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专职相对于兼职来说，交易时段能排除其他干扰，集中注意力，在盘后能有大量的时间来对当天的交易进行分析，一般来说专职更容易成功。 期货交易主要是自己与市场之间的交流。 期货相对股票来说，人为或者主力操控的可能性比较小。 期货交易的实质是对商品供需预期的判断，而商品供需的基本面相对来说要稳定。 期货交易对所有的参与者来说，特别是对小规模的资金交易者来说更加公平，更容易取得成功。 “你怎样信仰，你就怎样交易”。 价格和价值的背离是市场的常态。 对于万事万物，我都相信趋势主宰一切。 顺应趋势，跟踪趋势。 对于和趋势市场相对立的震荡市场，我采取包容和规避的原则，减少损失。 我的交易哲学和交易方法的形成基于十余年的股票、期货交易和自己对世界的看法。 我的交易哲学和交易方法最主要的盈利点在于顺应了市场发展的一般规律。 期货市场如同一个国家的经济状况一样，有好的阶段也有坏的阶段。 如果能控制住你每笔交易的亏损，知道交易的胜率和赔率，那么你就能控制你的最大资金回撤。 控制亏损的最重要一点是在交易开始时，制定自己的交易计划。 无论怎样彻底的客观交易，在交易的开始阶段都会涉及对下一年度交易市场、交易策略、风险度、交易品种等的确定。 对于大的交易机会，一定要突破自己已有的思维框架，不要理所当然的给自己的认识戴上枷锁，不要理所当然的认为某个品种的价格应该是怎样的。 成功源于自信、自律和坚持！ 如果是自己性格缺陷造成的或者是对市场规律不正确理解说造成的亏损，那就需要进行改正，如果是市场规律的随机性带来的不可避免的亏损，并且对本金造成了一定的亏损，那么要尽快缩减交易规模。 亏损是交易过程中必然会出现的，也是投机的一部分。 【访谈全文】 期货中国1、杨江先生您好，感谢您在百忙之中接受东航金融与七禾网期货中国的联合专访。您曾经担任过财务经理，持有CPA证书，您觉得这样的工作经历对您日后做期货交易有什么样的启发？ 杨江：财务工作要求严谨、细致、对数字敏感、对盈亏敏感，这些工作对期货交易来说也具有促进作用，特别是对期货交易的资金管理、风险控制来说，更容易深刻理解和执行到位。 期货中国2、您目前是专职做期货的，就您看来，相比于兼职做期货，专职做期货有哪些优缺点？ 杨江：专职相对于兼职来说，交易时段更能排除其他干扰，能够集中注意力，在盘后能有大量的时间来对当天的交易进行分析，一般来说专职更容易成功。 但事物总是相对的，优缺点是共存的。相对于兼职来说，专职没有固定的现金流入，面对期货市场的不确定，专职的交易压力更大。 期货中国3、您曾表示您是一个性格内向的人，是否正因为这样的性格您选择从事期货行业？您觉得什么样性格的人适合做期货？ 杨江：性格比较内向可能更易于专注于自己内心、更容易自省。 期货交易主要是自己与市场之间的交流，如果交易亏损的话，你不能归因于外部原因，因为所有的单子都是自己所作出的决策，没有人强迫你做多或做空，因此更应该反省自己。 期货中国4、您之前是做股票交易的，后来是在什么机缘下接触到了期货？期货的哪些方面吸引了您？ 杨江：记得从2000年开始做股票交易，一直到2005年都是连年亏损。直到2006、2007年靠着股市的大牛市才将前些年的亏损弥补回来。 具体怎么接触的期货，记不太清了。期货能够吸引我的原因在于，期货相对股票来说，人为或者主力操控的可能性比较小，不像股票由于流通盘的限制，主力可以恣意妄为，随意拉升。