《投资者报》对公募基金投资总监亲自操作主动股基年化收益率进行排行，9名超20%，堪比巴菲特。其中银华的王华、诺安的杨谷分别以28%和25%的年化收益率脱颖而出 在5年以上年化收益率榜单中，历经大牛大熊马拉松式的长期市场考验，博时的邓晓峰表现卓越 在年化规模增长的前10名中,有5位总监管理的基金产品出众，每年规模增加超过10亿元，相当于每年给公司新发了一只10亿元的股基 投资总监既要自己做好投资业绩，也要带领整个投研团队前行。其中赢家的路径值得探寻，输家更值得自省 投资总监是基金公司证券投资的灵魂人物，是基金公司也是投资者眼中的投资牛人。有多少家基金公司，理论上说就有多少个这样的牛人。但实际上，有真牛人也有假牛人，把这些投资总监放到一起过过招，那一定会真伪立现。本期，《投资者报》正是要摆出这样一个擂台。 《投资者报》记者对目前市场所有基金公司的投资总监进行海选，从中找到39家公司的投资总监亲自操刀管理72只主动股基（普通股票型、混合型两类），擂台赛的选手由此产生。 比赛主要比的是个人的投资管理能力，管理期间年化收益是最为直观的指标，任职时间长并能长期领先的则更见功力。投资总监所在公司旗下产品的整体表现，也是我们观察的窗口。在这场比赛中，投资人也是评委，他们通过申赎表达着对选手们能力的认可程度。对此，我们选取“年化规模变化”数据来衡量选手们受到投资人欢迎的程度。 年化收益总排榜： 9总监年化收益超20% 比赛的第一回合，我们来看看投资总监亲自管理主动股基年化收益排行榜。前10名中，宝盈彭敢管理的宝盈鸿利收益最好，年化收益40%。农银汇理的付娟管理的农银汇理中小盘，年化收益31.3%，位于亚军位置。剩下的8位总监，年化收益也均在20%附近（见表1：投资总监操作基金年化回报前10名榜单）。相较于惨淡的指数，这个业绩的取得非常不易。 农银汇理投资总监付娟是其中为数不多的铿锵玫瑰之一，她管理农银汇理中小盘、农银汇理消费主题两只基金，2013年业绩排名都在前20名，同时基金规模增加。 付娟管理的农银汇理中小盘表现最好。农银汇理中小盘历史业绩并不突出， 研究机构一直没对此基金给予评级，付娟接手管理的2013年3月5日之前，在当年同类335只中排名275，是后1/5。付娟接手之后进行大手术，二季度内将前任配置的重仓股全部调换，新的重仓股中，有7只创业板股票，2只中小板，手术立竿见影，当季度排名一下子前进了230名至第45名。年底时，全年收益43.74%，再度前进28名至第17名。她调换的重仓股，在其后三个季度多数持有，有7只股票涨幅超过50%，更有3只超过1倍，涨幅最高两只分别是2.1倍、2.2倍，选股能力极强。当年，评价机构对这只基金给予四星评级，2014年仍旧是四星级。基金规模从13.34亿元跃升到14.04亿元，在众多同类基金规模缩水时，此基金规模不降反升。 付娟管理农银汇理消费主题同样优秀。从2012年4月开始接手，之后两个年度业绩排名类似芝麻开花。管理第一年，在同类305只基金中，排名第87名，冲进前1/3。2013年即接手后第二年，收益率达58.19%，在全部335只可比基金中，冲进前10名排在第8名。业绩领先推升规模提高，基金规模也从16.52亿元跃升到今年二季度末的21.34亿元。 排在第五位的王华，则在接手银华中小盘精选后使其起死回生。从年初到2013年8月，银华中小盘精选净值增长率只有9.11%，同类基金335只，排名在233，处于垫底位置。8月6日接手到9月30日期间，王华调整了投资思路，将10大重仓股换掉9只，剔除虽然估值低，但暂时不是市场热点的价值股。