美银美林策略师: 中国股市上涨行情即将消失殆尽 2014年09月10日 (东京/上海综合电)美银美林策略师崔巍表示,中国股市上涨行情将在几周内消失殆尽,他在中国股市上涨之际坚持看跌的观点。 据彭博社报道,崔巍周一在东京演讲时表示,中国股市近来上涨,是受到政府刺激人气以及沪港通计划提振,而不是中国经济前景的任何好转。 恒生中国企业指数(H股指数)近期自3月份的低点反弹了24%。上证综合指数上周上扬4.9%,为2013年2月份以来最大上涨,市场猜测,政府正在加大支持经济增长的政策力度。 崔巍则称中国国内消费疲弱,而且中国正在房地产价格下跌以及整顿影子银行的情况下面临金融危机。他的看法和摩根士丹利以及交银国际的洪灏相左,摩根士丹利预计H股将在明年飙升15%,洪灏则在上周转而看涨中国股市。 崔巍表示,此次上涨可能会再持续两三周,投资者认为国际上会有很多资金流入中国A股市场,他认为流动规模不会很大,如果他是投资者的话,他会在那之前离场。 预计在下个月启动的沪港通为外国投资者介入中国股市提供了前所未见的机会。分析师们预计,由于套利者将更容易在H股和A股之间调配资金,沪港通将导致两地市场之间的价差缩小。 崔巍却表示,投资者应避开中国银行股,电信类股较具吸引力。 此前,崔巍被《机构投资者》杂志列为今年排名最高的亚洲策略师。 他的意见与现在不少人的看法相悖,最新的一种观点认为,即使中国经济增长速度放缓,中国股市仍然会出现牛市行情。 据路透社报道,国泰君安证券最新提出“转型宏观”的观点,认为未来即使国内经济减速下行,股市也有望走出牛市行情,而目前A股可能正处在一轮大牛市启动的初期。 国泰君安研究所首席宏观分析师任泽平指出,传统的“周期宏观”逻辑是只有经济复苏,股市才能走牛。但在经济转型期,去杠杆(去债务化)成为主题,经济减速成大概率事件。然而,过剩产能及地方债务的压缩,导致利率呈趋势性下滑,牛市催化剂出现。 “转型宏观”的核心观点逻辑是:在经济增速换挡期,5%低增速比原有的8%增速要好,改革比刺激好,改革造就牛市,而目前中国正处于增速换挡期的下半场,其投资逻辑将是:改革+GDP(国内生产总值)增长5%+破旧立新+无风险利率(指将资金投资于某一项没有任何风险的投资对象而得到的利息率)下降=牛市。 报告解释称,近期各种改革提速将系统性改善中国经济的长期前景,提升国内外投资者对A股市场的看好情绪,而随着房地产长周期调整开启,无风险利率下滑,商品房、理财、信托等竞争性资产收益率出现趋势性下降,居民资产配置偏好开始向股票倾斜,会使得股市资金面得到改善。 |
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