 乳畜业、乳业、乳制品。这三个词中，乳畜业大家一看就是知道是偏重畜牧养殖，乳制品则是偏向食品制造，而乳业是大家使用频率最高，但是却查不到任何权威性概念的一个词，也就是因为有这个词，把绝大多数人把整个与奶有关的公司全部划在了一起，在我看来，乳业这个词根本就是一个混淆性极强的词汇，其严格意义上来说就是一个巨大的统称，是乳这个产业链从头至尾。翻看了许多乳业公司，有的是乳畜业为大头的公司，有些是乳制品为大头的公司，这就造成了群众的根本性认知错误，认为国外的低价奶来了之后，全中国的乳业都将遭受巨大打击，也就有了进口奶冲击会影响伊利、蒙牛等公司的说法。
现在，先列出一般研报分析认为的影响不大的几点原因：
1.进口常温奶保质期一般为9~12个月左右，通关时间需要2个月左右，到上架之后，新鲜度没有任何优势。
2.目前进口常温奶在传统渠道利润率偏低，可持续性不强，电商渠道只有在促销的时候才有客观销量，利润率也偏低。
3.进口常温奶品牌效应差，品牌种类多，价格战严重，一旦有公司形成一定规模开始要利润，价格会有明显升幅。
4.进口常温奶占整个乳制品消费量的比例非常低，仅仅是一种补充而非替换性需求。
然后，再列出一般机构认为的影响较大的几点原因：
1.进口常温奶品质有保障，价格目前与国产奶相差无几，国人崇洋媚外心里会让国人优先购买进口常温奶。
2.进口常温奶增长速度异常迅猛，和08年时候的进口奶粉有相似之处。严重威胁国产奶的生存空间。
3.进口常温奶触网最为积极，互联网时代下，传统渠道没有任何意义，进口奶也会因电商销量越来越大。
4.2015年国外配额制放开，原奶产量会大幅增加，会大规模倾销给中国，造成中国本国乳业的危机。
这几条都已经被投资者争论烂了，我在这里也不想再做过多的纠缠。下面我重点说明一下低价进口牛奶进来后受影响的到底是什么？
在我看来，受冲击最大的其实是原奶，也就是乳畜业，更进一步说，就是奶农，伊利、蒙牛、光明等这些乳业公司，说白了其实基本是一个乳制品公司，大部分的原奶其实是从奶站收购而来，价格也基本上是随行就市，收的量基本上是各个公司自己控制。
首先我们可以推理一下乳畜业始遭受低价进口奶冲击后的演变逻辑：
1.低价进口奶大量倾销进入中国；
2.国产高端白奶开始不好卖了；
3.国内乳制品厂商降低国内高端原奶收购量；
4.国内原奶价格开始下滑，特别是高端白奶；
5.奶农无利可图，开始杀牛，奶价下行遭遇抵抗，进口奶更加显得便宜，销量持续停止增长，如此恶性循环。
相信这个逻辑毋庸置疑，我也十分认可，相信大家也应该非常认同，但是这和伊利、蒙牛等公司有关系么？这分明就是乳畜业的血泪史啊
下面我再来推理一下乳制品公司（拿伊利作为例子）遭受低价进口奶冲击后的演变逻辑：
1.低价进口奶大量倾销进入中国；
2.国产白奶特别是高端白奶在一二线城市销售出现下滑；
3.高端白奶重心移至三四五线城市，保证总量的基本稳定，并且加大促销力度，为了维持产品的销售额，单品净利率出现明显下滑；普通白奶由于进口和高端白奶的挤占供应量也随之停止增长；
4.其它乳类衍生品QQ星，舒化奶，谷粒多，伊利雪糕、奶粉等，大举进口低价奶粉进行生产，由于受到的威胁较少，净利率出现明显上升，销量保持正常增速；
5.当发现进口常温品确实势不可挡之后，大旗一挥，大举进口常温奶进行线下渠道销售，全面替换高端白奶的堆头位置（只是堆头换个产品，广告换个产品），高端白奶的销量和利润出现大范围下滑，进口常温奶进行弥补。
6.国产原奶几乎只有普通白奶使用，满足最低消费需求。
下面我们来做一下大致测算：
按伊利2013年年报来统计，伊利金典销售额25~30亿，液态奶收入371亿，高端液态奶按40%比例计算，收入148.4亿，金典占高端液态奶的比例大约为20%左右，而冷饮+奶粉收入为97.54亿，国产奶粉已经被进口奶粉冲击的七零八落，再次放大的冲击的可能性几乎没有，而冷饮的冲击基本为0，因此遭受冲击的部分主要为金典+普通白奶，销售额占比大约52%，利润占比大概为10~20%左右。
在不考虑伊利大举进口常温奶来进行线下销售的情况下，金典就算腰斩，其它高端液体乳继续保持10%左右增速，伊利的高端产品收入增速依然可以维持正增长！再加上超低价格的进口乳粉，其它80%的高端液态奶以及全部的冷饮、奶粉产品的净利率会出现明显上升！
这才是乳制品公司和乳畜业公司的本质区别，因为其根本不是一个卖奶的公司了，而是几乎是卖休闲饮品的公司了，其赚钱的产品——味可滋、优酸乳、QQ星、谷粒多、伊利雪糕、安慕希等，哪里还是单纯的奶？进口奶能冲击这些“奶”么？
目前的中国机构，绝大多数分不清乳畜业，乳制品和乳业的区别，而是简单的把伊利、蒙牛这类公司按乳业进行分析，放大乳业中乳畜业的风险，忽略乳制品行业甚至是休闲饮品行业的稳定性。仅仅一水之隔的香港，国际机构给予乳畜业的估值常年没有超过15PE的，而给予乳制品的蒙牛常年维持30PE左右，就知道国际机构的分类和态度。
PS：1.伊利把60%的伊利牧业卖给马云，高明的很，明年开始畜牧业寒流不断。
2. 蒙牛收购现代牧业，不太明智，为了特伦苏下了血本，但是明年开始特仑苏和现代牧业都将正面遭受进口常温奶的冲击。
3.金典明年开始确实会十分难受，管理层应该适当对费用进行调整，重点扶持安慕希、味可滋等和进口1L常温奶八竿子打不着的东西
4.光明没有一个产品受到进口常温奶的冲击，股价接近腰斩，我个人认为拿进口常温奶说事的人应该反思一下自己的逻辑是否完全正确。
5.奶粉业目前被国家整的乱七八糟，伊利底子确实厚实，但是未来不报太大希望。 |