与付娟不同，王华新重仓股中3个中小板股票，3个创业板股票，进攻兼顾平衡，其后一个季度中，有4只新重仓股涨幅超过20%，推高基金业绩，如果不换，将有4只股票跌幅超过9%，跌幅最大一只达30%，及时换股、择股能力较强。该基金净值也因此在第四季度内涨幅超过前三季度总和，全年达到25.92%，将排名提升了148名至第85名，冲进前1/4。今年以来加速度并未放缓，排名冲进前了1/5，势头正劲。 有做得好冲在前面的，自然也有业绩不行掉队的。比如益民投资管理部总经理侯燕琳，她管理的益民服务领先，年化业绩却是亏损6.7%，在投资总监管理基金中位于倒数之列。侯燕琳从业时间较长，2006年进入泰信，从研究员做起，2009年任职基金经理，2010年12月至2012年8月管理泰信发展主题基金期间，年化亏损13.34%。入职益民后，从2013年12月开始管理新基金益民服务领先，到今年8月15日，净值已亏损0.064元，年化亏损6.7%。同期成立、投资方向接近的其它基金却能盈利，同期成立的浦银安盛消费升级盈利0.118元，广发成长优选盈利0.079元。益民服务领先刚成立时份额10.84亿份，可能有投资人抱着“投资总监管理的基金不会差”这个念头而来，业绩亏损却让他们失望，只能赎回，到今年二季度末，份额只剩下2.46亿份，缩水接近八成。 年化收益长期排榜： 5年以上6总监年化超10% 看回报绝对值，年化业绩排名靠前的总监中，管理时间都在3年以下，这与最近两年的股市中，市场风格单一，创业板股、成长股大牛市有关，如果投资总监重押创业板，业绩自然领先。 然而，投资是一项长跑竞赛，历经5年以上的马拉松，特别是近5年市场历经大牛大熊转换，能盈利、年化盈利还在10%以上的投资总监，业绩取得更加珍贵。这就是我们第二回合较量的内容，有6位投资总监实现了这样的业绩，分别是嘉实邵健、广发易阳方和陈仕德、诺安杨谷、兴业全球董承非、博时邓晓峰（见表2：操作基金5年以上的投资总监年化回报榜单）。 6人当中，嘉实邵健管理一只产品时间最长，从2004年4月开始管理嘉实增长，到现在达10.36年，年化收益也最高，是17.89%。从邵健管理这只基金开始，累计回报451.18%，如果是从他管理时就申购一直到现在，收益率达4.51倍。其重仓股，以多年持有、长期获利著称：持有云南白药7年有余，期间股价上涨16倍。持有格力电器6年，股价上涨2.64倍，诠释了长期投资的魅力。最近5年当中，中立的第三方评级机构对嘉实增长的评级，有4年是四星基金，1年是5星基金。 博时的邓晓峰管理博时主题行业，年化收益11.2%。从接手管理到现在，同期395只基金中，博时主题行业排名第14名，位于前1/20。2009年被评为5星基金，近三年都是4星基金。邓晓峰是博时价值组投资总监，投资中也是贯彻了价值投资，持有国电电力3年，盈利94%。但他投资并不僵化，对白酒股投资就是明证。2011年三季度内，他将已经持有了6个季度并盈利的五粮液仓位从3.76%减持1.24%，等到2012年第四季度由于限制三公消费，白酒股全线下跌时，持有量只占仓位0.03%，提前减仓躲过下跌。白酒股连续5个季度下跌后，在2013年底逐渐走稳，这时，他又试探买入了0.18%的仓位，到二季度末，仓位增加到4.66%。今年以来，白酒股已经连续3个季度上涨。邓晓峰接手管理时，基金规模为58亿元，现在是94亿元的大基金，年化排名领先吸引了一批人长期投资。 与其他投资总监相比，杨谷所在的诺安，并不是市场上历史最悠久的公司，但业绩照样领先。自2005年6月他接手管理诺安股票至今的8.15年间，年化收益达到10.92%。