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杨阳 8月6日，华策影视[0.00% 资金 研报]（300133.SZ）公告，由于该公司非公开发行股票事项的相关准备工作仍未完成，且相关事项尚存在不确定性，因此继续停牌。双方公司对收购传闻都拒绝回应。外界的解读偏重“华策找流量”和“爱奇艺渗透到上游内容制作”。但实际的情况或许是华策在未来收入和整合并购压力下的一种自我救赎。 华策影视已于7月10日起停牌。停牌前，华策影视的收盘价为29.16元，当日跌幅近5%，主力净流出1616万元，大单净流出为1799万元，这两部分的出逃资金的净占比为22.3%——中单和小单接盘。 根据华策影视7月30日披露的2014年半年度报告中的数据，华策的主要产品就是电视剧，在今年上半年的16部作品中，有五部主打剧在报告期内收入一共贡献收入3.64亿，占公司主营收入的48.03%。 该公司营业收入和净利润同比分别增长72.24%和55.6%。 但是，这不能改变影视行业在未来半年到一年中的严重利空。今年4月中旬，广电总局对电视剧播出推出的新政策无疑是影视行业里的一个重磅炸弹——新政策规定：从2015年1月1日起废除此前的“四星联播”的播出模式，改为实行“一剧两星”的播出模式，即一部电视剧最多只能同时在两家上星频道播出，卫视黄金档电视剧将由老百姓熟悉的3集连播变为只能播出2集。 这意味着，制作一部电视剧，以前卖给四家卫星电视台，每家可以卖50万，一共收入200万，但是从明年元旦起，只能卖给两家，即便每家卖到70万，一共140万，收入也比以前要下降。 更糟糕的是，广电总局单方面认为卫视独播剧是最理想状态，而“一剧两星”则仅仅是向目标前进的开始。 一位业内人士判断，广电总局出台的“一剧两星”政策或许是相关部门在推动行业整合的一种手段。一个客观结果就是影视公司的收入下降，这或许将直接导致未来促成行业内部的并购和整合。 亦有人揣度政府监管部门希望看到整合后的行业格局中能够出现巨头，这样才能让影视行业高举高打。新生公司太多、电视剧太多、明星的片酬过高，影视公司却没赚到钱，文化输出的计划卡在了最初的利益分配上。 监管部门推动行业整合的目的，或许正是为了缓解目前影视剧市场供大于求的现状。从去年开始，很多影视剧没有渠道展示，电影进不了电影院，电视剧上不了卫视台。 而这样的情况背后是资本推动的持续升温。 不久前杭州新鼎明影视投资管理有限公司（下称“新鼎明”）和中御资产管理(湖南)有限公司联手推出了专注于投资电影行业的基金，目标规模为5000万元人民币，拟投资《舌尖上的中国》、《中国合伙人2》等8部筹备中的电影项目；上海电影集团则与复星集团共同发起成立上影复星文化产业投资基金，主要投资和引进国内外优质影视剧。刚刚上映的《后悔无期》中也有经纬创投的影子。 清科集团旗下私募通显示，新鼎明成立于2011年，旗下共管理10支基金，已投资10余部影视作品，该机构虽然成立时间不长，但多支基金已顺利完成结算，这在业界并不多见。分析新鼎明的投资模式发现，该机构募集基金目标规模都较小，均直接投资于影视作品，由于影视作品投资期限较短，因此机构可以加快资金的流转速度，同时确保投资收益、防范风险。 但是已有行业内人士分析认为，未来半年内将成为影视剧行业的考验期，或许将发生更多并购重组，因为一剧两星的政策确实会带来上市公司收入上的影响，而传媒板块的估值现在已经颇高，如果遭遇类似“最后一根稻草”事件，将可能引发整个板块的泡沫破裂，届时将会有更多资本从创业板转回大盘。 |
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