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生产成本是个较模糊的概念，难以对金价底部进行判断，但其衍生出的平均成本、边际成本对金价底部的判断却很有价值。不同地域的成本相差极大，最低的美仅为733美元/盎司，而最高的澳大利亚则为1829美元/盎司。 2013年全球投行判断黄金生产成本 生产商判断黄金生产成本：2013年全球巨头黄金生产成本 上图列出了全球最大的三家黄金生产企业-Barrick、Newmont和AngloGold-Ashanti-各自统计的黄金生产成本：三大巨头的黄金生产成本在800-900美元/盎司之间 生产商判断黄金生产成本：2013年全球巨头黄金生产成本 上图根据全球最大的黄金生产企业Barrick。Barrick的各个地区分部的黄金生产成本差异极大，北美仅为797美元/盎司，而非洲则高达1416美元/盎司，因此金价跌到目前的水平(图中红色虚线)，Barrick的非洲分部已经亏损，澳洲太平洋分部利润大大压缩，但是南美和北美分部仍有相当的利润空间。 所谓黄金生产成本决定金价底部这个逻辑的重要前提有二： 第一，当金价下跌时，黄金生产企业的反应是缩减生产规模而不是增加供给，因为金价低迷时，黄金生产企业同样有动力通过增加供给来弥补利润空间的压缩；有趣的是，在1990-2001年金价十分低迷，徘徊于300美元/盎司以下的金商"悲剧岁月"(上图虚线虚线区域)里，黄金矿产供给仅在1994年小幅下降，其余各年供给都在增加，如此一来，所谓的黄金生产成本线决定金价“铁底”的逻辑就被彻底颠覆了。 第二，当金价下跌至成本线以下令黄金生产企业缩减规模、减少供给的时候，需求必须保持不变或者需求下滑绝对量必须小于供给下降绝对量，这样的话金价才会在供需失衡压力下站稳在所谓的成本线之上。 黄金成本计算方法 ● 开采成本法 目前国际黄金价格成本常用的计算方法。这种方法仅仅计算了维持一个金矿正常运营的最基本的费用，例如：采矿、加工、精炼等，最后以金矿的总产量除以上述费用而得到每盎司黄金的开采成本。但该方法明显低估了黄金的真实和全面的生产成本。 ● AISC计算法 AISC旨在提供与黄金生产相关的更透明的成本指标，让投资者、政府、当地社区和其他利益相关者了解黄金开采的经济学。AISC包括一般办公支出、矿产开发和生产中的资本使用等，创造出了一个公司经营效率的基准。(2014年1月1日起黄金生产成本按新标准统计)。 |
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