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昨天下午几个朋友从深圳来上海喝茶聊行情。话题的焦点汇聚到投资股票的波动线问题：在我看来，机构投资者的提前买入和安全性的关系不大，而是和资金量与股票供求关系有绝对关系，如果一个大相对收益账户，买100亿市值以上的股票，买200亿市值的股票和买500亿市值的股票，要维持股价不出现巨富波动平稳度，不单单考虑要买多少股，还要考虑换手率，所以交易策略上并不是完全的突破型，而是一个自己pool，这个pool增么一点点加入水至满，不至于水立刻水花四溅；而一个个人投资者为什么应该只考虑注水上升的过程才是绝对安全的，而不应该考虑水位在足够低，幻想等人注水。在投资世界，神话满天飞，奇人到处是，大家都对别人传说于市场上的绝世武功想一窥全部，最好自己也能练几手。一个个人投资者如果非要用投资机构的策略去规定自己的方法是很悲催的，而一个基金对某型个人投资者的武功开始感兴趣，那就是走上了危险的道路；买入50万股、买入500万股、买入5000万股，在不同的市值管理下的上市公司，股价表现是截然不同的，如果在加入换手率的因素，股价的波动就更会变形，而对于企业上市后，唯一最大影响资产这一块的就是赚钱的速度。巴菲特选股的精要我总结出最简单的三点：第一就是高现金流（现金流哪里来的？一定是来自于经营性，这就意味着企业产品要有很强的流动性，而高科技产品企业通常前3-5年的现金流都较低）；第二就是成熟产业（便于研究它的未来变化，成熟产业通常最少已经有1-2个周期了，虽然高速发展已经过去，但相对新型产业的安全系数略高）；第三就是企业未来的盈利能力（所有的上市公司持股股东，不管是一级市场买入或二级市场买入，他们最好都是有兑现的可能性，老巴一样，持有十年不也一样要兑现么，当然了老巴自己不会兑现BRKA是确定无疑的；当一个股票最终还是要被兑现，那么所有的持股人都明白事实上股价波动才是资产膨胀的主因，而资产凭什么膨胀，只有一条，就是企业盈利每年都在增加，增速大小另说。）很多人认为巴菲特不买高科技股就错失了成长股，这又是一个很奇怪的概念，而且是绝对傻逼的概念。以我对国内A股的同业了解，大多数人都有一个情节就是高科技股才有高概念故事，才是成长性最牛的飚股。我认为有这样认识的同志只适合去营业部大户室，因为他们本质上没有理解成长股的概念不是TMT的特征，而是TMT有些内容符合了成长股的特征。成长股不是一个产业、行业、技术特征；它是一个100%的财务模型特征；成长股和股票大小无关、和主板无关、和中小板无关、和创业板无关，它只和一个上市公司的盈利结构某型100%正向关。讲故事论概念吹牛逼的股票，用上海话讲叫“阿诈里”，为啥那么多人喜欢热衷于和这样的股票“劈情操”？因为他们相信自己后面有N多傻逼，且阿诈里容易起蓬头，几个人一敲边，就飙起来快了。很多时候成长股完全可以是一只大型股和中型股，更多是在小型股。但如果你作为一个投资者不动首先从稳定度较高的大型股和中型股中能找到几只成长股，那么小型股你也一样很难找。我可以100%告诉你，有人说只看图形就能炒股，那是意淫，图形代表一种持股人的主流思维，或者近期买卖盘的思维，但图形从来都是机构投资者走出来的脚印，至于后面的事情图形上是表现不出来的，并且如果拿出100只突破型股价走势图形，我敢肯定随后其中60只表现一般，能够跑平沪深300就算行情在上升通道了，而能够突破后不断上涨的股票不会超过10只，也就是说你要搞清楚这10只股票的最大可能性是为什么他们是成长股。阿诈里股的特征就是拉米特别快，当然取决于你的速度。而一只在牛皮市可以很稳定持有上涨的成长股背后只有一个关键因素，那就是企业资产的符合盈利能力，所有的分红、扩张产能、回购、现金流，都是从企业的盈利中获得的，也就是说即便你是一家超市，只要盈利结构是成长的，股价表现未必弱于去年的网宿科技；而阿诈里股票一般就只能靠吹牛讲未来的故事，因为他们缺乏大量实实在在支撑股价连续平稳上涨的内容和底蕴，这和房价一个概念，为什么房价跌的速度最快的一定要城乡结合部位？因为那里的房子是盖在原来的农田上，开发商只能讲城市化的故事；为什么市中心CBD的房价下不来，因为真正的买家可以持有，它不需要城市化这个概念来支撑房价，因为房价已经融合了地下几百年的历史，如果你买得是历史不是房子，只要不打仗，这种资产的稳定度就很高，北京的二环和上海的浦西外滩都是。因此我们看成长股的核心不是讲故事和概念，而是它的盈利能力和业绩，如果业绩符合高，不管什么产业上的企业，都是成长股，而且很多传统型行业的成长股走牛的时间跨度远比TMT要长久，投资是门槛很低，表面很庸俗的工作；投资是难度很高，核心很专业的工种。能不能成功和你一开始是不是赚到大钱关联度一般，和你坚持走正道倒是绝对有关。老是喜欢高谈阔论那些阿诈里股票的，基本上不是loser就是屌丝，一个飞牌的骗局总能吸引路人的，因为贪婪是大多数人的本性，潜移默化存在于每个人的心中，不存在有没有，只不过多点和少点，仅此而已。 分享：  |
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