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【汽车·金固股份】谢利<深度报告>:互联网思维切入后服务,长牛基因顺利导入

 高山仙人掌 2014-10-01

报告要点:

当前公司面临着明显的机遇,不管是后服务、环保设备、还是钢轮业务。但是我们认为公司近期在后服务市场的布局才是公司的长牛基因,其成长性和爆发力值得重点关注。

1、特维轮:后服务互联网平台,前程远大

我国汽车售后市场具备显著的成长性。对标美国,汽车维修及配件是最主要汽车售后细分市场,诞生了多家全国连锁性质的大规模上市公司,且在互联网技术催化了整个行业集中度的提升。国内市场,当前反垄断的持续发酵将为第三方配件销售及维修商打开了机遇之门。金固以轮胎为切入点,借助“特维轮”,意在打造国内最大的汽车售后市场第三方平台服务商,来完成革命性的转型。“方向正确+线下资源丰富+团队年轻具备互联网思维”三大优势将给与公司成功的高可能性!

2、EPS:环保推进,将快速成为公司现金牛业务

EPS产品凭借“环保+低成本”两大优势,下游客户利益明显,有望迅速替代国内传统“酸洗法”。EPS的产品优势以及公司与TMW的独家合作成就了EPS产品的高盈利能力,完成国产化后将进一步提升盈利能力,将有望快速成为公司现金牛业务。

3、钢轮业务:客户向上突破,快速成长可期

技术创新带来性能提升且成本优势继续彰显,我国钢轮在中低端乘用车市场份额将回升,公司钢轮业务仍然具备良好成长空间。公司产品质量提升+合资成本控制,双重因素使得进口替代优势增强,加快进入合资客户配套体系。

4、盈利预测:

看好公司中长期发展,给予“推荐”,建议积极配置。EPS为0.45、0.89、1.48元,对应PE为40X、20X、12X。

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