期货交易的实质是对商品供需预期的判断，而商品供需的基本面相对来说要稳定的多，主力如果违反商品供需的基本规律强硬拉升或大幅打压，马上就会有套利者、现货商或者其他一些交易者进场，利用主力这些不正确行为来获利，甚至于猎杀“主力”，所以来说期货交易对所有的参与者来说，特别是对小规模的资金交易者来说更加公平，更容易取得成功。 期货中国5、您从2006年开始从事期货交易，那您是从哪一年开始盈利的？您觉得自己在哪些方面有所突破后，才从亏损转向盈利？ 杨江：从2009年开始盈利、2010年来以来有了比较稳定的盈利。突破主要在对自己的操作理念进行全面梳理、对自己的操作风格进行确定（编者注：操作风格和操作理念在后续问题中有阐述）。 期货中国6、您曾说过“在市场中要做到长期、稳定的盈利，关键要建立自己的交易哲学和交易方法。”请问您的交易哲学是怎样的？您的交易方法最大的特征是什么？ 杨江：交易哲学或者投资哲学是一个交易者如何看待市场的“世界观”！有一句名言“你怎样信仰，你就怎样生活”，在交易领域也一样，“你怎样信仰，你就怎样交易”。 正如刘军宁博士所说：人是观念的动物。投资哲学是关于投资的观念。一个人的投资哲学，决定一个人的投资成就。有什么样的投资哲学，就有什么样的投资收获。一个完整的投资哲学通常包括：对价值的看法、对人性的看法、对市场的看法、对风险的看法和对投资自身的看法等等。什么是价值？它是内在的，还是外在的？在价格与价值之间可以划等号吗？人是理性的，还是非理性的？贪婪吗？恐惧吗？人有能力预测并把握市场上的每一个变化吗？市场总是有效的吗？市场能保证价格与价值不背离吗？这些都是投资哲学的恒久主题。一切投资哲学的背后是对世界、对人性及人的行为的看法。投资哲学越系统，越完整、越合理，越凝结经过时间和实践检验过的投资洞见，越能带来更大的投资回报。 对于我来说，在交易中人是非理性的，市场大部分时间是无效的，我们没有能力预测市场上的每一个变化，风险总是在不经意间变得最大，黑天鹅是一定会出现的，价格和价值的背离是市场的常态。 对于交易，我相信趋势的力量。对于万事万物，我都相信趋势主宰一切。生物总是从低等到高等发展的；人类社会和历史也从蒙昧、专政走向光明、民主；这些都是不以个人意志为转移的，对我来说，这就是趋势。与此相对应的就是顺应趋势，跟踪趋势。 既然我认为趋势是主导的，那么我的交易以寻找、抓住趋势为主，对于和趋势市场相对立的震荡市场，我采取包容和规避的原则，减少损失。 期货中国7、您的交易哲学和交易方法是基于哪些方面研究出来的？ 杨江：每个人的交易哲学和方法都和自己的交易经历、人生认识相关。我的交易哲学和交易方法的形成基于十余年的股票、期货交易和自己对世界的看法。《穷查理宝典》、《十年一梦——一个操盘手的自白》，对我的影响很大。 期货中国8、别人的交易方法对您会不会有影响？当您听到别人提到有关交易或行情的信息，会不会干扰您原有的思路？您会不会在交易时有额外的动作？ 杨江：其他人的交易方法对自己的交易不会造成干扰。但是了解不同的方法和更多的信息，可以拓宽自己的视野，使自己从更多的角度来看待自己的交易。 期货中国9、您曾说过“要深刻理解自己的交易哲学和交易方法，知道它的优缺点，知道自己的盈利点，划定自己的能力圈。”您觉得您的交易哲学和交易方法有哪些优点？又有哪些缺点？ 杨江：从辩证法的角度来看，每个事物总有两面，优点和缺点是共生的，关键是你如何发挥优点，减少缺点带来的损害。对于一个相信趋势就是一切的交易者来说，市场无趋势的时刻，或者市场在踌躇漫步、犹豫不决的时刻，是我的不利时刻，那如何度过不利时刻呢，或者如何减少这些缺点带来的危害呢？除了更好的包容震荡市场外，减少震荡市场时的交易规模是一个好的选择。 期货中国10、您觉得您的交易哲学和交易方法的盈利点在哪里？ 