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麦金柱，麦田投资管理有限公司董事长，1996年涉足期货投资，从交易香港恒生指数到投资国内商品期货，从最初的日内短线投机者演变为机会主义者。2010年至2013年，其管理的期货账户整体以20倍的收益完美收官。2011年其个人账户更是以30万元本金，盈利1050万，高达35倍收益。2014年资管网私募大赛上半年冠军，其中麦田一号440.78%的收益率夺得第一名，麦田激进以355.78%的收益率获得第三名；三次徽商实盘大赛月度冠军。 访谈精彩语录： 期货有杠杆，体现出更多是时机的把握，时间与价格的变化比股票市场更为微妙与深邃。 每一个投资者在市场中都扮演不同的角色，不同思维模式都在市场角逐利益。 每个品种每个合约都会有不同参与需求的人群，每一个价位都有不同的理解与争夺，每个投资者都可能是别人的“猎人”，同时也是别人的“猎物”，市场就像大自然食物链一样，弱肉强食、适者生存。 当基本面、技术面配合时，并符合资本运作的原则，时机来临时我能感觉“机会”，然后是按计划执行策略。 除了盘感外，更重要的是对市场的个人理解，同样的行情，同样的机会，各人的认知是不相同的，我更乐于思考盘面外的市场与机会。 太过于精细的技术分析会导致投资者容易迷失方向，容易受市场波动影响，并且没有太多的精力去关注更重要的信息。 “黑天鹅”是无法回避的，只能时刻提高警惕，当感觉风险增大时会提前降低仓位，并采取其它分散风险的措施，比如对冲策略等。 我认为市场有其自身的规律，长期的走势是大致上可以预测的，但没有固定的波动模式。涓涓细流，也许不能窥见明显的走向，但滔滔江河却有不灭的流径。 最主要靠的是个人的信念——相信自己以后会做好。 利用这些比赛来如实展示我们的操作策略和结果，同时也是对我们整个团队的一个锻炼和提升的过程，另外能见识到众多优秀操盘手不同的操盘风格。 期货想做大、做成功一定是做性格，做人性，而不是市场行情。 敢想，有冒险的精神，放得下的心态，开阔的思维，耐性以及坚持、执着都是成功的重要因素。相反，患得患失，没有纪律性是很难适应这个市场的。 下半年，工业品还会震荡触底，但下跌的空间不大。我比较看好的是有色金属，下半年或者明年的多头行情。另外，农产品可能会出现寻底的过程。 问：麦金柱先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网期货中国的专访。您做期货已经有18年了，上世纪90年代了解期货的人非常少，您是如何接触到期货的？期货投资的哪些魅力吸引了您？ 麦金柱：当时我的堂弟在一家期货公司工作，后来把我开发成客户，之后便一直从事交易到现在。刚接触到期货时发现期货可以做多做空，机会多，有很广阔的想象空间，并时时有收获成功的喜悦。 问：我们从您的资料中看到您1996年接触外盘期货，但2004年退出了外盘市场，这是什么原因？ 麦金柱：当时外盘的恒生指数波动越来越窄，交易越来越受局限，同时国内市场已很成熟规范了，所以我在2004年的时候就决定退出外盘市场转做国内市场。 问：很多投资者都是先做股票后再接触到期货的，您恰好相反，这是什么原因？在您的眼中，股票投资和期货投资有什么区别？ 麦金柱：我觉得国内股票市场，除了价值投资外，更多的是市场的投机，并且参与的人群信息来源不对等，某种意义上说，国内股票到目前仍是一个不如期货完善公平的市场，个人喜欢博弈于透明公平的市场，并且期货有杠杆，体现出更多是时机的把握，时间与价格的变化比股票市场更为微妙与深邃。 问：您觉得期货市场是一个完整的食物链，那么请您分别解释一下这个市场中食物链的组成部分？ 麦金柱：每一个投资者在市场中都扮演不同的角色，不同思维模式都在市场角逐利益，有主观交易，有程序化交易；有高频，有短线、长线等；有套利，有套保的，有新手，有老手……在市场中都分别扮演着不同的角色。