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尊敬的嘉宾下午好，很高兴有这个机会跟大家分享鸡蛋，你看这个题目是让鸡蛋飞一会——评蛋禽行业的趋势展望，时间关系大概总共咱们讲半个小时时间，主要分为以下五个方面进行汇报，最重要的是第二个和第四个。首先是整个我们目前的生鲜鸡蛋行业经过四个阶段，目前是行业洗牌的阶段，经营模式往大中型集中，而且随着期货鸡蛋的推出品牌蛋免减的品牌蛋是一个趋势，散户种养会慢慢被替代掉，为什么说鸡蛋产业在我国分量比较大，我国蛋鸡产业仅次于养猪的，也是蛋禽全球产量最多的国家，约占全球40%，那么在分析鸡蛋期货之前，咱们首先看一下我们对整个商品市场一个思考框架，那么大家也看到了近期美元指数持续的拉升，同时代表大宗商品CRB指数处在熊市当中，美元兑日元货币外汇缕创新高，整个对于尤其是工业品来说整个是空投的一个局面，那么在这样一个大背景下那么就需要关注供需面，尤其是现在去杠杆情况下基本面影响更突出来的，再回过头来看鸡蛋期货分析，这里简单列出鸡蛋价格营养因素下面主要着重于供需的层面，包括供给需求，咱们投资者也可以把它进行细化，上面是从经济周期，通胀周期以及产业政策以及影响鸡蛋的突发事件，禽流感这都是重要的影响因素，再一个就是节日消费，比如说学校开学之前还有这个集中备货节日前的备货，备货这个行情往往会引发鸡蛋价格的上涨。 那么咱们再分别来看一下这是以另一种形势所体现的。我们看实际上鸡蛋价格这幅图可以看到大体走势是一样的，但是波动幅度不一样，主要体现在不同品种包括猪包括鸡蛋供需格局不一样，你看在上一轮通胀周期上行期猪肉价格大幅上涨，最近猪肉价格在前期相对低位，鸡蛋由于禽流感出现供需偏紧的局面，鸡蛋价格在7月份同比上涨是19.52%是涨幅相对最大的，这实际上也是我们应该关注的，CPI的上升往往对于商品当中鸡蛋是有一个支撑性作用或者说他们是互相影响，可以作为一个很好的参考。同时对于鸡蛋来说它是一个全国性的大市场，价格的报价特点从产区到销区不断的升高，产区价格相对低一些，相关度达到0.9以上，这是鸡蛋的一个产业链，那么大家就是基本上看相关的报告也基本上知道那么大概这有什么好处，可以做相关的股票，如果说你看到这个鸡蛋价格上涨，因为鸡蛋价格与蛋鸡养殖成正相关，前期实际上大家也看到饲料企业股票涨势比较好，实际上一个原因就是原料豆粕这个价格相对砸得比较低，同时饲料价格还是保持稳健。这是鸡蛋整个一个生产流程，通过这个流程图整个经历500天的时间，大家可以对应出来现在发生疫情面临大量鸡的捕杀，可以知道什么时候是鸡蛋出现高点什么时候是下行趋势，什么时候是上行趋势这个对大家分析是很有帮助的，这张图是咱们拿了2004年到2014年鸡蛋走势，整个鸡蛋价格重心是在不断上移的，整个价格指数尽管有明显三年周期一个波动，但是整体上还是在明年在同比上涨，这个也就是说明什么，整个从长周期来看鸡蛋由于刚性需求之后会讲到，鸡蛋整个中长期来看价格不断上移，鸡蛋每一个低点往往比前一个低点要高，这个是从长期的情况来看。 那么从今年年初以来的这个鸡蛋行情，大家来回顾一下，那么实际上准备基金今年1月份拉升，持仓量创出新高，而且这整个一个时间段市场上达到一个共识，鸡蛋是供需偏紧的，因为禽流感影响补栏跟不上，整个这轮到8月初这轮上涨确定性比较强的，而且这里要说明一个什么呢？这个期货交易一个是市场的预期，看我们月报在8月中旬多投明显出现离场迹象，也明显看到鸡蛋的回落，这是世界大的一个供需的格局，整个鸡蛋一个产量还是处在一个稳定的低幅的增长状态。那么另外主要着重看一下我国大家就是会有一个概念，就是整个的我们国家蛋禽产量在2861万吨，鸡蛋产量在2300万，产地布局在河北、河南、山东、辽宁、江苏、四川、湖北和安徽8个省区，相关新闻可以对应出来大概会有一个什么样的一个损失。这就是最基本的基本面分析的一个用处。那么我们再来看大的需求方面，我们测算一下整个总人口还是在不断的增加，自然增长率近年来是明显放缓，目前来看是千分之4.92，但是尽管放缓实际上它还是在增加，这也就保证了从中长期来看鸡蛋的需求还是在稳步的一个提升。那么以咱们市民每年吃300个鸡蛋，一斤鸡蛋大概8个，农民每年食用160枚我做了一个测算，我按照它的这个城镇化率，城镇化进程是53%从趋势上是剪刀差，城市人口还未随着社会发展逐渐增大，乡村人口逐渐一个下滑，这也预示着总人口在增加城镇人口在增加鸡蛋消费由于农村人口向城镇人口转变，所以它的需求也会增加，所以这里面测算我把这个结果我就放到这里，我们预计2014年城镇人口鸡蛋需求量大概在1387万吨左右，大概在2014年2015年将近2500多万吨是一个仅平衡的状态，说明从中长期来看鸡蛋价格将会重心不断上移的过程，这就是总的供给与需求，接下来影响阶段行情的阶段还是看阶段的需求，这就涉及到在做交易时候一个存栏的变化，从存栏一个情况来看在9月之前，8月数据存栏还是在下滑的趋势，但是我们认为基本上在8月份到9月份这个同比下滑的趋势将明显放缓，在9月、10月开始向上伴随着存栏增加供应将会增加。