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朗诗德尝鲜优先股
昨天下午，浙江朗诗德健康饮水设备股份有限公司首发其企业优先股，共发行数量2000万股，发行价格为每股7.5元，计划募集资金1.5亿元。这也是浙江乃至国内的企业优先股发行首例，朗诗德成为这种企业融资新模式和新渠道的首位“试水者”。 此次优先股采取非公开发行方式，对股东的最低投资额设定为50万元，个人投资者也可以参与，但需要有一定的投资能力和风险识别能力。其后，投资人可在浙江省股权交易中心选择转让、交易企业优先股，享受一下炒“优先股”的乐趣。 朗诗德本次计划推出不少于企业总股本25%的优先股股份即1655万股，筹集资金1.4亿元~1.5亿元。 本次优先股发行路演吸引了数十家机构和个人投资者，原本计划推出的1655万股优先股也在现场增至了2000万股，比例从企业此前总股本6620万股的25%提升到30.21%。投资者如此捧场，是因这只优先股具有稳定且优越的收益率。 朗诗德副总经理葛建克对媒体表示，此次发行的优先股收益率，有相对固定的回报，年股息回报率为10%；在公司利润提升时，优先股持有人享受与股东的相同待遇参与分红； 公司未来如果IPO，优先股有机会转为普通股。此外，公司会回购优先股。 据了解，已有三家机构认购了朗诗德优先股，分别为世界华人精英会、温州市市场营销协会金融服务中心和温州市高又高科技有限公司，认购数为1500万股优先股，成为首批优先股投资者。 此外，朗诗德未来有转向场内市场的计划，优先股有机会转为普通股参与IPO。在浙江路演结束后，公司还将赴北京、上海进行路演。 背景资料显示，朗诗德股份公司是一家专业设计、开发、生产和销售健康饮水设备的大型企业，成立于2009年12月，注册资本6620万元。据企业相关人士透露，朗诗德股份现位于温州大桥工业区的厂房已远远不能满足发展需求，投资6亿元位于绍兴上虞的工业园区已启动使用，正在快速扩产，需要投入大笔资金，因此企业选择“试水”不影响经营管理结构的优先股，既保证企业稳定发展，又能为固定资产投资、销售网络建设、产品研发等募集资金。
加紧制定优先方案
朗诗德能享受到不同于沪深两市上市公司的特殊待遇，是由于其“优先股”的身份。 所谓优先股，是针对沪深两市普通股而言。从国外成熟市场来看，优先股是普通股原本应有的“孪生兄弟”。与普通股相比，优先股主要在利润分配及剩余财产分配方面享有优先权的股份，其投资风险远小于普通股，但其对应的股东权利也弱于普通股。比如，优先股股东没有选举及被选举权，一般来说对公司的经营没有参与权，优先股股东不能退股，只能通过优先股的赎回条款被公司赎回，但能获得稳定分红。 此外，优先股是一种介于普通股和公司债券之间的混合型证券，具有权益资本和债务资本的双重特征。作为股权证书，优先股没有偿还期限，代表着对公司的所有权。同时，优先股在发行时事先确定固定的股息率，不随公司业绩的好坏而波动。 对优先股而言，如果企业将其进行工商注册即表明不参与企业管理表决的股本，反之不注册，则为企业债。朗诗德此次发行的优先股为非注册型优先股，即相当于债权。 国内在上世纪80年代股份制改革大潮中曾引入过优先股机制，比较有代表性的公司有深发展、万科、金杯汽车(600609,股吧)、天目药业(600671,股吧)等，后受多种因素影响而逐步淡出。近期，从金融业“十二五”规划、证监会表态到新股发行改革以及证监会答复人大代表提案，特别是7月12日证监会新闻发言人表示将支持部分大盘蓝筹股回购普通股的同时发行优先股，重推优先股的预期日渐增强。对此，市场已逐步达成共识，即优先股的政策和法律障碍已不复存在，只等主管部门出台具体实施方案及时间表。 目前证监会等相关部门尚未为企业优先股出台相关规章制度，对于浙江省内企业而言，如要“试水”优先股，目前需首先成为浙江省股权交易中心“成长板”和即将推出的“创新板”成员进行申请。而投资者投资、转让、交易优先股，则需要双方协商签订协议，并在浙江省股权交易中心登记备案，否则视为无效。在当期优先股发行完成36个月后，投资者可以选择由企业赎回而退出，或经过协商转为普通股股东。 另据相关媒体报道，证监会正在加紧制定A 股优先股发行的实施方案，有望在新股发行改革制度公布后实施。同时，新三板场外交易市场的优先股发行工作也在积极筹备，计划同期推出。
三类公司受益试点
近阶段，优先股即将开始试点的消息刺激部分蓝筹股出现上涨行情。而证监会也明确表示，优先股没有行业限制，不局限于银行。这意味着优先股离中国资本市场已经渐行渐近了。有市场人士分析，有三类上市公司比较适合发行优先股。 第一种是净资产收益率较高、盈利能力较好同时现金流充沛的企业，如商业银行。由于发展的需要，银行要不断补充资本金，经常要在证券市场上再融资，不论是配股还是定向增发，这些增加的股票最终会在证券市场上交易，对市场构成一定压力，而优先股不在二级市场上转让，因而减少了二级市场的压力，并且优先股的发行对象也主要是保险（放心保）、社保等机构投资者，对普通投资者影响较小。如果采用发行次级债的方式，虽然可以通过增加附属资本来缓解资本金的压力，但次级债到期后，还是有还本付息的压力，届时资金缺口还是会增大，而相对于债券，优先股没有到期日，融资企业因此获得了较为稳定的资本来源。与上市银行相似，那些股价较低、收益和现金流较好的大型央企、国有企业也是非常适合发行优先股的。 第二种是暂时现金流有困难的企业，可以通过发行优先股化解危机。这种情况下，认购者可以获得可观的利润，企业也渡过了难关。通常这些优先股还附加转股、回购等条件，巴菲特在2008年10月美国金融危机时，用50亿美元认购高盛集团的累积永久优先股，并附带普通股认购权，在帮助高盛渡过难关的同时，沃伦巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦公司也因此获得了丰厚的优先股收益及普通股认购权转股收益（年回报超过30%）。 第三种是有产业链整合需求的企业。相当部分上市公司大股东持股比例已很高，再通过向其发行股票方式注入资产并不合适，如果举债购买相关资产会提高资产负债率，面对这种矛盾可以通过向大股东定向增发优先股来解决。
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