所以，每个品种每个合约都会有不同参与需求的人群，每一个价位都有不同的理解与争夺，每个投资者都可能是别人的“猎人”，同时也是别人的“猎物”，市场就像大自然食物链一样，弱肉强食、适者生存。 问：您表示您是典型的机会主义者，交易中把握机会，看准一波做一波，那么您眼中必须符合什么标准的行情才可以称为机会？ 麦金柱：首先，当基本面、技术面配合时，并符合资本运作的原则，时机来临时我能感觉“机会”，然后是按计划执行策略。当然，除了盘感外，更重要的是对市场的个人理解，同样的行情，同样的机会，各人的认知是不相同的，我更乐于思考盘面外的市场与机会。 问：我们从您的交易中发现，近几年您选对了很多热点品种，您选择品种主要基于哪些方面的分析？ 麦金柱：主要是依据品种长期的走势，工业品主要跟随宏观环境走，即是经济大环境的好与坏；农产品则主要受供需关系的影响；贵金属主要受货币、地沿政治等影响。 问：在您的分析体系中，工业品和农产品有区别吗？您更擅长于做什么品种？ 麦金柱：工业品和农产品两者分析的周期不同，受影响的主次关系不同。我对两方面都比较了解，没有明显的偏好，主要还是看机会的“成熟度”。 问：您曾表示不相信过于细致的技术分析，为什么这样说？ 麦金柱：太过于精细的技术分析会导致投资者容易迷失方向，容易受市场波动影响，并且没有太多的精力去关注更重要的信息。 问：您主要做中长线交易，那么交易周期一般为多久？最长的单子能拿多少时间？最短的单子拿多少时间？基于什么条件决定这笔单子结束？ 麦金柱：一般持仓都是几周，几个月也常有，最长的一笔单拿了11个月。单子结束是基于价格是否到达自己的预期或市场出现不明朗的因素时。 问：我们了解到您最初做的是日内短线交易，而现在是中长线交易，是什么原因让您的交易风格发生了改变？ 麦金柱：日内短线很难运作大资金，个人的发展遇到很大的瓶颈，并且做短线交易很累。 问：中长线交易更加注重的是资金管理，请您简单介绍一下您交易中的资金管理体系？ 麦金柱：中长线交易主要用仓位调节化解风险和多品种交易来平衡风险。 问：您表示您账户的最大回撤曾经有过40%，这样的回撤在您的预期中吗？您觉得多大幅度的回撤是可以接受的？ 麦金柱：自己的资金可以接受，因为自己清楚拿多少钱去投资较为合理。客户的资金则回撤的风险比较小，基本都在可控的范围之内。 问：趋势交易者有可能会遭遇到“黑天鹅”，您在交易中如果遭遇了行情突然反转等情况会怎么处理？ 麦金柱：果断将仓位减下来，或直接离场。“黑天鹅”是无法回避的，只能时刻提高警惕，当感觉风险增大时会提前降低仓位，并采取其它分散风险的措施，比如对冲策略等。 问：有的人认为市场是不可预测的，而有的人认为市场是有规律的，有规律就一定可以预测，对此您怎么看？ 麦金柱：我认为市场有其自身的规律，长期的走势是大致上可以预测的，但没有固定的波动模式。涓涓细流，也许不能窥见明显的走向，但滔滔江河却有不灭的流径。 问：您在2011年短短一年时间，个人账户年收益达到惊人的35倍，请您分享一下获得如此高收益的具体情况和原因？ 麦金柱：主要是2011年市场的波动特别大，并且我做了一波黄金，黄金从200多/克涨到近400/克时才离场，铜、橡胶、棉花的大幅下跌都同时做到了。在铜接近5万/吨时反弹，我也捕捉到这波反弹行情，这波反弹持有的铜多头仓位有1000手。铜反弹最后一天接近6万/吨时，当日盈利1500万。当然，在做长线时也有少量中短线进出，总体来说，这种策略效果不错。 问：您的期货交易经历中曾经有一段长时间的亏损被您称为是“炼狱般”的经历，您是如何总结这段经历的？这段经历给您的交易带来了什么样的启示？ 麦金柱：最主要靠的是个人的信念——相信自己以后会做好。我觉得现时只不过是一个必须经历的过程而已，我个人的心态是比较放的开，对个人得失看的比较平淡。 