这个大家要关注相关的一个数据，那么今天或者是明天统计的数据也会推出，我们会跟大家反馈，这是育雏鸡的情况也是下滑，后备鸡也是一样，大家主要看存栏就可以了，这个是整个不同鸡龄的占比，这就结合500天的周期，那么大家感兴趣可以具体算什么时候供应多少大概一个变化情况。 那么其次影响非常重要的，就是禽流感，这个鸡蛋这波这么大一个上涨实际上主要原因还是因为年初发生一个禽流感的情况，对于禽流感影响主要归结为几点，那么短期发生的禽流感大面积爆发会形成人为恐慌再加上新闻宣传，大家吃鸡的就少了，反而吃猪肉牛肉，所以对短期鸡蛋价格会造成比较大的一个影响，另外对于禽流感来说夏季气温比较高不容易爆发，秋冬季天气变凉容易爆发禽流感疫情，再经过几个月之后因为鸡该捕杀的大面积捕杀，引起之后几个月供需短缺就引起一个价格的上涨，这就是禽流感的一个逻辑。那么同时如果大家做细算对于饲料需求来看，鸡都捕杀了，饲料这块就会相应减少这就是对应的一个关系。也就引发出来你如果做套利就抛近月买远月，原因可能就是因为现在有相关报道禽流感在鹅的身上爆发可能会有这样一个情况。那么我们回顾一下7、8月份最近一个建议，鸡蛋这个背后行情起动处在一个逼迫期的时候，持续到8月上中旬，中秋开学国庆这个逼迫期，投资者的多单也建议及时获利离场。那么淘汰鸡价格，蛋鸡苗价格震荡上涨，这个数据已经截止到8月22号，相关蛋鸡苗价格还是在向上，9月份会有回落，另外我们看一下季节性，生猪价格确实出现起稳一个反弹，目前来看截止到现在数据还是在上涨，这个十五块二左右，那么另外我们成本来看包括蛋鸡苗玉米豆粕对鸡蛋成本影响比较大，另外饲料费用占养殖成本又比较大，占到72%，目前看豆粕价格相对比往年比较低，那么玉米实际上国外进口价格很低，目前国内为了保证国内的一个玉米的一个出库，所以对进口玉米有了一定的限制，但是这样我们从盘面来看出现成压回落。但是我们为什么说饲料企业它这个股票前期涨幅比较客观，就拿蛋鸡来讲配合饲料价格目前震荡上涨这与原料出现明显一个差距。 这是我们包括兄弟单位一起参与支华（音译）数据做的调研，由于禽流感影响整个存栏量出现大幅度下降，养殖户心情受到比较大的打击，那么事实上就是与咱们得出来一个普遍规律和市场上得出来的结论实际上是相符合的，那么因为刚才咱之前说了山东是鸡蛋的供应大省。下面看一下鸡蛋的交割成本套利机会，这对企业比较有用，相关的鸡蛋合约一个设计实际上有利于买方，卖方高出二三百块钱，这里面列出来和买方对应一个交割成本一个计算，这个大家可以看一下做一个参考，这样可能会出现相关的期限套利的一些机会等等。我这边推荐的是9月和1月一个套利，那么价差是在当时推荐是在300、350进场，目标当时定在了550到700，事实上离700仅有几个点，因为咱们统计从结合存栏的情况供需的一个情况，再结合近三年的一个9月和1月的价差，价差基本上是600，所以当时给出这么一个策略建议，也有相关的策略报告还是收获比较好的一个利益，那么我们再看1月、5月，从统计来看没有明显一个规律，那么这主要我想还是因为在1月份爆发禽流感这样一个概率比较大的，那么爆发不爆发这样就影响了1月和5月这样一个价差，所以这次我们适当也可以相应的这个统计分析可能作用不是很大，那么这时候大家要用常识来去做一个推断。 那么总结一下跟市场上的看法是一致的，也就是在9月之前供应是偏紧的，但是市场预期已经提前反映了，目前这个价值在跌破4600，在4500这个附近不太建议单边追空，对于鸡蛋这个品种仓位一定要控制好，上下拉起来都很容易，除非在起跌当跌破平台行情刚起动的时候仓位可以适当的20%或者30%，但是之后一定要布好仓位，比如说现在打到4500、4600这时候往上拉升有可能，如果反弹到4800左右可以进场做空，目前关注可以适当买一些零五，那么另外如果是有贸易商或者是相关机构客户咱们中期还有这个期货风险管理子公司这样一个业务，目前也是在积极的去开展大家可以跟我们进行联系，我们相关的同事也在现场，就是我们不仅提供正常期货业务之外还包括投融资的业务，还包括合作套保仓单衍生出来的其他业务，这样可以使正常的金融活动更加专业化，一起达到更好的效果，缺资金可以跟银行合作，由三方可以更好贷出贷款进行相应的操作，企业对于期货套保不是很熟悉的，那么我们也可以有我们专业团队跟您一起来把套保这个事做好，由于时间关系我的汇报就到这里，谢谢大家。 |
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