农产品市场趋势信号的先导性

———《全球市场素描》系列报告之四

关于7.5年标准循环周期，其广泛存在于海洋环流、气象、生物等领域的周期性变化，其实它与气象的厄尔尼诺-拉尼娜7年左右的周期性循环变化密切相关。这一自然现象直接影响了生物的病害发作周期，也直接与人类经济活动密切相关。

前文《大宗商品跌向08年底部的周期性必然》的观点，实际上不是东方近期的观点，而是东方20多年来对市场循环趋势的研究成果。在2011年4月大宗商品形成大B浪顶部以来，东方的许多博客文章及各种论坛演讲，都强调这一观点。尽管因为全球政府史无前例的QE，推延了全球大宗再次向底部的回归，但这一锚定目标是不会改变的。

在2012年11月，美豆超级牛市顶部基本上确立后，东方发表的《美豆超级顶部确立，未来5年仰望星空》一文中（见东方之朔新浪博客）就曾强调这一观点，当时有不少博友对此严重质疑。现在看来美豆下跌目标已接近这一预测。

 一、全球重要农产品价格已接近2008年底部

 CBOT大豆、CBOT玉米、美棉花期货指数等都离2008年底部价位很近，特别是CBOT玉米。

图一：CBOT大豆指数月线图

从美豆长期图表看，1972年布雷顿森林体系解体后，大宗商品出现【超级牛市】，1976年的460点左右，就相当于2008年的低点780。1974年~1976年高、低点（1000~460）的潮汐运动带，运行了28年。包含3~4个7.5年周期。

目前美豆指数最低点为913，而08年最低点为783。

长期走势会给我们提供一个长期波动规律及格局，实际上2008年低点，在2008年之后还将出现3次，才会有新的超级牛市。从长期走势看，其更多时间是靠近200年底部，而不是顶部进行波动。

图二：CBOT玉米指数月线图

从美玉米长期走势看，与美豆差不多。但其特点更明显：一是更多时间在【潮汐带】的中轴（基本上是08年低点）以下波动；二是牛市启动更晚；三是目前低点328离08年低点307只有一步之遥。

美玉米为什么这么低迷呢？主要是供求压力。

而最重要的因素是中国国内玉米保护价国储收购，玉米供应过剩，同时限制进口。这样美国及南美玉米就没有销路了。

事实证明，所谓玉米乙醇汽油，只不过是美国人的谎言，现在原油价格那么高，怎么不做汽油了？

前几年玉米大涨与中国养殖业非理性繁荣密切相关，与中国养殖业过高估计自己的增长速度而抢购饲料原料有关……！

其实，美国玉米在超级牛市（有全球34年经济周期因素）之前，非常低迷。随着中国城镇化进入缓慢发展期，随着中国养殖业（钢厂也养猪）回归理性，全球玉米又将进入一个长达几年的低位震荡期。

图三：美棉指数月线图

棉花市场走势有其特殊性，但周期节点不同是品种内在供求等因素差异性所决定，是正常的。其曾经的超级繁荣更是与过度投机有关。理性走势其牛市最后一大展开浪“都不应该出现”。

从超级牛市高点看，现在价位似乎很低，但离08年底部，比玉米、大豆都偏强。

其今年下半年的杀跌与美豆很相似，都是供应压力所致。

当然，现在中国纺织业大量使用化纤原料，对棉花使用大幅降低。

而中国此前的国储棉保护价收购政策，导致国储库存压力大增。现在改直补政策，会对明年的国内棉花种植带来一定影响。但今年政策调整明显是利空因素。

 二、国内外农产品走势差异性的原因分析

 美国重要的农产品期货有者重要的价格发现作用。是必须考虑的参考信号。

国内农产品因为政策因素等，价格信号较为混乱，甚至是“相对垄断性”市场，无法对其价格进行相对客观的预测。

我们相信，这种状况会逐步改变。而这种改变，对于投资者来说，你把握了，就是机会。

图四：文华农产品指数月线图。

文华农产品指数基本上能从整体角度对国内农产品进行价格定位。

它的局部走势虽然与文华指数有时候有所差异，但整体上基本共振。

其目前价位与文华指数差不多，离08年底部还很远。这主要是国内部分农产品因为保护价而相对价位较高的缘故。

油脂板块基本上接近08年底部。但豆粕指数在相关产品中价位偏高。其具体原因在此不做分析。

郑棉指数近期最低价12570，离08年低点10155，并不遥远。

国内许多农产品的收储政策有点机械化，未来几年在试点情况下可能发生改变，而最好的办法，就应该是参照期货的某一均价来进行，回归市场的调节作用。

这是挑战也是机遇（将论文讨论）。

图五：巴西股票指数月线图

这里我们捎带关注一下巴西的股市。

巴西是农产品等资源出口大国，其股市走势与大宗超级牛市，特别是农产品超级牛市密切相关。巴西今年经济是衰退的，就像意大利等南欧国家一样，但股市是上涨的，这说明什么问题？……局部走势是复杂的！但我们相信，随着未来大宗商品向08年底部的回归，其股市最终也难以逃脱同样的命运。

 三、第四季度会出现阶段性反弹吗？

 牛市同样有较大的回调，熊市也需要技术性的各种级别的反弹。

尽管各品种市场所处波段结构有差异（在此不详细论述），但我们已经面临波段反弹的重要时间窗区域。

美元在各种因素影响下，已经连续11周上涨，其C3-c3波段时空目标已经接近。

在美联储10月底会议到来之前，13周时间窗前后，美元会见今年顶部，然后会出现至8周的回调。届时大宗会共振反弹。

而各个品种见阶段性底部的时间会出现差异。

图六：CBOT大豆指数周线图

就美豆而言，是供应压力最大的品种之一，但其压力已经充分体现。只要美元不再给压力（指数基金会打压相关弱势品种），其反弹一触即发。

一是美国农业部未来相关数据调整会转向利多倾向；

二是美国大豆本年度种植成本价在1000美分左右；

三是美元如果调整到84以下，会带来价格支持。

四是厄尔尼诺现象正在澳大利亚涌动；

五是物极必反，市场波动规律将凸显。