杨江：我认为最主要的盈利点在于顺应了市场发展的一般规律（趋势主宰一切）。 期货中国11、您认为自己能保持年度平均盈利率在30%-150%之间，为什么您划定的年度平均盈利率跨度这么大？ 杨江：之所以这么划定，是由于期货市场也如同一个国家的经济状况一样，有好的阶段也有坏的阶段，也如同农民种庄稼一样，有好收成的年份，也有遇到天灾不好的年份。 期货中国12、您曾表示当资金从峰值向下时，您能保持最大回撤为15%-35%，请问您是用什么方法控制最大回撤在这个范围内的？当最大回撤接近30%的时候您会怎么处理？ 杨江：如果你能控制住你每笔交易的亏损，也知道你交易的胜率和赔率，那么你就能控制你的最大资金回撤。从2010年以来权益的最大回撤小于25%，本金的最大浮亏小于12%，近5年尚未发生回撤大于30%的情况。 期货中国13、您曾表示每次交易您的最大亏损为总资金的2%以内，对此您是如何控制的？您有没有出现过超过2%的亏损？如果出现这种情况，该怎样应对？ 杨江：控制亏损的最重要一点是在交易开始时，制定自己的交易计划，交易计划里面应该包含开仓数量、占用资金、具体止损价位、是否需要加仓等等。到目前为止几乎没有出现超过2%的亏损，如果出现，第一时间止损出局，然后分析和寻找原因，避免下一次不利的发生。 期货中国14、您认为自己目前能够交易的资金规模是1000万-1个亿，为什么您会觉得您能够交易最大的资金规模是1个亿？如果您管理的资金超过1个亿，您的交易体系是否就会失效？您有没有想过调整您目前的交易模式来管理更大的资金？ 杨江：我所说交易的资金规模1000万-1个亿，是对单账户而言，当然可以同时管理4-5个账户。 不存在交易体系失效的问题，如果资金规模过大会对市场形成冲击，会对收益有一定影响。 目前暂没有调整交易模式的想法。 期货中国15、您目前主要做中线操作，那您的交易频率一般是多长时间做一次？为什么您会选择中线操作？您有没有考虑短线或长线操作？ 杨江：选择中线操作主要是基于自己的性格和对市场的认识。一般的交易周期在1周到1、2个月之间。暂没有考虑其他短线操作。 期货中国16、您主要做客观交易，那您在什么情况下会采用主观交易？在您的交易体系中，主观交易和客观交易的成分比大概是多少？ 杨江：基本上95%以上的情况为客观交易，主观交易一般在一些非常敏感和关键的时刻启动。 期货中国17、您是否认同纯客观交易？您的交易体系能否完全放弃主观交易，实现彻底的客观交易？ 杨江：我认同纯客观交易。以后有可能的话，我会实现彻底的客观交易。不过无论怎样彻底的客观交易，在交易的开始阶段都会涉及对下一年度交易市场、交易策略、风险度、交易品种等的确定，从这个意义上说，纯客观的交易是不存在的。 期货中国18、您交易时以技术分析为主，那您主要看哪些技术指标、图形或量变？ 杨江：技术分析不外乎K线、形态、组合、均线和成交量等，我也不例外。 期货中国19、您曾说“市场中大的交易机会往往是国内外经济运行状态的改变和个别品种基本面变化所带来的。”请问，怎样的经济运行状态改变和基本面变化会带来大的交易机会？这种的大交易机会来临时，您会如何捕捉？ 杨江：国内从2013年以来，经济增速的下降、房地产的减速，国家经济结构的调整，都造成了“黑金帝国”的衰落，如果能够很理性和深刻的看到这种巨大的变化，看到这种变化的长期性，那么无疑做空煤、焦、钢是最佳选择，事实上有好多非常优秀的交易者也抓住了这个巨大的机会。 也正如刘福厚对于棉花基本面过剩的深刻认识，使他个人在棉花单品种上大量做空，收获了巨大的利润。 