问：在期货资管网统计的2014年上半年私募排名中，麦田一号与麦田激进2个账户进入前三，收益率非常高，能否简单介绍一下这2个账户的规模和交易风格，以及这2个账户获得高收益的主要原因是什么？ 麦金柱：我们在资管网的帐户都在500万以下，这两个帐户操作都比较激进，先买一个商品抛一个商品，盈利后再放开做单边行情，收益主要是来自抛空焦煤、焦碳。 问：我们了解到您近2年才开始参加国内的一些实盘大赛，同时也获得了不错的成绩，请问您是基于什么原因去参加此类大赛的？您觉得参与这些大赛会对您的交易产生什么影响？ 麦金柱：其实是想利用这些比赛来如实展示我们的操作策略和结果，同时也是对我们整个团队的一个锻炼和提升的过程，另外能见识到众多优秀操盘手不同的操盘风格，增长了很多经验。 问：刚才提到您1996年就参与了期货市场，那么当时的期货市场与目前的期货市场相比有哪些不同，经历了什么样的变化？ 麦金柱：当前的市场容量比以前大了很多，参与度也高很多，并且在更高效地向前发展。 问：您认为做期货和做人一样，九九八十一难，缺一难都不行，那么您觉得自己目前是处于什么阶段？ 麦金柱：对于处于哪一个确切的阶段很难说，其实自己的经历才是最重要的。 问：有人说做交易其实比拼的是交易员的心理，对于这个观点您怎么看？ 麦金柱：我是十分赞同这一点的，期货想做大、做成功一定是做性格，做人性，而不是市场行情。 问：您认为性格是决定在期货市场中成败的条件，那么在您眼中，什么样的性格能在市场中成功，什么样的性格不适合这个市场？ 麦金柱：敢想，有冒险的精神，放得下的心态，开阔的思维，耐性以及坚持、执着都是成功的重要因素。相反，患得患失，没有纪律性是很难适应这个市场的。 问：您曾经说过在这个市场里面亏损只能说明自己的知识面，眼界不够，这是否意味着您眼中做好期货还需要有丰富的知识面和眼界？ 麦金柱：总的来说，市场经验很重要。 问：在您看来，做交易学习别人的方法没有用，并非学百家之长就可以成功，那一个初入市场的投资者应该如何去形成自己的交易方法？ 麦金柱：不断学习，不断累积经验、总结，自然就会形成自己的交易方法。 问：2014年上半年国内市场很多品种都走出了较明显的趋势，也使部分趋势交易者获利颇丰，您觉得这样的趋势行情在下半年还能持续下去吗？对下半年的商品市场您有一个什么样的判断？ 麦金柱：下半年，工业品还会震荡触底，但下跌的空间不大。我比较看好的是有色金属，下半年或者明年的多头行情。另外，农产品可能会出现寻底的过程。 问：我们了解到麦田目前交易团队的核心成员基本都是中长线趋势交易者，那么在交易过程中会因为行情判断的不同有所分歧吗？如果出现分歧会怎么处理？ 麦金柱：我和潘来才是趋势交易，对品种的选择，机会的捕捉一般都有共鸣。田光明擅长程序化交易，能很敏锐地捕捉短期机会，颜亮亮擅长波段交易。我们的分歧比较小，因为我们是以趋势交易为主，辅以中短线，多品种，多周期，各个成员关注的重点不一样。 问：交易团队会考虑增加套利、短线、高频、程序化等交易策略吗？ 麦金柱：套利方面正在强化，而短线、高频、程序化等交易策略仍不是我们重点发展方向。 问：目前市场已经向机构化发展，有些交易团队只是整合了几个操盘手就称之为“机构化”了，在您眼中，机构化运营应该是什么样的模式？ 麦金柱：我们团队已有成员在分管这方面的工作，目前还没有形成完整的运营模式。 问：未来的市场必将是狼与狼的博弈，您觉得麦田投资应该如何在博弈中胜出或者是生存下来？ 麦金柱：要想在博弈中胜出，要不断成长，首先要提升把握市场机遇的能力，平衡好资金的风险管理。 问：机构时代的到来也使期货类产品应运而生，麦田投资在产品化运作上做了哪些工作或者准备？ 麦金柱：目前仍在在准备中。相信不久的将来这些工作都能水到渠成的实现。 |
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