就再也没有低过9月18日的最低点。

但是，运用这一策略要注意：产业资本增持回购股票，并不表明这只股票已经跌到位了。因为即使产业资本对自家公司非常了解，能够比较准确地判断出自家公司股票的价值，并在低估时增持，这只股票依然可能会继续下跌，因为“覆巢之下，岂有完卵”，在市场大势不好的情况下，再好的股票，也会跌跌不休。我们可以看到，今年6月初，香港富豪李嘉诚、李兆基等人增持自家股票后，8月份由于恒生指数大幅下跌，其资产较大幅度缩水。当然，富豪的眼光不可小觑，长期来看，缩水的资产涨回来并产生良好收益的概率依然很大。

那么，如何避免过早进场？从价值投资者的角度而言，准确选时几乎是不可能的，但遵循增持回购的普遍性原则，一般不会出大错。也就是说，当少数产业资本开始增持自家股票的时候，不一定是进场的最佳时机，因为他们可能属于过早先知先觉的一类，此时市场可能还没有到普遍低估状态。正所谓“一花独放不是春，百花齐放春满园”，当有越来越多的产业资本出现回购增持的时候，我们就能够在更大的概率上判断出，这个市场离转折向上的日子不远了，在这个时候进场，短期内大幅亏损的可能性会较小，长期内赚钱的可能性却很大。

当前的A股市场经过大半年的跌跌不休，在2400点左右的水平，整体估值已经大为降低，具备了投资价值。今年以来，在汇金开始增持三大行之前，A股市场已有40家左右的产业资本增持回购自家股票。近期汇金加入增持队伍，已经向我们发出市场底部不远的重要信号，对于菜鸟级的价值投资者而言，选择产业资本增持的优质公司分批建仓，省时省力，且赚钱的确定性很大。

在选择产业资本增持的公司建仓时，有一点投资者需要注意：与国际上多数资本市场不同，A股市场目前估值上出现严重的两极分化，以金融股为代表的少数权重蓝筹股价较大幅度低估、以创业板、中小板为代表的中小市值股票估值依然高高在上，因此，当A股市场出现更多的产业资本增持回购现象的时候，如果投资者决定进场，在没有充分把握的情况下，一定要尽量回避估值过高板块的股票，哪怕这只股票被产业资本增持，其中的道理是明显的：当这类高估板块出现滞涨时，你持有的此类板块股票即使价格低估，也会受大势影响，上涨受阻。