当年规模5.71亿元，现在规模为109亿元，历经牛熊，年化规模增加至13亿元，诺安股票现在是诺安最大规模股基，占据了公司股基半壁江山；杨谷同时管理3只股基，合计规模123亿元，超过一家小型公司全部产品规模。 基金规模增幅榜： 5总监操作基金年化增加超10亿元 杨谷既能把业绩做好，也能把规模做大，堪称高手。第三回合，就让我们专门看看那些把规模做大、年化规模增加排名靠前的总监。 年化规模增加前10名中，有5人管理的基金产品，每年规模增加超过10亿元，相当于每年给公司新发了一只10亿元的股基。他们分别是景顺长城王鹏辉年化增加31亿元、广发易阳方增加16亿元、融通吴巍14亿元、诺安杨谷13亿元、银华王华10亿元。（见表3：投资总监操作基金规模年化增长前10名榜单） 景顺长城王鹏辉是推动规模增长冠军，主要缘于他管理的景顺长城策略精选，管理时间一年有余，规模增加了32亿元。规模增长并非一帆风顺，2013年8月17日基金刚成立时，份额为15亿份，到年底时，净赎回5亿份。具体赎回时点难以确定，但这5亿份赎回中，后来肯定有后悔的，缘于净值后来持续增长：从成立到年底不到4个月的时间内，净值增长14.19%。王鹏辉重视选股，宁缺勿滥，股票仓位上限是95%，到现在，股票最高仓位才到27%，二季度末时，只持有7只股票。也及时调整持仓，今年一季度的十大重仓股中，向沪市主板倾斜，后一个季度中，有4只涨幅超过10%的股票中，其中两只是新增的沪市主板股票。同时，王鹏辉参与管理的景顺长城内需增长一号、二号两只基金在2013年业绩领先，也令人对王鹏辉的投资能力刮目相看。景顺长城策略精选在2014年的一季度迎来大量申购，份额从10亿份猛增至39亿份，第二季度继续延续净申购态势，二季度末达到44亿份。份额增加伴随净值增长，这只基金规模已经达到47亿份，王鹏辉管理刚满一年，将一个小基金做成大基金。 周蔚文是中欧投资总监，将迷你基金做成中型基金。2011年5月开始管理中欧新蓝筹时，这只基金规模只有0.89亿元，离“五千万”向证监会报备的红线咫尺之遥，现在规模17.1亿元，业绩是硬道理。2011年，是周蔚文管理第一年，在同类127只基金，中欧新蓝筹业绩排名第6。2012年，管理第二年，在同类136只基金，排名第19。此后规模一直增加，到了2013年底，突破10亿元大关，今年以来，排名仍在前20名以内，半年之内规模又增加了7亿，今年二季度末达到17.1亿元。中欧新蓝筹股票最高仓位80%，周蔚文充分利用上限，多次以76%的仓位接近上限运作。对于行业把握，也值得学习，2010年前，持有金融行业股票占比在15%左右，从2010年开始，这些大盘金融股步入疲态，2011年降到5%附近，直降10个百分点；2013年在3%附近。腾出资金来，2013年重配信息、软件股，2013年正是信息软件股最火爆，重仓股信息股中不乏涨幅过倍股票。 如果不做对比，有人会觉得这些成绩也不那么“牛”。再说，有人会觉得既然是总监，就该这么“牛”。其实，哪有那么简单。管理着两只基金的长城投资总监杨建华就是反面典型。2013年一季度末，长城品牌优选规模96亿元，2013年6月，杨建华开始管理，到今年二季度末，规模只剩下77亿元。别家总监管理基金，一年相当于新发了个10亿基金，长城却相当于清盘了一个10亿基金。规模缩水背后是疲软的业绩，2013年偏股基金大放异彩时，这只基金亏损4.61%，在同类335只基金排名中倒数第17。 难道是短跑时间太短，没给杨建华机会，事实上，长跑成绩同样糟糕。 2009年9月开始管理长城久富，基金规模38亿元，五年后的现在，规模减半，只剩下19亿元，平均每年缩水3.7亿元。