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敦煌种业 公司主营农作物种子和棉花两大产业，是从事农产品生产、加工及相关业务的农业产业化国家重点龙头企业。公司依托河西走廊优越的自然资源和良好的农业生产基础条件，实行“公司联基地”、“基地联农户”的产业化经营模式，建立了60万亩稳定的制种基地和国内一流的大型种子加工生产线，拥有一整套国内同行业领先的从亲本提纯、扩繁、田间去杂、去雄授粉、清杂晾晒到收贮保管等过程的质量控制技术操作规程，建立了完善的种子质量控制体系，并通过委托育种、合作育种、联合开发、合资合作、整体吸纳、买断产权品种等形式，形成了覆盖全国不同生态区的市场营销网络。近年来，公司以加快发展特色优势产业和农业产业化经营为主线，又先后投资建成建成果蔬制品、番茄制品、包装制品、棉蛋白油脂和脱水蔬菜加工等农副产品加工项目，生产的番茄粉、番茄酱、脱水洋葱等产品远销北美、欧洲、中东、东南亚等二十多个国家和地区，不断培育新的产业和新的经济增长点。 登海种业:主力品种大田表现优秀 登海种业 002041 研究机构：海通证券 分析师：丁频,夏木 撰写日期：2014-09-19 当前正值大田玉米的成熟期,我们重点跟踪了登海种业主要品种的表现情况以及经销商销售准备工作,并以此为依据测算了2014-15年公司盈利的增长状况。与市场一致略有不同的是,我们认为2015年公司的增长清晰可见。1)登海先锋2015年盈利再大幅下降的概率小。我们访谈了山西、山东、河北等大经销商,按照先玉335的大田表现和对农户的服务支持,年推广2000万亩左右是较为轻松可实现的事。同时,以现在时点看,今年先玉335的大田表现较上年好。另外,登海先锋的盈利贡献在合并公司中的比例将降至30%,重要性已经下降。2)母公司登海605的推广面积有望增长40%,达1500万亩左右。登海618推广100-200万亩。从所有发布的种业上市公司业绩看,其他企业都是亏损或者负增长,只有登海实现正增长,本身就反映了登海605的品种优势,从现在时点看,登海605今年的大田表现又不错。3)请大家对成立的6家销售公司给予足够的重视。从种业发展趋势看,这6家公司都将转变为注册资金在3000万元以上的育繁推一体化的企业,成为登海种业的销售和本区域研发平台。后续,公司的新品种将会层出不穷的推出。4)2014年制种量为10年最低,行业库存自14/15销售季度下降,供给压力有所减轻。5)9-10月份的预收款数据将会给投资者信心,9-10月份也是历年种业股跨年行情的启动时期。我们预期公司2014-15年EPS1.11和1.41元,“买入”评级,目标价42.3元。 神农大丰 公司是我国种业50强企业，是国家火炬计划重点高新技术企业。公司以杂交水稻种子的选育、制种、销售和技术服务为主，具备“育、繁、推”一体化经营能力，主要产品为农作物种子，包括杂交水稻种子、玉米种子、蔬菜瓜果种子、棉花种子等。公司拥有的《杂交水稻制种超高产的方法》和《杂交水稻制种方法》发明专利解决了杂交水稻制种的世界级难题；《杂交水稻种衣剂及其包衣方法》发明专利解决了杂交水稻种子包衣技术问题。公司拥有国际领先的居于杂交水稻种业高端和核心地位的自主知识产权，以优质、高产为目标的杂交水稻制种技术为公司的核心技术。公司董事长黄培劲先生发明的《杂交水稻制种超高产的方法》获得了世界知识产权组织“杰出青年发明家”金质奖章，这是继袁隆平发明杂交水稻之后，世界范围内杂交水稻领域颁发的又一最高奖项。 荃银高科 公司是我国籼型两系超级稻种子的主要供应商，安徽省农业产业化龙头企业。公司以现代种业技术产业化为发展方向，利用现代生物工程技术，主要从事高产、优质杂交水稻种子研发、繁育、推广及服务。已形成从中稻到晚稻、从三系到两系的杂交水稻品种线，其中“新两优6号”被农业部列为“第一批超级稻示范推广品种”，“超级稻新品种新两优6号高技术产业化示范工程”经国家发改委批准列入国家生物育种高技术产业化专项。在杂交油菜、抗虫杂交棉育种领域，公司已育成的“荃银2号”抗虫杂交棉获农业部基因安全委员会颁发的植物转基因安全释放证书。 顺鑫农业:加速扩张把握800万吨低档酒光瓶化品牌化升级机遇 顺鑫农业 000860 研究机构：光大证券 分析师：邢庭志 撰写日期：2014-09-28 再次重大推介顺鑫农业的行业和公司逻辑: 1、白酒行业30元以下价位预期销量800万吨,目前正处于快速全国化扩张期,核心在于大众消费的光瓶化趋势,回归产品本质,光瓶酒从10元左右价位向10-20元以及20-40元价位,直接带来低端酒形象提升和毛利率的持续提高,牛栏山为主的龙头公司必将大幅度受益。 2、公司作为低档光瓶酒龙头,正在加速全国化,2014年省外占比提升到56%,但是华北三省占比其中的70%,全国有28个左右省级处于低基数高成长阶段,我们对未来3-5年公司白酒20%以上收入增长充满信心。 3、牛栏山开始推出15-20元定价的光瓶酒,在原有15元以下23.5万吨左右的基础上,品牌竞争力和渠道力正在助推公司盈利能力的进一步提升,随着价位重心向15-20元上移,其毛利率上升到65-70%较为确定。 综合分析结论:牛栏山白酒业务处于销量、吨价、区域同步扩张阶段,未来三年复合净利增速45%,充分享受低端白酒升级红利。 有别于大众的看法: 1、低档酒世道已变,光瓶化和价位提升同步。预期未来3-5年30元以下低档酒吨价从1万元/吨逐步上升到1.5万元/吨,优势企业吨价提升空间更大。我们预计2014年30元以下规模在800亿,未来三年将新增400亿以上市场容量。牛栏山销量占比3%,进一步提升空间极大。 2、低端光瓶酒的市场运营壁垒较高,产品力和品牌力是关键。牛栏山已经掌握低端酒运营的产品、渠道和品牌基础,更掌握了低端酒体创新和低成本运营的经验。而中高端白酒公司战略调整进入低端酒需要时日。 3、牛栏山价值被严重低估,白酒业务2014年测算净利约5.7亿元,未来三年复合增速45%,参考行业PE和PS估值,对应约140亿市值。 6个月目标价23.8元,维持“买入”评级: 未来三年净利复合增速63%,6个月目标价23.8元,维持“买入”评级,建议投资者积极把握低端大众白酒确定性升级红利和龙头扩张效应。 风险提示: 如果公司产能不足,那么收入增速可能不达预期。 万向德农 公司主营业务是以玉米为主的农副产品深加工和以玉米杂交种为主的农产品种子的技术研究和生产经营，产品包括啤酒专用糖浆、麦芽糊精等玉米深加工产品以及玉米、水稻、大豆等优良种子。产业结构呈现出玉米种业业务和玉米深加工业务两翼发展的格局。公司拥有当前推广面积最大的玉米品种“郑单958”的品种经营权，且推广面积仍在继续扩大。“浚单20”销量在稳步上升，正逐渐上升为继郑单958、农大108之后的全国第三大玉米品种。由于08年玉米种子市场仍处于供大于求的格局，公司将寻找合适时机增加水稻种子业务，继续扩大复合肥业务规模，实行以种业业务为核心的相关多元化发展战略。 |
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