对于这种大的交易机会，一定要突破自己已有的思维框架，不要理所当然的给自己的认识戴上枷锁，不要理所当然的认为某个品种的价格应该是怎样的，远的如2006-2008年铜价格的巨变，近的如钢材和棉花价格的没落，都说明了这些。 期货中国20、您曾说“期货市场是一个人性的试验场和检验所，每个人都会得到他所需要的东西。”您觉得在期货市场中，交易者的哪些方面会被市场试验和检验？什么样的交易者才能承受住市场的试验和检验？ 杨江：期货市场确实是一个人性的试验场和检验所。我们每个人在做期货时都会遇到各种负面情绪——贪婪、恐惧、犹豫、懦弱，这些情绪都会在你的交易过程中对你进行全方位的检验。 要承受住这些检验，深刻理解市场的本质，深刻理解你交易行为的本质，即——个人的交易哲学无疑是你最坚强的后盾！ 期货中国21、您在期货市场这个人性的试验场和检验所收获了什么？不同的人收获的东西是否是不同的？ 杨江：不同的人有不同的收获！对于我个人来说，通过多年的交易，越来越体会到世界的博大和自己的渺小，成功源于自信、自律和坚持！ 期货中国22、很多投资者在这个市场中并没有收获到他们想要的东西（比如说没有在这个市场中赚钱），对此您怎么看？ 杨江：很多投资者没有在这个市场中赚钱，很多时候他们的潜意识是在这个市场来寻求刺激、寻求一种自我的快感。他们并没有严肃得把期货交易当做一个一生的事业来做。 期货中国23、您在2006-2008年初始期货交易阶段曾有一次爆仓的经历，请问是什么样的原因导致了您的爆仓？从中您总结了哪些经验？ 杨江：记得应该是2008年10月13日，当时的资金量也比较小，觉得橡胶经过几轮下跌，应该到底部了，就满仓买入多头，结果后面又来了2个跌停，资金损失超过60%多。 这次交易犯了期货交易的几个大忌——重仓、逆势。在以后的交易中再也没有重仓逆势抄底或者重仓逆势摸顶了，当然也再没有出现过爆仓了，呵呵。 总结的经验就是，作为一个职业投资者，必须把风险限定在一个可控的范围之内，但是重仓呢，特别是在波动剧烈的时候重仓，无疑让自己处于一个非常不利的位置。 期货中国24、如果您的账户出现连续多次的亏损，您会怎么处理？ 杨江：如果出现连续的亏损，需要检查这些亏损是否是正常的亏损。这些亏损是市场规律的随机性带来的不可避免的亏损，还是自己性格缺陷造成的或者是对市场规律不正确理解说造成。如果是后者，那无疑需要进行改正，如果是前者，并且对本金造成了一定的亏损，那么要尽快缩减交易规模，以便度过不利的寒冬。 网络上有一段话，对亏损有很精辟的解说，与大家一起赏析： “亏损可分为两种，一种是正常情况下的亏损，风险投资市场上不论任何时候都不存在绝对的把握，即使正确的判断仍有出现亏损的可能，因此有时的亏损是正常的，是无可指责的。另外一种情况，是因为自己的失误造成亏损。因此一旦错误出现，首先就应该认真分析其中的原因，属于正常情况下的亏损，我们不予理会，也没有必要为此痛苦不已。但是，当失误造成亏损时，我们就要认真地总结其中的原因，认真分析，必须找到错误的根源迅速改正。 偶然的亏损并不意味着你很愚蠢。亏损是交易过程中必然会出现的，也是投机的一部分。就像学走路时难免会摔倒一样，是不应该羞耻的。所以它不应被遮掩，被掩藏。而应该认真分析错误的根源，然后逐步改善。你必须要有绝对自信，相信自己能够最终胜利。但不能有荒谬的自大，认为自己绝不会出错。你只需找到错误的根源，然后重新振作准备下一次投资。面对亏损，我们必须冷若冰霜荣辱不惊。永远不要指望你可以百战百胜，想要成功，就要保持冷酷。如果你的投资失误，而又不能正确面对亏损快速纠正，你的信心会在时光飞逝中消耗殆尽，最终沦为失败者。” |
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