我们日常说的交易，指买卖双方对有价商品或服务进行磋商谈判并达成生意，它可以是以货币为交易媒介的一种过程，也可以是以物易物，其本质是不等价交换。上菜场买菜、逛商店买衣服是交易；买房子、炒股票也是交易。
这里主要讨论证券市场的交易行为。笔者一直认为，普通投资者很难通过证券市场的交易获得超过市场平均利润的收益，偏偏有这样一位朋友不信邪，给笔者看交易记录，他过去一年多实现了100%以上的盈利，都是通过短线的交易进出实现的利润。
笔者研究了一下他的交易模式，基本是以追涨杀跌的行为来实现利润的，每天都有频繁的买卖，一年的成交金额大概是初始本金的100倍以上。这位投资者资金量较大，但为了把问题叙述清楚，这里假定是100万元的初始资金，一年交易2亿元金额，期末盈利100万元。交易成本主要是佣金和卖出股票要收取的印花税，这位朋友的佣金很低，只有万分之二，一年就是4万元，印花税是单边千分之一，2亿元成交可粗略算做1亿元的卖出（因为是盈利的，实际比1亿元略多），即10万元的印花税，一年的交易成本就是14万元。
如果普通投资者支付这么高的手续费，必然是亏蚀累累了，而且频繁交易还会增加他的出错概率，另外也很少有券商会给这么低的交易佣金，笔者知道有些投资者根本不知道自己的佣金从开户那时候起就按照比较高的千分之二收取，并且一直没有下调过。
这位朋友之所以能够盈利不错，笔者认为主要是他的交易系统胜率较高，而且他在盈利的交易中实现了较多的利润，亏损的交易则损失较小。以1000笔交易来说，如果每笔交易的盈亏完全一样，一个50%胜率的交易系统，不计算交易成本最后收益接近为0，通常掷硬币就是这个结果。如果胜率达到60%，每次盈亏完全一样，这个期望收益就有20%，而较多的交易（这位朋友1年买卖换手了100次）相对投资本金就获得了较多的利润。从他的交易行为来看，追涨杀跌，看似冒失，但这个策略迎合了交易规则“滚动利润、截断亏损”。投资者有从众心理，人性的贪婪和对风险的恐惧往往促使我们作出反向操作，所以这个策略并不适合大多数人。
普通投资者很难通过证券市场的交易获得超过市场平均利润的收益，只有克服了人性的弱点，才能获得更好的收益。笔者倾向于我们尽可能还是选择具有较好盈利及成长性、同时估值较低的股票，逢低买入并中长线持有，以获取分红为收益来源，并享受公司成长带来的资本增值，而不是热衷于短线交易。
张崎
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