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ＱＥ断奶 牵动全球数兆美元资金大挪移美国经济迈向复苏新阶段，这次可是来真的，经济数字、市场氛围都不一样了。过剩的资金正抢搭上美元花车，热情拥抱美元资产，美元、美债、美股成为当红主角，投资人正享受股、债、汇三赚行情。这一轮的美元盛世将牵动数兆美元资金大迁徙，你该如何调整投资配置？且看有钱人如何因应。 10月，是金融史上最容易大跌的月分，市场老手总是谨慎以对，今年尤其不一样，美国ＱＥ（货币量化宽松）政策将在月底正式退场，加上第3季美元超强，日圆、欧元弱势大贬，金融市场更弥漫着山雨欲来的氛围。 10月3日，美国公布9月份失业率下降至5.9％，是2008年金融风暴以来首次降到6％以下；非农业就业人口增加24.8万人，超过预期的22万人。10月底ＱＥ将正式退场，此后，美联准会不再从市场购买债券，还要依照计画，大约在15年中启动升息。 美国复苏...油金齐跌迎接美元盛世ＱＥ退场！联准会前主席柏南克早已酝酿一年多，去年6月就抛出风向球，让金融市场开始想像没有ＱＥ的日子，就好像婴儿断奶一样，需要反复试探，市场先是一阵惊慌，没有办法接受事实，难以想像依靠了5年的超低利率资金一旦收回，到底该如何投机或投资？股票、债券、黄金统统先跌再说。 接着，柏南克再把奶嘴塞回市场，说在失业率6.5％以上、通膨率未达2.5％前，还会持续ＱＥ，金融市场这回听懂了，「只要经济数据不好，ＱＥ奶水就不会断」，股票、债券还可以涨；经济数据好，股价反而会跌，投资逻辑大反常态，只能说ＱＥ印钞量太大，扭曲了过去对基本面的解读。 但是，这次不一样了，市场对美国经济重拾信心。首先，失业率降至6％以下，但道琼指数却无惧未来半年内将升息、伊波拉病毒登陆美国等利空，10月3日当天强势大涨208点，站上季线。其次，美元指数收在86.57，创一○年6月以来新高，且连续12周上扬，缔造1971年美元浮动以来、史上最长的上涨周期。第三，美元强势黄金随着破底，应声跌破每盎司1200美元关卡，布兰特原油也大跌2.27％，至每桶92.3美元，营造有利的经济复苏环境。 相对于欧洲还陷在通货紧缩，日本安倍经济载浮载沉，欧、日都要再印钞票救经济，而中国因为香港「占中」行动承受全球政治压力，国内经济尚无起色，也需要持续宽松货币，为全年经济成长「保7.5」而战，在对手太弱的情况下，强势美元成为市场明牌。
今年以来，市场早已嗅出升息味道，资金持续涌向美元资产，据摩根投信统计，截至9月24日，全球已有882亿美元流入美国债券基金，522亿美元投向投资级公司债券基金，过去一直受青睐的高收益债券基金却反向流出33亿美元，避险的气氛愈来愈浓。 ＱＥ断奶 联准会脱了我们的救生衣的确，对台湾以及许多新兴市场，强势美元可不是美好的回忆，而是一场噩梦。 美元指数九五年以来，从80以上开始攀升，九七年7月就发生亚洲金融风暴，外资大举撤离亚洲，还引来索罗斯等大鳄作空股、汇市，接着九八年俄罗斯债市出问题，搞垮了3位诺贝尔经济学家坐镇指挥的ＬＴＣＭ（长期资本公司），大量资金回流美元，美元指数站上100，成为酝酿科技泡沫的温床。 直到2000年科技泡沫破灭、○一年发生911恐怖攻击事件，再加上中国经济崛起，才结束了这一轮的美元盛世，直奔○七年全球股市大多头，美元指数也在○八年三月跌到70.69的历史最低点，直到当年9月美国爆发次贷危机，即使是这样大的金融灾难，又印了几兆美元钞票救市，美元都不曾再破底，这次突破盘局，蓄势向上，加上黄金价格破底，投资人自然需要提高警觉。 「联准会把我们的救生衣脱了」，瑞士信贷亚洲区首席经济学家陶冬认为，美国复苏来真的，在就业、薪资的改善下，他预测，联准会最迟在明年中升息，每一次开会都会再往上加一码，「美债利率是所有风险资产的定价锚，债市动荡必波及其他种类资产。」 |
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