这只基金近五年业绩勉强位于同类中游水平，没有吸引力留住投资人。 诺德胡志伟同样糟糕，他管理的诺德价值优势，年化亏损2.2%，规模年化缩水3.15亿元。胡志伟从2010年4月开始管理，多个年度都在同类后1/2。2010年在后1/3，2012年在后1/2，2013年在后1/5，今年以来在后1/2，一只多年都跑输同类的基金，只能等待投资人的赎回。在胡志伟接手管理之前，这只基金规模38亿元，之后就一直在瘦身的途中，连个反弹都没有。2011年6月跌到30亿元以下，今年一季度跌破20亿元，二季度末时，只剩下18.9亿元，在他的管理下，基金缩水一半。2013年诺德价值优势排名最差，缘于坚守疲软的金融股，有两个季度仓位都超过1/4，那时正是金融股最疲弱时。今年以来，金融股有所反弹，他却在年初时，将金融股仓位减少了一半，踏错节拍。 公司规模增幅榜： 6总监带领公司股基逆势扩大 总监的职责，不仅要把自己的基金做好，更要带领团队做好。投资带领整个投研团队布局好投资方向，让公司各只产品都能有好业绩，跑赢同期同类；让公司管理费率最高的股基规模增加，才真是发挥了总监的作用。 此一回合，我们就来看看这方面谁能做得更好。任职时间可考的总监中，有6人做到了这一点，分别是景顺长城王鹏辉、宝盈彭敢、银河钱睿南、上投摩根冯刚、中欧周蔚文、国联安魏东（见表4：投资总监所在公司主动股基规模增加前5名榜单）。 上投摩根冯刚个人成绩及集体成绩最突出。 论集体成绩，2010年8月，冯刚就任上投摩根公司投资总监，到2011年底时，公司主动股基规模244亿元，到2014年中期，规模达296亿元，增加了52亿元。近几年，股市疲软，各公司纷纷主打低风险产品，上投摩根没有放松主动股基。2014年中期对比2011年底，即冯刚任投资总监期间，有3只基金规模增加超过10亿元，分别是上投摩根行业轮动、新兴动力、双息平衡，其中两只是冯刚亲自管理。加上新发行的上投摩根民生需求、智选30、核心成长、转型动力、成长动力5只新基金，每只规模都在10亿元以上。老基金规模扩张和新基金增量规模，使得上投摩根在全行业主动股基规模缩水的大势下逆势增长。 规模增加背后是收益过硬。2013年，上投摩根有3只股基排名前1/5，上投摩根双核平衡收益在同类21只基金中排名第一。上投摩根内需动力同类335只中排名第44，上投摩根大盘蓝筹排名第72。 论个人业绩，冯刚管理的上投摩根行业轮动规模增长最快。接手之后的两年中，规模增长速度分别是46%、110%。2011年12月开始管理上投摩根行业轮动。此时，正是基金规模缩水期间，这只基金从2010年成立时的36亿元，逐季缩水，到冯刚接手时，只剩下13亿元。接手之后的半年，冯刚扭转了规模缩水的方向，开始增加。到了2012年底，回到19亿元，业绩排名也前进了80名，到前1/10；2013年规模再度增加一倍到了40亿元，排名前进了18名，到前5%，2013年被市场评为5星基金。 冯刚管理上投摩根行业轮动，对行业配置有着较强调整，2013年加仓信息技术，仓位一直在9%左右，属于重配。也以重仓股调整实现轮动，2013年一季度，更换6只重仓股，二季度换5只，三季度换4只，换股结果比较成功，如2013年二季度新进5只重仓股，一只涨幅59%，一只上涨1.72倍，换股成功。 他参与管理的上投摩根双息平衡，接手至今，规模增加了近10亿元，2013年，收益在同类21只基金中排名第一（见表5：投资总监操作基金规模与回报总览榜单）。 |
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